即便交易中最负面的两种情绪——贪婪与恐惧，都曾在人类进化中有效地帮助过我们。正是源于对食物等生存资源的贪婪，才促使人类不断改良生产技术；也正是对恶劣生存环境的恐惧，逼迫我们不断改造自身的能力。这两种情绪在推动人类进步的同时，也已经在我们的最深处深深地烙上印记。所以不用仇视它，我们要直面它们。从生理现象看，人在感到恐惧后的正常反应是：肾上腺素大量释放，机体进入应急状态，心跳加速、血压上升、呼吸加深加快；肌肉（尤其是下肢肌肉）供血量增大，以供逃跑或抵抗；瞳孔扩大、眼睛大张，以接收更多光线；精神高度集中，以供迅速判断形势。肾上腺素把大脑与皮肤上的血液驱赶到四肢中，这时普通人的判断能力会有明显的降低。
索罗斯的基础观点：社会科学与自然科学的本质区别。科学是什么？科学是讲求证据、逻辑严密的人类认知。请注意，这里用的是——“人类认知”这个词，由于人类认知的必然缺陷，所以没有一种科学理论是神圣不可侵犯的，是不可被批判的。所以千万不要把某些“人类认知”当成了“宇宙真理”。在科学的架构里，有两个最重要的版块：自然科学与社会科学。自然科学大家熟知，社会科学里包含什么呢？——政治学、经济学、社会学、法律学、军事学等，而如人类学、心理学、考古学，则属于边缘学科，位于社会科学和自然科学的交叉。仔细观察，社会科学与自然科学的最大区别只在一个：人。在自然科学中，人是中立的观察者；而在社会科学中，观察者本身也是社会
我很喜欢维克托·斯波朗迪在他那本经典的《专业投机原理》中曾为我们讲了这么一个故事：“如果秘鲁沿岸的海潮向外移动，那么你应该买进还是卖出黄豆呢？”一般来说，我会解释：当海潮向外移动时，秘鲁沿岸的鯷鱼便会随着海潮移往太平洋的外海，鯷鱼的捕获量将会减少。鯷鱼主要是供日本人饲养牛的，当鯷鱼减少时，日本人便会用黄豆来喂牛，从而增加黄豆消费。寥寥数笔，你可以看到一个专业选手是如何从信息中搜寻到逻辑变量。事实上，实际交易中同样存在这种问题，你需要寻找信息的本质。期货有个交易品种小麦。国家有一年收了特别多的小麦库存，当市场供应不足时，国家就通过市场公开拍卖来平抑市场价格。无疑，对于当时的市场来说，小麦拍卖的成
仓位控制、资金管理，很多人容易把它们混为一谈。如果确实要把它们组合在一起使用，那么我们也应该能区分：仓位控制是表，资金管理是里。很多人把资金管理当作如何分配手中资金的话，那就确实和仓位控制差别不大。实际上资金管理的内涵要丰富得多。例如，你的资金账户本年度收益目标是50%，如果你在9月1日已经达成，你该怎么办？从你对市场的解读来看，机会仍非常不错（大多数人大多数时候永远这样解读），而从资金的角度，你已经完成了目标，是休息还是继续？反之，你的总资金亏损底线是30%，9月30日，那天被突破了，你该怎么办？而你对市场解读，觉得市场已经反常到极致，可能马上就有机会了。你是坚决停止休息，还是继续操作？请好
在期货交易中，由于杠杆原理，资金被放大，使很小的波动也变得有机可乘，很多人开始迷恋起这种谁比谁更傻的抢帽子游戏。其实短线变化完全不知所云，仿佛就在赌一场50∶50的轮盘赌，但由于交易佣金的存在，以及买入、卖出的点差，就成为大量吞吃掉你本金的轮盘赌上的那个0。即便我们假设这个赌场是纯粹的，这个小小的“误差”也能“杀”了你——大约180次（全额）交易后，即使不输不赢，你的本金也完全消亡了。投机中有“久赌必输”的规律，也许有人不同意，因为很多人是想规避持仓风险才选择日内交易的，但他们忘了，这个世界经常是这样的：不像陷阱的地方，往往充满着陷阱！要真正战胜赌场，方法只有一个，把胜率的天平颠倒过来。每一种
同一产业链上的品种之间存在伴生关系。所谓关系，产成品是从同一种原料加工而来，总是相伴而生，这类产品的价格往往存在此消彼长的关系。一种商品走强，则另一种商品往往容易走弱。以大豆压榨产业链为例，进口大豆为原料，大豆压榨过程中同时产生豆油和豆粕，由于豆油和豆粕在大豆压榨过程中相伴而生，所以它们就属于伴生产品。当豆粕需求较好时，价格往往容易走强，压榨企业为了满足下游对豆粕的需求而增加大豆压榨，从而产生豆粕，然而在产生豆粕的同时，导致豆油的供应被动增加，而豆油自身的需求并没有豆粕好，结果导致豆油库存进一步上升，价格进一步下跌。我们做油粕比套利时，往往以豆粕的需求为出发点，豆粕需求好的情况下，价格容易走强
商品有互补品和替代品之分。在期货市场中，也存在以替代为逻辑的跨品种套利组合，最为常见的就是三大油脂之间的替代。世界上使用最多的三大油脂分别是棕榈油、豆油和菜籽油，而这三个品种恰好都是国内上市的期货品种。在三大油脂当中，菜籽油的价格是最高的，豆油次之，棕榈油的价格是最低的，三大油脂之间的价差往往维持在一定范围之内。理论上三大油脂当中两两价差基本上都会维持在合理的范围之内，一旦超出了这个范围，就容易产生套利机会。以豆油和棕榈油为例，当豆油和棕榈油的价差超过了其正常的价差范围，就会导致棕榈油对豆油进行需求替代，即市场上棕榈油的需求增加，豆油的需求减少，从而使得棕榈油相对于豆油的价格走强，豆油和棕榈油
基于产业利润的逻辑，我们可以选择做产业利润回归的套利。首先，高利润不可持续，从而选择做空高利润；严重亏损也是不可持续的，从而选择做多低利润。想要做多或者做空产业利润，必须搞清楚产业链的上下游关系，即哪些品种是原料，哪些品种是产品。做多产业利润就是做多产成品，同时做空原材料；做空产业利润就是做多原材料，同时做空产成品。例如，最常见的就是大豆压榨产业利润的套利，原料是进口大豆，对应国内期货品种是豆二，产成品主要是豆粕和豆油。当压榨利润亏损比较严重的时候，我们可以考虑做多产业利润，即做多成品端的豆粕和豆油，同时做空原料端的豆二；反之，当压榨利润比较高的时候，我们可以考虑做空产业利润，即做空成品端的豆
期货是对战游戏，一亿资金开多，就有一亿资金做空，资金量是对等的。那么波动是如何产生的呢？资金多一定占优吗？例如，你看多玉米，下注后发现很多人也看多，不用问，他们为了自己的判断也下了多单，你欣喜有如此多的战友，人数如此庞大，而且每个人都用自己的金钱表达决心。你看到众人的力量，大堆资金的支持让你很安心，你甚至迫不及待地想大吼一声：“伙计们，挥胳膊上吧，打垮空头，分享他们的财富。”仅过了一天，安心变成担心，价格疲软，并开始下滑。你扑了上去，再打出100手，希望对价格有所支撑。你琢磨着那么多伙伴，每个人吐口唾沫，空头也淹死了。不过盘面上空方很坚决，很快又攻破了你的新防线。你忍不住开始琢磨：“这人胆子也
“走成一条直线的秘诀就在于紧盯目标，而不是光看着脚下。”在我们的目标体系中，保护本金、小心谨慎、以防守为第一目标成为主旨。这样就为我们确立了一个内敛、收缩、自我保护的屋顶。这也就决定了余下建筑的结构了。比如，我们的建筑不会很高，但一定很厚实；它不会修在闹市区的黄金地段，而可能在有纵深的小区内；我们必须抛弃那些过于华美、夸张的构造和材料，而接受朴实与耐心的考验。目标管理的第二条，当你确立了风格后，就懂得了取舍。你可以为自己的建筑添砖加瓦，而不是风马牛不相及地拼凑个怪物出来。在确立大方向后，我们就可以按照自己的实际情况、金融市场的现实态势制定合理的年化收益目标。这个清晰明确的年化指标，必须白纸黑字
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