英大期货 -凯发app

一、市场行情观点

1.策略摘要

美联储公布最新利率决议，联邦基金利率目标区间维持在5.00-5.25%不变，符合市场的广泛预期，美国能源信息署(eia)周三表示，美国原油库存上周意外大幅增加。沥青终端需求改善幅度有限，或继续维持累库趋势，持续关注后续政策进展，需进一步关注成本端波动情况。

2.沥青基本面

美联储公布最新利率决议，联邦基金利率目标区间维持在5.00-5.25%不变，符合市场的广泛预期，美国能源信息署(eia)周三表示，美国原油库存上周意外大幅增加，而汽油和馏分油库存增幅亦超过预期。美国5月cpi同比升4%，创2021年3月以来最低。美国cpi数据低于预期。在美国就业数据等经济数据仍显坚韧的同时通胀数据大幅走低，一定程度上提振市场信心。此前油价区间下沿是由欧美银行业危机的冲击下所造成，宏观整体情绪偏弱，全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，经济衰退的情况仍将延续。俄油价格上限和opec会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，eia短期能源展望报告将2023年全球原油需求增速预期上调，对于需求端起到一定的提振作用，当前市场普遍预计未来全球原油需求主要增长点依旧在中国。美联储暂缓加息使得宏观风险下降，美国原油累库明显，供应端opec减产提振油价力度不足，油价上行仍存在压力。

截至本周国内沥青装置开工率39.41%，环比前一周增加1.27%。市场维持供需两弱的局面，库存变化幅度有限，现货价格持稳。沥青主要的驱动或来自上游原油成本端。在美国cpi降幅超预期后，整体宏观情绪有所改善。炼厂开工率有一定回落。厂库重心相比之前略微抬升，原料通关问题有望缓解，前期受影响的炼厂部分恢复生产，成本端支撑沥青价格。沥青淡季下需求疲弱判断不变，受近期国内经济增速放缓影响，后市出台经济刺激措施的期望有所上升，雨季过后沥青基本面改善幅度或高于预期，在监管趋严的背景下，未来不论是由于使用配额进口的要求还是过关速度放缓都可能会对生产节奏产生一定影响，持续关注后续政策进展，需进一步关注成本端波动情况。

二、期现货行情回顾

截止6月15日下午收盘，沥青2308合约收报3540元/吨，跌幅1.09%。

国内沥青均价为3852元/吨，较上一工作日价格上调6元/吨，今日山东地区齐鲁石化价格上涨50元/吨，部分地炼跟涨，带动国内沥青现货价格上行。

三、行业要闻

国家统计局：原油生产有所加快，进口由降转增。5月份，生产原油1807万吨，同比增长2.7%，增速比4月份加快1.3个百分点，日均产量58.3万吨。进口原油5144万吨，同比增长12.3%，4月份为下降1.4%。1—5月份，生产原油8771万吨，同比增长2.1%。进口原油23021万吨，同比增长6.2%。原油加工保持较快增长，增速有所回落。5月份，加工原油6200万吨，同比增长15.4%，增速比4月份回落3.5个百分点，日均加工原油200.0万吨。1—5月份，加工原油30263万吨，同比增长9.8%。

截至6月14日当周，国内沥青79家样本企业产能利用率为34.1%，环比下降0.2个百分点。分析原因主要是华北、华东以及西南地区个别炼厂间歇停产，带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业11家，较上周增加1家，产能利用率上升企业为11家，较上周增加2家。综合来看，全国范围内华南地区开工率仍然最高，华北地区开工率垫底。华南地区开工率为43.3%，环比增加10.5%，华北地区开工率为19.1%，环比减少12.0%。

国际能源署（iea）表示，到2028年，石油需求将继续增长，但增速将远低于今年，而随着能源转型步伐加快，预计石油需求将在2030年达到峰值。美国至6月9日当周除却战略储备的商业原油库存意外增加790万桶至4.671亿桶，战略石油储备库存减少190万桶至3.517亿桶，降至1983年8月以来最低。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有

一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

2.市场驱动力

在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加5月份原煤产量38546万吨同比增长4.2%，中煤能源5月商品煤产量1111万吨同比增长16.3%；5月份全社会用电量7222亿千瓦时同比增长7.4%，.5月份高载能行业用电平稳增长。

截至6月9日沿海六大电厂日耗79.8万吨，周环比上升2.3万吨/天，库存合计1400.9万吨，较上周减少27.4万吨，平均可用天数17.6天，周环比减少0.8天存煤1435.1万吨，同比增长261.5万吨增长22.28%；6月1日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；6月8日沿海八省 内陆17省终端用户日耗煤526.1万吨，周环比增加6.2万吨，库存平均可用天数22.9天，周环比下降0.1天；截至6月12日全社会煤炭库存已高达2.1 亿吨。

二、期货行情回顾

截至6月15日收盘主力合约zc2309合约及其他合约均无成交。

截至6月14日秦皇岛港q5800、q5500、q5000、q4500动力末煤平仓价分别为801元/吨、765元/吨、669元/吨和580元/吨，较6月12日报价相比分别上涨7元/吨、6元/吨、6元/吨和5元/吨。

三、煤炭行业要闻

1.中煤能源5月商品煤产量1111万吨同比增长16.3%

6月15日财联社信息显示：中煤能源前5月商品煤累计产量5553万吨，同比增长12.9%；累计销量为约1.23亿吨，同比增长6.8%。5月商品煤产量为1111万吨，同比增长16.3%；销量为2278万吨，同比持平。

2.5月份全社会用电量7222亿千瓦时同比增长7.4%

6月15日国家能源局发布数据信息显示：5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看，第一产业用电量103亿千瓦时，同比增长16.9%；第二产业用电量4958亿千瓦时，同比增长4.1%；第三产业用电量1285亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量876亿千瓦时，同比增长8.2%。

1~5月，全社会用电量累计35325亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。

3.5月份高载能行业用电平稳增长

6月15日中电联统计与数据中心消息显示：1-5月，化工行业用电量2297亿千瓦时，同比增长3.2%；建材行业用电量1646亿千瓦时，同比增长8.1%；黑色金属冶炼行业用电量2580亿千瓦时，同比下降0.9%；有色金属冶炼行业用电量3182亿千瓦时，同比增长3.7%。

5月份，化工行业用电量469亿千瓦时，同比增长0.5%；建材行业用电量395亿千瓦时，同比增长5.7%；黑色金属冶炼行业用电量518亿千瓦时，同比下降8.2%；有色金属冶炼行业用电量648亿千瓦时，同比增长1.7%。

4.5月份原煤产量38546万吨同比增长4.2%

6月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年5月份全国原煤产量38546万吨，同比增长4.2%；1-5月份原煤产量累计191191万吨，同比增长4.8%。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

摘要：

美国5月ppi超预期放缓，继续为美联储6月暂停加息提供支撑，美指走低，美联储6月维持利率不变，但政策声明偏鹰，美元指数震荡反弹，令铜铝价格承压，日内开盘下行。国内经济延续复苏态势，央行继续释放加强逆周期调节和稳定市场预期的政策信号，增强市场乐观信心。基本面来看，铜价走高抑制下游采购意愿，低库存对铜价仍有支撑。电解铝方面，铝锭维持去库，但消费淡季需求放缓，去库速度或放缓，并且铝水比例较高导致中间加工品库存压力降逐渐增大。另外关注云南电解铝复产情况。

隔夜沪铜小幅高开震荡，日内开盘走低后震荡运行。沪铝今日波动较大，尾盘小幅收跌。截至6月15收盘，沪铜主力cu2307合约收报67850元/吨，涨120元/吨，涨幅0.18%。沪铝主力al2307合约收报18465元/吨，跌45元/吨，跌幅0.24%。

近日宏观市场影响因素较多。继5 月 cpi 降温超预期，美国 5 月 ppi 也超预期放缓，整体和核心 ppi 同比增速均不及预期和前值，进一步为美联储暂停加息提供支撑。6 月 14 日，美国劳工部发布的数据显示，美国 5 月 ppi 同比增速为 1.1%，低于预期的 1.5% 和前值 2.3%，创下 2020 年 12 月以来新低；环比下滑 0.3%，低于预期的下滑 0.1%，以及前值的 0.2%。剔除食品、能源和贸易后，5 月核心 ppi 同比增速为 2.8%，也低于预期的 2.9% 及前值 3.2%，并创 2021 年 2 月以来最低；环比增速为 0.2%，符合预期，持平于前值。

北京时间6月15日凌晨2点，美联储公布最新的6月利率决议，美联储维持利率不变，符合市场预期。本次会议点阵图显示加息终点利率抬升至5.6%，超出市场预期，而经济预测显示美联储认为美国经济软着陆概率有所提升。鲍威尔在新闻发布会上表示，高通胀给人们带来了困难，美联储依然坚决致力于2%的通胀目标。几乎所有与会者都认为，进一步加息是适宜的。未来，将继续在逐次会议作出决策，我们还没有就7月份是否加息做出决定。

国内方面央行一些列操作释放加大逆周期调节力度和稳预期政策信号。中国人民银行继13日下调7天期逆回购利率和常备借贷便利（slf）利率之后， 6月15日，央行凯发app官网发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，2023年6月15日人民银行开展2370亿元中期借贷便利（mlf）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，其中mlf 中标利率2.65%，较此前2.75%下调10个基点。央行下调mlf利率，有利于促进金融机构在资产端继续让利实体经济，激发市场主体活力。随着mlf利率调降，后续1年期和5年期以上lpr非对称下降的概率较高。

另外，今日统计局发布我国5月经济运行数据。5月份，我国经济运行总体延续恢复态势。5月份，生产需求主要指标同比增速有所回落，主要受上年同期基数抬升影响，但环比均小幅回升。数据显示，5月份工业生产平稳增长，市场销售持续恢复，固定资产投资规模扩大。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点，环比增长0.63%；社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点，环比增长0.42%。 1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%，比1-4月份回落0.7个百分点。5月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.11%。

铝方面，近期维持供需双弱格局，铝锭维持去库。6月15日，smm统计国内电解铝锭社会库存52.0万吨，较本周一库存下降1.7万吨，较上周四库存下降3.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降26.5万吨，仍处于近五年同期低位水平。但铝棒出库表现不佳，今日smm统计国内铝棒库存14.15万吨，较上周四库存增加0.32万吨，仍处于近三年同期高位。

整体来看，美国5月ppi超预期放缓，继续为美联储6月暂停加息提供支撑，美指走低，美联储6月维持利率不变，但政策声明偏鹰，美元指数震荡反弹，令铜铝价格承压，日内开盘下行。国内经济延续复苏态势，央行继续释放加强逆周期调节和稳定市场预期的政策信号，增强市场乐观信心。基本面来看，铜价走高抑制下游采购意愿，低库存对铜价仍有支撑。电解铝方面，铝锭维持去库，但消费淡季需求放缓，去库速度或放缓，并且铝水比例较高导致中间加工品库存压力降逐渐增大。另外关注云南电解铝复产情况。

免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

一、市场行情观点

1.策略摘要

美国就业数据等经济数据仍显坚韧的同时通胀数据大幅走低，一定程度上提振市场信心。当前市场聚焦美国通胀数据及美联储加息决议。沥青终端需求改善幅度有限，或继续维持累库趋势，需关注成本端波动情况。

2.沥青基本面

美国5月cpi同比升4%，创2021年3月以来最低。美国cpi数据低于预期。在美国就业数据等经济数据仍显坚韧的同时通胀数据大幅走低，一定程度上提振市场信心。当前市场聚焦美国通胀数据及美联储加息决议。当前市场普遍预计6月加息概率不大，但未来还有25个基点加息空间。此前油价区间下沿是由欧美银行业危机的冲击下所造成，宏观整体情绪偏弱，全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，经济衰退的情况仍将延续。沙特能源部宣布沙特将在7月份实施额外的100万桶/日的减产，俄罗斯、伊朗等国家出口较高，美国原油产量创新高，进一步削弱了opec 减产效果。俄油价格上限和opec会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，eia短期能源展望报告将2023年全球原油需求增速预期上调，对于需求端起到一定的提振作用，当前市场普遍预计未来全球原油需求主要增长点依旧在中国。

当前市场维持供需两弱的格局，库存呈现增加态势但绝对压力有限。来源于沥青自身基本面的矛盾暂时不突出，主要的驱动或来自上游原油成本端。在美国cpi降幅超预期后，整体宏观情绪有所改善，油价止住跌势并反弹。炼厂开工率微减、出货量环比有一定回落下行。厂库重心相比之前略微抬升，原料通关问题有望缓解，前期受影响的炼厂部分恢复生产，成本端支撑沥青价格。沥青淡季下需求疲弱判断不变，受近期国内经济增速放缓影响，后市出台经济刺激措施的期望有所上升，雨季过后沥青基本面改善幅度或高于预期，在监管趋严的背景下，未来不论是由于使用配额进口的要求还是过关速度放缓都可能会对生产节奏产生一定影响，持续关注后续政策进展。市场对二季度的需求预期偏弱。沥青总体库存持续累库，稀释沥青通关情况仍然偏慢，地方炼厂开工负荷短期内难大幅提升。下游需求较往年同期持续偏弱，需进一步跟踪项目资金情况。南方部分地区持续受天气影响短期内难以有明显改善，北方地区大部分重点项目施工进度依旧较慢，沥青需求量难大幅上升，需关注成本端波动情况。

期现货行情回顾

截止6月14日下午收盘，沥青2308合约收报3677元/吨，涨幅1.46%。

国内沥青均价为3846元/吨，较上一工作日价格持稳，今日各地价格持稳变动不大，国内沥青现货大局持稳为主。

三、行业要闻

6月14日讯，美国国务院发言人马修·米勒表示，有关美国与伊朗达成临时核协议的报道是“完全错误的”。米勒说：“我们一直有能力在符合美国利益的情况下向伊朗传递信息。正如我们已经明确表示的，自本届政府成立以来，拜登致力于确保伊朗永远不会获得核武器，我们认为外交是实现这一目标的最佳途径，但我们没有排除任何选择。”当被问及重返2015年伊核协议是否仍在讨论中时，米勒重复了上述内容，回避了这个问题。

华尔街将关注的焦点是，经济预测摘要中的“点阵图”是否表明，委员会似乎决心再次加息。美联储内部存在分歧，鸽派人士准备坚持委员会3月份预测的5.1%的峰值利率，而鹰派人士则希望终端利率达到5.4%或更高。接受机构调查的经济学家预计，预测值中值将保持不变。fomc会可能上调对2023年经济增长的预估，预计今年失业率将下降，劳动力市场将更加坚挺，并上调通胀预估。纽约梅隆投资管理公司美国宏观经济主管sonia meskin表示，这些预测的结果与市场定价相比将较为强硬，因为他们将表明，这只是一次跳过，而不是暂停。

俄罗斯石油出口惊人的强劲势头导致石油市场供过于求，俄罗斯石油出口惊人的强劲势头导致石油市场供过于求。欧佩克 随后宣布从5月开始减产，以使市场恢复平衡，但这还不够，因此沙特此前主动在7月减产100万桶/日。不包括俄罗斯和伊拉克的过剩产能目前为410万桶/日，创历史新高。一旦沙特阿拉伯在7月实施减产，这一数字可能升至500万桶/日。

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

2.市场驱动力

在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加继续核增产能新增300万吨！又一1500万吨煤矿诞生，皖北煤电集团公司首个千万吨级矿井诞生—麻地梁煤矿产能核增至1000万吨/年；焦煤长协提前调价，江苏单日用电负荷近1亿千瓦中电联表示电力企业存煤整体充足。核增产能持续推进，有力推动煤炭增产保供稳价和却道电煤的宽松供给。

截至6月9日沿海六大电厂日耗79.8万吨，周环比上升2.3万吨/天，库存合计1400.9万吨，较上周减少27.4万吨，平均可用天数17.6天，周环比减少0.8天存煤1435.1万吨，同比增长261.5万吨增长22.28%；6月1日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；6月8日沿海八省 内陆17省终端用户日耗煤526.1万吨，周环比增加6.2万吨，库存平均可用天数22.9天，周环比下降0.1天。

二、期货行情回顾

截至6月14日收盘主力合约zc2309合约及其他合约均无成交。

截至6月13日秦皇岛港q5800、q5500、q5000、q4500动力末煤平仓价分别为794元/吨、759元/吨、663元/吨和575元/吨，较6月12日报价相比分别下跌0元/吨、0元/吨、0元/吨和0元/吨。

三、煤炭行业要闻

1.江苏单日用电负荷近1亿千瓦中电联表示电力企业存煤整体充足

6月14日财联社信息显示：6月13日记者今天从国家电网了解到，随着各地气温的上升，国家电网经营区域用电负荷持续走高。进入6月份，江苏电网日均用电负荷持续保持在1亿千瓦左右，比去年同时段高近1000万千瓦，其中空调降温负荷占了近15%。5月以来，粤港澳大湾区31台抽水蓄能机组已发电13.1亿度，创历史新高。中电联表示，当前电力企业存煤整体充足，对迎峰度夏电力供应形成较强的支撑和保障。

2.焦煤长协提前调价

6月13日西本资讯信息显示：国内焦煤长协机制已经运营了七八年，一直遵循“年度定量，季度定价”方式，每个季度末对下个季度的长协价格进行议价。

但今年出现了新变化，本月初国内部分焦煤企业对长协价格提前进行了调整。业内人士侯晔告诉财联社记者：“不同品种焦煤长协价格分别降了300-500元/吨不等。”

截至6月8日，山西低硫1608元/吨，月环比-112元/吨，同比-1412元/吨；山西高硫1303元/吨，月环比-30元/吨，同比-1420元/吨；灵石肥煤1400元/吨，月环比-200元/吨，同比-1200元/吨；济宁气煤1230元/吨，月环比-120元/吨，同比-800元/吨；山西临汾蒲县1/3焦1350元/吨，月环比-150元/吨，同比-1070元/吨。

3.皖北煤电集团公司首个千万吨级矿井诞生—麻地梁煤矿产能核增至1000万吨/年

6月14日中国煤炭工业协会消息显示：6月13日从内蒙古准格尔旗能源局获悉，皖北煤电集团智能煤炭公司麻地梁煤矿生产能力核定报告书获得鄂尔多斯市能源局批复，生产能力由800万吨/年核增至1000万吨/年。这是继2021年麻地梁煤矿获得300万吨/年核增产能后，取得的又一项突破性进展，标志着皖北煤电集团公司首个千万吨级矿井诞生。

4.继续核增产能新增300万吨！又一1500万吨煤矿诞生

6月14日煤炭新闻网息显示：今日内蒙华电发布公告称，近日收到国家矿山安全监察局综合司《关于核定北方魏家峁煤电有限责任公司魏家峁露天煤矿生产能力的复函》，魏家峁公司所属魏家峁露天煤矿核增产能事项已经煤电油气运保障工作部际协调机制审查同意，经国家矿山安全监察局2023年第14次局务会议研究决定，同意魏家峁露天煤矿生产能力由1200万吨/年核增至1500万吨/年。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

一、市场行情观点

1.策略摘要

美国欧洲经济增长动能持续下滑，中国原油需求恢复，利多油价但影响程度有限，原油需求端持续面临压力。沥青终端需求改善幅度有限，或继续维持累库趋势。国内沥青整体供需双弱格局或将延续。

2.沥青基本面

美国劳动力市场开始出现降温的信号，美联储 6 月暂停加息预期继续升温，美元指数和美债收益率大幅回落。宏观整体情绪偏弱，api 库存显示原油大幅去库，eia 调 2023 年原油需求及价格重心预测。能源信息署(eia)周三公布的最新数据显示，上周美国原油库意外下降，因炼油厂的原油加工量升至2019年同期以来的最高水准。成品油库存增加。美联储 6 月议息会议需继续关注，市场风险偏好有望转弱。近日美国总统拜登签署联邦政府债务上限和预算的法案，暂时避免了美国政府陷入债务违约。5月美国季调后非农就业人口33.9万人，预期19.0万人，就业市场仍然强劲。全球原油需求端面临的宏观压力持续增大，经济衰退的情况仍将延续，原油短期或在利好因素刺激下有所反弹。沙特能源部宣布沙特将在7月份实施额外的100万桶/日的减产，俄油价格上限和opec会议落地后，供应端不确定性大幅下滑，市场焦点转向需求端。美国欧洲经济增长动能持续下滑，中国原油需求恢复，利多油价但影响程度有限，原油需求端持续面临压力。

沥青终端需求暂时缺乏改善的迹象，市场当前维持供需双弱的格局，原料通关问题有望缓解，前期受影响的炼厂部分恢复生产，成本端支撑沥青价格。市场对二季度的需求预期偏弱。虽然东北、华南以及西南地区个别炼厂有复产，但山东地区部分炼厂降产，带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业10家，较上周增加2家，产能利用率上升企业为9家，较上周减少4家。沥青总体库存持续累库，稀释沥青通关情况仍然偏慢，地方炼厂开工负荷短期内难大幅提升，近期沥青基本面稍显乏力，北方天气不佳影响沥青市场需求，预期下半年沥青需求可能迎来转暖。终端需求改善幅度有限，或继续维持累库趋势。下游需求较往年同期持续偏弱，需进一步跟踪项目资金情况。南方部分地区持续受天气影响短期内难以有明显改善，北方地区大部分重点项目施工进度依旧较慢，沥青需求量难大幅上升。虽然周内沥青总体库存去化，但供应端未来华南地区某炼厂投产沥青叠加山东及西北地区部分炼厂有复产计划，沥青供应存增量预期，6月产量环比或将有所上行，沥青利润持续承压。国内沥青整体供需双弱格局或将延续。　

二、期现货行情回顾、

截止6月12日下午收盘，沥青2308合约收报3636元/吨，跌幅1.20%。

国内沥青均价为3844元/吨，较上一工作日价格持稳，今日国内中石化价格持稳，除镇海火运下调100元/吨，其他地区持稳为主，国内沥青现货维持大稳走势。

三、行业要闻

中国国家统计局周五发布的数据显示，2023年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%；工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。统计局数据显示，2023年5月份，中国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%。1--—5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%。

沙特能源大臣表示，将与中国合作建设更多的原油化工厂，中国将参与更多中油业务。委内瑞拉一位议员和七位知情人士昨日告诉路透社，委内瑞拉国家石油公司已恢复el palito炼油厂催化裂化装置的运营。巴基斯坦总理表示，根据巴基斯坦和俄罗斯达成的一项新协议安排的第一批折扣俄罗斯原油已抵达卡拉奇。据上周六晚间发送的一份证券备案文件显示，巴西化工公司unipar carbocloro已向novonor集团提出非约束性要约，间接收购石化公司braskem的控股权。壳牌表示将在2030年前保持石油产量平稳或略微增加。沙特能源大臣昨日表示，沙特阿拉伯及其欧佩克 盟友正试图对抗石油市场的“不确定性和情绪”，该组织正寻求解决做空者的问题。沙特石油大臣称，要理解目前欧佩克 的政策，关键在于积极主动、先发制人和进行预防。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

摘要：

美联储会议决议公布前，宏观市场情绪较为谨慎。国内经济弱复苏背景下市场对刺激政策预期增强。铜基本面方面，冶炼厂检修叠加进口量不大，国内电解铜库存连续下滑，低库存对铜价仍有支撑，但终端需求不佳，高升水对下游采购抑制明显。电解铝方面，电解铝企业有复产预期，但复产进度预计较缓慢，铝锭维持去库，但消费淡季需求放缓，铝水比例抬升导致中间加工品库存压力降逐渐增大。

今日铜铝震荡收跌。截至6月12收盘，沪铜主力cu2307合约收报66830元/吨，跌250元/吨，跌幅0.37%。沪铝主力al2307合约收报18190元/吨，跌235元/吨，跌幅1.28%。

宏观方面，美联储6月议息会议在即，当前市场普遍预期美联储将在本周的会议上维持利率不变，但当前市场博弈的重点更多集中在7月，市场担忧美联储本次会议表态偏鹰，美指小幅反弹，令铜铝价格承压。投资者等待本周的通胀数据和美联储的利率决议，以寻找任何关于联储终端利率更多的新线索。

中汽协发布数据显示，5月，汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。1~5月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。 5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。1~5月新能源汽车产销分别完成300.5万辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。中汽协表示，近年来，在多方因素共同作用下，我国新能源汽车产业快速发展。新能源汽车作为汽车产业转型升级的主要方向，发展空间广阔。近日，国家发展改革委、国家能源局印发了《关于加快推进充电基础设施建设 更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，国务院常务会议提出要巩固和扩大新能源汽车发展优势，延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，将有利于进一步稳定市场预期，更大释放新能源汽车消费潜力。

铜方面，周末全国主流地区铜库存继续去库，国内冶炼厂集中检修叠加进口铜到货量不大，电解铜库存仍以去库为主。6月12日，smm全国主流地区铜库存环比上周五大幅减少1.1万吨至9.84万吨，较去年同期低1.73万吨，为今年来连续2周低于去年同期库存。目前华东地区各库存均已经大幅低于去年同期，当地现货升水十分坚挺，今日smm1#电解铜现货对当月2306合约报于升水290~升水330元/吨，均价报于升水310元/吨，较上一交易日减少10元/吨。

铝方面，上周初铝价的大跌，刺激下游采购，铝锭出库量小幅增加，但铝棒出库量小幅减少。据smm统计，铝锭上周（6月5日-6月11日）周度出库量11.54万吨，周度增加0.71万吨，而上周铝棒周度出库量4.58万吨，周度减少0.16万吨。

整体来看，美联储会议决议公布前，宏观市场情绪较为谨慎。国内经济弱复苏背景下市场对刺激政策预期增强。铜基本面方面，冶炼厂检修叠加进口量不大，国内电解铜库存连续下滑，低库存对铜价仍有支撑，但终端需求不佳，高升水对下游采购抑制明显。电解铝方面，电解铝企业有复产预期，但复产进度预计较缓慢，铝锭维持去库，但消费淡季需求放缓，铝水比例抬升导致中间加工品库存压力降逐渐增大。

免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

2.市场驱动力

在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加以年产700万吨为首的一系列煤矿被停产整顿，国家发改委运行局组织召开“两湖一江”和陕西省煤炭经济运行座谈会，1-5月陕煤入渝累计发运892.6万吨电煤兑现率103.7%。

截至5月31日沿海六大电厂日耗74.9万吨，周环比上升1.2万吨/天，平均可用天数19.2天，周环比减少0.1天存煤1435.1万吨，同比增长261.5万吨增长22.28%；6月1日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；6月8日沿海八省 内陆17省终端用户日耗煤526.1万吨，周环比增加6.2万吨，库存平均可用天数22.9天，周环比下降0.1天。

二、期货行情回顾

截至6月12日收盘主力合约zc2309合约及其他合约均无成交。

截至6月9日秦皇岛港q5800、q5500、q5000、q4500动力末煤平仓价分别为811元/吨、775元/吨、682元/吨和590元/吨，较6月2日报价相比分别上涨10元/吨、10元/吨、19元/吨和12元/吨。

三、煤炭行业要闻

1.以年产700万吨为首的一系列煤矿被停产整顿

6月12日国际煤炭信息显示：2023年6月9日国家矿山安全监察局四川局关于责令达州市蜀翰能源有限公司停产整顿；2023年6月6日国家矿山安全监察局四川局关于责令兴文县光明煤业有限责任公司光明煤矿停产整顿；2023年6月8日，国家矿山安全监察局陕西局关于责令榆林市横山区财源煤业有限公司停产整顿；2023年6月7日，国家矿山安全监察局陕西局关于责令神木市升兴矿业有限公司停产整顿；2023年6月8日，责令湖南省湘东矿业有限公司停产整顿20天。

2.国家发改委运行局组织召开“两湖一江”和陕西省煤炭经济运行座谈会

6月12日香港万得通讯社信息显示：6月9日上午，国家发改委运行局在岳阳召开“两湖一江”和陕西省煤炭经济运行座谈会，国家发改委经济运行调节局副局长许正斌，湖南省能源局局长汤吉鸿，岳阳市委常委、市委秘书长谢胜，以及湖北省能源局、江西省能源局、陕西省发改委，岳阳市政府办、市发改委等相关负责人出席会议。推动岳阳铁水集运煤炭储备基地、华容煤炭铁水联运储备基地、华电平江电厂、国能岳阳电厂等一批重大能源项目落户，持续为地方经济社会高质量发展提供坚实能源保障。

3.1-5月陕煤入渝累计发运892.6万吨电煤兑现率103.7%

6月12日中国煤炭资源网消息显示：重庆市经济信息委称，今年1月至5月，陕煤入渝累计发运892.6万吨，电煤兑现率103.7%，入渝总量和电煤保供双双超额完成。

据介绍，2023年陕渝双方共签订煤炭入渝合同1900万吨，1月至5月陕煤入渝累计发运892.6万吨，完成进度计划的113.6%；入渝电煤693.1万吨，兑现率103.7%，为重庆迎峰度夏电煤稳供增供做出了突出贡献。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

一、市场行情观点

1.操作建议

动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。

2.市场驱动力

在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加5月份煤及褐煤进口3958.4万吨同比增长89.6%，1-5月份累计进口煤及褐煤18205.90万吨，同比增长89.60%；哈尔乌素露天煤矿前五月累计完成商品煤1309万吨。

截至5月31日沿海六大电厂日耗74.9万吨，周环比上升1.2万吨/天，平均可用天数19.2天，周环比减少0.1天存煤1435.1万吨，同比增长261.5万吨增长22.28%；6月1日，沿海八省煤炭库存3734.3吨，周增加149.3万吨，库存可用天数20.1天；沿海八省 内陆17省终端用户日耗煤519.9万吨，周环比增加19.4万吨，库存 11971万吨，环比增加18万吨，平均可用天数22.14天，周环比下降0.95天。

二、期货行情回顾

截至6月8日收盘主力合约zc2309合约及其他合约均无成交。

截至6月7日秦皇岛港q5800、q5500、q5000、q4500动力末煤平仓价分别为831元/吨、794元/吨、702元/吨和610元/吨，较6月5日报价相比分别上涨9元/吨、9元/吨、7元/吨和8元/吨。

三、煤炭行业要闻

1.哈尔乌素露天煤矿前五月累计完成商品煤1309万吨

6月7日准能集团信息显示：今年以来，哈尔乌素露天煤矿坚决贯彻落实国家能源集团“41663”总体工作方针、准能集团“1217”发展规划，克服征地受限、剥离欠量、采空区制约等困难，充分做精煤炭主业，以煤炭保能源安全，开足马力生产实现生产目标。1-5月份，累计完成商品煤1309万吨，超去年同期112.7万吨，创历史同期最高水平。 

2.5月份煤及褐煤进口3958.4万吨同比增长89.6%

6月8日国家海关总署信息显示：2023年5月份中国煤及褐煤进口3958.40万吨，同比增长92.60%；1-5月份累计进口煤及褐煤18205.90万吨，同比增长89.60%。

3.国际主要港口动力煤价格延续跌势

6月8日中国煤炭市场网消息显示：截止6月2日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为130.8美元/吨，较截止5月26日的149美元/吨下降18.2美元/吨，降幅为12.2%。南非理查兹港动力煤价格指数为101.3美元/吨，较截止5月26日的105.7美元/吨下降4.4美元/吨，降幅为4.2%。欧洲三港动力煤到岸价下降至110美元/吨以下，较截止5月26日的价格下降超0.5美元/吨。

免责声明：

本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。

摘要：

美联储未来仍有加息预期，宏观市场情绪仍显谨慎。5月电解铜产量下滑，进口量环比有所增加，但仍低于去年同期水平，国内电解铜库存连续下滑，低库存对铜价仍有支撑，但需求不佳，高升水对下游采购抑制明显。电解铝方面，电解铝企业有复产预期，但复产进度预计较缓慢，铝锭维持去库，但消费淡季需求放缓，且铝材出口需求不及去年，铝锭去库速度放缓，铝棒已经出现累库迹象。

今日铜铝小幅震荡上行。截至6月8收盘，沪铜主力cu2307合约收报66660元/吨，涨120元/吨，涨幅0.18%。沪铝主力al2307合约收报18220元/吨，涨115元/吨，涨幅0.64%。

宏观方面，加拿大央行周三意外加息，将其隔夜利率提高到22年来最高的4.75%，增加市场对美联储下周会议鹰派担忧。据路透调查的经济学家称，美联储在6月13-14日的会议上将不会升息，为逾一年多来首见，但有相当一部分人预计今年至少还会有一次升息，因经济仍具有韧性。

铜方面，海关数据显示，2023年5月铜矿砂及其精矿进口255.7万吨，相比去年同期增长16.8%。1-5月累计进口1,131.4万吨，同比去年1-5月份增加8.8%。 2023年5月未锻轧铜及铜材进口444,010.3吨，相比去年同期减少4.6%，但环比增加9%。1-5月累计进口2,138,787.1吨，同比去年1-5月减少11%。现货市场方面，现货升水表现坚挺，下游畏高承接能力较弱。今日smm 1#电解铜现货对当月2306合约报于升水300~升水340元/吨，均价报于升水320元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。

铝方面，据海关总署数据显示，2023年5月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为47.5万吨，同比减少29.8%，环比增长2.94%。2023年1-5月份累计出口总量达231.5万吨，累计同比下降20.2%，累计出口总金额达8,199.3百万美元，同比下降30.7%。5月我国未锻轧铝及铝材出口环比小幅增长，人民币贬值令我国铝材出口利润小幅增长，叠加当前海外需求旺季，铝材出口需求增加，但同比去年仍大幅减少。另外， 6月8日，smm统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存下降3万吨，较上周四库存下降4.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降30万吨。

整体来看，美联储未来仍有加息预期，宏观市场情绪仍显谨慎。5月电解铜产量下滑，进口量环比有所增加，但仍低于去年同期水平，国内电解铜库存连续下滑，低库存对铜价仍有支撑，但需求不佳，高升水对下游采购抑制明显。电解铝方面，电解铝企业有复产预期，但复产进度预计较缓慢，铝锭维持去库，但消费淡季需求放缓，且铝材出口需求不及去年，铝锭去库速度放缓，铝棒已经出现累库迹象。

免责声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告凯发app的版权归英大期货有限公司所有。