橡胶：本周二国内沪胶期货2309合约呈现缩量增仓，探底企稳，略微收低的走势，盘中期价一度上涨至12100元/吨一线，最低下探至11975元/吨。收盘时期价略微收低0.66%至12055元/吨，盘中期价重心维持在12000-12100元/吨区间内运行。从均线系统来看，5日和10日均线开始拐头朝上偏多排列，20日和60日均线逐渐走平。随着宏观面美债危机的风险暂时消退，在风险偏好回暖的背景下，预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2309合约呈现缩量减仓，低开高走，震荡小幅上涨的走势，盘中期价一度上冲至2084元/吨一线，最低下探至2050元/吨，盘中站稳5日和20日均线，下方2050元/吨一线整数关口存在较强支撑。收盘时小幅收涨0.78%至2080元/吨。9-1月差贴水幅度缩小至82元/吨。随着美国通胀数据再度回落，美联储6月不加息，宏观面偏空情绪修复有助于鼓舞甲醇期货2309合约维持震荡偏强的走势。 原油：本周二国内原油期货2308合约呈现缩量减仓，震荡小幅上涨的走势，期价最低下探至531.1元/桶，最高上涨至538.2元/桶，收盘时期价小幅收涨0.70%至534.8元/桶。盘中期价一度逼近538.2元/桶。目前5日、10日、20日和60日均线维持偏多格局，40日均线维持偏空格局，期价暂时受阻于60日均线压制。由于近期宏观情绪修复，风险偏好回暖，原油供需结构有所改善，预计后市国内外原油期货价格料维持震荡偏强的走势。
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主要从生猪产业形势、猪肉消费趋势、生猪市场形势以及未来展望四个方面展开。从产业概况来看，当前生猪产业的生产进入相对稳定期，规模化、产业化水平快速提升后进入整合期，区域布局和集中度较非洲猪瘟前有所改变，生猪生产恢复后进入产能调整期。国内产量和消费量增长动力不足，肉类消费比重下降至55-60%，新冠疫情对猪肉消费影响具有短期和中长期效应，当前猪肉消费短期恢复中期调整为主，并由数量需求向质量需求转变。价格方面来看，全年供给充裕，但下半年程度预计相对缓解，当前仔猪价格处在较高水平，种猪场很难去主动调减产能。当前生猪价格走势与前几轮周期差异较大，表现出了新的特征，生猪价格预计处于2年下行周期。猪肉进口方面具有一定刚性，成本竞争力下降带动猪肉进口量级显著增加，但近两年进口价格偏高，猪肉进口出现回落。
未来展望：上半年母猪产能小幅调减，三季度或稳中略降，四季度或平稳；饲料成本依然高位，但会小幅下降；2023年猪肉产量将略高于2022年，供给量预计小幅高于2022年，2024年猪肉产量或继续增长；下半年价格回升的速度以及空间，受消费季节性增加速度影响；全年猪价波动幅度将明显收窄，养殖盈利亦下降，全年或略有盈利。
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股指期货：利多因素继续强化，沪深300期指盈亏比仍最高
从近期a股整体走势看，其交投量能稳步恢复、市场信心亦明显改善，技术面多头特征显著强化。国内最新基本面指标虽继续走弱、但总体符合预期，增量利空指引有限；而宏观和行业政策面则持续有重磅利多措施，利于提振市场风险偏好、且亦利于盈利修复的尽早兑现。总体看，利多因素占主导、且具备充足的发酵空间，a股整体涨势未变。再从具体分类指数看，内需、投资两大分项存在边际驱动，中特估、数字经济两大主题亦将持续深化，即顺周期价值股、高业绩成长股均有表现机会，且盘面亦有持续的验证信号，故仍宜持均衡配置思路，继续持有兼容性最强的沪深300期指多单。
有色金属
沪铜：海内外宏观预期向好，铜价下方获支撑
美元指数向下趋势仍未发生改变，国内刺激政策加码预期不断抬升，对需求存在一定利多，虽然供需结构暂无发生明确转变，但市场预期好转，预计铜价运行重心将逐步抬升。
沪铝：美联储暂停加息，低库存下铝价支撑延续
美元指数向下趋势不变，市场对政策刺激预期持续抬升，情绪出现了明显好转，而铝供给端约束暂时难以打破，且库存持续向下，价格下方支撑仍较为明确。
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【乙二醇】
震荡
近日乙二醇港口库存小幅提升至96万吨，行业整体负荷小幅提升至55%。浙石化、卫星石化检修，不过部分煤制装置重启，阶段性供给低谷过去。下游聚酯工厂现金流转好，负荷在93%高位，终端负荷处于7成上方。近期期价在4000附近震荡，多空拉锯，下方不过分悲观。
【短纤】
绝对价格震荡反弹
近日短纤工厂价格在7160元，近期纱厂成品库存偏高，订单不佳，目前短纤现货加工费在1029元，短纤负荷提升至8成上方，成本影响下，短纤震荡反弹，加工费或小幅下滑。
【聚烯烃】
震荡
聚乙烯产能利用率在86.65%，新增独山子石化、国能新疆检修，上海石化、中海壳牌复产开工，停车产能在437.5万吨/年。华东线性ll价格在7955元/吨，l2309震荡走势，收于7783。聚乙烯生产装置检修高位，下游开工率延续跌势，农膜季节性淡季，刚需采购难有超预期表现，库存结构合理。供需两弱，聚乙烯或震荡走势。聚丙烯产能利用率在77.96%，新增宁波台塑、兰港石化、兰州石化、大庆炼化、中化泉州、神华新疆检修，停车产能在669万吨/年。华东拉丝在7080元/吨，pp2309震荡走势，收于6967。聚丙烯检修维持高位，下游开工率平稳，国内刚需持稳，出口订单未有好转，去库节奏尚可。供需两弱，聚丙烯或震荡走势。
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【原油】
跌
隔夜，油价冲高回落，短线重回弱势区间。宏观方面，美联储如期暂停加息，但仍将2%作为控制通胀目标，认为经济仍存韧性，暗示年内仍有两次加息。实货市场方面，eia原油库存激增800万桶，美油市场结构进一步走弱。国际能源署（iea）表示，到2028年，石油需求将继续增长，但增速将远低于今年，而随着能源转型步伐加快，预计石油需求将在2030年达到峰值。此外iea预计，到2028年，全球石油供应能力将增加590万桶/日，至1.11亿桶/日，轻松满足需求增长。日内，市场将重点关注美国就业和零售数据的公布。亚洲市场早盘，油价存下行风险。
【pta】
震荡偏强
隔夜油价震荡下跌，px上涨至1009美元。pta装置方面，逸盛大化375降负5成，嘉通能源检修，威联化学因故停车，市场加工费降至175低位。近期聚酯工厂负荷提升至93%，终端织机负荷略有下滑，整体在71%附近。pta供需矛盾不大。成本支撑，有望继续震荡偏强。
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钢材：6月12日，部分螺纹钢和热卷现货市场价格跌多涨少。福州、石家庄、杭州市场的螺纹钢价格下跌40-50元/吨，无锡、合肥、广州、上海、南京、济南、南宁、沈阳、昆明市场的螺纹钢价格下跌10-30元/吨，兰州、太原市场的螺纹钢价格上涨10-30元/吨。太原、福州市场的热卷价格下跌30-40元/吨，武汉、重庆、上海、南京、无锡、乐从、长沙、郑州、天津、长春、成都、昆明市场的热卷价格下跌10-20元/吨，北京、石家庄、兰州市场的热卷价格上涨20元/吨。螺纹钢、热卷2310合约日线kdj指标走势分化，j值、k值调头回落，d值继续上升。螺纹钢、热卷2310合约日线macd红柱转为收窄。
结论，从基本面来看，本轮淡季反弹的主要驱动因素是来自于市场对需求预期的改善，当前仍处于去库阶段，但同时供应端压力也在增加，长流程端利润结构较好，短流程谷电利润恢复，产量或难有减量，短线继续上行驱动不足，后期需关注产量恢复速度；在政策未落地前，钢价亦难有深调空间，预计震荡整理运行。
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钢材高位震荡，夜盘在铁矿带动下小幅反弹。宏观风险有所减弱；国内宏观数据整体疲软，商业银行陆续下调存款利率，货币政策刺激呼之欲出，但财政政策加码仍不明朗。产业来看，高炉铁水产量微降，后续限烧结对生产稳定性有一定影响。目前建材供应小幅增加，卷板产量由于轧线检修波动较大；需求来看，盘面平水带来正套入场机会，叠加终端集中备货，但持续性仍然不足；板材国内需求回升，海外仍然偏弱。综合来看，利润修复背景下，供应端基本持平，供需基本平稳，预计去库仍然偏好，淡季没有超预期的差。关注后续宏观利多的落地情况，弱现实下的现货成交压力仍然牵制反弹力度。策略方面，高成本空单适当减仓，反弹过程中谨慎加空；10卷螺价差有进一步走扩空间。
铁矿夜盘再度发力上行。主流矿发运明显修复，澳洲发运短期影响已修复，巴西发运持稳，整体发运偏高水平但仍有增量空间。铁水产量稳定在240附近，铁水产量年内顶部已现，后期有小幅下降空间。唐山出台限烧结新政后，在烧结矿配比顶部且库存底部状态下对生产稳定性有一定影响，尽管限烧结的影响力有限，但透露出具体的限产政策开始逐步落地，对淡季供需平衡改善有一定推动，同时钢厂补库迫切性也相应延缓。近期宏观和产业面利好消息刺激有助于钢厂利润维稳，产业矛盾重新发酵时机延后，盘面受市场消息冲击波动较大，警惕交易磨损，轻仓观望为主。
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铁矿本周再度最先启动反弹，周五受地产和限产传言影响，反弹情绪逐步弱于成材，港口情绪有明显改善，贸易商稳步推涨，但钢厂补库动力仍显不足，限制了港口资源整体的上涨力度。现货pb粉价格797，周环比 2.18%。
价差：铁矿行情反弹最先启动，盘面强势大阳线扭转港口情绪，现货处于跟涨，且涨幅弱于盘面，另一方面随着唐山限烧结的启动，限产逐步开始落实，基差和跨期价差都有一定回撤，反映出限产节奏对铁矿期现结构的重要影响，但由于对限产具体执行情况尚不明确，限烧结对铁水产量的影响也有限，因此早期建仓的跨期正套仍可继续持有。焦矿比现值2.69，螺矿比现值4.8。跨品种价差基本持稳，焦矿比操作空间已比较有限，随着唐山具体限产政策落地，螺矿比低位有小幅反弹，短期内盘面在限产逻辑支撑下盘面利润有小幅修复驱动。
供给：本周全球发运量有一定回落，澳洲发运在持续高位稳健之后大幅回落，而巴西发运仅小幅回补，所以澳巴主流整体发运偏弱，冲量的窗口期不足，发运表现不及预期。非主流发运低位有一定修复，但市场对非主流热度不足，发运动力偏弱。澳洲和巴西总发货量比-24.5万吨至2477.5万吨。巴西发货量环比 84.1万吨至702.8万吨。澳洲发货量环比-235.7万吨至1470.3万吨，澳洲至中国发货比例环比-6.98%至82%。国产铁精粉日均产量环比 0.56万吨至39.75万吨/日。
需求：铁水产量基本稳定在240万吨附近，唐山出台限烧结政策，后续限产政策可能逐步落地，钢厂利润转稳，由于烧结矿库存极低，唐山限烧结加码对高炉生产稳定性有一定影响，预计后期铁水产量有小幅下降空间。同时限烧结也直接抑制了钢厂刚需采购的力度，所以尽管限烧结对产量的影响力有限，但对于铁矿需求和议价的压制更为有效，铁矿刚需紧张的状态有一定缓解。本周钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平；产能利用率89.66%，环比降0.26%，日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨。
库存：港口疏港量和到港量均基本持稳，港口库存继续小降，由于目前看发运冲量表现不足，而疏港量相对平稳，受限烧结加码的影响，疏港上冲动力也较弱，到港疏港均缺乏亮点，港口库存变化空间有限。库存结构方面，澳巴主流资源库存持续下降，钢厂更加倾向于主流资源，高品块矿被动累库。全国45个港口进口铁矿库存为12752.54万吨，环比-41.29万吨；日均疏港量290.99万吨-0.71万吨，北方六港到港量1102.9万吨-19万吨。分量方面，澳矿5835.22万吨-42.73万吨，巴西矿4348.64万吨-51.2万吨，贸易矿7607万吨-28万吨。
点评：铁矿本周再度带动板块反弹，周五在地产刺激和限烧结加码消息影响下涨幅开始弱于成材。主流矿发运再度回落，澳洲发运大幅下降，巴西发运小幅回升，整体发运保持平稳但冲量力度不足。铁水产量仍稳定在240附近，钢厂烧结矿配比再创新高，唐山出台限烧结新政后，预计对后期烧结矿配比和铁水产量都有一定影响，尽管限烧结的影响力有限，但透露出具体的限产政策开始逐步落地，对淡季供需平衡改善有一定推动，同时钢厂补库迫切性也相应减弱。近期宏观和产业面利好消息较多，有利于支持实际产量和钢厂利润维稳。产业矛盾重新发酵时机延后，前期空单可适当减仓规避，未建仓等待观望试空时机。
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海外方面，美国总统拜登当地时间6月3日签署一项关于联邦政府暂缓债务上限生效至2025年年初和限制2024财年和2025财年预算的法案，暂时避免了美国政府陷入债务违约。同时美国5月非农就业人数表现超出市场预期，美联储观察显示6月加息25个基点的概率升至34.4%，十年期美国国债收益率拐头向上，但失业率超出预期、薪资增速放缓，6月暂停加息的概率较大。海外不确定性因素落地，北上资金转为流入、人民币汇率压力减弱，利于市场风偏修复。
国内方面，随着一系列经济数据落地，基本面利空因素落地，政策预期重新升温，市场情绪修复、指数企稳反弹。从基本面驱动来看，5月市场下跌一部分因为海外宏观风险的干扰，但主要的核心因素仍然是经济偏弱、政策预期落空引发的估值回归。6月份估值风险偏好有望修复支撑市场反弹，但是反弹的高度仍然受到基本面的阻力，预计6月份市场弱反弹、区间震荡的可能性较大。
投资策略：6月建议低吸高抛的区间思路应对，关注成交量和压力位的突破情况。
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重庆永航出台建筑钢材价格政策如下：1、螺纹钢价格上调20元/吨，现hrb400eφ12-14mm为3650元/吨，hrb400eφ16mm为3610元/吨，hrb400eφ18-22mm为3560元/吨，hrb400eφ25mm为3610元/吨，hrb400eφ28-32mm为3750元/吨；2、盘螺价格上调20元/吨，现hrb400eφ6mm为3970元/吨，hrb400eφ8-10mm为3740元/吨，hrb400eφ12mm为3780元/吨；3、线材价格上调20元/吨，现hpb300φ8-10mm为3740元/吨。
镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近日随着外围情绪回暖，镍价或震荡反弹，建议暂时观望。 304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性的格局之中。因镍铁-不锈钢利润好转，5-6月份300系不锈钢产量或增至高位，而终端消费仍表现疲弱，且镍铁高利润状态叠加镍价弱势运行，后期镍铁价格重心或逐步下移，不锈钢价格上行空间有限。不过当前不锈钢自身矛盾暂不突出，短期不锈钢价格或跟随镍价运行。
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