集运指数（欧线）：基本面仍偏强，逢低做多。欧线偏紧的供需格局或将持续整个6月，目前各家船司已基本开放了第23周（6/3-6/9）的线上订舱，运费呈小幅上扬趋势。整体来看，欧线运价中枢在6月初或处在3580/6250附近，6月中旬或处在3700/6400附近，06合约估值或处在4000-4200点之间。08合约以交易季节性旺季逻辑为主，抛开疫情影响的年份，在2017-2020年间，8月运价升水6月运价的幅度在1.3%-7.8%之间。主观认为，今年08合约升水06合约2%-8%的概率略大，ec2408合约的上行趋势或未结束，估值或在4500点以上。策略方面，06合约上行空间有限，逢回调再做多，39
国债期货：昨日国债期货全线下跌，活跃合约中tl下跌1.17%，t合约下跌0.36%，曲线日内转陡。消息面上从“财政部支持央行逐步增加国债买卖”到央行喊话“高度重视利率风险”，市场再度燃起对供给冲击以及政策调控面的担忧，因而债市出现巨幅调整，且与资金面走势有所背离。此外，信用债市场亦跟随调整，且长久期信用利差上行幅度更大。一方面，债市存在宏观数据季节性回落、短期汇率压力较大以及全球市场近期风险偏好下行的利多因素；另一方面也面临潜在长债供给落地、前期资产荒下拥挤度过高、基本面预期转暖可能以及央行月内多次对于长债利率风险的提示等风险因素。建议谨慎操作，适当增加仓位保护。乙二醇：趋势偏弱，不追空，下方
期指：近期市场结构分化显著，红利策略、顺周期品种持续出现超额收益，对权重指数支撑更为明显。背后依然体现出宏观展望偏弱，资金追求具有稳健现金流收益的类债券类蓝筹资产。而新国九条的落地，又进一步强化了鼓励分红，价值投资导向。未来红利策略风格的扭转，除技术面休整带来的短期整固外，趋势来看，需要地产出现向上弹性改善宏观预期，或成长主题概念投资机会重燃，目前看均仍需要等待。海外降息预期骤降，科技巨头大跌拖累美股跌幅加大。因下周召开美联储议息会议，美联储官员本周进入噤声期，市场鹰派预期或已有所消化。预计指数受外盘拖累有一定回调，但内部局部热点活跃的特征依旧，构造整体指数的整固分化行情延续。镍：宏观预期逻辑
铜：短期价格调整，但中长期逢低做多的思路未变。当前铜价处于短期和长期逻辑博弈的过程中，短期基本面对价格有压力，但长期逻辑继续支撑价格。短期国内社会库存走高，对价格形成压力。铜价过快上涨，抑制下游和终端的补库，使得社库走高和现货贴水扩大。从长期来看，铜终端消费依然健康，如果价格回调，将吸引企业进行补库。同时，矿供应短缺逐步显现，影响国内精铜生产，预计后期铜产量可能连续回落。另外，美联储降息预期不断反复，但长周期降息比较确定，美元指数反弹将为商品多头提供交易机会。交易策略上，单边以逢低买为主；套利上，当前现货出口出现盈利，有利于内外反套，也为期限正套提供机会。集运指数（欧线）：暂时观望，不宜追多，
尿素：短期现货偏弱，盘面价格中枢下移，中期有反弹。现货端，成交来看，上周末及本周一在工厂降价的情况下，工厂环节成交偏弱，没有成交明显好转的迹象。基本面来看，尿素农业需求逐渐启动，东北及华北地区基层需求逐渐释放，但由于整体基层现金流周转仍偏慢，因此基层处于平稳启动的节奏，需求暂无集中爆发式释放。期货端，ur2405合约以交易现实端矛盾为主。短期来看，国内现货市场基本面较弱，盘面承压运行。中期视角，尿素行业的高产量、中游高库存、高利润的供应端结构导致价格上方空间较为有限。后续需要观察基层需求及传统贸易商销售情况能否好转。合成橡胶：高位震荡，丁二烯支撑明显。受橡胶板块整体及顺丁原料端所驱动，国内合成
纯碱：短期反弹弱势格局未结束。短期反弹主要来自近月11合约补贴水，目前11合约持仓超过1.5万手，现货市场库存虽然持续攀升且现货正在下跌，但现货市场最低价格也要2100元/吨以上，大部分现货仍在2300元/吨，因交易规则因素，虚空盘被迫砍仓，需要注意到现货价格正以平均每周200元/吨速度下跌，到11合约最后交割日市场贴水幅度将大幅缩窄。豆粕：不追高、逢低择机滚动多单。逻辑：1）美豆平衡表偏紧，尚无转宽松迹象。低价美豆或引发农户惜售、或吸引逢低买盘。2）巴西产区天气存在不确定性。目前处于巴西大豆种植期，主产区降水不均、头号产区马托格罗索州“高温少雨”引发部分担忧，支撑价格。后期关键生长期天气仍面
苯乙烯：压缩芳烃估值，纯苯去库预期降低，苯乙烯供需转弱。苯乙烯供需双降。下游abs降负超预期，11月预售订单一般，周度需求减量超过供应减量，整体偏弱。纯苯维持低库存，11月上旬仍然难以累库。山东地区甲苯继续下跌，给纯苯估值带来压力，市场以压缩芳烃估值为主。纯苯下游己内酰胺开始计划外检修，苯酚装置投产后的产量兑现有限，关注下游负反馈的情况。工业硅：昨日盘面大幅回落，主要系近期多晶硅价格下跌，影响市场对多晶硅的消费预期，此外亦有市场传言称北方大厂已逐步开始复产，对盘面构成一定利空。就基本面而言，目前全国供应端处于同期高位，尤其是西南地区开工亦处于满开状态，且11月底仓单集中注销亦给到相应的供应压力
期指策略：多单交易逻辑：尽管美经济韧性导致美债收益率高企，风险资产受挫，但我们认为核心因素还是在国内。体现为，政策理性刺激下经济的缓慢修复令投资者信心不足，叠加债市不利因素导致的收益率不断走高与风险溢价维持高位，最终导致估值不断下移。但我们认为，政策在加速助力经济好转，在加码呵护市场，叠加估值的偏低等，当前做多的性价比会更好，只是上方空间依然需要看到经济修复程度的加大。短期我们还可以看到利多因素仍在累积。比如，20日证监会就上市公司现金分红规范性文件征求意见，23日汇金宣布增持宽基etf，24日万亿特别国债增发落地等。只是当前市场成交低迷，市场仍存隐忧，故推荐多单策略。菜油：预期供应边际增加，
尿素：出口不及市场预期，短期偏弱运行。由于部分企业整体出口意愿下降，预计本轮整体中国印标参与量与此前的50-60万吨预期有所差距。根据profercy报道，在出口不及预期背景下预计参与度在20万吨左右。受出口预期转变所有影响，昨日盘面有所下滑，周一整体现货市场收单清淡成交较少。中期而言，目前东北备货以及承储备货暂未大规模启动，预计11月上旬逐渐对尿素价格形成驱动。整体而言，短期现货及盘面或偏弱运行，中期或有所反弹。纯碱：趋势仍偏弱。短期进口到港预期冲击市场，据了解11月进口到港价格低于2000元/吨，而目前11合约仍在2000元/吨以上。另一方面部分厂家频繁调低报价，实际成交价格2500元/吨
烧碱：现货大规模下跌，趋势仍偏弱。目前市场核心在于做空远期烧碱利润。四季度中后期，随着检修装置复产，市场将会面临高产量、高库存、高利润的局面，结构偏弱。从供需情况看，山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施，部分氧化铝厂将从10月14日-22日期间减产50%，影响山东地区烧碱需求。同时山东主流氧化铝企业，因厂家烧碱送货量大幅上升，超过日耗量，开始下调采购价，向烧碱厂压价，意味着即使当下山东检修较多的情况下，刚需和囤货需求也没有办法支撑市场去库。站在现货的角度，各区域价格均存在压力，山东地区10月份虽有大厂检修，但因需求下滑、库存上升，现货价格大规模下调。操作上仍建议空单继续持有，未来需注意盘面
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