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宏观分析 国内：央行行长易纲发表文章表示，建设现代中央银行制度，要完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长。未来，我国经济潜在增速有望维持在合理区间，有条件尽量长时间保持正常的货币政策，保持正的利率，保持正常的、斜率向上的收益率曲线形态。此外，社科院发布《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分析与预测》，预计2023年中国经济增长5.1%左右，呈现进一步复苏态势。预计2023年物价总体保持温和上涨，cpi涨幅扩大，ppi涨幅收窄，cpi和ppi分别上涨2.8%和1.2%左右。 国际：美国cpi数据大幅回落且不及市场预期，通胀拐点进一步确认。美国11月cpi同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于市场预期的7.3%，前值为7.7%；11月cpi环比上涨0.1%，低于预期值0.3%和前值0.4%。美国11月核心cpi同比上涨6.0%，环比上涨0.2%，也均低于市场预期。 贵金属 昨日贵金属外盘普遍收涨，comex黄金涨1.68%报1822.5美元/盎司，comex白银涨2.38%报23.96美元/盎司。昨日公布的美国11月通胀数据再度大幅回落且低于市场预期，通胀拐点进一步获得确认，也使得宏观压力再度减轻；贵金属价格受此提振出现大幅上涨。目前来看，在流动性收紧压力放缓的整体预期下，贵金属或将维持偏强震荡。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。接下来需要关注15号的议息会议公布信息以判断后续宏观和政策走向。comex黄金核心价格区间【1750,1880】美元/盎司, comex白银核心价格区间【21.3，24.3】美元/盎司克。 投资策略：逢低做多，逢高做空金银比。 风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级，金银短期涨幅已经偏高，价格波动加大。 铜 lme铜涨1.12%,报8462.5美元/吨。上海升水45，广东升水190。昨夜公布美国通胀数据，再度超预期下滑，美元走弱利多金属价格。但铜价冲高后有所回落，可能因当前市场仍在交易宏观乐观预期阶段，但现实的兑现情况与乐观预期仍有差距。本轮价格上涨考虑到持仓未见明显增加，且现货支撑减弱，强度可能不及11月初。预计lme铜价核心价格区间【7800，8600】美元/吨，沪铜核心价格区间【64000，68000】元/吨。 投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。 风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。 铝 lme收2461，日涨47或1.95%。周内库存表现环比转差，关注未来两周的到货情况；绝对价格跌破19000以后现货升水依旧无改善，但铝棒加工费扛价导致上涨明显；海外现货升水基本持平，并未见持续上涨。欧洲燃气库存超季节性下降，天然气价格重返强势，欧洲的成本维持在高位。 投资策略：空头继续持有，短期宏观情绪依旧不悲观，关注累库的持续性。 风险提示：宏观需求大幅好转。 铅 隔夜伦铅上涨0.5%收至2195美元，沪铅下跌0.13%至15595元，现货市场维持小幅贴水，交割临近市场货源减少。昨日上期所注册仓单增加3468吨，本周沪铅资金持续流出，自上周高点持仓量下降13%，进入12月，原生铅炼厂复产及再生停产并存，随着终端铅蓄电池企业开工下降，终端成品库存回升，市场情绪开始转为谨慎。预期铅价震荡偏弱，沪铅价格主要波动区间为【15400-15800】元/吨，伦铅主要价格波动区间为【2100-2250】美元/吨。 投资策略：多头逢高减持，区间上沿试空，炼厂库存保值可逢高建仓远月。 风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期。 锌 昨日伦锌日渐震荡，夜盘继续推高，最终收报3309美元，涨幅1.29%。现货市场，上海市场对01合约升水400-420元/吨，广东地区主流品牌报价对1合约320-340元/吨左右，锌价上涨后下游需求表现不佳，整体交投较弱。国内防控调整后，利好逐步消化，随机市场关注需求的复苏情况，但是当前正在进入消费旺季。当前时间点与价格对于空头来说胜率更大，建议沪锌25000附近可尝试进入空头头寸。 投资策略：25000上方逐步入场空头头寸。 风险提示：暂无。 镍 ‍隔夜市场伦镍大幅下跌，收于28200美元/吨，跌1175美元或下跌4.00%，沪镍01合约夜盘下降3520元/吨至219110元/吨或下跌1.58%。虽然镍价受宏观情绪缓和以及镍板现货资源偏紧支撑，但高价格抑制现货需求，同时二级镍表现疲软拖累镍价。产业方面纯镍价格高企现货几无成交，随着不锈钢减产延续增加，新能源电池端产业利润欠佳产量增速不及预期，产业链负反馈持续施压镍价。因此价格上我们认为210000元/吨上方价格继续上行空间有限，远月合约可适当择机布空。 投资策略：远月合约策略上210000元/吨上方逐步抛空。 风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。 锡 lme锡收于24325美元/吨，涨200美元/吨或0.83%；沪锡夜盘收于196730元/吨，涨2540元/吨或1.31%。美国通胀数据再度超预期回落，市场对放缓加息预期进一步强化，美元下跌令金属价格表现较好。从锡基本面来看，国内显性库存明显增加，矿端过剩正在向锭传导，消费则持续表现低迷，预计短期内锡价将持续受拖累，价格或继续承压回落。策略建议多头逢高减仓，考虑成本线支撑，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。 投资策略：暂无。 风险提示：暂无。 焦煤 周二夜盘焦煤jm2305收涨1.17%至1948.5元/吨。供应端，年底部分煤矿因完成年度生产任务，有停、限产迹象，加上寒潮天气，供应有收紧预期，煤矿报价坚挺，01合约升水蒙煤现货仓单。需求端：焦钢企业焦煤库存低，存在补库预期，但现阶段碍于生产亏损，补库有限。估值方面，05焦煤对标山西产地焦煤仓单，目前仓单2140元/吨左右，盘面贴水约9%。预计在补库预期下，05维持偏强运行。 投资策略：买焦煤空成材继续持有；jm2305逢低买入。 风险提示：焦煤供应增加远超预期，需求预期证伪。

国庆期间贵金属先扬后抑，comex黄金上涨1.42%，至1701.8美元/盎司；comex白银上涨6.19%，至20.16美元/盎司。白银显著上涨，金银比继续回落。spdr黄金持仓量录得944.31吨，较上一日减少2.03吨；但最近一周，spdr黄金持仓量增加4.61吨，相比以往的不断减仓，国庆期间随着金价走高黄金etf实现增仓，说明市场情绪有所回暖。 （一）通胀顽固，加息难解高房租。美国8月pce通胀指标同比上涨6.25%（前值6.37%），环比上涨 0.29%（前值-0.12%），核心pce同比上涨4.91%（前值4.67%），环比上涨0.56%（前值0.04%）。结合cpi数据来看，美国8月美国cpi 同比上涨 8.2%（前值8.5%），环比上涨0.1%（前值0%）；核心cpi同比上涨 6.3%（前值 5.9%），环比上涨 0.6%（前值0.3%）。带动通胀整体回落的主要因素是能源价格下行，但核心通胀反向上行，显示通胀顽固。从分项来看，cpi和pce中的服务业部分如住房、医疗涨幅较大，使得美国核心通胀继续上行。以住房为例，在cpi中的权重为32.07%，其中房租的权重为31.7%。房租和核心cpi高度相关，而与30年抵押贷款利率的相关性较低，显示其对货币政策敏感性较低，因此持续加息不能解决住房相关的通胀。根据萨摩斯预测，年底房屋等价租金通胀涨幅或将抬升至7%，对美国核心通胀贡献将达到3%，意味着美国通胀在年底前将继续维持高位。美联储官员哈克也表示，美国住房问题在通胀飙升中扮演“主要”角色，美联储不能单独解决与住房相关的通胀问题。 （二）劳动力市场强韧，抬升加息预期。美国9月新增非农就业人数26.3万人，高于市场预期的25.5万人，但较前值继续回落。新增非农主要贡献仍来自于服务行业，其中服务业中的休闲和住宿项大幅增长8.3万人，前值为3.1万人；教育和保健、建筑业均高于前值，其中建筑业项增长近一倍，或因8月新屋开工率大幅上升。从就业缺口看，休闲和住宿项较疫情前仍有缺口107万人，就业人数仍有上升空间，其余项的就业人数均超疫情前。9月失业率意外降至3.5%，低于预期的3.7%，前值3.6%；平均时薪同比小幅回落至4.98%，前值5.20%；劳动参与率由62.4%下降至62.2%，相比疫情前的63.4%有1.2%的缺口，仍有潜在劳动力没有被列入失业率之中，带来失业率被低估。当劳动参与率上升时，失业率将反弹。就业率60.1%，与上月持平，相比疫情前61.2%存在1.1%的差距，显示部分劳动力尚未回归市场。就业数据仍显强劲，一是说明劳动力市场的韧性，二是给了美联储继续激进加息的理由。数据公布后，市场预期11月加息75个基点的概率大幅上升，10年期美债收益率上行至3.89%，美元上行至112.78，5年期通胀国债（tips）上涨至1.78%，隐含通胀抬升，黄金承压下行。 （三）美元维持高位，贵金属外弱内强。近期美元指数维持高位，但后续上涨将面临欧元区加息和日本持续的汇率抵抗，以及韩国和英国“救市”对美元压力，贵金属或存在反弹的机会，但在美联储持续加息的背景下，涨幅受限。但就国内而言，中美经济周期错位，美国面临滞胀风险，而国内但最核心的问题仍然是“稳增长”，因此币值波动不可避免，这使得人民币计价贵金属获得支撑。 总的来说，美国通胀顽固且持续加息并不能缓解住房相关的通胀，核心通胀居高不下，需要结合其他措施来抑制通胀。9月非农数据超预期，显示劳动力市场强韧，给美联储11月加息75个基点提供支撑，加息预期再度抬升，贵金属承压。国内方面，受币值影响贵金属得到一定支撑。关注本周出炉的美国9月cpi和ppi数据，届时将为美联储11月加息和贵金属走势带来指引。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告凯发app的版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。

晨报速递 | 2022.09.23 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉 品种点评 金融板块 股指期货 基本面：市场弱势区间震荡调整有望延续，且调整的时间呈现拉长。目前影响市场的主要因素，一是美联储加息悬而未决，二是市场情绪尚待恢复，三是短期存量资金博弈。当前市场分歧较大，短期谨慎观望情绪较浓，而盘中板块轮动和热点的持续时间较短，凸显市场信心不足。不过，市场中期趋势依然向好，短期修复存在反复可能，而市场短期结构性机会明显。 持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓47262手，减少1316手；空头持仓60148手，减少1501手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓116507手，减少2629手；空头持仓116087手，减少2793手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓32412手，减少990手；空头持仓45490手，减少878手。中证1000期指im2209合约前20名多头持仓19143手，减少262手；空头持仓21823手，增加236手。 策略建议：疫情反复，外围市场再度走弱，政策利好支撑市场。 风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。 能化板块 原油 基本面：美国8月cpi意外增长，强化加息预期，市场避险情绪升温，美元指数维持高位。欧盟对俄实施石油制裁，g7将对俄设置油价上限，俄罗斯表示对实施油价上限的国家停止出口石油和天然气，欧洲能源危机持续，opec 会议决定10月减产10万桶/日，供应忧虑支撑油价；iea下调全球需求增长，同时天然气转向燃油取暖的需求预期增长；eia原油库存增加，需求预期放缓。 策略建议：多空信息交织，原油维持高位区间震荡，关注上方压力。 风险因素：增产超预期；伊核谈判；俄乌谈判。 沥青 基本面：欧美央行加息导致市场担忧经济衰退，美国推动降低燃料成本。供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅上升，厂家及社会库存呈现下降；河北鑫海大装置计划转产渣油，山东地区齐岭南、齐鲁石化计划生产沥青，南方地区部分主力炼厂维持间歇生产。需求方面，下游终端按需采购，部分地方炼厂释放合同积极性增加，市场资源竞争增强，现货价格稳中下调。国际原油连续回调，成本端支撑减弱，炼厂利润上升带动生产积极性。 持仓：沥青2212合约前20名多头持仓219225手，增加2622手，空头持仓215245手，增加6326手。 策略建议：油价宽幅震荡，短期沥青或跟随为主。 风险因素：需求不及预期。 黑色板块 螺纹钢 基本面：美元指数再度拉升，大宗商品价格普遍承压。供应方面，螺纹钢周度产量继续提升，但增幅缩小，随着钢价反弹将进一步刺激高炉复产。需求方面，因全国多地区仍受疫情影响，下游需求减弱，但市场认为待疫情缓解后需求或迎来集中性释放；终端需求好于预期，厂内库存与社会库存均出现下滑，后市需求有望进一步释放。 持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓1008374手，增加4229手，空头持仓1111955手，增加12231手。 策略建议：衰退预期仍抑制钢价，短期或维持底部震荡。 风险因素：环保限产政策。 焦炭 基本面：供给方面，炼焦煤线上竞拍流拍情况增多，部分低硫高价煤种小幅回调，但降幅不及预期，焦炭首轮提降后利润明显受损，吨焦利润在盈亏边缘，焦企生产积极性不高，开工整体持稳，有小幅增加。需求方面，钢材表观需求提升，高炉产能利用率微增，焦炭需求有一定支撑，但终端成交不佳，钢厂盈利率降至50%，钢厂仍有提降预期，焦钢博弈加剧，下游钢厂多控制到货节奏。 持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓22213手，增加715手，空头持仓22812手，增加851手。 策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭整体维持底部区间震荡。 风险因素：需求超预期，政策因素。 金属板块 铜 基本面：欧洲央行大规模加息75基点，美元指数承压；但货币流动性收缩趋势，使得市场风险情绪受到抑制。供给方面，上游铜矿8月进口量环比增加明显，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外国内高温缺电情况开始好转，预计炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止9月20日，lme铜库存为118000吨，日增10850吨。截止9月19日，上海期货交易所阴极铜库存为35865吨。 持仓：沪铜2210合约前20名多头持仓77241手，减少1940手，空头持仓69237手，减少4496手。 策略建议：美元指数维持高位，铜价震荡反弹，关注上方压力。 风险因素：美元指数，供给超预期。 锌 基本面：美联储加息在即，美元指数高位运行，有色上方仍有压力。供给方面，“北溪-1”无限期停止供应，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让锌冶炼厂持续规模减产的风险剧增；国内冶炼厂随着限电影响减弱，国内精炼锌产量或有小幅度增加。需求方面，8月传统需求淡季，下游进货刚需为主，高温高热天气限电同样使下游开工率下滑，步入9月，高温即将缓解，开工率或有所上升，加上9月是消费旺季，新出台政策托底，需求有望改善，但需求的复苏需要时间。截止2022年9月20日，lme精炼锌库存为69850吨；截止2022年9月19日，上期所精炼锌库存为58407吨。 持仓：沪锌2210合约前20名多头持仓65958手，减少2672手，空头持仓60305手，减少3374手。 策略建议：美元指数维持强势，锌价承压回调，短期反弹乏力。 风险因素：需求远不及预期。 农产品板块 豆一 基本面：供给方面，南方大豆价格基本维持稳定，安徽宿州泗县、淮北物流不畅，其他产地上货量不大，销售也较为清淡，价格暂无明显调整。南方大豆播种进入尾声，种植面积有不同程度的增加，山东、安徽大豆产区出现降雨，有利于大豆出苗及生长。需求方面，出伏后，天气预计转凉，学校开学，市场需求有转暖的预期。综合来看，虽然有收储的支撑，不过拍卖同时进行。加上需求有回落的预期以及贸易商近期收购小麦为主，均压制豆一的价格。 持仓：豆一2211合约前20名多头持仓79342手，增加1185手，空头持仓80126手，增加1530手。 策略建议：大豆运行在大区间上沿，回调压力渐增。 风险因素：需求高于预期。 棉花 基本面：供给方面，新季度内地籽棉零星开采，新疆部分棉田脱叶剂已打，机采棉上市仍需等到下旬。截至8月末，全国棉区综合气候适宜指数为适宜，与2021年相比，全国棉花平均单产趋势为增产年。另外新季棉花采收即将启动，但由于去年亏损的轧花厂来说，采购相对保守谨慎；加之旺季不及预期，新季棉花收售双方博弈明显。棉花商业库存仍维持居高水平，市场供应仍显充裕。需求方面，纱企开机率有所回升，秋冬订单逐步显现，但纱线产成品库存维持高位，产成品消耗较慢，需求改善有限。 持仓：棉花2301合约前20名多头持仓318651手，减少1112手，空头持仓326488手，减少130手。 策略建议：棉花底部震荡，卖方惜售支撑现货。 风险因素：供给远不及预期。 其他板块 白糖 基本面：国际方面，当前国际糖市处于相对中性阶段，由于北半球进入生产季节，市场焦点开始投向欧州食糖压榨，欧盟预计新季食糖将出现供应不足的可能。这可能减轻了其他主产国增产带来的压力。国内方面，截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，累计销糖率82.5%；8月食糖单月全国销量为111万吨，数据远高于近五年同期水平。不过进口加工糖阶段性增加，挤压国产糖消耗；现货市场糖价维持相对稳定。 持仓：白糖2301合约前20名多头持仓247433手，减少4193手，空头持仓321514手，减少2997手。 操作建议：白糖基本面仍有支撑，短期或维持区间运行。 风险因素：需求不及预期。 玻璃 基本面：供给方面，近期有生产线放水冷修，浮法玻璃开工率和日熔量均下降。本周有1条产线有较为明确的放水冷修计划，虽有产线计划中旬 复产点火，但出玻璃时间需要滞后1个月左右，供应面预计延续下滑。需求方面，由于前期下游备货基本完成，采购节奏有所放缓，本周浮法玻璃企业库存增加。目前下游加工企业持有一定原片库存，短期或以消化前期原料订单为主，浮法玻璃企业库存压力仍较明显。 持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓439950手，增加4290手，空头持仓542711手，减少13318手。 操作建议：需求乏力，玻璃下挫后维持底部震荡，关注能否企稳。 风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。 免 责 申 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。

【美尔雅期货】当前油价仍受制于美联储可能大幅加息的预期，美元保持强势，原油承压震荡。化工当前波动偏收敛，短期方向不明朗等待市场指引，稳健以观望为主。偏弱势代表pvc库存累积，基本面不佳。当前苯乙烯、纸浆由极强转深跌，回归整理走势，注意风险。 （更多内容请点击图片查看）

【美尔雅期货】昨日锌价偏弱震荡，临近美联储加息会议，需警惕海外加息带来的宏观利空风险。国内方面，云南地区近期受限电干扰，部分冶炼厂可能有减产计划，后续需持续关注云南限电情况。需求方面，目前“金九银十”消费旺季暂未明显显现，下游多维持刚需为主。价格方面，目前宏观压力和供应变动对锌价影响较大，若随着消费旺季的到来，消费情况能得到明显好转，库存延续去化，锌价或具有较强的底部支撑，短期建议以高抛低吸的思路对待，需关注海外加息情况。 （更多内容请点击图片查看）

品种 ：橡胶、20号胶 【品种观点】 东南亚主产区降雨减少，市场担忧供应增加，叠加国内外需求维持低迷，持续打压胶价。预计短期天胶走势以空头主导为主，下方存在一定空间，但空间不大，中长期震荡区间存在不断上移动可能。 【操作建议】 中长线逢低布局多单 【多空方向】 震荡 品种 ：贵金属期货 【品种观点】 前一交易日期间，欧元区的“领头羊”之一德国公布数据显示，德国8月cpi年率初值达到7.9%，刷新40年以来的历史新高，进一步推动西方经济体收紧货币政策的预期加剧，同时，欧洲整体能源紧张加剧进一步影响金融市场担忧情绪，美股持续下行收跌，美10年期国债收益率微升至3.1060%，美元指数维持在108.60美元上方附近，贵金属价格整体下行回落，comex金价小幅下行-0.9621%，comex银价大跌-2.0759%，comex金、银价差比率扩张至94.8211，建议投资者再度关注短线多comex银价波动率套利策略的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。 【多空方向】 弱势盘整 品种 ：镍 【品种观点】 上一交易日，沪镍主力2210合约日间呈现宽幅震荡，夜盘开盘大幅拉升，收于169720元/吨，上涨4960元/吨，涨幅3.01%；lme维持窄幅震荡，收于21385美元/吨，下跌248美元/吨，跌幅1.15%。现货方面，上午盘面镍价呈现下跌，金川出厂价升贴水上涨，贸易商积极收购市场低升水资源，整体成交情况有所好转。昨日上期所仓单减155吨至2332吨，lme库存减270吨至54576吨，低库存支撑镍价。镍矿方面，高镍铁市场重心持续下移，国内镍铁企业生产压力重回。临近菲律宾苏里高雨季，矿价仍以挺价情绪主导，国内镍铁价格继续呈现下跌趋势，镍铁厂面临高成本及下游低需求双重压力，多数仍维持减停产状态。 【操作建议】 短期内维持震荡局面，长期偏空；高点考虑空单入场 【多空方向】 震荡偏空 品种 ：铝 【品种观点】市场担忧欧美央行偏鹰加息，油价暴跌；欧盟表示电力市场停摆，衰退预期加剧，隔夜伦铝下跌。川渝电力缓解，电解铝基本面预计恢复供强需弱，需求环比改善预期尚在的逻辑。而全球衰退趋势种，预计铝价传统旺季表现偏弱势。 【操作建议】 暂观望，或区间短线。主力合约支撑位17800元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2300美元/吨-2520美元/吨 【多空方向】 弱势盘整 品种 ：铜 【品种观点】市场担忧欧美央行偏鹰加息，油价暴跌；欧盟表示电力市场停摆，衰退预期加剧，隔夜伦铜下跌。电力预期恢复，上海进口铜增加，各地采购需求偏弱，现货铜升水高位回落。短期电力缓解，需求受国内政策拉动，但同比仍有缺口。长期看经济衰退对盘面的向下作用。 【操作建议】 建议短线多单谨慎持有，近月升水将有所回落。主力合约支撑位58000元/吨，第一压力位63600元/吨.伦铜区间为7750美元/吨-8100美元/吨 【多空方向】 震荡 品种 ：棉花 【品种观点】 美棉大幅下跌，美国白宫表示不会干预美联储未来的加息政策，引发市场对流动性持续收紧及经济衰退的担忧，外围市场普跌。郑棉振荡整理，短期期价保持区间振荡行情，关注美棉下跌对其的压力影响。 【操作建议】 短空或继续观望。 【多空方向】区间振荡 品种 ：白糖 【品种观点】 ice原糖大幅下跌，对经济和需求的担忧打压商品市场，原油等大宗商品纷纷暴跌。郑糖振荡下探，短期期价呈现偏弱运行态势，观察下方支撑情况。 【操作建议】 多单下破5500离场 【多空方向】 振荡下探 品种 ：玉米 【品种观点】 原油下跌叠加盘面获利了结，周二cbot玉米期货收跌；贸易商惜售情绪升温，国内现货稳中有涨；国内玉米阶段性供给相对充足，期货盘面短期上涨动力不足，主力合约前二十资金持仓多减空增，或继续回归交易区间运行。 【操作建议】 2301合约等待回调后的做多机会，下方支撑2700-2740 【多空方向】 震荡 品种 ：生猪 【品种观点】 短期供给偏紧限制猪价下行空间，今日早间猪价整体稳定，局部涨跌互现，东北跌0.1-0.2元/公共在21.8-22.7元/公斤，河南稳定在22.8-23.1元/公斤，四川涨0.4元/公斤在24-24.6元/公斤，广东跌0.2元/公斤在24-24.6元/公斤；期货盘面中线震荡上涨趋势不变，抛储影响盘面后期上涨节奏和幅度，lh2301合约前二十资金持仓多空双减，或再度进入震荡整理。 【操作建议】 2211、2301合约维持回调做多思路不变，中线目标区间24000-25000 【多空方向】 震荡 品种 ：油脂 【品种观点】 美联储加息鹰派言论强劲 美元指数走强 道琼斯深跌 伊朗充足国际原油市场忧虑加重 布伦特原油深跌 棕榈油在三大油脂中供应预期充足 国内油脂整体库存止跌回升 国内三大油脂高基差 支撑油脂盘面价格 油脂中线震荡 长线偏空 【操作建议】 油脂中线震荡，远月长线偏空。y2301合约支撑位9670，压力位10080；p2301合约支撑位8230，压力位8870；oi2301合约支撑位10700，压力位11700 【多空方向】 振荡偏弱 品种 ：双粕 【品种观点】 伊朗充足国际原油市场忧虑加重 布伦特原油深跌 美豆丰产概率增大 优良率数据符合预期 国内油厂榨利闪现 油厂买船增多 下游养殖利润丰厚 豆粕刚需仍在 国内豆粕库存企稳 高基差对盘面价格有支撑 水产养殖淡季 菜籽买船增多 菜粕需求偏淡 豆菜价差有望继续扩大 卖油买粕套利对双粕价格有支撑 【操作建议】 双粕逢低买入单子可继续持有，豆粕2301合约压力位3850，支撑位3720；菜粕2301合约压力位3050，支撑位2850 【多空方向】 震荡偏强 【格林大华期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考

【金融期货】 股指：短线再度测试3200点支撑，且该位置仍有效，主要支撑继续位于3150点附近阶段低位，压力位则仍在3300点附近。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。 国债：操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整 股票期权：波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。 商品期权：策略上建议还是以防御性策略为主，抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位 【贵金属】 黄金：上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置，其配置价值依然高于其他大宗商品，短期回落不改整体观点，建议继续逢低配置 黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出au2210p364合约。 白银：中长期的配置价值依然偏低。 金银套利：金银比价已经超过90，黄金因为政策收紧逐步被计价和经济衰退表现偏强，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间仍存，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。 【金属建材】 铜：操作上以逢高沽空和锁定库存为主，注意仓位控制和严格止损，期权买入虚值看跌以保护下方敞口 锌：短期市场可能再度进行衰退交易，多单减仓，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。 铅：铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动为主，短线震荡偏弱。 铝：建议单边投机回避，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展，短期盘面高位盘整。主力合约上方压力位20000，下方第一支撑位18000。 锡：盘面围绕200000一线的争夺还在继续，中长期依然在底部震荡整理，建有色盘面集体大幅回调，建议暂时观望为主，下方支撑在180000一线。 镍：2209主要波动区间在16-18.5万元之间，注意下沿附近支撑力度。 不锈钢：不锈钢整理，相对抗跌，近期波动区间14700-16500 螺纹：10合约在4100以上承压回落，建议关注3900支撑，短期关注供需各自恢复的力度，若复产终止，则可再次尝试低买。 热卷：技术上，先跌破前期平台区，后日内上破4000，构筑震荡平台概率较大。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后空单再入场。 铁矿：铁矿自身供需结构近期趋紧，价格走势偏强，1-5合约间可尝试阶段性正套。09合约临近交割当前基差已基本修复，后续走势预计弱于主力合约，9-1合约间可尝试阶段性反套。 锰硅、硅铁：锰硅9-1合约间存在阶段性正套的机会，后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。 玻璃：择机把握盘面底部震荡区间的低位买入套保机会以稳定加工利润。 【能源化工】 原油：油价受突发地缘政治因素影响再度走强，短线预计偏强运行。短线近端高估值将修复，建议做空sc原油月差及内外原油价差。 沥青：沥青短线预计震荡偏弱，前期做多bu2209-bu2212价差、做多基差的操作可适当减仓或离场。 高低硫燃料油：硫燃料油价格预计继续跟随原油偏强运行为主。 pta：预计pta价格震荡偏强运行为主，建议在出现多头信号时参与做多行情，继续择机参与多ta10空ta12合约操作。 聚烯烃：预计聚烯烃短期维持低位震荡。关注逢高做空pp/lldpe价差机会。 乙二醇：仍以反弹滚动做空为主。 短纤：绝对价格跟随成本震荡，区间6700~7500元/吨。 苯乙烯：苯乙烯价格预计相对低位震荡，关注上方8500压力，eb10/11价差有收敛预期，建议做空价差，目标·100元/吨。 液化石油气：操作上不宜追多，可以等待回调企稳之后，轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。 焦煤、焦炭：此时操作上不宜追多，可轻仓回调参与多单。01合约仍面临供应偏宽松的局面，整体的大方向依旧是偏空的思路，可耐心等待盘面消化利多之后，逢高做空。焦化盘面利润继续下滑，策略上可以尝试做空焦化企业盘面利润。 甲醇：期价低位震荡，短线多单谨慎持有，上方压力位关注2680。 pvc：pvc期货有望形成双底结构，由于基本面偏弱，期价上涨略显乏力，呈现区间震荡走势，重心在6000-6600内运行，较为适合波段操作。pvc远月合约贴水，可考虑反套。 纯碱：可择机把握盘面在底部震荡区间的买入套保机会，以降低生产成本 尿素：目前期货情绪波动较大，短期形态上构筑2150-2350震荡区间，未有明确的驱动。 【农畜产品】 豆粕：01合约预计不会突破前高，不建议追高，近期观望为主。 油脂：，短期建议以震荡偏强思路对待，如美豆优良率继续下调，豆油期价仍有冲高可能。豆油01合约上方压力10300-10500，下方支撑9200-9250；棕榈油01合约上方压力8850-9000，下方支撑7550-7600.中长期来看，待9月usda报告公布后，天气炒作窗口将关闭，季节性供应压力逐步临近，中长期油脂期价或仍有一定下行压力。豆油1/5月间套利以正套思路对待 花生：操作方面以逢低偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。花生10-1价差超额覆盖正向套利成本，建议以正套思路对待。 菜系：菜粕逢高做空，01合约预计不会突破前高，不建议追高，近期观望为主；暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复。 玉米、玉米淀粉：玉米01合约短期震荡，操作方面建议维持偏多思路。短期淀粉11合约或跟随玉米震荡回升，操作方面短期建议维持偏多思路。 生猪：当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值高生升水，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主。 鸡蛋：多单谨慎持有，买1抛5套利持有。 橡胶：沪沪胶反复探底，只有突破7月中旬以来的底部震荡区，才有可能完成筑底过程。 白糖：国内外糖价短线反弹难改长期弱势，维持逢高做空策略。 棉花、棉纱：棉花持续弱势，短期观望为主。期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主 纸浆：参考前期09合约基差波动幅度，01合约参考区间在6200-6900元/吨，6700元附近空单短线持有，多近空远套利机会逢低关注。 苹果：苹果市场相对变化有限，整体维持区间思路，短期建议观望。