目前新季玉米种植顺利， 但这段时间的东北降雨偏多，可能存在有洪涝风险。美国方面天气现在噎死一直在高温干燥，对于玉米还是观望吧
1. 宏观金融衍生品股指期货:上周受地缘政治风险影响，市场出现明显调整，随后市场企稳回升，芯片股走势强劲。周五 美国公布 7 月非农数据:就业人口新增 52.8 万人，预期增加 25 万人，失业率为 3.5%，预期 3.6%。7 月非农数据表现强劲，远超市场预期，近期部分美联储官员讲话也释放鹰派信号，市 场对 9 月份加息 75bp 的预期升温。在地缘冲突缓解后，市场情绪回暖，指数重回震荡区间， 操作上建议以逢低做多为主。本周重点关注即将公布的国内通胀、金融数据以及美国通胀数据。2. 黑色系板块螺卷:周末钢材现货价格小幅上涨，整体成交一般。对于近期行情主要的关注点在于需求回升的速 度能够跟上供给回升的速度，目前来看长流程钢厂复产速度还不是很快，钢材尤其螺纹还能保持 较快的去库速度，但上周建筑钢材日成交回落，五大品种钢材需求回落，同时连续的高温天气下 钢材需求很难有太高的预期在，预计盘面短期震荡为主。铁矿:生铁产量本周开始环比回升，预计下周产量还会进一步增加，从疏港数据来看，钢厂并没有 明显的补库迹象，但铁矿需求好转的确定性其实比较强，后面将会看到港口累库速度进一步放缓， 不排除 8 月中旬之后去库的可能，因此对于铁矿而言上涨的驱动还在，价格有望保持偏强震荡， 前期多单建议继续持有。双焦:双焦的基本面仍在改善，焦炭现货提涨开启，预计第一轮将会很快落地，焦化厂库存也有明 显下降，只要钢厂保持复产节奏，焦炭上涨就有驱动。目前面临的风险在于焦煤，焦煤短期基本 面也有所改善，流拍减少，价格有所上涨，但近期再次面临煤炭价格监管的影响，国家市场监管 总局 5 日发布通过调查，初步认定 18 家煤炭企业涉嫌哄抬煤炭价格，3 家交易中心涉嫌不执行 政府定价的案例，包括焦煤，因此双焦近期不确定性加大，操作上建议观望。双硅:双硅上周供需双增，但均表现为供应回升更多，且从绝对值上来看，仍是供大于求。而目前 本身双硅库存高企，叠加供需关系未有明显改善，库存短时间仍难以缓解，将制约盘面上行。但 双硅或受黑色其他品种共振影响出现上涨。因此，双硅不宜盲目追空，可逢反弹沽空。3. 能源化工:原油:隔夜原油冲高回落。美国就业数据一度令行情反弹，美国 7 月份新增就业 52.8 万人，远超预期的 25.8 万人，失业率从 3.6%降至 3.5%。强劲的经济数据令市场提振，但也引发了对美联 储未来更坚定加息的猜测，欧美均处于加息周期令市场始终笼罩在需求下降的忧虑中，并导致后 半夜油价下跌。沥青:8 月第 1 周沥青产业数据显示沥青装置开工率回落至 35.8%，厂库也同时下降 2.9 万吨，社 库下降 1.2 万吨。显示当下需求仍然偏弱的情况下，厂库增减与开工率息息相关。当前基建氛围 较好，专项债额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，需求预期较好但短期需求未见明 显放量。隔夜原油总体表现偏弱势，沥青震荡为主。lpg:原油趋弱叠加 8 月沙特 cp 丙丁烷跌幅超预期，进口成本削弱明显，内外价差回落或压缩后 续进口量，国产气增量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深 加工需求改善幅度可能偏小，近期震荡下行，单边操作观望。甲醇:周五日盘甲醇主力合约缩量减仓，震荡走低 2.41%，报收 2472 元/吨。夜盘低开高走，大 幅上涨 3.07%，报收 2555 元/吨。甲醇生产利润回升后供应边际有增加预期，传统需求虽维持 疲软状态但“金九银十”的旺季将至，目前沿海地区的 mto 装置尚在稳定运行，关注利润持续 压缩后装置的运行情况。虽然欧美甲醇装置已恢复运行，但伊朗多套甲醇装置依旧维持降负停车， 进口大幅减量而导致港口去库的预期仍具备一定的上行驱动。期货市场前期在交易港口供需基本 面的改善，但近期受原油和宏观利空等因素影响的情况下将会影响上涨节奏，单边震荡偏弱看待。 鉴于其自身基本面尚可，8 月去库预期较强，表现相对抗跌，仍可作为多配选择，激进者可逢低 布局多单。注意供应大幅回升、mto 装置因利润不佳停车、伊朗装置超预期恢复和煤价下跌等 风险。pvc:从基本面来看，目前下游库存低位，在价格回暖的情况下，终端有一定的补库动力。但相对 来说，在订单改善力度不强的情况下，pvc 价格上涨空间受限。估值端，目前电石进入季节性 检修，价格环比走强，外采电石制 pvc 生产利润亏损较大，pvc 估值中性。短期 pvc 偏震荡， 关注上方 7000 关口阻力情况。4. 有色金属沪铜:需求担忧消退，铜价探底反弹。上周五伦铜收涨 1.89%;沪铜主力 09 合约日盘收涨 2.66%， 夜盘收涨 0.75%。国内基建投资抓紧落地推动铜需求复苏。社会库存低位下滑，供应偏紧支撑 铜价。房地产企业在政府政策扶持下，风险降低，市场信心逐渐改善。美 7 月非农数据强劲， 消费者信心上升。全球经济衰退的担忧有所缓解，“衰退交易”逻辑面临调整，空头回补，铜价 反弹。7 月份我国进出口总值以美元计同比增长 11%;其中出口增长 18%，高于预期。中国 7 月未锻轧铜及铜材进口量同比增长 9.3%，1-7 月累计进口量同比增加 5.8%。中国铜进口需求依旧稳健。操作建议:逢低短多。沪铝:8 月 5 日沪铝主力合约日盘收涨 1.79%，夜盘收跌 0.03%;lme 铝收涨 0.75%。目前国内 供应过剩的压力仍存，铝锭铝棒去库放缓，均呈累库趋势，基本面偏弱。在暂无利多因素驱动的 背景下，短期内铝价反弹受限，将震荡偏空运行，建议空单滚动止盈;中长期看，供需偏弱格局 已定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝 价将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。沪锌:8 月 5 日沪锌主力 2209 合约收于 24600 元/吨，涨幅 4.06%，夜盘跌 0.33%，报 24350 元/吨，lme 锌涨 0.16%，报 3470.0 美元/吨。国内方面，前期锌精矿进口集中到港，对国内原 料形成一定补充，提振国内锌锭生产，但由于近期进口窗口再度关闭，后续仍需关注原料端对锌 锭产能的限制以及由于硫酸价格持续下滑导致的冶炼端亏损可能。总体上，预计国内供应将有所 增加，在消费出现明显改善前，基本面对价格的提振有限。沪铅:8 月 5 日沪铅主力 2209 合约收于 15225 元/吨，涨幅 0.5%，夜盘涨 0.63%，报 15275 元 /吨，lme 铅涨 1.79%，报 2079.5 美元/吨。需求方面，smm 五省铅蓄电池企业周度综合开工 率为 74.12%，较上周环比上升 1.19%，消费继续改善。基本面看，尽管消费回暖，同时供应端 也在逐步放量，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。5. 农产品与畜牧果品油脂:上周国内油脂期货整体先跌后反弹。上周下跌的原因主要有两方面，一、由美国众议长佩洛 西窜台导致台海危机，对金融市场整体形成打击;二、上周初 usda 公布的美豆生长优良率不 降反升，而前市场普遍预期美豆生长优良率将下降，因近期美国中西部高温干燥的天气持续。不 过从上周四晚间开始油脂市场出现反弹，一方面佩罗西窜台的影响有所消退，另一方面市场开始 关注 usda 即将于 8 月 12 日公布的作物供需报告，由于近期美豆主产区高温干燥的天气持续， 且 8 月份正处于美豆关键生长期，市场普遍预期 usda 将下调美豆的单产及产量。此外，8 月 10 日 mpob 将公布 7 月份马来西亚棕榈油供需数据，分析师平均预期 7 月份马棕库存将达到 179.3 万吨，环比增加 8.3%，因此预期本次 mpob 报告偏利空。操作上，建议在本周两份重要 报告公布前暂时维持观望，等待逢高做空的机会。豆粕/菜粕:尽管本周美豆优良率从 59%回调至 60%，但近期干旱天气逐渐加剧，尽管程度不如去年， 但范围越大于去年。因此后续还有炒作的空间。预计 8 月份 usda 供需报告对单产会有所下调。 国内方面，进口大豆到港量逐渐减少，主要油厂豆粕库存开始去库。本周油厂压榨量及开机率有 所回升，但下游饲料需求仍然不佳，但后续临近双节将会有所提振。短期，操作建议顺势做多。 中长期，等待 9 月定产报告前后，盘面转势的节点。一旦拉尼娜周期结束，全球大豆进入增产周期，那大豆供需偏紧格局将大幅改善。玉米:玉米期价接近种植成本，因此近期跟随宏观面触底反弹后区间震荡。目前新季玉米种植顺利， 但近期东北降雨偏多，或有洪涝风险。美国方面天气也存在炒作点，干旱天气越发加剧，玉米优 良率本周从 64%下调至 61%。需求端，玉米库存高位累库，下游需求无论是饲料还是玉米淀粉 皆不佳。操作上建议以观望为主。白糖:全国主产区 7 月食糖产销数据相继发布, 云南产区 7 月份单月销糖 11.59 万吨 ,同比减少 11.96 万吨,广西产区 7 月单月销糖 38.23 万吨,同比下降 28.92 万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当 前国内糖价面临较大的上行压力。10 月份后北半球主产国将开启新榨季压榨，整体将或维持增 产格局，下榨季国际食糖供需将转为过剩，原糖价格重心大概率将进一步下移，我们认为在弱现 实弱预期的背景下，郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局，操作上建议以反弹做空的思路对待。鸡蛋:供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二 季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这或将导致 8 月起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中 秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，南方出梅后食品厂 需求有所增加，下游走货加快，流通环节库存降至低位，叠加中秋前备货旺季也将逐步启动，整 体需求向好。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润处于年度低位，下半年预计蛋鸡 养殖利润将得到明显修复。主观观点:综合以上分析，我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年 蛋价整体以看涨为主，不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除 09 合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议 9-1 反套继续持有，激进者可逢低做多 jd2301 合约。生猪:因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到 下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价 频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位回落，我们认为当前市场处于上下游博弈 的过程中，短期猪价进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍处于 下降趋势中，9 月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在震荡整理后大概率仍将继续维 持偏强走势。苹果:苹果目前仍是交易开秤价预期，新产季产量明显减少支撑新产季晚熟富士开秤价高开预期。 开秤价中枢波动向上沿或向下沿靠拢又受到本产季去库情况和价格、新产季早熟果价格及走货情 况以及新产季产量与质量发展情况的影响。本周来看，虽然全国整体剩余库存量不大，没有明显 去库压力，但山东产区近期去库较慢，去库压力凸显，或拖累全国去库，山东产区库存富士价格 短期有下滑趋势，山东产区价格下滑或将使短期开秤价预期向下沿靠拢。早熟果嘎啦陕西产区逐 步上量，高温导致上色不佳，价格有趋弱趋势，早熟果表现短期对预期影响也偏弱。新产季产量和质量主要关注两方面，一个是天气，一个是晚熟富士是否也会发生如早熟果一样果个偏小的情 况，目前来看新产季晚熟富士在产量和质量预期方面暂时没有明显变量。综合来说，短期影响市 场因素偏利空，盘面或偏弱运行，短期看空。继续关注库存果去库及价格成交情况及陕西嘎啦上 市交易情况。红枣红枣仍然维持弱现实强预期的格局。目前旧枣仍然处于季节性淡季需求较弱，仓单压力虽然 随着仓单点价数量较大缓解较多，但压力仍存，因此 09 预计维持弱势震荡，但现货价格表现企 稳，中秋备货即将来临，09 价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成，整体看产量较去年有明 显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结转库存，新产 季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为 01 合约盘面在 11000 附近存在一定支 撑。可背靠 11000 逢低轻仓做多 01。另外，本周新疆地区出现疫情，关注是否影响旧枣备货及 去库。花生基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期，新 产季花生供应有明显缩减预期。但盘面价格目前已经一定程度反映减产预期，油厂具有较高定价 权，近期花生油价格接连掉价，油厂库存偏高，经济预期悲观下，下游油厂对高价油料米的收购 积极性不确定。谨慎乐观。策略上逢高做空。免责声明:本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本 公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资 者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、 修改、及用于其它用途。本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表 东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。期市有风险，投资需谨慎!