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周二，行情就是小区间震荡，大阳线拉升后，阴跌调整，然后大阳线拉升，这段反弹都是这种节奏，年初的反弹也是，行情对散户很不友好。 机构时代，股票就是大起大落，无论多少市场，量化交易，一涨就大涨，一跌就是大跌了。追涨杀跌，亏损的速度加快了。 明日，反弹可期？ 这个位置，3200点附近，依旧没有补缺口，哪怕就只是一根细线了。没有补，就是没有补，这是事实结论。为什么不补？小凡也不清楚，假如补了，今日你会建仓吗？从成交量的角度，看到大多数人依旧是观望，缩量近1000亿元。 收盘后，半导体有利好消息，虽然未经确认，但是港股大幅反弹，中芯国际反弹10%，华虹半导体反弹20%，而且是15：00之后，准时拉升，非常强势，应该是有消息了。 从理性的角度，接下来就是经济复苏了，未来的任务就是产业升级，无论是元宇宙、人工智能、新能源汽车，都离不开半导体元器件的支持，国外又是反复“卡脖子”，只能自己努力发展，有这个预期，我就不担心未来三年，半导体没有反弹。 虽然不是很懂半导体的节奏，但是道理同源，交易体系还是有效，低吸潜伏，等待反弹，无非就是它的节奏可能复杂一点儿，但是翻倍的预期，不会改变。 今晚，美股的通胀数据要披露了，这个数据出来后，加息就落地了。本周是超级别息周期，一旦美股拉升大阳线，a股就可以复制上次大阳线拉升的走势，直接高开了。 内容仅供参考，不做投资依据！

■沪铜：情绪释放后反弹，57000以上空单逐步离场 1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为58925元/吨( 1270元/吨)。 2.利润:进口利润515.73 3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差470 4.库存:上期所铜库存50350吨(-20982吨)，lme铜库存133175吨(-750吨)，保税区库存为总计16.9万吨(-0.3万吨)。 5总结:美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。基本面上国内炼厂检修，国内库存大降，基差因此偏强支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。精炼铜产量6-7月增加明显，反弹力度和时间待定。57000以上空单逐步离场 ■沪铝:情绪释放后反弹，警惕反弹升级，空单做好离场准备 1.现货:上海有色网a00铝平均价为17840元/吨(0元/吨)。 2.利润:电解铝进口亏损为-1740元/吨，前值进口亏损为-2132元/吨。 3.基差:上海有色网a00铝升贴水基差-10，前值-10 4.库存:上期所铝库存191198吨( 527吨)，lme铝库存304125吨(-3925吨)，保税区库存为总计67.1万吨( 0.3吨)。 5.总结:美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。反弹升级。空单止损位：下移至18200左右。 ■pta：聚酯负荷低位，预期逐渐累库 1.现货：内盘pta6025元/吨现款自提（ 155）；江浙市场现货报价市场5800-5850元/吨现款自提。 2.基差：内盘pta现货-09主力 220（ 5）。 4.成本：px（cfr台湾）：1122美元/吨（ 38）。 5.供给：pta开工率72.9%。 7.pta加工费： 300元/吨（-34）。 6.装置变动：华南一套250万吨pta装置明日起降负至8成运行，预计维持一周，后期恢复正常运行。恒力石化计划检修440万吨pta生产线，其中pta-3生产线8月1日开始停车检修，重启时间待定;pta-2生产线检修准备中。 8.总结:7月份pta部分装置计划检修，供应损失量较大；聚酯及下游开工负荷下滑，供需压力后期较大。近期pta供应偏宽松，基差已盘整为主。 ■meg：恒力检修落实，开工降至50以下 1.现货：内盘meg现货4170（-12），宁波meg现货4170元/吨（-15）；华南现货（非煤制）4425元/吨（0）。 2.基差：meg现货-05主力基差-5（ 7）。 3.库存：meg华东港口库存：123.5万吨。 4.开工率：综合开工率54.75%；煤制开工率52.37%。 4.装置变动：内蒙古一套40万吨/年合成气制乙二醇装置周末故障短停，重启延后，具体时间待定；该装置原计划昨日重启，8月下旬存停车检修计划，预计时长在一个月左右。 5.总结：成本端近期回调明显，meg供需较弱，且港口库存不断创新高，下游终端开工仍然有小幅度下降，产销弱势下高库存难以缓解。关注装置动态和成本端的修复情况。 ■橡胶：泰国和国内原料端坚挺 1.现货：scrwf（中国全乳胶）上海12200元/吨（0）、rss3（泰国三号烟片）上海14550元/吨（0）。 2.基差：全乳胶-ru主力 75元/吨(-25）。 3.进出口：2022年6月中国天然橡胶进口量终值43.37万吨（预估值36.09万吨，初值41万吨），环比增加28.38%。 4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比 4.29%；本周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%。 5.库存：截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67%，跌幅小幅扩大。 6.总结：本周主产区降水量较多，产量环比缩减，泰国原料价格坚挺。汽车销量6月份趋势性好转，轮胎厂开工有所下滑，高成品库存和年中淡季使得开工率上方有压力。 ■pp：相对偏强的现实与弱预期 1.现货：华东pp煤化工7950元/吨（ 0）。 2.基差：pp09基差15（-123）。 3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-2.5）。 4.总结：相对偏强的现实与弱预期，现实端，供应受上游装置利润普遍压缩带来计划外检修增加，开工率维持低位，而需求虽然目前还不能看到大幅持续改善的迹象，但从微观层面一些领先性指标看，如国内经济惊喜指数以及bopp利润对bopp订单的领先性看，国内订单情况目前也难以继续走弱，总库存处于近几年低位，现实端供需存在支撑。而预期端，外盘pp价格出现崩盘，来自韩国、中东等地的进口成交偏多，从进口利润的变化节奏看，9月中旬附近进口量要开始明显增多，01合约期内进口压力预期增加。 ■塑料：l9-1正套先部分止盈 1.现货：华北ll煤化工7900元/吨（ 0）。 2.基差：l09基差-6（-81）。 3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-2.5）。 4.总结：行情定义为最顺畅的单边下跌阶段性结束，行情转入偏震荡整理走势，考虑到虽然现实端环比改善，而9月之后进口供应仍有增加预期，估值虽然已经开始偏低，但仍未到极值，我们认为单边多单仍有风险，以9-1正套替代。但考虑到01合约一般属于旺季合约，且9-1价差走强后，期现反套可能将多单移至01合约，所以建议l9-1正套在170附近先部分止盈。当单边价格反弹后，估值得到一定修复，如果需求端还只是弱改善，可以继续交易未来进口供应增加预期。 ■原油：汽油旺季需求表现一般可能一定程度受到新冠疫情影响 1.现货价（滞后一天）：英国布伦特dtd价格108.61美元/桶（-1.62），opec一揽子原油价格113.12美元/桶（-1.00）。 2.总结：今年汽油旺季需求表现一般，可能一定程度受到新冠疫情影响，相应的可以看到美国服务业pmi出现不太合理的大幅回落，如果需求差受一定疫情因素导致，那因为疫情周期性波动的原因，后续应该还会出现部分需求的回补，配合柴油需求还没有出现趋势性崩塌信号，不排除原油价格在汽油旺季期内仍有较大力度的反弹。 ■玉米：期价现止跌反弹迹象 1.现货：南港小涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2790（20），港口：锦州平仓2670（0），主销区：蛇口2720（10），长沙2860（-60）。 2.基差：锦州现货平舱-c2209=45（-26）。 3.月间：c2209-c2301=-51（-8）。 4.进口：1%关税美玉米进口成本2953（50），进口利润-233（-40）。 5.需求：我的农产品网数据，2022年29周（7月14日-7月20日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米92.9万吨（-3.7），同比去年增加5.4万吨，增幅6.19%。 6.库存：截至7月21日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量409.4万吨（-1.09%）。47家规模饲料企业玉米库存30.42天（-0.79天）。注册仓单量153504（-1846）手。 7.总结：国内玉米现货购销谨慎，价格受期货及外围带动持续下调。玉米期货主力合约价格大幅跌破贸易商持仓成本，接连跌破2700、2600整数关口支撑。本周连盘期价减仓反弹收复2600，最新美玉米优良率报告显示玉米、高粱、大麦优良率全部下滑，低于市场预期，短期利于外盘反弹，再考虑周边其他大宗品种近期陆续止跌，关注国内玉米价格后续能否开启一轮反弹。 ■生猪：现货跌势延续 1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南20800（-500），辽宁20400（-400），四川22000（-300），湖南21600（-1000），广东23800（-100）。 2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.91（0.36） 3.基差：河南现货-lh2209=530（-570） 4.总结：短期需求端步入季节性需求淡季，屠宰开机及鲜销率持续下降，疲态明显。同时，继农业农村部之后，统计局公布二季度末能繁存栏及生猪出栏数据，并表态产能充足，猪价后期不具备持续上涨条件，这为猪价持续上涨带来政策调控风险。猪价下跌同时，出栏均重出现回落迹象，短期谨防跌价-加大出栏-跌价的负反馈进一步加深回调幅度。但下半年供需趋紧基本面不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-24000新运行区间看待。 ■a股缩量反弹 1.外部方面：美股三大指数低开低走集体收跌，道指跌0.72%，标普500指数跌1.16%，纳指跌1.87%。 2.内部方面：股指市场小幅缩量反弹，日成交额连续三日跌破万亿元。涨跌比较好，超3500家公司上涨。北向资金在净入超75亿元。行业方面，房地产行业领涨。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。 ■花生：保持弱势 0.期货：2210花生9388（78）、2301花生9666（66） 1.现货：油料米：鲁花（8400） 2.基差：油料米：10月（988）、1月（1266） 3.供给：基层现货基本出货，春花生播种面积预计不佳，干旱天气出现影响，但近期天气情况改善。 4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。 5.进口：本产季预计进口同比减少明显。 6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作，但是近期产地天气情况改善，同时主力油厂停收导致现货市场利空，市场炒作情绪逐渐降温，期货上行动力减弱，加之油脂板块陷入调整，花生价格陷入震荡。 白糖：下探反弹 1.现货：南宁5855（-25）元/吨，昆明5820（40）元/吨，日照5905（-15）元/吨，仓单成本估计5892元/吨（-1） 2.基差：南宁9月157；11月208；1月133；3月150；5月151 3.生产：截止6月底国内累计产糖956万吨，同比减少110.7万吨，产量21/22产季达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度isma调增本年度产量调增至3550万吨，出口限制1000万吨以内。巴西6月下半月产量同比减少较多，制糖比反弹至45%。 4.消费：国内情况，6月销糖率62.87%，同比落后。国际情况，世界需求多数转向印度，印度限制出口1000万吨；泰国出口同比增加。 5.进口：6月进口同比减少2万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。 6.库存：6月355万吨，继续同比减28.45万吨，市场进入加速去库存阶段。 7.总结：巴西通过燃油税改革，巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，但压榨量和含糖率降低也让产量处于低位，为糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较好，本产季国内现货供给边际趋紧，基差继续保持强势。 ■棉花：支撑较强 1.现货：ccindex3128b报15865(23）元/吨 2.基差；9月880元/吨；1月1715元/吨；5月1685元/吨 3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。usda7月报告调低消费。 4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。 5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。 6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，现货大幅度下跌，国内期货价格继续跟随下跌。国储宣布入市收购，但是收购总量有限，市场反映短暂。近期棉价跌幅过大，市场消息引发超跌反弹，进入阶段性支撑。 ■贵金属：窄幅波动 1.现货：aut d375.39，agt d4146，金银（国际）比价92.96。 2.利率：10美债2.80%；5年tips 0.62%；美元107.08。 3.联储：美联储fomc会议于上午10点半开始。据cme“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为79.9%，加息100个基点的概率为20.1%。 4.eft持仓：spdr1005.29。 5.总结：黄金窄幅区间内波动，经济衰退困境挥之不去之际，美债收益率下降，抵消了美元走强的影响，同时市场将注意力转向美联储7月会议。数据显示，美国7月消费者信心连续第三个月下降，而新屋销售降至两年多来的最低水平，表明经济可能容易出现衰退。另外，欧洲迫在眉睫的天然气供应危机使市场对全球经济衰退风险保持警惕。关注美联储7月加息会议和二季度gdp数据。