虽然说现在美豆主产区高温干燥的天气仍在持续，不利于作物生长，但是短期想要看涨的难度也是很大的，目前油脂受到台海局势紧张以及美豆生长优良率上调影响之外还有印尼再度下调棕榈油出口税参 考价，并增加棕榈油出口配额，对油脂市场形成打压，现在的局势很不明了，先暂时观望吧
1. 宏观金融衍生品股指期货:周二三大指数低开低走，上午盘中沪指一度跌超 3%，成交额明显放大。个股不足 400 家上 涨，赚钱效益极差。仅半导体等少数板块上涨。上周美联储宣布加息 75 个基点，符合市场预期， 鲍威尔会后讲话释放鸽派信号，外部扰动趋缓。7 月 28 日政治局会议淡化了全年经济增长目标 的要求，更强调用好现有政策，后续政策进一步扩张概率下降。当前经济延续弱复苏态势，市场 缺乏上涨动力。在地缘冲突缓和后，预计指数将逐步回归至震荡格局，操作上建议暂时保持观望。2. 黑色系板块螺卷:工信部将对钢铁等行业企业开展强制性单位产品能耗限额标准执行情况专项监察。随着钢材 利润好转，钢厂进入复产周期，但受限产、废钢紧缺等因素影响，预计不会太快。在此背景下只 要需求端能够边际回升，预计还能对价格形成支撑，预计螺纹、热卷短期维持震荡偏强走势，关 注今日钢谷网库存数据。铁矿:铁矿现货价格延续上涨，成交尚可。目前港口延续累库，在低铁水背景下供需还处于宽松局 面，不过近期随着钢厂利润好转，钢厂已经开始逐步复产，本周将看到铁水产量环比回升，另一 方面虽然废钢依然保持着较高的性价比，但受资源紧缺影响，很难对粗钢有太多的供需，因此铁 矿石需求边际好转的情况短期会出现，支撑铁矿价格。但短期反弹幅度较大加上钢材需求能否跟 上复产的速度也需要考验，预计短期盘面震荡为主，前期多单可继续持有，不建议追高。双焦:焦炭现货市场情绪明显好转，贸易商和钢厂在第五轮提降落地后开始正常采购，焦企去库节 奏加快，港口准一现贸易现汇出库价 2610 元/吨，反映 1 轮 200 元/吨现货提涨，焦炭盘面升 水，但现货处在提涨周期开始阶段，预计盘面震荡偏强运行，多单可继续持有。焦煤方面，近期 焦煤线上竞拍资源成交良好，基本无流拍现象，价格也有不同程度上涨，预计盘面维持震荡偏强 走势，操作上建议多单持有。双硅:对硅锰而言，成本制约导致工厂停减产现象增多，但是供需决定价格，高库存始终抑制着价 格上行。即使在共振影响下，上涨空间也有限，且始终会回到基本面的逻辑中来，因此硅锰仍是 中期逢高空的思路。硅铁方面，钢招进度缓慢，下游需求未有明显释放，目前处于宽幅震荡的走 势，可高抛低吸。此外，硅铁自身基本面相对硅锰好很多，从双硅基本面强弱对比来看，也可继 续多硅铁空硅锰。3. 能源化工:原油:隔夜原油冲高回落，opec jtc 会议下调今年原油供应过剩程度预期 20 万桶/日至 80 万桶 /日，没有提及产量建议，市场权衡 opec 增加产量的可能性。此外由于全球需求疲软以及国 内封控措施减缓生产，7 月全球炼厂难以获得增产动力，而欧美处在加息周期以及中美德法的疲 软 pmi 数据令经济衰退忧虑挥之不。关注今晚 opec 会议，消息人士称 9 月其石油供应计划 或仅维持稳定或略有提高。沥青:7 月第 4 周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步走高至 38.3%，开工率不断走高是由 于近期国内沥青利润已经反超燃料油利润，炼厂纷纷调整装置方向。当前基建氛围较好，专项债 额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，短期需求预期增加与供应增加两相抵消。隔夜 原油总体表现偏弱势，沥青短线氛围略微偏多。lpg:8 月沙特 cp 丙丁烷下跌削弱进口成本，近日国内化工路线整体利润平稳，下游出货速度尚 可，进口成本趋稳后市场情绪有所支撑，价格以稳为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深 加工需求改善幅度可能偏小，近期维持窄幅波动，维持观望为主。甲醇:昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓，下跌 1.81%，报收 2551 元/吨。夜盘高开低走，下挫 0.95%，报收 2507 元/吨。消息面上，北欧一套 90 万吨/年甲醇装置重启恢复，美国两套整体 345 万吨/年甲醇装置恢复稳定运行，另外 2 套整体 201.5 万吨甲醇装置仍在停车检修中。甘肃 华亭 20 万吨/年甲醇制烯烃装置正在开车中，暂未出产品。伊朗地区大面积降负停车的局面变 化不大，进口缩减预期仍在。受煤价下行影响，西北地区甲醇生产利润逐步回升，关注利润修复 后甲醇装置的回归情况。经过前期反弹，甲醇价格上涨较多而烯烃价格跟涨有限，mto 装置利 润压缩后需重点关注是否有停车降负的行为。动力煤价格近期有所企稳，但依旧处于下降通道中， 甲醇成本端支撑仍旧偏弱，时刻关注煤价变化。甲醇基差走弱，受沿海烯烃停车和欧美装置恢复 等消息的影响，供需边际略有转弱，但目前仍维持供减需增的状态，单边回调做多操作需谨慎， 注意供应大幅回升、需求走弱和煤价下跌的风险。pvc:目前终端库存低位，在价格回暖的情况下，下游有一定的补库动力。但相对来说，当前订单 改善力度不强，pvc 价格上涨空间受限。估值端，目前电石进入季节性检修，价格环比走强， 外采电石制 pvc 生产利润亏损较大，pvc 估值中性。短期 pvc 偏震荡，关注上方 7000 关口阻 力情况。4. 有色金属沪铜:市场避险情绪升温，铜价承压回落。周二伦铜收跌 0.58%;沪铜主力 09 合约日盘收跌 0.97%， 夜盘收跌 0.37%。美国、欧洲、亚洲的经济数据显示制造业和更广泛的经济指标增长放缓，市 场延续看跌情绪。 中国 7 月官方制造业 pmi 为 49，不及预期;美国 7 月 ism 制造业 pmi 创 两年多新低，新订单连续第二个月陷入萎缩。德国 6 月零售创近三十年来最大跌幅 同比实际大 降 8.8%。美元走强亦打压外盘铜价。三位美联储官员暗示短期内将有更多加息。供应忧虑支撑 铜价，全球最大铜供应商 codelco6 月产量同比下降 14.3%;第二大铜矿 collahuas 下滑 6.9%。 操作建议:逢高短空。沪铝:8 月 2 日沪铝主力合约日盘收跌 0.74%，跌破 18000 元/吨，夜盘收涨 0.53%;lme 收跌 1.47%。8 月 2 日 lme 铝库存增加 8525 吨至 296650 吨，为今年 2 月初以来首次累库。目前 西南地区部分产能的复产节奏受到影响，但供应过剩的压力仍存。下游订单清淡，在暂无利多因 素驱动的背景下，短期内铝价将震荡偏空运行，建议空单滚动止盈;中长期看，供需偏弱格局已 定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价 将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。沪锌:8 月 2 日沪锌主力 2209 合约收于 23915 元/吨，跌幅 0.93%，夜盘跌 1.52%，报 23570 元/吨，lme 锌跌 2.54%，报 3282.0 美元/吨。昨夜美联储再放鹰派加息讯号，宏观面再度承压。 国内方面，锌精矿进口窗口关闭，硫酸价格持续下滑，原料问题或再度限制锌锭产能释放。消费 方面，初端开工维稳，暂无明显改善，后续仍需关注消费端的放量，尤其是终端订单的改善。总 体上，宏观承压，叠加消费改善较弱，致使锌价偏弱震荡，基本面暂无改善，仍需等待更多宏观 面的讯号。沪铅:8 月 2 日沪铅主力 2209 合约收于 15210 元/吨，跌幅 0.16%，夜盘跌 0.72%，报 15140 元/吨，lme 铅跌 0.78%，报 2044.0 美元/吨。短期，联储再放鹰派讯号，宏观面再度承压，基 本面看，尽管消费回暖，随着供应端的逐步放量，原再价差走阔，铅价下行压力加大，后续关注 下游消费改善情况。5. 农产品与畜牧果品油脂:隔夜 cbot 豆类市场整体下跌，主要受台海局势紧张以及美豆生长优良率上调影响。不过 当前美豆主产区高温干燥的天气仍在持续，不利于作物生长。8 月 12 日，usda 将公布 8 月份 供需报告，预计将对今年美豆单产进行下调。大宗商品经济公司 stonex 预计今年美豆单产为 51.3 蒲/英亩，产量为 44.9 亿蒲，略低于 usda7 月份的预估。此外，印尼再度下调棕榈油出口税参 考价，并增加棕榈油出口配额，对油脂市场形成打压。经过上周的反弹之后，近期油脂价格整体 再度回落，由于近期外围局势有较大不确定性，操作上建议单边暂时观望，可继续持有多豆油空 棕榈油套利。豆粕/菜粕:美豆最新优良回升至 60%，前期多单可止盈，短期宏观因素风险较大，建议以观望为主。玉米:第一艘乌克兰粮船驶出，盘面向上空间或受限，短期预计震荡为主。继续关注中美玉米种植天气。白糖:全国主产区 7 月食糖产销数据相继发布, 云南产区 7 月份单月销糖 11.59 万吨 ,同比减少 11.96 万吨,广西产区 7 月单月销糖 38.23 万吨,同比下降 28.92 万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当 前国内糖价面临较大的上行压力。10 月份后北半球主产国将开启新榨季压榨，整体将或维持增 产格局，下榨季国际食糖供需将转为过剩，原糖价格重心大概率将进一步下移，我们认为在弱现 实弱预期的背景下，郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局。鸡蛋:供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二 季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这或将导致 8 月起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中 秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，南方出梅后食品厂 需求有所增加，下游走货加快，流通环节库存降至低位，叠加中秋前备货旺季也将逐步启动，整 体需求向好。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润处于年度低位，下半年预计蛋鸡 养殖利润将得到明显修复。主观观点:综合以上分析，我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年 蛋价整体以看涨为主，不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除 09 合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议暂时观望，激进者可逢低逐步布局 jd2301 合约多单。生猪:因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到 下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价 频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位回落，我们认为当前市场处于上下游博弈 的过程中，短期猪价或将进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍 处于下降趋势中，9 月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在回调整理后大概率仍将维 持偏强走势。苹果:近期栖霞库存富士价格出现 0.1-0.2 元回落，山西早熟光果嘎啦随上市增加价格也出现 0.1 元回落。在早熟果价格高位，库存果成交氛围好转之下，库存果价格不涨反降，整体出库及价格 表现均不及市场预期，整体情绪偏弱，盘面偏弱震荡为主。策略上暂且观望，超跌再轻仓参与做 多。继续关注库存果出库成交及价格，陕西早熟嘎啦交易情况。红枣红枣仍然维持弱现实强预期的格局。目前旧枣仍然处于弱现实的局面，季节性淡季需求较弱， 仓单压力虽然随着仓单点价数量较大缓解较多，但压力仍存，因此 09 预计维持弱势震荡，但现货价格表现企稳，中秋备货即将来临，09 价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成，整体看产 量较去年有明显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结 转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为 01 合约盘面在 11000 附 近存在一定支撑。可背靠 11000 逢低轻仓做多 01。花生新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度 18.7%，面积大减情况下 可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降，强化市场对产量 担忧，且近期产区多地降雨资金做多意愿强，花生盘面小幅上涨。后期来看，除天气炒作外，今 年减种较多以及播种推迟 8 月份春花生上市较少，而当期下游面临中秋备货需求，仍有利多支 撑。但油厂具有较高定价权，油厂库存偏高，经济预期悲观以及油脂偏弱情况下，下游油厂对高 价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。免责声明:本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本 公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资 者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、 修改、及用于其它用途。本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表 东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。期市有风险，投资需谨慎!