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宏观分析国内：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展。《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立等。《纲要》提出，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式。推动生育政策与经济社会政策配套衔接。增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬。实施渐进式延迟法定退休年龄。加强对高收入者的税收调节和监管。国际：美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。此外，美联储下调美国明后两年经济增速预期。美联储fomc经济预期显示，2022至2025年底gdp增速预期中值分别为0.5%，0.5%，1.6%，1.8%（9月预期分别为0.2%，1.2%，1.7%，1.8%） 。贵金属昨日贵金属外盘涨跌互现，comex黄金跌0.37%报1818.8美元/盎司，comex白银涨0.75%报24.17美元/盎司。联储12月议息会议如期加息50bp，基本复合市场关于加息放缓的预期；但是从鲍威尔讲话以及联储点阵图来看，官员对明年加息终点预期明显超过了9月点阵图且同样高于市场预期，同时鲍威尔强调在通胀未明显向2%回落前不会降息，因此整体仍有鹰派倾向，贵金属价格也有所承压。展望未来，短期内贵金属将不会面临流动性收紧的实质性压力，价格或将继续保持偏强震荡，但考虑到当前美国核心通胀压力依旧严峻，未来加息预期可能出发反复，因此价格重心上移的节奏仍可能存在反复。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。comex黄金核心价格区间【1750,1880】美元/盎司, comex白银核心价格区间【22.3，24.7】美元/盎司克。投资策略：逢低做多，逢高做空金银比。风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级，金银短期涨幅已经偏高，价格波动加大。铜lme铜涨0.73%,报8524美元/吨。上海升水30，广东升水260。美联储议息会议如期加息50bp，但对于利率终点超预期上调至5.1%，预计对价格影响仍偏空。当前市场交易宏观乐观预期阶段尚未结束，但现实的兑现情况与乐观预期仍有差距。本轮价格上涨考虑到持仓未见明显增加，且现货支撑减弱，强度可能不及11月初。预计lme铜价核心价格区间【7800，8600】美元/吨，沪铜核心价格区间【64000，68000】元/吨。投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。铝lme收2444，日跌17或0.69%。周内库存表现环比转差，但依旧并未累库，关注未来两周的到货情况；当月持仓问题导致结构扩大，现货对当月大贴水，但对次月依旧升水，整体成交不活跃，铝棒加工费稳定；海外现货升水基本持平，并未见持续上涨。欧洲燃气库存超季节性下降，天然气价格重返强势，欧洲的成本维持在高位。投资策略： 空头部分减仓后继续持有，短期宏观情绪依旧不悲观，且现货端支持01合约补涨，关注累库的持续性。风险提示：宏观需求大幅好转。铅隔夜美联储加息50基点符合预期，铅价承压，伦铅下跌0.84%收至2176.5美元，沪铅下跌0.1%至15535元，现货市场维持小幅贴水。交割日前，上期所注册仓单增加3569吨至46598吨，本周沪铅资金持续流出，自上周高点持仓量下降15%，进入12月，原生铅炼厂复产及再生停产并存，随着终端铅蓄电池企业开工下降，终端成品库存回升，市场情绪开始转为谨慎。预期铅价震荡偏弱，沪铅价格主要波动区间为【15400-15800】元/吨，伦铅主要价格波动区间为【2100-2250】美元/吨。投资策略：多头逢高减持，区间上沿试空，炼厂库存保值可逢高建仓远月。风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期。锌昨日美联储加息50bp，复合市场预期，伦锌震荡下行，最终收报3258.5美元，跌幅1.53%。现货市场，上海市场对01合约升水320-420元/吨，广东地区主流品牌报价对1合约375-385元/吨左右，临近春节，叠加防控放开感染率提升，下游生产进入季节性淡季。投资策略：25000上方逐步入场空头头寸。风险提示：暂无。镍‍隔夜市场伦镍区间震荡，收于28380美元/吨，涨180美元或上涨0.64%，沪镍01合约夜盘下降1450元/吨至217980元/吨或下跌0.66%。虽然镍价受宏观情绪缓和以及镍板现货资源偏紧支撑，但高价格抑制现货需求，同时二级镍表现疲软拖累镍价。产业方面纯镍价格高企现货几无成交，随着不锈钢减产延续增加，新能源电池端产业利润欠佳产量增速不及预期，产业链负反馈持续施压镍价。因此价格上我们认为210000元/吨上方价格继续上行空间有限，远月合约可适当择机布空。投资策略：远月合约策略上210000元/吨上方逐步抛空。风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。锡lme锡收于24375美元/吨，涨50美元/吨或0.21%；沪锡夜盘收于193460元/吨，跌2930元/吨或1.49%。本轮锡价反弹源于预期向好提振，但供需格局迟迟难以兑现乐观预期。从锡基本面来看，国内显性库存明显增加，矿端过剩正在向锭传导，消费则持续表现低迷，预计短期内锡价将持续受拖累。锡价随市场情绪有所消化后有承压回落风险。策略建议多头逢高减仓，考虑成本线支撑，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。投资策略：暂无。风险提示：暂无。螺纹受宏观利好提振，周三夜盘螺纹钢rb2305收涨2.12%至4037元/吨，领涨黑色，时隔5个月重新回到4000元/吨上方。中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中指出坚持“房住不炒”，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，加大制造业投资支持力度，加快交通、能源、水利等基础设施建设，完善社会民生基础设施建设、以及系统布局新型基础设施等长期规划，利好钢材消费前景。短期就2023年粗钢消费而言，我们预计2023年房地产粗钢消费反弹，同比增速或不低于4.2%，粗钢总消费增速或不低于2.4%。我们认为，随着房企融资”三只箭“逐渐发挥效用，防疫放松，以及宏观利好提振，市场信心有望重建。维持近期观点，即需求证伪前，黑色整体维持偏强运行，短期市场继续走均值回归。投资策略：螺纹单边偏多操作，或买05抛01反套。风险提示：钢材需求复苏预期证伪。

晨报速递 | 2022.12.06 以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉 品种点评 金融板块 股指期货 基本面：目前市场上有压力下有支撑，市场整体调整空间有限，短期来看，市场调整周期有望呈现拉长，短期反复震荡调整概率较大。近期，国常会表态适时适度运用降准等货币政策工具支撑实体经济，央行、银保监会支持房地产市场平稳健康发展表述，对稳定宏观经济企稳和市场情绪起到短期提振，不过，后期不确定性干扰因素依然存在，美联储12月加息预期，全球经济衰退以及地缘政治局势、能源安全等等因素将继续袭扰全球金融市场。 持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓87033手，增加3689手；空头持仓99820手，增加1410手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓105392手，减少6560手；空头持仓106312手，减少7009手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓56845手，增加1164手；空头持仓70289手，增加232手。中证1000期指im2212合约前20名多头持仓39404手，增加1346手；空头持仓42668手，增加575手。 策略建议：加息基本落地，市场情绪回暖，短期或震荡偏强。 风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。 能化板块 原油 基本面：美国通胀数据趋缓及制造业表现疲弱，美联储放缓加息步伐预期提振风险情绪，市场关注非农就业报告，美元指数跌至近五个月低位。欧盟对俄罗斯海运原油的禁令将于12月5日生效，俄罗斯起草法令禁止向俄油价格上限参与方出售石油，eia美国原油库存创出三年多最大降幅，供应风险对油市有所支撑，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪限制市场，欧盟各国初步同意俄罗斯海运石油60美元/桶的价格上限，opec 将举行部长级会议，预计可能维持现有产量政策。 策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。 风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。 沥青 基本面：供应方面，国内主要沥青厂家开工小幅下降，厂家库存继续增加，社会库存小幅回落；齐鲁石化12月2日转产渣油，河北鑫海大装置停产沥青，南方部分主力炼厂间歇停产。需求方面，北方地区进入淡季，降温天气影响下游终端施工受阻，市场资源竞争明显，山东、东北现货跌幅较大，华东、华北、华南等延续跌势。 持仓：沥青2301合约前20名多头持仓62434手，减少8882手，空头持仓63740手，减少10750手。 策略建议：油价维持高位震荡，沥青供给端支撑转强，产销两旺支撑沥青价格。 风险因素：需求不及预期。 黑色板块 螺纹钢 基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。 持仓：螺纹钢2305合约前20名多头持仓1034014手，增加4419手，空头持仓1151609手，增加48330手。 策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹注意上方压力。 风险因素：环保限产政策。 焦炭 基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。 持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓15675手，减少311手，空头持仓16278手，减少114手。 策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭短期震荡反弹后或上行有限。 风险因素：需求超预期，政策因素。 金属板块 铜 基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止11月30日，lme铜库存为89700吨，日减525吨。截止11月25日，上海期货交易所阴极铜库存为70249吨。 持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓87112手，减少2576手，空头持仓87231手，减少1125手。 策略建议：供给端支撑铜价，美元指数有所回落，短期铜价震荡运行，关注上方压力。 风险因素：美元指数，供给超预期。 锌 基本面：国内“第三支箭”地产政策利好提振市场信心、鲍威尔表示，放慢加息步伐是有意义的，美元指数走弱，国内外宏观利好共同提振有色。供给方面，矿端均有增量，海外精炼锌方面，因能源价格回落及原材料宽松，部分产能将复产；国内加工费持续上涨，冶炼厂利润较好加上接近年底有赶产计划，精炼锌产量大幅增加预期。需求方面，镀锌开工率继续下降，企业生产积极性不高，近期政策频发对需求预期提振，但传导至需求实际恢复仍需时间。本周大部分地区因期锌价格上涨，现货市场成交清淡。截止2022年12月1日，lme精炼锌库存为41225吨；截止2022年11月25日，上期所精炼锌库存为20403吨。 持仓：沪锌2212合约前20名多头持仓82153手，减少3022手，空头持仓78067手，减少1248手。 策略建议：加息放缓，板块整体震荡偏强，锌跟随震荡向上，关注上方压力。 风险因素：需求远不及预期。 农产品板块 豆一 基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收。 持仓：豆一2301合约前20名多头持仓50263手，减少10820手，空头持仓49603手，减少8442手。 策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。 风险因素：需求高于预期。 棉花 基本面：供给方面，:疆内籽棉收购未见抢收现象。新棉公检速度加快，但依旧不及往年同期，加之受疫情管控影响，出疆运输受到限制。供应虽不紧张，但流通量依旧有限。10月底全国棉花周转库存总量约160.98万吨，环比减少1.43万吨，降幅0.88%。需求方面，国内疫情局部封控影响纱企开机，产成品累库加速，短期纺企采购维持刚需、谨慎态度。 持仓：棉花2305合约前20名多头持仓368675手，增加14716手，空头持仓421323手，增加22182手。 策略建议：棉花需求预期仍施压棉价，短期或继续探底。 风险因素：供给远不及预期。 其他板块 白糖 基本面：国际方面，短期国际糖价重心下移持续。巴西出口贸易数据显示，11月食糖出口量为407万吨，为年内最高水平。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。 持仓：白糖2303合约前20名多头持仓343153手，减少2722手，空头持仓361075手，减少2341手。 操作建议：白糖震荡反弹或有所回落，整体维持区间震荡。 风险因素：需求不及预期。 玻璃 基本面：供给方面，近期1条产线放水冷修，但前期点火产线开始出玻璃，供应面呈现小幅增加态势，预计未来有1条产线放水冷修，供应面大概率将再次转入下滑趋势。需求方面，本周浮法玻璃样本企业总库存环比增加，近期深加工订单新增数量有限，而玻璃中间商未至集中囤货节点，短期浮法玻璃或小幅累库。 持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓317051手，减少29078手，空头持仓366876手，减少40988手。 操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望企稳反弹。 风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。 免 责 申 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 东证期货 一流衍生产品投资服务提供商

当地时间12月1日，据路透社援引一位欧盟外交官消息报道，欧盟同意将俄罗斯海运石油每桶价格上限定为60美元，此消息利多原油价格。昨日油价继续上行。本周油价先跌后涨。目前来看，sc2301在540元、wti在72美元、brent在80美元处支撑较为有效。今日欧盟将继续召开会议讨论俄罗斯制裁价格上限，着重关注消息面进展。欧盟对俄罗斯制裁讨论难达共识。从上周三到本周四的持续讨论仍然无法取得共识欧盟内部对俄罗斯制裁态度已经出现明显分化。如果最终制裁取消、推退或弱化实施都可能导致原油地缘风险溢价回落。如果引发俄罗斯主动减产，则油价存在上行风险。欧佩克产量政策预期对油价影响显著。11月欧佩克原油产量创下自2020年大减产以来的最大环比降幅，显示出欧佩克落实减产挺价的强烈意愿。重点关注本周日的欧佩克会议结论。如果决定扩大减产，将对油价形成额外支撑。此外，中国疫情管控措施变化预期或增大油品。管控松绑或使得冬季中国油品需求提振。美国油品去库对油价形成一定支撑。综合来看，短期油价情绪有所转好。目前油价下方存在三重支撑，欧佩克强烈挺价意愿使其可能维持甚至扩大减产、俄罗斯对高油价需求可能触发其主动减产行为、美国此前宣布将在68-72美元/桶价格回购战略储备库存提供托底支撑。wti在70美元/桶是相对较为确定的支撑价位，而欧佩克和俄罗斯是否减产则是相对不确定地缘变量。如宣布减产则可能托底油价，如放弃减产则仍有下行空间。 操作上，短期逢低做多，中期关注地缘支撑变量进展，等待进一步指引。以上仅代表个人观点，仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

期指：大涨后的震荡偏强走势。昨日期指发力大涨，尤以地产、大金融为首。地产第三支箭全部落地，贷款、发债、股权融资将共同为房企融资提供便利，此前地产去金融化下的行业下行出现了更具系统性意义的对冲扶持措施。昨日盘后防控发布会整体上延续了近期坚持生命至上的态度，但防疫政策优化的预期继续打开。美股收盘，标普、纳指录得三连阴，中概股逆市保持亮眼表现。投资者等待本周美联储主席鲍威尔讲话与非农数据。整体上，当前市场延续强预期与弱现实共振的基本面格局。即在政策落地之际，预期打满，指数表现较强。但随后政策落地真空期，则可能出现现实偏弱而出现震荡整固行情，但基于对后期的利多政策期待，又呈现下有支撑局面。预计今日期指呈现大涨后的偏强震荡走势，操作上回调后逢低做多思路，关注今日pmi数据。 油脂：国际油脂价格坚挺，叠加国内需求端乐观预期，推动油脂价格上涨。国际油脂市场短期无明显利空，市场预期美国环保署将提高新一年度的可再生能源义务掺混量，美豆油保持强势，同时，市场认为马来和印尼进入季节性减产期且棕榈油出口强劲，所以产地棕榈油报价坚挺；伴随着国内出台越来越多的利好政策，市场对国内油脂消费边际好转的预期升温，这种乐观情绪推动油脂价格上涨。不过，国内目前棕榈油库存高企，豆油和菜油供应开始明显增加，油脂价格的进一步上涨需要上游供应端的配合。继续维持油脂宽幅震荡的判断，短期市场情绪偏暖，不建议做空。 生猪：宰量与价格共振，现货偏强震荡。近期贸易商多次压价失败，伴随气温下降，宰量数据明显提升，初步证伪前期对于降温后依然弱需求的判断。由于今年降温节点迟于往年，意味着腌腊消费的窗口期亦短于往年，即便总量消费受疫情影响存在下降，但腌腊初期需求弹性或有提升。此外，集团出栏均重持续下降，计划完成度高，肥标价差继续走扩，散户存量大猪有限，12月上旬猪肉边际供应增量或不及需求增量。综上，宰量与价格共振，短期现货存在支撑，下方空间有限，关注右侧做多机会。 塑料：反弹难持续，中期趋势偏弱。近期宏观情绪回暖，导致pe小幅反弹，反弹过程中基差大幅收敛，成交逐步走弱，市场反弹难持续。01合约面临供应端开工恢复、新增产能投放及进口盘冲击，未来供应压力增大。而需求的弱势导致市场囤货空间有限，产业链上游四季度因为春节累库的因素，采取降低库存的策略，因此只能低价吸引下游补库。综上，市场中期趋势仍然偏弱。建议空单持有，1-5反套。 黄金：高位震荡 白银：震荡回弹 铜：内外库存下降，限制价格回落 铝：回调，万九再度有压 锌：低库存与弱需求交织，震荡运行 铅：供需两弱，震荡运行 镍：宏观利好刺激，库存低位支撑 不锈钢：疫情掣肘物流，宏观提振预期 锡：震荡整理 铁矿石：地产利好刺激，偏强震荡 螺纹钢：地产利好频出，偏强运行 热轧卷板：偏强震荡 硅铁：宏观预期持续向好 锰硅：产业现实仍存压力 焦炭：宏观再次提振市场，偏强震荡 焦煤：宏观再次提振市场，偏强震荡 动力煤：寒潮将至叠加疫情扰动，企稳运行 玻璃：反弹难持续 趋势下跌未结束 pta：01震荡市，05合约有反弹 meg：01震荡市，05合约有反弹 橡胶：震荡偏弱 沥青：维持偏弱 lldpe：反弹难持续，中期趋势仍偏弱 pp：中期趋势仍偏弱 纸浆：震荡运行 甲醇：宽幅震荡 趋势偏弱 尿素：新疆货源松动，震荡偏弱 苯乙烯：空eb多pta 纯碱：估值偏高 不宜追多 lpg：弱势震荡 短纤：趋势偏弱，空单止盈 pvc：震荡为主，关注库存与开工 燃料油：短线走强，反弹力度或弱于低硫 低硫燃料油：高低硫价差继续回升，长期关注成品油与天然气走势 棕榈油：需求乐观情绪推动价格上涨 豆油：供应增加 库存仍偏低 豆粕：或高位震荡 豆一：或延续震荡 玉米：阶段见顶回落 白糖：短线交易 棉花：关注疆棉外运 仍是震荡走势 鸡蛋：走货偏弱，盘面回落 生猪：宰量持续上升，逢低做多为主 原油：测试支撑

晨报速递 | 2022.11.25 以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉 品种点评 金融板块 股指期货 基本面：市场受情绪面影响较大，美国cpi指数的回落意味12月份美联储降息的规模或出现放缓迹象，市场大涨提振短期市场人气回升，但与此同时，国内经济数据以及金融数据出炉，10月金融数据低于市场预期，反映当前市场主体预期偏弱，宽信用进程有所放缓，一定程度上影响到市场情绪。短期来看，目前正处于上涨阶段的修整期，板块轮动和市场资金高低切换引发近期市场横盘震荡，而前期大幅上涨后，市场重心不断上移，面临短期的技术阻力，同时，近期所积累的获利盘借助市场的调整进行消化，目前，市场整体趋势向好，短期调整空间有限，近期有望在3100点附近展开拉锯式调整，以进行短期蓄势。 持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓84579手，减少2393手；空头持仓102881手，减少2172手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓134254手，减少5654手；空头持仓131174手，减少5655手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓56973手，减少2663手；空头持仓75483手，减少2659手。中证1000期指im2212合约前20名多头持仓43818手，减少2468手；空头持仓46780手，减少2043手。 策略建议：加息基本落地，市场情绪回暖，短期或震荡偏强。 风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。 能化板块 原油 基本面：美联储官员暗示还远未结束加息，利率峰值可能在5%-7%之间，鹰派言论削弱市场对美联储放缓加息步伐的预期，市场风险情绪趋于谨慎，美元指数触及近三个月低位后回升。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，g7声明将落实对俄罗斯海运石油的价格上限，opec 从11月开始减产200万桶/日，供应忧虑支撑油市，德鲁巴日管道向匈牙利的石油供应暂时中断后恢复，欧佩克下调全球原油需求增长预期，亚洲疫情的担忧情绪升温，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪加剧震荡，油市继续围绕供应端风险与需求放缓忧虑博弈。 策略建议：油价承压回调，短期或维持高位震荡。 风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。 沥青 基本面：美联储如期加息，地缘局势支撑油价。供应方面，国内主要沥青厂家开工上升，厂家库存小幅回落，社会库存呈现增加；东明石化间歇生产沥青，河北鑫海大装置计划转产沥青，齐鲁石化计划转产渣油，南方地区炼厂部分维持间歇生产为主。需求方面，北方地区逐渐进入淡季，部分地区疫情及天气影响需求平淡，市场资源竞争明显，炼厂推出量价优惠；中石化炼厂调降带动，山东、华北低端报价连续下调，现货价格延续跌势。 持仓：沥青2301合约前20名多头持仓178382手，减少9937手，空头持仓173679手，减少16271手。 策略建议：油价维持高位震荡，沥青供给端支撑转强，产销两旺支撑沥青价格。 风险因素：需求不及预期。 黑色板块 螺纹钢 基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。 持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓730785手，减少55635手，空头持仓766472手，减少466773手。 策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹注意上方压力。 风险因素：环保限产政策。 焦炭 基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦炭三轮提降落地，焦企亏损扩大，部分焦企进行焦炭提涨，由于冬储将至，下游库存偏低，进行小幅采购，焦企出货好转，开工积极性提升。需求方面，高炉检修情况增多，钢厂开工续跌，经焦炭连续下调，厂内利润有所修复，但考虑到钢厂盈利率仍较低，且道路条件改善，采购成本降低，需求释放有待观察。 持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓18191手，减少141手，空头持仓18050手，增加412手。 策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭短期震荡反弹后或上行有限。 风险因素：需求超预期，政策因素。 金属板块 铜 基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止11月15日，lme铜库存为89975吨，日增3175吨。截止11月11日，上海期货交易所阴极铜库存为76176吨。 持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓91784手，增加628手，空头持仓92020手，增加2614手。 策略建议：去库放缓，铜价上行有限，短期或承压运行。 风险因素：美元指数，供给超预期。 锌 基本面：美国10月cpi及核心cpi涨幅同比与环比均低于市场预期，较前值有大幅回落，市场对美联储12月加息50基点的预期达到80%，美元大幅下滑，提振有色。供给方面，海外地缘冲突仍存加上取暖季到来，减产部分复产概率不大；国内锌矿进口保持增长，矿端供应紧张局面缓解，部分冶炼厂检修结束复产加上接近年底有赶产计划，直至年底供应端存增长预期。需求方面，下游受疫情、环保政策等影响开工及订单均较平淡，近日各地大部分地区锌锭普遍升水延续下调，下游接货意愿弱。截止2022年11月15日，lme精炼锌库存为43125吨；截止2022年11月11日，上期所精炼锌库存为23136吨。 持仓：沪锌2212合约前20名多头持仓72275手，增加5295手，空头持仓70343手，增加6310手。 策略建议：需求预期抑制锌价，短期或维持震荡偏弱运行。 风险因素：需求远不及预期。 农产品板块 豆一 基本面：供给方面，我国大豆收割已结束，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在11月报告中继续维持国产大豆种植面积和产量大增的预期，新豆价格有所承压。需求方面，农户惜售叠加下游豆制品企业需求疲软，产区大豆走货清淡，市场购销氛围一般；此外中储粮收购价格有所下调，大豆价格下方支撑削弱。盘面来看，由于受到疫情反弹和收购价格下调的影响，市场情绪不佳。 持仓：豆一2301合约前20名多头持仓57212手，减少11634手，空头持仓55500手，减少7078手。 策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。 风险因素：需求高于预期。 棉花 基本面：供给方面，近期籽棉收购价格表现平稳，成本支撑较弱。产区受疫情影响，新棉上市步伐缓慢，截止目前新棉尚未集中上市，港口货源库存维持低位，短期内地棉现货资源出现紧俏可能。需求方面，纺企采购原料需求仍维持偏低水平，截至10月底棉花工业库存为46.51万吨。纯棉纱开机率在五成附近，外贸订单有限，加之广东等地区受疫情影响，季节性需求回暖有限。 持仓：棉花2301合约前20名多头持仓238053手，增加744手，空头持仓262863手，减少1157手。 策略建议：棉花需求预期仍施压棉价，短期或继续探底。 风险因素：供给远不及预期。 其他板块 白糖 基本面：国际方面，巴西糖出口量维持增长态势，预计下周原糖期价下滑为主。印度增产的背景下，印度糖出口配额是影响贸易供应的关键。国内市场:近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内方面，近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，关注后市甘蔗糖上市情况。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。 持仓：白糖2301合约前20名多头持仓196013手，减少9112手，空头持仓202874手，减少8410手。 操作建议：白糖震荡反弹或有所回落，整体维持区间震荡。 风险因素：需求不及预期。 玻璃 基本面：供给方面，上周无产线点火或者放水，浮法玻璃产量维持平稳，本周暂无产线有放水或者点火计划，预计供应面或将维持稳定。需求方面，浮法玻璃样本企业总库存增加，行业累库趋势并未改变，疫情影响下的运输依旧存在压力，浮法玻璃不论是销售还是出库方面均存在压力，加上下游深加工订单再度下滑，库存仍有继续增加的可能。 持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓355519手，减少15510手，空头持仓411071手，减少17217手。 操作建议：疫情反复，供需两弱预期促使玻璃再度探底，关注能否企稳。 风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。 免 责 申 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 东证期货 一流衍生产品投资服务提供商

晨报速递 | 2022.11.23 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉 品种点评 金融板块 股指期货 基本面：市场受情绪面影响较大，美国cpi指数的回落意味12月份美联储降息的规模或出现放缓迹象，市场大涨提振短期市场人气回升，但与此同时，国内经济数据以及金融数据出炉，10月金融数据低于市场预期，反映当前市场主体预期偏弱，宽信用进程有所放缓，一定程度上影响到市场情绪。短期来看，目前正处于上涨阶段的修整期，板块轮动和市场资金高低切换引发近期市场横盘震荡，而前期大幅上涨后，市场重心不断上移，面临短期的技术阻力，同时，近期所积累的获利盘借助市场的调整进行消化，目前，市场整体趋势向好，短期调整空间有限，近期有望在3100点附近展开拉锯式调整，以进行短期蓄势。 持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓89360手，增加2388手；空头持仓107051手，增加1319手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓141608手，减少1401手；空头持仓137258手，减少3457手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓58884手，增加701手；空头持仓75565手，增加454手。中证1000期指im2212合约前20名多头持仓49119手，增加2382手；空头持仓52067手，增加1683手。 策略建议：加息基本落地，市场情绪回暖，短期或震荡偏强。 风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。 能化板块 原油 基本面：美联储官员暗示还远未结束加息，利率峰值可能在5%-7%之间，鹰派言论削弱市场对美联储放缓加息步伐的预期，市场风险情绪趋于谨慎，美元指数触及近三个月低位后回升。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，g7声明将落实对俄罗斯海运石油的价格上限，opec 从11月开始减产200万桶/日，供应忧虑支撑油市，德鲁巴日管道向匈牙利的石油供应暂时中断后恢复，欧佩克下调全球原油需求增长预期，亚洲疫情的担忧情绪升温，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪加剧震荡，油市继续围绕供应端风险与需求放缓忧虑博弈。 策略建议：油价承压回调，短期或维持高位震荡。 风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。 沥青 基本面：美联储如期加息，地缘局势支撑油价。供应方面，国内主要沥青厂家开工上升，厂家库存小幅回落，社会库存呈现增加；东明石化间歇生产沥青，河北鑫海大装置计划转产沥青，齐鲁石化计划转产渣油，南方地区炼厂部分维持间歇生产为主。需求方面，北方地区逐渐进入淡季，部分地区疫情及天气影响需求平淡，市场资源竞争明显，炼厂推出量价优惠；中石化炼厂调降带动，山东、华北低端报价连续下调，现货价格延续跌势。 持仓：沥青2301合约前20名多头持仓192241手，减少9848手，空头持仓194422手，减少13144手。 策略建议：油价维持高位震荡，沥青供给端支撑转强，产销两旺支撑沥青价格。 风险因素：需求不及预期。 黑色板块 螺纹钢 基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。 持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓827260手，减少27105手，空头持仓863119手，减少27961手。 策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹注意上方压力。 风险因素：环保限产政策。 焦炭 基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦炭三轮提降落地，焦企亏损扩大，部分焦企进行焦炭提涨，由于冬储将至，下游库存偏低，进行小幅采购，焦企出货好转，开工积极性提升。需求方面，高炉检修情况增多，钢厂开工续跌，经焦炭连续下调，厂内利润有所修复，但考虑到钢厂盈利率仍较低，且道路条件改善，采购成本降低，需求释放有待观察。 持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓18316手，减少1104手，空头持仓17531手，减少1098手。 策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭短期震荡反弹后或上行有限。 风险因素：需求超预期，政策因素。 金属板块 铜 基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止11月15日，lme铜库存为89975吨，日增3175吨。截止11月11日，上海期货交易所阴极铜库存为76176吨。 持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓89446手，减少2263手，空头持仓85896手，增加827手。 策略建议：去库放缓，铜价上行有限，短期或承压运行。 风险因素：美元指数，供给超预期。 锌 基本面：美国10月cpi及核心cpi涨幅同比与环比均低于市场预期，较前值有大幅回落，市场对美联储12月加息50基点的预期达到80%，美元大幅下滑，提振有色。供给方面，海外地缘冲突仍存加上取暖季到来，减产部分复产概率不大；国内锌矿进口保持增长，矿端供应紧张局面缓解，部分冶炼厂检修结束复产加上接近年底有赶产计划，直至年底供应端存增长预期。需求方面，下游受疫情、环保政策等影响开工及订单均较平淡，近日各地大部分地区锌锭普遍升水延续下调，下游接货意愿弱。截止2022年11月15日，lme精炼锌库存为43125吨；截止2022年11月11日，上期所精炼锌库存为23136吨。 持仓：沪锌2212合约前20名多头持仓59800手，增加1877手，空头持仓55462手，增加5160手。 策略建议：需求预期抑制锌价，短期或维持震荡偏弱运行。 风险因素：需求远不及预期。 农产品板块 豆一 基本面：供给方面，我国大豆收割已结束，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在11月报告中继续维持国产大豆种植面积和产量大增的预期，新豆价格有所承压。需求方面，农户惜售叠加下游豆制品企业需求疲软，产区大豆走货清淡，市场购销氛围一般；此外中储粮收购价格有所下调，大豆价格下方支撑削弱。盘面来看，由于受到疫情反弹和收购价格下调的影响，市场情绪不佳。 持仓：豆一2301合约前20名多头持仓64653手，增加1792手，空头持仓59974手，增加527手。 策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。 风险因素：需求高于预期。 棉花 基本面：供给方面，近期籽棉收购价格表现平稳，成本支撑较弱。产区受疫情影响，新棉上市步伐缓慢，截止目前新棉尚未集中上市，港口货源库存维持低位，短期内地棉现货资源出现紧俏可能。需求方面，纺企采购原料需求仍维持偏低水平，截至10月底棉花工业库存为46.51万吨。纯棉纱开机率在五成附近，外贸订单有限，加之广东等地区受疫情影响，季节性需求回暖有限。 持仓：棉花2301合约前20名多头持仓236711手，增加779手，空头持仓267913手，减少8666手。 策略建议：棉花需求预期仍施压棉价，短期或继续探底。 风险因素：供给远不及预期。 其他板块 白糖 基本面：国际方面，巴西糖出口量维持增长态势，预计下周原糖期价下滑为主。印度增产的背景下，印度糖出口配额是影响贸易供应的关键。国内市场:近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内方面，近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，关注后市甘蔗糖上市情况。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。 持仓：白糖2301合约前20名多头持仓210303手，减少4619手，空头持仓216112手，减少10567手。 操作建议：白糖震荡反弹或有所回落，整体维持区间震荡。 风险因素：需求不及预期。 玻璃 基本面：供给方面，上周无产线点火或者放水，浮法玻璃产量维持平稳，本周暂无产线有放水或者点火计划，预计供应面或将维持稳定。需求方面，浮法玻璃样本企业总库存增加，行业累库趋势并未改变，疫情影响下的运输依旧存在压力，浮法玻璃不论是销售还是出库方面均存在压力，加上下游深加工订单再度下滑，库存仍有继续增加的可能。 持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓393834手，增加12202手，空头持仓471919手，增加20798手。 操作建议：疫情反复，供需两弱预期促使玻璃再度探底，关注能否企稳。 风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。 免 责 申 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 东证期货 一流衍生产品投资服务提供商

玻璃-纯碱价差再创新低 【免责声明】本资讯信息属于辅助性内容，不收取任何费用。徽商期货研究所依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行分析研究，按此操作，徽商期货不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。

【徽商国际视点】俄罗斯向东欧输油管道暂停服务，油价跌2%后盘中转涨超3%！东欧局势升温，农产品尾盘拉升！ 【免责声明】本资讯信息属于辅助性内容，不收取任何费用。徽商期货研究所依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行分析研究，按此操作，徽商期货不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。

【美尔雅期货】opec 减产、美元回调、市场对中国需求的预期短期超过加息、美国释放战略储备石油影响，原油低位略有反弹。化工整体氛围维持偏弱震荡，多个品种反弹乏力。纯碱相对稳定横盘，个别装置停产检修导致供给下降，企业库存低位，关注反弹力度。 （更多板块内容请点击图片查看详情）