中证1000期货实时行情 -凯发app

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

俄罗斯：首次取代伊拉克成为印度最大的石油供应国。印度从俄罗斯的石油进口连续第五个月增长，11月总计每天908000桶，较10月增长4%。

2）国内新闻

中新网：截至11月底，我国完成水利建设投资10085亿元，较去年全年增长33%。水利建设完成投资突破1万亿元，成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年。直接吸纳就业人数236万人，其中农民工192万人。

3）行业新闻

中共中央、国务院：印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，坚持“房住不炒”定位，加强房地产市场预期引导，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给；因地制宜发展共有产权住房；完善长租房政策；健全住房公积金制度；推进无障碍设施建设。

二、主要品种收盘评论

1）金融期货

股指：a股风格转换，电力设备和汽车领涨，上证50指数涨0.42%，中证1000指数涨0.42%，两市成交额7666.90亿元，资金方面北向资金净流入49.36亿元，12月13日融资余额减少22.66亿元至14746.76亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但资金表现仍然偏谨慎。从股指的技术形态观察，根据所处的经济环境和流动性条件，股指目前处于较为合理区间，如果想要有突破性的上涨，我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活，以及看到实体经济数据的改善。从技术面看短期操作建议先观望，预计很快将会选择方向。

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1bp至2.90%。央行开展6500亿元mlf操作，对冲到期mlf后净投放1500亿元，完全对冲到期资金，操作利率保持不变，shibor短端品种多数上行。11月消费、投资、工业生产和社融数据均不及预期，主要受复杂严峻的国际环境和国内疫情多发广发等因素影响，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国务院发布防疫政策优化“新十条”，各地支持优化疫情防控政策。美联储如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，美债收益率小幅回落。短期在避险预期推动下，对期债价格有所支撑，不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

原油：尽管美国原油库存增长，国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测，sc上涨1.53%。国际能源署在周三发布的2022年12月份《石油市场月度报告》上调了对全球原油需求的预期，该机构称，对欧洲能源危机的反应好于预期，亚洲主要经济体出人意料的经济韧性，正在提振对作为热源的石油的需求。预计2022年全球石油日均需求增长230万桶。美国能源信息署数据显示，截止2022年12月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.064亿桶，比前一周增长548.3万桶；美国商业原油库存量4.24129亿桶，比前一周增长1023.1万桶。

甲醇：甲醇上涨0.97%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

橡胶：橡胶周四走势下跌，ru05收于13020，下跌120，国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

沥青：冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。截至12月9日当周，全国炼厂开工率环比-7.52%至39.25% ，同比 6.25%；上周全国沥青产量54.96万吨，环比-16.55%本周全国沥青炼厂库存率约为34.34%，沥青季节性淡季，炼厂供应逐渐减量，供应压力减弱；需求方面，临近终端项目的赶工和收尾期，当前沥青仍有部分刚需，关注本周中央经济工作会议内容。11月美国通胀数据不及预期，美联储加息高峰确认，原油提振下短期有波段性机会，但原油向上驱动不足或压制沥青上方空间，06合约或介于3330-3550元/吨区间运行，建议空01多06合约。

纸浆：纸浆今日偏弱整理。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。虽然目前下游需求偏弱，并不支持浆价持续上行，但01合约当前持仓仍较高，在资金驱动下不排除再度冲高的可能性，05合约预计跟随01合约波动。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化部分上调100，中石油部分上调50。煤化工8240通达源，成交下降。拉丝pp，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7820常州，成交一般。周四，聚烯烃期货重心小幅上移。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交降温。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场对于高价原料接受度不高。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏，相对而言，逢高适度降低多头比例。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的情况期现下方仍有支撑。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，今日第四轮提涨也正式开启。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：今日锰硅01合约震荡运行，终收7740元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7600元/吨。锰矿价格坚挺、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润有所收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，锰硅价格的上方空间或较为有限。

硅铁：今日硅铁01合约高开低走后震荡回调，终收8660元/吨。当前天津72硅铁价格在8600元/吨附近。主产区电价下调，硅铁平均生产成本降至7350元/吨左右，行业利润较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。而下游钢厂利润不佳，硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力或逐渐增加。

动力煤：近期港口成交情况有所降温，当前秦港5500k煤价在1365元/吨附近。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：昨日金银高位震荡，早盘大幅回落。美联储12月利率会议加息50个基点，不过点阵图显示2023年的终端利率预期为5.1%。鲍威尔在声明和新闻发布会上明确表示仍需要大幅提高利率才能完全抑制通胀，需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下降的轨道上。预计到2023年底，失业率将从目前的3.7%跃升至4.6%。而本周二公布的美国11月cpi超预期走低，其中美国cpi同比7.1%，预期值为7.3%；核心cpi为6%，预期值为6.1%，为连续第二个低于预期的cpi数据。当前通胀数据的超预期回落并未改变美联储态度，此次会议表态整体仍然维持了鹰派基调。当前关于加息路径的博弈已经步入尾声，虽然金银整体偏强，但是进一步上行驱动有限，短期或面临回调。

铜：日间铜价震荡整理。凌晨美联储宣布议息加息50个基点。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：日间锌价震荡整理。凌晨美联储宣布加息50个基点，今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未完全恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价反弹回落。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月15日国内电解铝社会库存49.1万吨，小幅去库0.2万吨。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西等地产能虽然继续修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临减产30%左右幅度。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

镍：镍价延续走弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年，相对利空市场。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后再承压走势。

锡：锡价震荡走弱。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，预计12月精炼锡产量将会小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软，加工企业延续刚需采购，畏高慎采情绪加剧，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均大幅增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹后再承压走势。

5）农产品

棉花：郑棉今日震荡上行。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价。国内新疆棉公检速度加快，现货供应压力逐渐增加。近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，纺织企业开机率有所回升，织厂开启节前备货，郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，中期仍有下行压力。

白糖：郑糖今日继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5660元/吨，云南南华报价上调10元在5630元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301和sr305可以逢回调后买入。

生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价19.05元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至17000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至12月15日，本周全国冷库单周出库量5.88万吨，相比去年同期减少73.28%（去年22.01万吨），21、22年库存曲线开始交叉，节日提振效应目前暂不明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，12月合约交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以逢低买入。

油脂：豆油跌势明显，菜油相对偏强。路透消息，拜登政府可能会在明年修改国家的生物燃料掺混法，为特斯拉等电动汽车制造商提供有利可图的信用额度，美豆油再度回落。11月印度进口较多的棕榈油，月底库存达到创纪录的277万吨，比去年同期增加110万吨。12月印度进口棕榈油将会逐步下滑，通过船运商检机构的数据也可以看出12月前15日出口由增转减。国内疫情防控措施虽然放松，但是由于收入下降等因素导致需求不确定，难言乐观，这点从上周豆油的周度表观消费也可以看出，也会抑制油脂阶段性反弹。                           

豆菜粕：走势偏弱，周度大豆到港较多，豆粕仓单也继续增加，市场担忧现阶段对于肉禽需求问题。南美天气预报凸显阿根廷未来6-10天天气趋势略微转好， 降水系统将从西北地区略微向南和向东扩展至更多的大豆种植区，阿根廷东部大豆产区的大豆生长更令人担忧。巴西未来天气预报显示，未来6-10天大部产区天气潮湿，除了帕拉纳和南里奥格兰德，未来上述地区情况令人担忧。根据往年历史数据，只有明年1月中旬附近南美定产后，美豆趋势下跌才会明显一些。上周国内豆粕表观消费略减，本月中旬开始饲料厂开始大规模备货，后续豆粕累库幅度可能有限，但是需要注意生猪养殖利润萎缩后豆粕需求变化。

大家请注意了！今日是2022年12月15号，星期四早上时间，我刚看到3个重要消息，马上给所有人一个提醒！北向资金净流入22亿，主力金净流出72亿，a股后市如何演绎？分别如下，请大家快来看看：

1、第一个重要消息：重大突破！中国电科48所第三代半导体装备项目获国家科技部立项。

近日，中国电科48所第三代半导体装备研发取得重大突破，牵头申报的“大尺寸超高真空分子束外延技术与装备”项目，获得国家科技部“高性能制造技术与重大装备”重点专项立项。

个人观点：半导体传来了好消息，终于有重大技术突破了，希望我们的半导体继续奋发图强，继续加油，最终实现自主可控。受此利好影响，今天半导体低开高走中阳大涨，中晶科技2连板，易天股份涨超9%，风华高科、大港股份、惠伦晶体、芯朋微、创耀科技等跟涨。

半导体板块就在本周一，我反反复复告诉大家，政策方面重大支持股权机构和证券公司配置到国家需要的大科技发展领域，利好的就是科创板，利好的就是半导体，半导体如期从周一涨到了周四，再以开心漂亮！后市有望进一步走高。


2、第二个重要消息：央行公开市场净投放1500亿元。

根据，央行公开市场今日开展6500亿元1年期mlf和20亿元7天期逆回购操作，今日有5000亿元mlf和20亿元逆回购到期，实现净投放1500亿元。

个人观点：就在今天凌晨2点，美联储宣布加息50个基点，鲍威尔重申鹰派立场加息，还有一段路要走。美国佬他们加息加他们的，我们有我们自己的货币政策，我们继续实现宽松政策，央行继续实现净投放1,500亿，市场资金面相对宽松，这属于利好，有望提振今天证券市场的反攻上涨行情。

3、第三个重要消息：统计局：11月规模以上工业增加值同比增长2.2% 前值为5%。

根据，统计局数据，从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月下降0.31%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。

个人观点：从数据方面来看，环比有所下降，规模增加总值是同比增长，总体还是相对比较平稳的，相信在政策和货币工具支持力度下，和正如我们钟南山院士表示的再过3~6个月我们就能够恢复到疫情以前的生活状态了，因此相信明年经济会恢复增长，有利于股市的中长线反转行情。

4、北向资金净流入20亿，主力金净流出72亿，a股后市如何演绎？

首先，今天周四的a股跟早盘预判一致，回补了60分钟级别的3160的跳空缺口，下探3158开始探底反弹，截止目前成交3400亿，北向资金快速净流入22亿，主力金小幅净流出72亿，两市上涨2800家，下跌2000家，个股涨多跌少，今天a股有望探底收阳上涨。

其次，各大大指数方面，科创50低开高走涨近1%，创业板指低开高走上涨0.6%，中证1000上涨0.5%，深证成指探底收红上涨。果不其然，这些处于相对底部的指数今天领涨反弹，有望助推沪指3158探底收阳上涨。

再者，在板块方面，今天半导体低开高走中阳涨近3%，其中已经有4家涨停板，带动元器件，汽车配件，汽车整车也同样探底收阳上涨，很明显今天轮到大科技、半导体、消费电子、元器件等推动大盘指数上涨为主，这就是板块结构轮动行情，本周一我重点反复提醒半导体的上涨行情机会，如期连续4天上涨再次吃肉，漂亮吧！

综合来看，今天北向资金继续大幅度净流入，主力今天也不怎么流出了，而且个股涨多跌少，技术上今天也回补了60分钟级别的3160的跳空缺口了，因此今天周四a股有望3158探底收阳上涨，注意3195的压力位。具体到策略方面，其实近期的a股市场来来回回就是结构分化，板块轮动炒作行情，所以对于我们普通散户股民来讲，看好个股板块博弈就ok啦，就正如本周半导体又连续上涨又吃肉了！

免责声明：以上任何观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。据此入市，风险自负！

晨报速递 | 2022.12.15

以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉

品种点评

金融板块

股指期货            

基本面：当前影响市场调整的利空因素相对较少，短期机构调仓或为市场调整的主要因素，而与之相对的积极因素不断增加，外围美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流；国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末释放流动性全面降准，提振市场人气回升，中期跨年行情有望持续修复。

持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓45890手，减少9442手；空头持仓51839手，减少11180手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓46937手，减少15339手；空头持仓47653手，减少16504手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓29166手，减少6665手；空头持仓34921手，减少9409手。中证1000期指im2303合约前20名多头持仓32431手，增加293手；空头持仓35132手，增加559手。

策略建议：政策利好，叠加流动性释放，短期或震荡偏强。

风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美联储将于14-15日召开利率会议，近期美国非农及服务业数据表现偏强，提升美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，预计此次加息50个基点，市场担忧利率上升加剧衰退风险，美债收益率集体下跌，美元指数先扬后抑。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，opec 部长级会议维持减产200万桶/日的产量政策，俄罗斯考虑石油销售的最低限价以回应g7油价限制，供应风险对油市有所支撑，沙特下调1月销往亚洲地区的官方石油售价，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，关注opec及iea月度报告。

策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。

风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。

沥青        

基本面：供应方面，国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存呈现增加；齐鲁石化12月2日转产渣油，沧州金承装置停产，凯意石化日产小幅下降，南方部分主力炼厂间歇停产。需求方面，北方地区进入淡季，降温天气影响终端施工受阻，山东、河北部分炼厂释放冬储政策，冬储报价在3200-3300元/吨；华南、华东现货跌幅较大，山东、华北等延续跌势。

持仓：沥青2303合约前20名多头持仓103286手，增加1069手，空头持仓98799手，增加1896手。

策略建议：油价持续回调，叠加淡季渐近，短期或震荡运行。

风险因素：需求不及预期。

黑色板块

螺纹钢         

基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。

持仓：螺纹钢2305合约前20名多头持仓1161879手，增加46951手，空头持仓1211690手，增加11580手。

策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹持续，注意上方压力。

风险因素：环保限产政策。

焦炭     

基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。

持仓：焦炭2305合约前20名多头持仓16026手，增加2268手，空头持仓14381手，增加2037手。

策略建议：政策开放提振需求预期，短期或偏强震荡，关注上方压力。

风险因素：需求超预期，政策因素。

金属板块

铜

基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止12月11日，lme铜库存为85425吨，日减1950吨。截止12月9日，上海期货交易所阴极铜库存为78546吨。

持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓89404手，增加2166手，空头持仓90675手，增加2632手。

策略建议：供给端支撑铜价，美元指数有所回落，短期铜价震荡运行，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。

锌

基本面：美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升 。供给方面，国外仍需关注欧洲复产情况，国内锌精矿加工费仍维持向好趋势，带动冶炼厂生产积极性，很多地区冶炼厂在恢复正常生产后追产及提产，12月产量有望达到年内最高产量，且1月份过年期间仅有少数再生炼厂存在放假停产计划。需求方面，近期政策不断利好房地产，但消费淡季，镀锌开工持续下滑，上周沪锌仍相对高位运行，市场成交平淡。截止2022年12月8日，lme精炼锌库存为38400吨；截止2022年12月9日，上期所精炼锌库存为20428吨。

持仓：沪锌2301合约前20名多头持仓70082手，减少3911手，空头持仓64850手，减少3815手。

策略建议：加息放缓，板块整体震荡偏强，锌跟随震荡向上，关注上方压力。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收。

持仓：豆一2305合约前20名多头持仓88012手，增加9236手，空头持仓77331手，增加12952手。

策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。

风险因素：需求高于预期。

棉花

基本面：供给方面，:产区籽棉收购进入尾声，疆内籽棉收购未见抢收现象。公检速度持续加快，但已公检量同比仍减少五成以上，出疆运费补贴下滑明显，部分加工企业对棉花入库积极性不高。需求方面，下游纱布开机率较上周有所回升，但维持偏低水平。另外疫情管控措施放宽，部分纱企开始向国外寻求订单，甚至在外建厂等举措，利多纺织行业。

持仓：棉花2305合约前20名多头持仓425175手，增加1693手，空头持仓533945手，减少334手。

策略建议：政策放开提振需求预期，短期或维持偏强运行。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

白糖

基本面：国际方面，短期国际糖价重心下移持续。巴西出口贸易数据显示，11月食糖出口量为407万吨，为年内最高水平。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。

持仓：白糖2303合约前20名多头持仓340351手，增加11136手，空头持仓345028手，增加14645手。

操作建议：白糖再度反弹，整体维持区间震荡。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，近期1条产线放水冷修，但前期点火产线开始出玻璃，供应面呈现小幅增加态势，预计未来有1条产线放水冷修，供应面大概率将再次转入下滑趋势。需求方面，上周浮法玻璃样本企业整体小幅累库，但地区间差异较大。北方地区受需求萎缩影响，整体库存趋势仍累库为主；华东、华南地区年底赶工，货源消化较快，后期关注“冬储”进程。

持仓：玻璃2305合约前20名多头持仓363813手，增加9736手，空头持仓464376手，增加7273手。

操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望延续反弹。

风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。

免 责 申 明

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一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

周四凌晨，美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年gdp增速预期，预计美国明年gdp增速仅为0.5%。

2）国内新闻

中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，当中提及要促进国内大循环更为顺畅；坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强房地产市场预期引导；推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设等。

3）行业新闻

国务院联防联控机制表示，疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。工信部表示，加大重点药物市场供给，努力缓解买药难问题。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美联储如期加息50bp，美股下跌，上一交易日a股涨跌分化，食品饮料和社会服务领涨，上证50指数涨0.35%，中证1000指数跌0.36%，两市成交额8111.96亿元，资金方面北向资金净流入16.51亿元，12月13日融资余额增加0.87亿元至14769.42亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但资金表现仍然偏谨慎。从股指的技术形态观察，根据所处的经济环境和流动性条件，股指目前处于较为合理区间，如果想要有突破性的上涨，我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活，以及看到实体经济数据的改善。从技术面看短期操作建议先观望，预计很快将会选择方向。

国债：大幅上涨，10年期国债收益率下行4bp至2.89%。央行完全对冲到期资金，shibor短端品种多数上行，资金面保持相对平稳，今日有5000亿元mlf到期，关注央行续作情况。11月末m2同比增长12.4%，高于市场预期，不过受疫情反复等因素影响，宽信用效果不明显，新增人民币贷款和社融规模不及预期，同比增速继续回落，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国务院发布防疫政策优化“新十条”，各地支持优化疫情防控政策。美联储如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，美债收益率小幅回落。短期在央行宽松和避险预期推动下，对期债价格支撑明显，不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

原油：尽管美国原油库存增长，国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测，国际油价受到支撑。国际能源署在周三发布的2022年12月份《石油市场月度报告》上调了对全球原油需求的预期，该机构称，对欧洲能源危机的反应好于预期，亚洲主要经济体出人意料的经济韧性，正在提振对作为热源的石油的需求。预计2022年全球石油日均需求增长230万桶。美国能源信息署数据显示，截止2022年12月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.064亿桶，比前一周增长548.3万桶；美国商业原油库存量4.24129亿桶，比前一周增长1023.1万桶。

甲醇：甲醇夜盘上涨0.23%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

沥青：沥青今夜盘受原油成本端反弹，2303合约收于3526元/吨，结算价变动46元，振幅1.32%。12月12日，生意社沥青基准价为3475.14元/吨，与12月1日相比，下降了-2.76%。冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。截至12月9日当周，全国炼厂开工率环比-7.52%至39.25% ，同比 6.25%；上周全国沥青产量54.96万吨，环比-16.55%。随着我国不断优化防疫措施，物流行业景气度有望重新回升，有助于明年加快恢复公路交通建设任务，沥青需求前景开始向好发展。关注今日中央经济工作会议内容。11月美国通胀数据不及预期，美联储继续加息50基点并将明年中性利率上调至5.1%。预计原油向上驱动不足或压制沥青上方空间，06合约或介于3330-3550元/吨区间运行，建议空01多06合约。

纸浆：纸浆夜盘偏弱整理。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。虽然目前下游需求偏弱，并不支持浆价持续上行，但01合约当前持仓仍较高，在资金驱动下不排除再度冲高的可能性，05合约预计跟随01合约波动。

橡胶：橡胶周三上涨，ru05收于13140，上涨155，随着国内疫情管控政策调整，短期市场聚焦需求复苏预期，但国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化部分上调100，中石油部分上调50。煤化工8240通达源，成交下降。拉丝pp，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7820常州，成交一般。周三，聚烯烃期货重心小幅上移。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交降温。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场对于高价原料接受度不高。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏，相对而言，逢高适度降低多头比例。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的情况期现下方仍有支撑。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，第三轮提涨落地后，盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：昨日锰硅01合约强势拉涨后回调下行，终收7728元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7580元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润有所收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，锰硅价格的上方空间或较为有限。

硅铁：昨日硅铁01合约强势拉涨后回调下行，终收8714元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8600元/吨。主产区电价下调，硅铁平均生产成本降至7400元/吨左右，行业利润较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。而下游钢厂利润不佳，硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力或逐渐增加。

动力煤：近期港口成交情况有所降温，当前秦港5500k煤价在1350元/吨附近。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：昨日金银高位震荡。刚刚过去的美联储12月利率会议上，美联储加息50个基点，不过点阵图显示2023年的终端利率预期为5.1%。鲍威尔在声明和新闻发布会上明确表示仍需要大幅提高利率才能完全抑制通胀，需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下降的轨道上。预计到2023年底，失业率将从目前的3.7%跃升至4.6%。而周二公布的美国11月cpi超预期走低，其中美国cpi同比7.1%，预期值为7.3%；核心cpi为6%，预期值为6.1%。此为连续第二个低于预期的cpi数据，并较前值大幅下降。但通胀数据并未改变美联储态度，整体表态仍然偏向鹰派，虽然金银整体延续偏强走势，但是进一步上行驱动有限。

铜：夜盘铜价收低。凌晨美联储宣布议息加息50个基点。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价收低。凌晨美联储宣布加息50个基点，今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未完全恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价小幅反弹。市场消息称贵州电解铝因限电压产，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月12日国内电解铝社会库存49.7万吨，较上周无变化。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西等地产能虽然继续修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临减产近30%幅度。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

镍：镍价震荡走弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年，相对利空市场。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍中期供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价震荡回落。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，预计12月精炼锡产量将会小幅回落。下游传统电子行业表现疲软，加工企业延续刚需采购，畏高慎采情绪加剧，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均大幅增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹后或再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘昨夜小幅回落。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，纺织企业开机率有所回升，郑棉迎来反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，中期仍有下行压力，关注14000附近压制力度。

白糖：宏观情绪带动叠加供应紧张预期，昨夜原糖出现大涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买sr301-空sr305的月差正套操作。

生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价19.13元/公斤，比上一日下跌0.37元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至17000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货窄幅震荡。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近2020-2021年，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以逢低买入。

油脂：夜盘小幅反弹。美国上月cpi涨幅不及预期，后续加息放缓预期增强。印尼宣布继续上调12月下半月棕榈油出口关税和出口附加税。12月预估到港菜籽65万吨，高于11月的42.6万吨，12月棕榈油到港45万吨，低于11月的50万吨。国内疫情封控放松后，周度豆油表观消费量并没有维持，一定程度反应现阶段措施以及经济收入下降的情况下，油脂消费仍然面临不确定性，中长期可能随着经济回暖而增加。关注后续国内菜籽和菜油到港累库能否顺利，尝试逢高做缩菜豆油价差。在全球油脂库销比低于旧作背景下，盘面底部明显，但是需求不明情况下，反弹也会比较弱，关注月底印尼b40路测结果。

豆菜粕：近月继续下跌，周度大豆到港较多，豆粕仓单也继续增加，市场担忧现阶段对于肉禽需求问题。本周usda12月报告中北美和南美大豆供需基本未作调整，美豆新作维持2.2亿蒲氏耳。但是由于阿根廷短暂降雨以及因为近期中国猪价下跌对于进口大豆需求的担忧，美豆主力高位回落。巴西大部分地区拥有良好的播种期，未来南里奥格兰德州降雨再度偏少，该州更多决定今年巴西增产的幅度。阿根廷大豆播种进度仍然偏慢，特别是去年减产较多的科尔多瓦和圣达菲省，中东部降雨改善后再度偏少，特别是科尔多瓦和恩特雷里奥斯，因此阿根廷产量变数最大，根据往年历史数据，只有明年1月中旬附近南美定产后，美豆趋势下跌才会明显一些。上周国内豆粕表观消费略减，本月中旬开始饲料厂开始大规模备货，后续豆粕累库幅度可能有限，但是需要注意生猪养殖利润萎缩后豆粕需求变化。

今天市场继续震荡调整多数指数收绿，相对强势的三个大盘股指数收红，市场波动较小涨跌幅度都不大。到今天市场的状态仍然没有变化，多空双方均衡的局面继续维持，行情着实无趣。

但随着指数不断缩量，在已经横盘近两周的情况下接下来几个交易日这种平衡的局面很可能就会被打破，接下来几天很可能会有大阴或大阳线，要提前做好应对的心理准备。

对我来说今天有一个好消息也有一个坏消息。

好消息如上图所示中证500今天跌破了趋势，经过长时间的等待ic这次做空的第一个目标算是达成了，这次做空基本算已经成功了。结构的作用已经显现，任务完成，接下来将以趋势作为操作的标准。向上突破趋势就再次进场做多，否则就一直等待底背离的止盈机会。

坏消息如上图所示中证1000今天也跌破了趋势了，由于im我是在做多的，所以今天尾盘需要止损出来。把im多单平掉不代表着市场后面一定会下跌，也不代表我看空啥的，这是纪律的要求，是对规则的遵守，如果再涨回来那就再做回多头就好。如果继续下跌那就要等下一次底背离结构形成或突破趋势的做多机会。

明后天关注的对象是中证500和中证1000，一根大阳线它们就会再次突破趋势。

套利交易方面，今天盘中我没有能成功止盈，尾盘也没有机会做高抛低吸。根据下午尾盘的计算结果我应该继续做多ic2306、做空ic2212不需要更换合约，所以今天套利我没有任何操作。

如上图，收盘后以结算价计算的本轮套利交易的收益暂时为平均每手41个点，即每手盈利8200元，今天平均每手实现收益1360元。全网同名欢迎关注。过去十二个月套利总盈利为每手129000元，月平均盈利为每手10750元。

im多头头寸今天已平仓，今天每手亏损8840元，截至今天本次交易每手一共亏损25760元，本次交易到今天已结束。接下来如果中证1000再次突破趋势那就再次进场做多im，否则就等底背离结构低位做多的机会。

现持有if多头头寸，今天无操作，今天每手盈利840元，截至今天本次交易每手一共亏损5460元。接下来if将会以沪深300跌破趋势作为止损的标准，趋势破位即止损离场，止损时大概率不会反手做空。

还持有ic空头头寸，今天无操作，今天每手盈利7400元，截至今天本次交易每手一共盈利25240元。接下来将以中证500的趋势作为操作的标准，向上突破趋势就再次进场做多，否则就一直等待底背离结构的止盈机会。

今天平均每手实现总盈亏：-600元。

今天盘后平均每手持仓总盈亏：19780元。

说明：本人为股指期货职业交易者，按照成熟严谨的交易系统进行分析和操作，从而持续稳定地实现盈利。以上仅代表个人观点，仅供参考，不作为投资建议或买卖方向。请独立思考，自主操作，自负盈亏。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国11月未季调cpi年率超预期回落至7.1%，录得2021年12月以来最小增幅。美国11月核心cpi月率录得0.2%，为2021年8月以来新低。“美联储通讯社”nick timiraos指出，美国11月cpi数据不太可能改变美联储本周加息50个基点的预期，但连续两个月的物价压力放缓，可能会使官员们有关明年初加息幅度和利率维持多久的讨论复杂化。

2）国内新闻

香港特区政府宣布14日起自香港前往内地和澳门无须在口岸进行核酸检测，香港市民出行无须扫描安心出行二维码。

3）行业新闻

据俄罗斯商业日报vedomosti，俄罗斯已决定对石油上限做出回应。俄罗斯不会把石油卖给那些设定价格上限的国家。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美股高开低走，上一交易日a股震荡整理，计算机和电力设备领跌，上证50指数涨0.11%，中证1000指数跌0.93%，两市成交额8168.59亿元，资金方面北向资金净流出9.46亿元，12月12日融资余额增加52.87亿元至14768.55亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但a股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点，企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好，各个指数短期出现明显反弹，但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.5bp至2.93%。央行完全对冲到期资金，shibor短端品种涨跌不一，资金面保持相对平稳。11月末m2同比增长12.4%，高于市场预期，不过受疫情反复等因素影响，宽信用效果不明显，新增人民币贷款和社融规模不及预期，同比增速继续回落，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国务院发布防疫政策优化“新十条”，各地支持优化疫情防控政策。美国11月cpi同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，市场预期美联储将削减加息幅度，美债收益率继续回落。随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格仍有调整压力，操作上建议做空为主。

2）能化

原油：美国cpi数据显示通胀压力持续回落，美联储加息力度或将减弱，叠加北半球天气转冷提振能源需求预期，国际油价继续反弹。nymex原油期货01合约75.39涨2.22美元/桶或3.03%；ice布油期货02合约80.68涨2.69美元/桶或3.45%。中国ine原油期货主力合约2302涨7.0至515.8元/桶，夜盘涨17.2至533元/桶。欧佩克最新月报维持石油供需的关键预测不变。今年全球石油需求将增长2.55百万桶/日至99.6百万桶/日，随后在2023年增加2.2百万桶至1.018亿桶/日。短期油价有超跌反弹需求。

甲醇：甲醇夜盘上涨1.18%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

沥青：沥青今日受原油成本端反弹，2303合约收于3470元/吨，结算价变动20元，振幅0.58%。12月12日，生意社沥青基准价为3475.14元/吨，与12月1日相比，下降了-2.76%。冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。根据百川盈孚数据，截至12月7日，全国沥青炼厂开工率为39.25%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为34.34%，需求不足导致库存逐渐回升。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合，财政预计提速发力。习主席近期访问沙特预计商讨石油进口人民币结算，对美元霸权造成扰动。关注本周中央经济工作会议内容。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并在原油反弹趋势下继续做多2303。

纸浆：纸浆夜盘偏弱整理。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行，虽然期货价格已升水现货，但01合约当前持仓仍较高，在资金驱动下不排除再度冲高的可能性，05合约预计跟随01波动。

橡胶：橡胶周二低开高走，ru05收于12985，上涨15，随着国内疫情管控政策调整，短期市场聚焦需求复苏预期，但国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工8150通达源，成交下降。拉丝pp，中石化部分上调100，中石油部分上调50。煤化工7820常州，成交一般。周二，聚烯烃期货回落。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交降温。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场对于高价原料接受度不高。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏，相对而言，逢高适度降低多头比例。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的情况期现下方仍有支撑。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，第三轮提涨落地后，盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：昨日锰硅01合约偏强震荡，终收7630元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7570元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润有所收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。

硅铁：昨日硅铁01合约震荡运行，终收8612元/吨。当前天津72硅铁价格在8550元/吨附近。硅铁平均生产成本在7500元/吨左右，行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢。下游钢厂利润不佳，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力渐增。

动力煤：近期港口成交情况有所降温，秦港5500k煤价小幅下滑至1340元/吨。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：昨日金银再度冲高。主要受所公布的美国11月cpi超预期走低影响，其中名义通胀率7.1%，预期值为7.3%；核心通胀率6%，预期值为6.1%。此为连续第二个低于预期的cpi数据，加强市场对于美联储12月加息50bp，并将很快停止本轮加息的信心，考虑今晚利率会议的加息预期已经提前消化，金银整体将继续表现偏强。

铜：夜盘铜价冲高后回落。美国通胀数据环比下降并低于预期，使得乐观情绪抬头。明早凌晨美联储宣布议息会议结果，市场预期加息50个基点。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，未来美联储将放缓加息力度，但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价收涨，低库存支撑锌价。周四凌晨美联储将公布利率决定，鲍威尔将发表讲话，市场预期加息50个基点。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未完全恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价小幅反弹。市场消息称贵州电解铝因限电压产，铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。产业上，12月12日国内电解铝社会库存49.7万吨，较上周无变化。供应端，国内电解铝供应小幅抬升，四川、广西等地产能继续修复，目前四川恢复约30%产能，广西政府也鼓励电解铝行业复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，建议暂时观望为主。

镍：镍价再度回落。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年，相对利空市场。国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置，下游消费预期回升带来一定支撑。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，12月产量或环比略增，但不锈钢库存已逐步累积。终端消费旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍中期供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价小幅反弹。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率保持较高位置，主流冶炼厂正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘昨夜又大幅反弹。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，关注14000压力。

白糖：宏观情绪偏暖，昨夜原糖出现上涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买sr301-空sr305的月差正套操作。

生猪：生猪期货继续走弱。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价19.50元/公斤，比上一日上涨0.82元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至18000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货低开高走。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近2020-2021年，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。

油脂：夜盘跟随原油反弹，美国上月物价指数低于预期，强化了美联储加息放缓的预期，美元指数大跌。12月mpob报告中产量处于预期下沿，出口略低于预期，最终去库存超预期，报告偏多。考虑到去年11月后降雨偏多，12月马来西亚仍将是显著的减产周期。印尼上调12月下半月棕榈油出口关税。本轮下跌过程中棕榈油主力最终还是在7700附近企稳。本月底印尼即将完成b40路测，关注最终结果。美国农业部12月报告中继续下调全球油脂库销比并低于旧作，油脂暂时维持区间震荡。

豆菜粕：夜盘跟随美豆反弹，美国上月物价指数低于预期，强化了美联储加息放缓的预期，美元指数大跌。usda12月报告中美豆库存并未如期上调，维持2.2亿蒲。巴西新豆产量维持1.52亿吨，低于预期的1.5258亿吨，11月为1.52亿吨，阿根廷新豆产量4950万吨，高于预期的4866万吨，11月为4950万吨，本次整体报告呈中性。巴西有个良好的播种期，播种进度略低于去年同期，但是未来南部降雨偏少，特别是今年增产主要区南奥利格兰德州。阿根廷周末的降雨好于预期，有利于 科尔多瓦、圣达菲、恩特雷里奥斯，而拉潘帕和布省的降雨总量较少。上周国内豆粕库存小幅增加，周度表观消费量略减，尽管周度供应增加，但是豆粕需求仍在，12月中旬饲料厂开始备货，后期累库幅度或许有限。

晨报速递 | 2022.12.14

以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉

品种点评

金融板块

股指期货            

基本面：当前影响市场调整的利空因素相对较少，短期机构调仓或为市场调整的主要因素，而与之相对的积极因素不断增加，外围美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流；国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末释放流动性全面降准，提振市场人气回升，中期跨年行情有望持续修复。

持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓55332手，减少7096手；空头持仓63019手，减少8007手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓62276手，减少10166手；空头持仓64157手，减少10871手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓35831手，减少4399手；空头持仓44330手，减少5293手。中证1000期指im2303合约前20名多头持仓32138手，增加752手；空头持仓34573手，增加789手。

策略建议：政策利好，叠加流动性释放，短期或震荡偏强。

风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美联储将于14-15日召开利率会议，近期美国非农及服务业数据表现偏强，提升美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，预计此次加息50个基点，市场担忧利率上升加剧衰退风险，美债收益率集体下跌，美元指数先扬后抑。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，opec 部长级会议维持减产200万桶/日的产量政策，俄罗斯考虑石油销售的最低限价以回应g7油价限制，供应风险对油市有所支撑，沙特下调1月销往亚洲地区的官方石油售价，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，关注opec及iea月度报告。

策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。

风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。

沥青        

基本面：供应方面，国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存呈现增加；齐鲁石化12月2日转产渣油，沧州金承装置停产，凯意石化日产小幅下降，南方部分主力炼厂间歇停产。需求方面，北方地区进入淡季，降温天气影响终端施工受阻，山东、河北部分炼厂释放冬储政策，冬储报价在3200-3300元/吨；华南、华东现货跌幅较大，山东、华北等延续跌势。

持仓：沥青2303合约前20名多头持仓102217手，增加799手，空头持仓96903手，减少1113手。

策略建议：油价持续回调，叠加淡季渐近，短期或震荡运行。

风险因素：需求不及预期。

黑色板块

螺纹钢         

基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。

持仓：螺纹钢2305合约前20名多头持仓1114928手，减少19585手，空头持仓1200110手，增加9587手。

策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹持续，注意上方压力。

风险因素：环保限产政策。

焦炭     

基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。

持仓：焦炭2305合约前20名多头持仓13758手，增加795手，空头持仓12344手，增加941手。

策略建议：政策开放提振需求预期，短期或偏强震荡，关注上方压力。

风险因素：需求超预期，政策因素。

金属板块

铜

基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止12月11日，lme铜库存为85425吨，日减1950吨。截止12月9日，上海期货交易所阴极铜库存为78546吨。

持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓87238手，减少19手，空头持仓88043手，增加52手。

策略建议：供给端支撑铜价，美元指数有所回落，短期铜价震荡运行，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。

锌

基本面：美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升 。供给方面，国外仍需关注欧洲复产情况，国内锌精矿加工费仍维持向好趋势，带动冶炼厂生产积极性，很多地区冶炼厂在恢复正常生产后追产及提产，12月产量有望达到年内最高产量，且1月份过年期间仅有少数再生炼厂存在放假停产计划。需求方面，近期政策不断利好房地产，但消费淡季，镀锌开工持续下滑，上周沪锌仍相对高位运行，市场成交平淡。截止2022年12月8日，lme精炼锌库存为38400吨；截止2022年12月9日，上期所精炼锌库存为20428吨。

持仓：沪锌2301合约前20名多头持仓73993手，减少2977手，空头持仓68665手，减少3379手。

策略建议：加息放缓，板块整体震荡偏强，锌跟随震荡向上，关注上方压力。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收。

持仓：豆一2301合约前20名多头持仓46022手，减少9765手，空头持仓42915手，减少7882手。

策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。

风险因素：需求高于预期。

棉花

基本面：供给方面，:产区籽棉收购进入尾声，疆内籽棉收购未见抢收现象。公检速度持续加快，但已公检量同比仍减少五成以上，出疆运费补贴下滑明显，部分加工企业对棉花入库积极性不高。需求方面，下游纱布开机率较上周有所回升，但维持偏低水平。另外疫情管控措施放宽，部分纱企开始向国外寻求订单，甚至在外建厂等举措，利多纺织行业。

持仓：棉花2305合约前20名多头持仓423482手，减少13646手，空头持仓534279手，减少1352手。

策略建议：政策放开提振需求预期，短期或维持偏强运行。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

白糖

基本面：国际方面，短期国际糖价重心下移持续。巴西出口贸易数据显示，11月食糖出口量为407万吨，为年内最高水平。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。

持仓：白糖2303合约前20名多头持仓329215手，增加4494手，空头持仓330383手，减少4071手。

操作建议：白糖再度反弹，整体维持区间震荡。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，近期1条产线放水冷修，但前期点火产线开始出玻璃，供应面呈现小幅增加态势，预计未来有1条产线放水冷修，供应面大概率将再次转入下滑趋势。需求方面，上周浮法玻璃样本企业整体小幅累库，但地区间差异较大。北方地区受需求萎缩影响，整体库存趋势仍累库为主；华东、华南地区年底赶工，货源消化较快，后期关注“冬储”进程。

持仓：玻璃2305合约前20名多头持仓354077手，增加6231手，空头持仓457103手，减少2469手。

操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望延续反弹。

风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。

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东证期货

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沪深300:随着科学精准防控政策的实施和地产政策的落地，11月以来股票市场资金主要追逐食品饮料、房地产及建筑材料相关行业，同时促使市场风格更加偏向于大盘及消费，而成长表现一般，上证50指数因此明显强于中证500和中证1000指数。仅供参考

2022年12月13日，股指期货窄幅震荡，沪深300股指期货（if）主力合约跌0.38%，上证50股指期货（ih）主力合约涨0.03%，中证500股指期货（ic）主力合约跌0.57%，中证1000股指期货（im）主力合约跌0.92%。

12月13日，大盘全天弱势震荡，创业板指领跌。盘面上，大消费板块逆势活跃，酒店旅游方向领涨，西安饮食、西安旅游、三特索道涨停。养殖股集体走强，正邦科技、华统股份、巨星农牧等涨停。医药股早盘调整午后持续反弹，资金抄底迹象明显，维康药业、多瑞药业、振东制药均20cm涨停。下跌方面，信创概念股陷入调整，人民网、太极股份等大跌。总体上个股跌多涨少，两市超2800只个股下跌。沪深两市今日成交额8164亿，较上个交易日缩量934亿。板块方面，养鸡、酒店旅游、造纸、公路铁路运输等板块涨幅居前，国资云、topcon、信创、工业母机等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.09%，深成指跌0.66%，创业板指跌1.05%。

以上个人观点仅供参考

今天市场继续调整但下跌幅度不大，在持续上攻乏力之后最近几个交易日指数出现了回调。即使会出现回调其实这里也难判断回调的幅度，只能说走一步看一步。

如果继续回落那首先要看的就是趋势，跌破趋势多单必须先止损出来。目前沪深300距离趋势是比较远的，if的多单暂时还比较安全；中证500和中证1000距离趋势已经非常近，ic正在做空中证500跌破趋势是好事，但im正在做多，如果中证1000跌破趋势那要先止损im出来，止损之后不打算反手做空，暂时离场观望一段时间，主要就是等待下一次做多的机会。

如上图，中证1000今天其实尾盘距离趋势破位只差一点点了，明天的主要任务还是留意这个趋势的情况。

另一个要看的就是上涨趋势线了，这是图形分析法对趋势的界定。

我一直在说要等市场给出最终的答案，究竟是反转还是反弹，但其实就算这里已经反转后面连续拉阳线大涨的几率也是很小的。如上图所示分别为沪深300、中证500和中证1000的日线趋势线图。趋势反转之后指数有可能就是沿着这条趋势线缓慢而波折地往上走，这既与过去的历史走势规律相符，也符合波浪理论对一浪上涨的特征描述——犹豫、缓慢、波折。

由中证500和中证1000的趋势线图可以看到上涨趋势线和趋势通道的下轨基本已经重合了，并且股价现在也已经回踩到这里，一般来说这里应该是会有支撑的，能不能守住趋势就看明天了。

套利交易方面，今天下午我成功止盈了套利单，该笔收益平均为每手16.1个点。根据下午尾盘的计算结果我继续做多ic2306、做空ic2212重新建立了套利头寸，新建头寸尾盘以结算价结算平均每手盈利-1个点。

如上图，收盘后以结算价计算的本轮套利交易的收益暂时为平均每手34.2个点，即每手盈利6840元，今天平均每手实现收益2800元。全网同名欢迎关注。过去十二个月套利总盈利为每手129000元，月平均盈利为每手10750元。

现持有if多头头寸，今天无操作，今天每手亏损2100元，截至今天本次交易每手一共亏损6300元。接下来if将会以沪深300跌破趋势作为止损的标准，趋势破位即止损离场，止损时大概率不会反手做空。

现持有im多头头寸，今天无操作，今天每手亏损12960元，截至今天本次交易每手一共亏损16920元。接下来以中证1000跌破趋势作为止损标准，止损的同时大概率不会开空单。

还持有ic空头头寸，今天无操作，今天每手盈利6880元，截至今天本次交易每手一共盈利17840元。接下来以中证500分钟周期的顶背离都消失作为止损标准，止损的同时反手开回多单。

今天平均每手实现总盈亏：-8180元。

今天盘后平均每手持仓总盈亏：-5380元。

说明：本人为股指期货职业交易者，按照成熟严谨的交易系统进行分析和操作，从而持续稳定地实现盈利。以上仅代表个人观点，仅供参考，不作为投资建议或买卖方向。请独立思考，自主操作，自负盈亏。

早上如预期继续出现了补缺的行情！吴哥说过，早补比晚补要好。如果出现一轮加回补，或许就是加仓机会！港股小幅反弹，对a股的影响并不大，a股的弱势还是比较明显的，由弱转强还需要过程！

更何况晚间美国将公布cpi的数据，短期来看，北向资金将会出现明显的流出现象以规避风险，因此，今天的行情预计并不会太好！

我们一起来分析一下盘面的情况吧！

一、上证指数继续回补缺口

早上上证指数一度有所反弹，但是随着权重的回落，上证指数也继续了补缺的行动。

上证指数盘中低点在3171.48，离彻底补完缺口的3156还有一点距离，下午有可能继续回落补缺。由于3150，或3144是重要的支撑位置，因此只要在3144附近获得支撑就问题不大。

不过上证指数明显体现出弱势了，3200的站不稳就已经决定了要回补缺口。

二、中小创遭遇重创，个股表现不佳

今天大盘指数的分化还是很明显的，上证50和沪深300一度上涨，但中证1000、科创50和创业板指都有1%左右的跌幅，表现不佳。

今天科创50跌超1%，回到1000点下方，吴哥说过，如果回到1000以内，会考虑加大定投的力度！

个股方面，下跌家数超过3000家，上涨家数1800家，涨少跌多，涨停家数45家，跌停家数12家。

三、成交明显缩量

截止早上，成交额为5022亿，较昨日同一时间缩量924亿，这样的趋势下去，今天应该会不足8000亿的成交。这也说明当下市场在本周可能会有一个纠结的心态。

其一是上证指数面对下方两个缺口，不补么，是对未来行情的牵制；其二是美国晚间公布cpi数据，同时周四会继续加息，这也决定了美股将出现较大波动。如果向上波动还好，若是向下波动，以a股跟跌不跟涨的情况看，估计将顺势将两个缺口都彻底补掉。

四、港股出现探底回升

今天的港股走势还是比较强势的，很明显受到美股昨天全线上涨的影响，港股在略微探底后即出现回升。

目前恒生指数仍然稳稳站在19000点上方，表现不错，不过吴哥认为港股还是会受到晚间美国数据的大幅影响，因此想要大笔投入，还是等晚间消息落定之后再议。

五、板块分化明显

昨天大涨的中药，新冠治疗和新冠检测，出现了大幅回落。这也是一个正常的波动。由于中药一直都是领涨板块，阶段性涨幅较大，因此可能出现较大的调整，这点是我们需要明白的。

当前表现比较出色的，还是大消费，今天预制菜、旅游、养殖涨幅居前，其中旅游和养殖是吴哥最近重点提示的，包括影院方向今天也有一定的表现，因此目前行业的轮动，还是看大消费的表现。

医药目前的热度会有一定的退潮，我们需要有所提防。所以有利润，可以适当收一收。不过吴哥认为医药的热度不会快速回落，会是一个在纠结中震荡的过程。

比如让人遗憾的就是光伏等新能源板块，目前已经面临彻底的边缘化。

光伏今天出现了破位走势，因此大家短线应该有所回避！至于中长线看多，吴哥并未改变，只是当下会比较艰难，或许要等到接近年报的时候，才会有一定的复苏吧。

总结：

1、a股表现较弱，港股的反弹不会给a股有明显帮助；

2、上证指数继续补缺，早补早好；

3、板块轮动快速，虽然旅游、酒店和食品等表现好，我们也要设立一个止盈计划。

4、本周量能持续萎缩，预计本周会持续震荡，加上疫情冲击会在短时间内有一定的混乱，对经济发展会有影响，因此过了这一周可能会更加明朗一些。

5、上周在圈里提示的五只基金，今天不约而同都有不错的表现！

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

纽约联储周一公布的调查显示，11月美国家庭预计未来12个月的通胀率为5.2%，这大幅低于前一个月的5.9%，创下2021年8月以来的最低水平。美国家庭对中长期的通胀预期也有所下降。数据公布后，美股短线走高。

2）国内新闻

中国央行公布，11月中国新增社会融资规模1.99万亿元，较去年11月同比少增6109亿元；11月新增人民币贷款1.21万亿元，同比少增596亿元；11月住户存款增加2.25万亿元，企业中长期贷款增加7367亿元；11月广义货币（m2）同比增长12.4%，创2016年4月以来最高增速；11月狭义货币（m1）同比增长4.6%，增速低于10月的5.8%，m2-m1剪刀差走阔。1到11月，社会融资规模增量累计为30.49万亿元，比上年同期多1.51万亿元。

3）行业新闻

商务部条法司负责人12日表示，2022年12月12日，中国将美国对华芯片等产品的出口管制措施诉诸世贸组织争端解决机制。中方在世贸组织提起诉讼，是通过法律手段解决中方关注，是捍卫自身合法权益的必要方式。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美股上涨，上一交易日a股走弱，房地产和煤炭领跌，上证50指数跌1.21%，中证1000指数跌0.37%，两市成交额9102.82亿元，资金方面北向资金净流出43.37亿元，12月09日融资余额减少26.33亿元至14715.68亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但a股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点，企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好，各个指数短期出现明显反弹，但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。

国债：冲高回落，10年期国债收益率下行0.5bp至2.91%。央行完全对冲到期资金，shibor短端品种涨跌不一，资金面保持相对平稳。11月末m2同比增长12.4%，高于市场预期，不过受疫情反复等因素影响，宽信用效果不明显，新增人民币贷款和社融规模不及预期，同比增速继续回落，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国务院发布防疫政策优化“新十条”。海外俄乌冲突有所升级，加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞，市场担忧全球经济陷入衰退，美债收益率以回落为主。短期在避险情绪下，对国债期货价格有一定的支撑，但随着恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格仍有调整压力，操作上建议暂时观望或做空为主。

2）能化

原油：夜盘油价大幅反弹，sc夜盘上涨1.53%。需求前景可能将改善，加拿大到美国的关键输油管道keystone关闭，俄罗斯扬言减产。国会共和党的反对，阻止了一项将加快能源基础设施许可程序的措施在今年通过，预示着明年美国国会和白宫之间的对抗关系。至12月11日当周，俄罗斯原油出口量平均为302万桶/日，与前一周相比变化不大，与11月的307万桶/日平均值一致。短期油价有超跌反弹需求。

甲醇：甲醇夜盘上涨1.12%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

沥青：沥青今日受冬储预期升级再度回落，2212合约收于3350元/吨，结算价变动11元，振幅0.33%。12月12日，生意社沥青基准价为3475.14元/吨，与12月1日相比，下降了-2.76%。冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。目前华北地区降一步下降，整体需求环比回落 库存方面，库存存货比回升，但依然处于低位。需求方面当前海外经济衰退的阴霾之下全球石油需求依然疲软，对需求的担忧是近期驱动油价的主要因素之一。eia最新月报再次将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日，市场对于需求的信心再度受挫。12月7日国务院发布新办十条疫情防控政策，基本取消场所码和落地核酸要求，对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合，财政预计提速发力。习主席近期访问沙特预计商讨石油进口人民币结算，对美元霸权造成扰动。关注本周中央经济工作会议内容。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303，另外警惕移仓换月临近价格波动风险。

纸浆：纸浆夜盘小幅回落。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行，虽然期货价格已升水现货，但01合约当前持仓仍较高，在资金驱动下不排除继续冲高的可能性，05合约预计跟随01波动，但涨幅或相对有限，建议观望为主。

橡胶：橡胶周一减仓回落，ru05收于12970，下跌210，随着国内疫情管控政策调整，短期市场聚焦需求复苏预期，但国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8210通达源，成交回升。拉丝pp，中石化平稳，中石油部分上调100。煤化工7700常州，成交一般。周一，聚烯烃期货冲高回落。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交尚可。原油对于化工品端仍有一定的负面影响，但影响力度减弱。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的支撑下期现共振上涨。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，第三轮提涨落地概率较大，盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：昨日锰硅01合约偏弱震荡，终收7586元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7560元/吨，河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。

硅铁：昨日硅铁01合约偏弱震荡，终收8588元/吨。当前天津72硅铁价格在8550元/吨附近，河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调，硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右，行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢。下游钢厂利润不佳，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力渐增。

动力煤：近期港口成交情况略显清淡，当前秦港5500k煤价在1370元/吨附近。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：金银近日呈盘整走势。11月非农数据超预期，令市场对通胀存在粘性担忧，不过美联储方面，鲍威尔之前完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话，表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息，而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至更高的终端利率预期上。短期金银整体偏强，本周重点关注周二美国11月cpi表现以及周四美联储利率决议。

铜：夜盘铜价收低，在美联储议息会议前市场情绪趋于谨慎，市场预期加息75个基点。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，未来美联储将放缓加息力度，但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价收涨，低库存支撑锌价。周四凌晨美联储将公布利率决定，鲍威尔将发表讲话。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未完全恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价延续下跌。铝基本面供应端回升，需求淡季逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。产业上，12月12日国内电解铝社会库存49.7万吨，较上周无变化。供应端，国内电解铝供应小幅抬升，四川、广西等地产能继续修复，目前四川恢复约30%产能，广西政府也鼓励电解铝行业复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，建议逢高抛空为主。

镍：镍价反弹回落。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年，相对利空市场。国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置，下游消费预期回升带来一定支撑。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，12月产量或环比略增，但不锈钢库存已逐步累积。终端消费旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍中期供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价再度反弹。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率保持较高位置，主流冶炼厂正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘昨夜震荡下行。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存小幅增加，报告偏空。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，关注14000压力。

白糖：巴西双周产量偏大，昨夜原糖出现回落。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买sr301-空sr305的月差正套操作。

生猪：周末现货下跌，生猪期货跳空低开。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价18.68元/公斤，比上一日下跌0.35元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至18000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货尾盘回落。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近2020-2021年，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。

油脂：夜盘小幅反弹。尽管近期国内疫情防控措施放松，但是前期疫情封控阶段中收入下降，当前措施下后期消费也面临不确定性。考虑到目前马印两国处于减产周期，库存较前期库存压力最大的5、6月大幅减少，业界预估11月底马来西亚棕榈油库存减少至240万吨以内，12月前10日马来西亚棕榈油出口保持增长，因此短期内外盘下跌空间可能有限，关注今日中午发布的mpob报告兑现程度。

豆菜粕：夜盘下跌，市场受累于阿根廷周末迎来降雨，以及对中国需求放缓的担忧。usda12月报告中美豆库存并未如期上调，维持2.2亿蒲。巴西新豆产量维持1.52亿吨，低于预期的1.5258亿吨，11月为1.52亿吨，阿根廷新豆产量4950万吨，高于预期的4866万吨，11月为4950万吨，本次整体报告呈中性。巴西有个良好的播种期，播种进度略低于去年同期，但是未来南部降雨偏少，特别是今年增产主要区南奥利格兰德州。阿根廷播种进度明显不及去年同期，未来中东部迎来降雨以后再度偏少，产量变数大。上周国内豆粕库存小幅增加，周度表观消费量略减，尽管周度供应增加，但是豆粕需求仍在，12月中旬饲料厂开始备货，后期累库幅度或许有限。

晨报速递 | 2022.12.13

以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉

品种点评

金融板块

股指期货            

基本面：当前影响市场调整的利空因素相对较少，短期机构调仓或为市场调整的主要因素，而与之相对的积极因素不断增加，外围美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流；国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末释放流动性全面降准，提振市场人气回升，中期跨年行情有望持续修复。

持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓62428手，减少16914手；空头持仓71026手，减少17630手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓72442手，减少11131手；空头持仓75028手，减少11063手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓40230手，减少10131手；空头持仓49623手，减少11007手。中证1000期指im2303合约前20名多头持仓31386手，增加2458手；空头持仓33784手，增加1560手。

策略建议：政策利好，叠加流动性释放，短期或震荡偏强。

风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美联储将于14-15日召开利率会议，近期美国非农及服务业数据表现偏强，提升美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，预计此次加息50个基点，市场担忧利率上升加剧衰退风险，美债收益率集体下跌，美元指数先扬后抑。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，opec 部长级会议维持减产200万桶/日的产量政策，俄罗斯考虑石油销售的最低限价以回应g7油价限制，供应风险对油市有所支撑，沙特下调1月销往亚洲地区的官方石油售价，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，关注opec及iea月度报告。

策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。

风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。

沥青        

基本面：供应方面，国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存呈现增加；齐鲁石化12月2日转产渣油，沧州金承装置停产，凯意石化日产小幅下降，南方部分主力炼厂间歇停产。需求方面，北方地区进入淡季，降温天气影响终端施工受阻，山东、河北部分炼厂释放冬储政策，冬储报价在3200-3300元/吨；华南、华东现货跌幅较大，山东、华北等延续跌势。

持仓：沥青2303合约前20名多头持仓101418手，减少1681手，空头持仓98016手，减少2642手。

策略建议：油价持续回调，叠加淡季渐近，短期或震荡运行。

风险因素：需求不及预期。

黑色板块

螺纹钢         

基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。

持仓：螺纹钢2305合约前20名多头持仓1134513手，减少1313手，空头持仓1190523手，减少7965手。

策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹持续，注意上方压力。

风险因素：环保限产政策。

焦炭     

基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。

持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓12789手，减少95手，空头持仓13497手，减少445手。

策略建议：政策开放提振需求预期，短期或偏强震荡，关注上方压力。

风险因素：需求超预期，政策因素。

金属板块

铜

基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止12月11日，lme铜库存为85425吨，日减1950吨。截止12月9日，上海期货交易所阴极铜库存为78546吨。

持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓87257手，减少2719手，空头持仓87991手，减少1392手。

策略建议：供给端支撑铜价，美元指数有所回落，短期铜价震荡运行，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。

锌

基本面：美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升 。供给方面，国外仍需关注欧洲复产情况，国内锌精矿加工费仍维持向好趋势，带动冶炼厂生产积极性，很多地区冶炼厂在恢复正常生产后追产及提产，12月产量有望达到年内最高产量，且1月份过年期间仅有少数再生炼厂存在放假停产计划。需求方面，近期政策不断利好房地产，但消费淡季，镀锌开工持续下滑，上周沪锌仍相对高位运行，市场成交平淡。截止2022年12月8日，lme精炼锌库存为38400吨；截止2022年12月9日，上期所精炼锌库存为20428吨。

持仓：沪锌2301合约前20名多头持仓76970手，减少4002手，空头持仓72044手，减少3012手。

策略建议：加息放缓，板块整体震荡偏强，锌跟随震荡向上，关注上方压力。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收。

持仓：豆一2301合约前20名多头持仓55787手，增加7070手，空头持仓50797手，增加1937手。

策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。

风险因素：需求高于预期。

棉花

基本面：供给方面，:产区籽棉收购进入尾声，疆内籽棉收购未见抢收现象。公检速度持续加快，但已公检量同比仍减少五成以上，出疆运费补贴下滑明显，部分加工企业对棉花入库积极性不高。需求方面，下游纱布开机率较上周有所回升，但维持偏低水平。另外疫情管控措施放宽，部分纱企开始向国外寻求订单，甚至在外建厂等举措，利多纺织行业。

持仓：棉花2305合约前20名多头持仓437128手，减少1406手，空头持仓535631手，增加15684手。

策略建议：政策放开提振需求预期，短期或维持偏强运行。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

白糖

基本面：国际方面，短期国际糖价重心下移持续。巴西出口贸易数据显示，11月食糖出口量为407万吨，为年内最高水平。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。

持仓：白糖2303合约前20名多头持仓324721手，减少15808手，空头持仓334454手，减少14228手。

操作建议：白糖再度反弹，整体维持区间震荡。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，近期1条产线放水冷修，但前期点火产线开始出玻璃，供应面呈现小幅增加态势，预计未来有1条产线放水冷修，供应面大概率将再次转入下滑趋势。需求方面，上周浮法玻璃样本企业整体小幅累库，但地区间差异较大。北方地区受需求萎缩影响，整体库存趋势仍累库为主；华东、华南地区年底赶工，货源消化较快，后期关注“冬储”进程。

持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓347846手，增加18150手，空头持仓459572手，增加48797手。

操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望延续反弹。

风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。

免 责 申 明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。

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东证期货

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沪深300:股指期货分化。沪深300指数涨3.29%，if主力合约涨2.99%；上证50指数涨3.52%，ih主力合约涨3.27%；中证500指数涨0.39%，ic主力合约涨00.31%；中证1000指数涨0.00%，im主力合约跌0.08%。仅供参考

市场今天出现了小幅调整，大小票强弱转换，今天大票稍弱跌幅较大。市场波动仍然不大，指数状态没有变化，最近两周行情都比较无聊，就是一个半死不活的状态。

持续两周小波动后今周之内市场应该会放大波动，大阳大阴是随时的事。今周比前两周更重要，今周应该会有多次操作。如果市场波动依然不大那每天尾盘看一下即可，但如果波动加大那就要开始认真了。

目前的情况仍然是市场继续往上走对我最有利。再向上指数都会有大周期的顶背离出现，正在做多的im和if可能会有不错的止盈机会，而只要不是连续大涨正在做空的ic也不怕，再上中证500甚至日线都会有顶背离。

很明显我还是希望能继续涨的，但我怎么想不重要，重要的还是市场先生怎么想。现在值得讨论的东西不多，本周还是继续等待市场给出反转还是反弹的最终答案。

套利交易今天盘中建仓的挂单没有成交，按计划我尾盘重新建回了仓位，还是应该继续做多ic2306，做空ic2212。今天新建头寸最终的收益为平均每手1.1个点。

如上图，收盘后以结算价计算的本轮套利交易的收益暂时为平均每手20.2个点，即每手盈利4040元，今天平均每手实现收益220元。全网同名欢迎关注。过去十二个月套利总盈利为每手129000元，月平均盈利为每手10750元。

套利要注意ic2212将在本周的星期五到期交割。

现持有if多头头寸，今天无操作，今天每手亏损8940元，截至今天本次交易每手一共亏损4200元。接下来if将会以沪深300跌破趋势作为止损的标准，趋势破位即止损离场，止损时大概率不会反手做空。

现持有im多头头寸，今天无操作，今天每手亏损80元，截至今天本次交易每手一共亏损3960元。接下来以中证1000跌破趋势作为止损标准，止损的同时大概率不会开空单。

还持有ic空头头寸，今天无操作，今天每手盈利8000元，截至今天本次交易每手一共盈利10960元。接下来以中证500分钟周期的顶背离都消失作为止损标准，止损的同时反手开回多单。

今天平均每手实现总盈亏：-1020元。

今天盘后平均每手持仓总盈亏：2800元。

说明：本人为股指期货职业交易者，按照成熟严谨的交易系统进行分析和操作，从而持续稳定地实现盈利。以上仅代表个人观点，仅供参考，不作为投资建议或买卖方向。请独立思考，自主操作，自负盈亏。

请注意！今天是2022年12月12号星期一，现在是下午时间，刚得知两个重要消息，我觉得很有必要给所有人提个醒！a股跳水下跌27点失守3200点原因是什么？分别如下，请大家快来看看：



1、消息一：联防联控机制：做好新冠肺炎互联网医疗服务。


个人观点：现在毕竟都是网络时代，而且未来是年轻人的时代，现在上课也搞互联网，新冠肺炎做好互联网医疗服务，这也方便很多的，毕竟新冠病毒是有传染性，虽然毒性已经大幅度的减弱，但是充分利用好互联网医疗服务，这是非常有针对性的解决办法的措施之一。


这则消息，进一步有利于互联网医疗的发展，互联网医疗和家庭医生将会得到进一步的发展趋势。股票方面，智能医疗也走趋势性行情，有望进一步的活跃趋势行情。我们也要稍微注意智能医疗的相对底部位置会相对稳妥一点，相对经过一轮阶段高位上涨还是需要谨慎为主。



2、消息二：央行：11月社会融资规模1.99万亿 前值9079亿。


根据，央行方面数据，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。11月新增人民币贷款为12100亿元，前值6152亿元。11月m2货币供应量同比增长12.4%，前值11.80%。


个人观点：根据11月份的新股ipo确实是有所减缓的。与此同时，相对于去年的同期11月份当然是有所减少的，但是11月份新增贷款是增加的，货币供应量也是增加的，就意味着继续实行的是相对宽松的货币政策。11月份房地产是实现适当宽松政策，因此新增贷款增加是符合预期的。今年的困难相对比去年是相对比较多，但相信明年会更好的。



3、a股跳水下跌27点失守3200点原因是什么？

今天a股低开低走跳水下跌27点失守3200点收盘3179点，两市缩量成交9,098亿，上涨2000家，下跌超2900家，50家涨停，22家跌停，那么导致今天a股的跳水下跌的原因是什么呢？


第1个原因，本周美联储将会加息，预期将加息50个基点，因此美元指数底部超跌反弹，相对应人民币兑美元小幅震荡调整超100个基点，由于美联储的加息预期，今天恒生指数、恒生科技指数低开低走跌超2%和4%，拖累了a股跳水下跌。


第2个原因，今天北向资金开盘呈现砸盘净流出超43亿，其中沪股通继续净流出36.77亿，深股通净流出6.61亿，沪股通连续5天净流出，因此也对a股形成承压影响。特别主力资金今天继续净流出358亿，主力资金已经连续6天单边净流出。今天的内资和外资形成合力砸盘，导致今天a股跳水下跌。


第3个原因，上周a股的反弹重回万亿成交收复3200点是由于房地产产业链利好连续两天反弹上涨，而今天a股市场主要是医药股再度出现涨停潮，因此今天整个房地产产业链下跌调整拖累整个房地产产业链，钢铁，水泥，基建，家居用品，银行，水泥，保险，证券全线调整，因此今天上证50冲高回落跌超1.2%。


那么a股后市如何演绎？


首先，今天各大指数，科创50探底上涨0.29%，中证1000震荡下跌0.37%，创业板指震荡下跌0.79%，上证50、沪深300跌超1%，上证指数冲高回落下跌27点。其中科创50果然迎来了补涨行情。


其次，各大指数相对比较，科创50相对强势，中证1000，创业板指也小幅调整，而前期反弹过大的上证50、沪深300处于相对调整比较大，导致今天沪指冲高回落失守3200点，今天由于北向资金和内资开盘呈现砸盘卖出，因此中午午评也讲到a股大概会回补前期3170的跳空缺口，明天a股会在3160支撑探底反弹，近期呈现结构分化行情，总体控制总仓位，踏准板块节奏为重点！

免责声明：以上任何观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。据此入市，风险自负！

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储发布季度金融账户报告：2022年第三季度美国家庭净资产降至143.3万亿美元。第三季度股市市值下降1.9万亿美元。

2）国内新闻

据通信行程卡微信公众号消息，12月13日0时起，正式下线“通信行程卡”服务。“通信行程卡”短信、网页、微信小程序、支付宝小程序、app等查询渠道将同步下线。文化和旅游部最新调整：娱乐场所和旅游景区均不再要求查验核酸健康码。

3）行业新闻

围绕欧盟天然气价格上限提案的冲突加剧，12个成员国敦促大幅降低干预上限。克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，欧洲只是将天然气依赖从俄罗斯转向美国。

二、主要品种收盘评论

1）金融期货

股指：a股走弱，房地产和煤炭领跌，上证50指数跌1.21%，中证1000指数跌0.37%，两市成交额9102.82亿元，资金方面北向资金净流出43.37亿元，12月09日融资余额减少26.33亿元至14715.68亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但a股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点，企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好，各个指数短期出现明显反弹，但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。

国债：冲高回落，10年期国债收益率下行0.5bp至2.91%。央行完全对冲到期资金，shibor短端品种涨跌不一，资金面保持相对平稳。11月末m2同比增长12.4%，高于市场预期，不过受疫情反复等因素影响，宽信用效果不明显，新增人民币贷款和社融规模不及预期，同比增速继续回落，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政部续发7500亿元特别国债，国务院发布防疫政策优化“新十条”。海外俄乌冲突有所升级，加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞，市场担忧全球经济陷入衰退，美债收益率以回落为主。短期在避险情绪下，对国债期货价格有一定的支撑，但随着恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格仍有调整压力，操作上建议暂时观望或做空为主。

2）能化

原油：担心全球经济衰退以及供应过剩，原油下跌1.46%。美国劳工部周五公布的数据显示，11月份美国批发价格上涨了0.3％。尽管11月的通胀高于预期，但批发水平的通胀正从3月的高点稳步减速。周五密歇根大学12月消费者信心指数初值升至59.1，高于11月的56.8。美国原油期货市场结构转为正价差，为2020年11月以来首次。近月交割的合约比一年后交割的远月合约更便宜，周五2023年1月份交货的wti结算价比2014年1月份交货的wti结算价低9美分。近月布伦特原油价格也低于六个月远月合约，2023年2月份交货的布伦特原油期货结算价比7月份交货的布伦特原油期货结算价便宜79美分。期货市场出现正价差意味着需求减弱。

甲醇：甲醇上涨1.36%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

橡胶：橡胶周一减仓回落，ru05收于12970，下跌210，随着国内疫情管控政策调整，短期市场聚焦需求复苏预期，但国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

沥青：沥青今日受冬储预期升级再度回落，2212合约收于3297元/吨，结算价变动21元，振幅0.63%。12月12日，生意社沥青基准价为3475.14元/吨，与12月1日相比，下降了-2.76%。整体来看，沥青基本面表现偏弱，但考虑到成本端变动较大，建议波段交易为主。目前华北地区降一步下降，整体需求环比回落 库存方面，库存存货比回升，但依然处于低位。需求方面当前海外经济衰退的阴霾之下全球石油需求依然疲软，对需求的担忧是近期驱动油价的主要因素之一。eia最新月报再次将2023年全球原油需求增速预期下调16万桶/日至100万桶/日，市场对于需求的信心再度受挫。12月7日国务院发布新办十条疫情防控政策，基本取消场所码和落地核酸要求，对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合，财政预计提速发力。习主席近期访问沙特预计商讨石油进口人民币结算，对美元霸权造成扰动。关注本周中央经济工作会议内容。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303，另外警惕移仓换月临近价格波动风险。

纸浆：纸浆01合约今日强势上涨，盘中突破5月份高点，资金博弈持续。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行，虽然期货价格已升水现货，但01合约当前持仓仍高达12万多手，在资金驱动下不排除继续冲高的可能性，05合约预计跟随01波动，但涨幅或相对有限，建议观望为主。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8210通达源，成交回升。拉丝pp，中石化平稳，中石油部分上调100。煤化工7700常州，成交一般。周一，聚烯烃期货冲高回落。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交尚可。原油对于化工品端仍有一定的负面影响，但影响力度减弱。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的支撑下期现共振上涨。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，第三轮提涨落地概率较大，盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：今日锰硅01合约偏弱震荡，终收7586元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7560元/吨，河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。

硅铁：今日硅铁01合约偏弱震荡，终收8588元/吨。当前天津72硅铁价格在8550元/吨附近，河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调，硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右，行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢。下游钢厂利润不佳，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力渐增。

动力煤：近期港口成交情况略显清淡，当前秦港5500k煤价在1370元/吨附近。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：金银近日在回调后重新走高。11月非农数据超预期，令市场对通胀存在粘性担忧，不过美联储方面，鲍威尔之前完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话，表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息，而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至更高的终端利率预期上。短期金银整体偏强但持续上行的驱动有限，本周重点关注周二美国11月cpi表现以及周四美联储利率决议。

铜：日间铜价收跌，受美国ppi同比增长放缓幅度不及预期影响，市场对紧缩预期抬头。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，未来美联储将放缓加息力度，但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：日间锌价收低，跟随有色整体回落。昨晚美国ppi同比放缓幅度不及预期，市场对紧缩预期抬头。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价大幅下跌。铝供应端保持回升，需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。产业上，12月12日国内电解铝社会库存49.7万吨，较上周无变化。供应端，国内电解铝供应小幅抬升，四川、广西等地产能继续修复，目前四川恢复约30%产能；广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，建议逢高抛空为主。

镍：镍价大幅走弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年。国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置，下游消费预期回升，对镍的价格带来较强支撑。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，12月产量或环比略增，不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍供中期需转向偏弱，镍价反弹后再承压走势。

锡：锡价大幅下跌。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后再承压走势。

5）农产品

棉花：郑棉今日冲高回落，小幅收涨。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存小幅增加，报告偏空。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，关注14000附近压力。

白糖：今日糖价继续强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元至5630元/吨，云南南华报价维持在5610元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买sr301-空sr305的月差正套操作。

生猪：周末现货下跌，生猪期货跳空低开。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价18.68元/公斤，比上一日下跌0.35元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至18000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货尾盘回落。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近2020-2021年，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。

油脂：棕榈油跌幅最多。主力合约距离前低6900元/吨还有800点左右，马盘主力距离前低3200林吉特/吨还有600点。一方面经济衰退担忧以及供应过剩情况下，美原油主力最低触及70美元/桶。另一方面，epa可再生燃料提议目标不及市场预期，美豆油持续下跌，主力跌破60美分/磅。最后，上周国内棕榈油继续累库至98万吨，是近些年来同期最高水平，此外上周棕榈油1月船期成交17船，2月船期成交3船，总计20船。尽管近期国内疫情防控措施放松，但是前期疫情封控阶段中收入下降，当前措施下后期消费也面临不确定性。考虑到目前马印两国处于减产周期，库存较前期库存压力最大的5、6月大幅减少，业界预估11月底马来西亚棕榈油库存减少至240万吨以内，12月前10日马来西亚棕榈油出口保持增长，因此短期内外盘下跌空间可能有限，关注明日中午发布的mpob报告兑现程度。                            

豆菜粕：跟随外盘下跌。 usda12月报告中美豆库存并未如期上调，维持2.2亿蒲。巴西新豆产量维持1.52亿吨，低于预期的1.5258亿吨，11月为1.52亿吨，阿根廷新豆产量4950万吨，高于预期的4866万吨，11月为4950万吨，本次整体报告呈中性。巴西有个良好的播种期，播种进度略低于去年同期，但是未来南部降雨偏少，特别是今年增产主要区南奥利格兰德州。阿根廷播种进度明显不及去年同期，未来中东部降雨偏少，产量变数大，今年巴西和阿根廷大豆增产幅度可能不及早先预期。上周国内豆粕库存小幅增加，周度表观消费量略减，尽管周度供应增加，但是豆粕需求仍在，12月中旬饲料厂开始备货，后期累库幅度或许有限，今日国内榨利再度恶化，现货基差下跌空间有限，盘面回调企稳后尝试做多。

晨报速递 | 2022.12.12

以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉

品种点评

金融板块

股指期货            

基本面：当前影响市场调整的利空因素相对较少，短期机构调仓或为市场调整的主要因素，而与之相对的积极因素不断增加，外围美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流；国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末释放流动性全面降准，提振市场人气回升，中期跨年行情有望持续修复。

持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓79342手，增加3312手；空头持仓88656手，增加2789手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓83573手，减少3209手；空头持仓86091手，减少3251手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓50361手，增加1201手；空头持仓60630手，增加186手。中证1000期指im2212合约前20名多头持仓36378手，增加1390手；空头持仓38443手，增加1522手。

策略建议：政策利好，叠加流动性释放，短期或震荡偏强。

风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美联储将于14-15日召开利率会议，近期美国非农及服务业数据表现偏强，提升美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，预计此次加息50个基点，市场担忧利率上升加剧衰退风险，美债收益率集体下跌，美元指数先扬后抑。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，opec 部长级会议维持减产200万桶/日的产量政策，俄罗斯考虑石油销售的最低限价以回应g7油价限制，供应风险对油市有所支撑，沙特下调1月销往亚洲地区的官方石油售价，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，关注opec及iea月度报告。

策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。

风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。

沥青        

基本面：供应方面，国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存呈现增加；齐鲁石化12月2日转产渣油，沧州金承装置停产，凯意石化日产小幅下降，南方部分主力炼厂间歇停产。需求方面，北方地区进入淡季，降温天气影响终端施工受阻，山东、河北部分炼厂释放冬储政策，冬储报价在3200-3300元/吨；华南、华东现货跌幅较大，山东、华北等延续跌势。

持仓：沥青2303合约前20名多头持仓103099手，减少2276手，空头持仓100658手，减少2846手。

策略建议：油价持续回调，叠加淡季渐近，短期或震荡运行。

风险因素：需求不及预期。

黑色板块

螺纹钢         

基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。

持仓：螺纹钢2305合约前20名多头持仓1135826手，增加79298手，空头持仓1198488手，增加51320手。

策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹持续，注意上方压力。

风险因素：环保限产政策。

焦炭     

基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。

持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓12884手，减少555手，空头持仓13942手，减少600手。

策略建议：政策开放提振需求预期，短期或偏强震荡，关注上方压力。

风险因素：需求超预期，政策因素。

金属板块

铜

基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止11月30日，lme铜库存为89700吨，日减525吨。截止11月25日，上海期货交易所阴极铜库存为70249吨。

持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓89976手，增加2480手，空头持仓89383手，增加2988手。

策略建议：供给端支撑铜价，美元指数有所回落，短期铜价震荡运行，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。

锌

基本面：美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升 。供给方面，国外仍需关注欧洲复产情况，国内锌精矿加工费仍维持向好趋势，带动冶炼厂生产积极性，很多地区冶炼厂在恢复正常生产后追产及提产，12月产量有望达到年内最高产量，且1月份过年期间仅有少数再生炼厂存在放假停产计划。需求方面，近期政策不断利好房地产，但消费淡季，镀锌开工持续下滑，上周沪锌仍相对高位运行，市场成交平淡。截止2022年12月8日，lme精炼锌库存为38400吨；截止2022年12月9日，上期所精炼锌库存为20428吨。

持仓：沪锌2212合约前20名多头持仓80972手，减少849手，空头持仓75056手，减少447手。

策略建议：加息放缓，板块整体震荡偏强，锌跟随震荡向上，关注上方压力。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收。

持仓：豆一2301合约前20名多头持仓48717手，减少7445手，空头持仓48860手，减少6083手。

策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。

风险因素：需求高于预期。

棉花

基本面：供给方面，:产区籽棉收购进入尾声，疆内籽棉收购未见抢收现象。公检速度持续加快，但已公检量同比仍减少五成以上，出疆运费补贴下滑明显，部分加工企业对棉花入库积极性不高。需求方面，下游纱布开机率较上周有所回升，但维持偏低水平。另外疫情管控措施放宽，部分纱企开始向国外寻求订单，甚至在外建厂等举措，利多纺织行业。

持仓：棉花2305合约前20名多头持仓438534手，增加29876手，空头持仓519947手，增加30341手。

策略建议：政策放开提振需求预期，短期或维持偏强运行。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

白糖

基本面：国际方面，短期国际糖价重心下移持续。巴西出口贸易数据显示，11月食糖出口量为407万吨，为年内最高水平。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。

持仓：白糖2303合约前20名多头持仓340529手，减少9269手，空头持仓348682手，减少23496手。

操作建议：白糖再度反弹，整体维持区间震荡。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，近期1条产线放水冷修，但前期点火产线开始出玻璃，供应面呈现小幅增加态势，预计未来有1条产线放水冷修，供应面大概率将再次转入下滑趋势。需求方面，上周浮法玻璃样本企业整体小幅累库，但地区间差异较大。北方地区受需求萎缩影响，整体库存趋势仍累库为主；华东、华南地区年底赶工，货源消化较快，后期关注“冬储”进程。

持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓329696手，增加45647手，空头持仓410775手，增加28764手。

操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望延续反弹。

风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。

免 责 申 明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。

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一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

俄罗斯总统普京上周五表示，俄方将不向对其实施限价的国家出口石油，近期他将签署法令，对西方国家的限价令作出回应。据塔斯社援引俄罗斯政府官员称，俄罗斯将在引入价格上限后决定是否在第一季度后增加石油产量。

2）国内新闻

中华人民共和国和沙特阿拉伯王国联合声明：在能源方面，双方强调，加强能源合作是两国重要战略伙伴关系的体现。习近平表示，将与海合会国家开展油气贸易人民币结算。中国石化携手沙特两巨头，再签大型合作协议。

3）行业新闻

沙特能源大臣表示，欧佩克 在未来一年将首先关注市场稳定；将坚持所有欧佩克 成员国参与决策；将毫不犹豫地按照我们自己的发展计划行事。标普全球商品观察发布的普氏调查显示，欧佩克 的石油产量在11月下降了70万桶/日。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美股下跌，上一交易日a股午后走高，建筑材料和家用电器领涨，上证50指数涨1.27%，中证1000指数涨0.27%，两市成交额1.01万亿元，资金方面北向资金净流出2.71亿元，12月08日融资余额减少0.54亿元至14742.01亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但a股进一步走牛我们认为还需要能从数据上看到我国经济已走出拐点，企业和居民信心都得以恢复。受防疫措施优化利好，各个指数短期出现明显反弹，但从政策落地到回归以往正常生活方式预计仍需一段时间。从技术面看短期操作建议转为观望。

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行2bp至2.915%。上周央行全面降准正式落地，释放长期资金约5000亿元，shibor隔夜小幅回落，资金面保持相对平稳。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，财政部续发7500亿元特别国债。国务院正式发布防疫政策优化“新十条”，市场担忧短期感染人数增加，避险情绪有所升温。11月份出口增速继续回落，cpi同比继续回落，ppi降幅与上月持平，主要受国内疫情、季节性因素及去年同期对比基数走高等因素影响。海外俄乌冲突有所升级，加拿大央行在声明中删除了需要进一步加息的措辞，市场担忧全球经济陷入衰退，美债收益率以回落为主。短期在避险情绪下，对国债期货价格有一定的支撑，但随着恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格仍有调整压力，操作上建议暂时观望或做空为主。

2）能化

原油：担心全球经济衰退以及供应过剩，夜盘原油继续下跌。美国劳工部周五公布的数据显示，11月份美国批发价格上涨了0.3％。尽管11月的通胀高于预期，但批发水平的通胀正从3月的高点稳步减速。周五密歇根大学12月消费者信心指数初值升至59.1，高于11月的56.8。美国原油期货市场结构转为正价差，为2020年11月以来首次。近月交割的合约比一年后交割的远月合约更便宜，周五2023年1月份交货的wti结算价比2014年1月份交货的wti结算价低9美分。近月布伦特原油价格也低于六个月远月合约，2023年2月份交货的布伦特原油期货结算价比7月份交货的布伦特原油期货结算价便宜79美分。期货市场出现正价差意味着需求减弱。

甲醇：甲醇夜盘上涨0.12%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

沥青：沥青本周夜盘继续原油拉动深度回落，2212合约收于3303元/吨，结算价变动15元，振幅0.45%。沥青开工率环比下降0.6个百分点至37.6%，较去年同期低了3.3个百分点，处于历年同期较低位置。冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。整体来看，沥青基本面表现偏弱，但考虑到成本端变动较大，建议波段交易为主。目前华北地区降一步下降，整体需求环比回落 库存方面，库存存货比回升，但依然处于低位。冬季影响沥青施工，继续做空bu2301-06价差。央行宣布5日起为了维持流动性合理充裕降准25bp，对市场情绪有所提振。7日国务院发布新办十条疫情防控政策，基本取消场所码和落地核酸要求，对高风险地区划分进一步精准。政治局会议强调明年打好货币财政协调组合，财政预计提速发力。习主席近期访问沙特预计商讨石油进口人民币结算，对美元霸权造成扰动。关注本周中央经济工作会议内容。沥青年内需求回落下建议2306-01合约跨期套利并继续做多2303，另外警惕移仓换月临近价格波动风险。

纸浆：纸浆01合约周五强势上涨，再创新高，资金博弈持续。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行，虽然期货价格已升水现货，但01合约当前持仓仍高达12万多手，在资金驱动下不排除继续冲高的可能性，05合约预计跟随01波动，但涨幅或相对有限，建议观望为主。

橡胶：橡胶上周走势上涨，目前国内疫情管控政策调整，需求复苏预期增强，国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，短期国内价格支撑较强，预计走势维持缓慢上移。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化部分下调100，中石油平稳。煤化工8140通达源，成交回升。拉丝pp，中石化平稳，中石油部分下调50。煤化工7700常州，成交一般。周五，聚烯烃期货反弹。基本面角度，聚烯烃现货价格松动。原油对于化工品端仍有一定的负面影响，但影响力度减弱。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的支撑下期现共振上涨。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，第三轮提涨落地概率较大，盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：上周五锰硅01合约拉涨上行后高位震荡，终收7626元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7550元/吨，河钢12月采购价7600元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7150元/吨附近、现货利润仍存；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，需求增量有限，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。

硅铁：上周五硅铁01合约拉涨上行后高位震荡，终收8636元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8550元/吨，河钢11月采购价8700元/吨。兰炭报价下调，硅铁平均生产成本降至7500元/吨左右，行业利润情况较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢。下游钢厂利润不佳，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅较为有限而供应水平趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力渐增。

动力煤：近期港口成交情况略显清淡，当前秦港5500k煤价在1360元/吨附近。主产区疫情影响下、港口调入量略有下滑，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，随着疫情逐渐受控、市场供应趋于回升，而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：金银近日回调后重新走高。11月非农数据超预期，令市场对通胀存在粘性担忧，不过美联储方面，鲍威尔之前完成了在12月利率会议前的最后一次公开讲话，表示确认最快将在12月利率会议上放缓加息，而被认作是美联储发声渠道的华尔街日报发文重新将市场关注点转回至更高的终端利率预期上。短期金银持续上行的驱动有限，下周会议前或以震荡行情为主。

铜：周末夜盘铜价收跌，受美国ppi同比增长放缓幅度不及预期影响，市场紧缩预期抬头。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，未来美联储将放缓加息力度，但终端利率可能会高于前期预期。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价低开高走。随国内疫情防控逐步放宽，市场预期国内经济将会明显恢复，乐观情绪占据上风。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价小幅回落。铝供应端保持回升，需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧有所缓解。产业上，12月08日国内电解铝社会库存49.7万吨，小幅去库1.2万吨。供应端，国内电解铝供应小幅抬升，四川、广西等地产能继续修复，目前四川恢复约30%产能；广西地区政府也鼓励电解铝行业复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，建议逢高抛空为主。

镍：镍价反弹回落。宏观面回暖和低库存前期带来支撑。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年。国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置，下游消费预期回升，对镍的价格带来较强支撑。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，12月产量或环比略增，不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍供中期需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价再度回落。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘周五冲高回落，郑棉周五夜盘延续涨势。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存小幅增加，报告偏空。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，关注14000附近压力。

白糖：消费预期改善，周五夜盘糖价继续上涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买sr301-空sr305的月差正套操作。

生猪：市场预期供应增加，生猪期现价格持续走弱。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价20.71元/公斤，比上一日下跌0.55元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，防疫政策出现变动， 后期观察旺季消费。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

苹果：防疫政策放松，消费预期转好，苹果期货继续上涨。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近2020-2021年，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。

油脂：夜盘跟随原油下跌，近月棕榈油跌幅较多。市场预估11月底马来西亚棕榈油库存小幅回落，关注周二mpob报告的兑现程度。上周国内进口菜籽买船陆续有成交，棕榈油买船成交不多，中长期菜油将会接替棕榈油，累库将会显著。国内疫情防控放松叠加节前备货需求，国内油脂消费有望继续好转，但是受制于全球经济衰退担忧以及原油弱势，内盘油脂暂时偏弱。

豆菜粕：尽管usda12月报告中美豆库存并未如期上调，但是受到原油冲击，最终回落。美豆期末库存维持2.2亿蒲，低于预期的2.38亿吨，11月为2.2亿蒲。巴西新豆产量维持1.52亿吨，低于预期的1.5258亿吨，11月为1.52亿吨。阿根廷新豆产量4950万吨，高于预期的4866万吨，11月为4950万吨。全球大豆期末库存为1.0271亿吨，略高于预期的1.0223亿吨，11月为1.0217亿吨，本次整体报告呈中性。市场担忧阿根廷天气可能对大豆产量造成损失，巴拿马运河拥堵，或影响1月大豆到港。周度美豆销售数量也提振美盘。巴西有个良好的播种期，播种进度略低于去年同期，但是未来南部降雨偏少，特别是今年增产主要区南奥利格兰德州。阿根廷播种进度明显不及去年同期，未来中东部降雨偏少，产量变数大，今年巴西和阿根廷大豆增产幅度可能不及早先预期。国内豆粕周度供应增加，现货基差承压，但是豆粕需求仍在，12月中旬饲料厂开始备货，后期累库幅度或许有限。

沪深300:本周市场涨跌互现，重心整体震荡上移，大盘风格延续强势。从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数的正相关性有所升高，与中证1000指数转为正相关，市场依然处于系统性反弹阶段。仅供参考