白糖期货sr2301行情 -凯发app

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

俄罗斯：首次取代伊拉克成为印度最大的石油供应国。印度从俄罗斯的石油进口连续第五个月增长，11月总计每天908000桶，较10月增长4%。

2）国内新闻

中新网：截至11月底，我国完成水利建设投资10085亿元，较去年全年增长33%。水利建设完成投资突破1万亿元，成为新中国成立以来水利建设完成投资最多的一年。直接吸纳就业人数236万人，其中农民工192万人。

3）行业新闻

中共中央、国务院：印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，坚持“房住不炒”定位，加强房地产市场预期引导，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给；因地制宜发展共有产权住房；完善长租房政策；健全住房公积金制度；推进无障碍设施建设。

二、主要品种收盘评论

1）金融期货

股指：a股风格转换，电力设备和汽车领涨，上证50指数涨0.42%，中证1000指数涨0.42%，两市成交额7666.90亿元，资金方面北向资金净流入49.36亿元，12月13日融资余额减少22.66亿元至14746.76亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但资金表现仍然偏谨慎。从股指的技术形态观察，根据所处的经济环境和流动性条件，股指目前处于较为合理区间，如果想要有突破性的上涨，我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活，以及看到实体经济数据的改善。从技术面看短期操作建议先观望，预计很快将会选择方向。

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1bp至2.90%。央行开展6500亿元mlf操作，对冲到期mlf后净投放1500亿元，完全对冲到期资金，操作利率保持不变，shibor短端品种多数上行。11月消费、投资、工业生产和社融数据均不及预期，主要受复杂严峻的国际环境和国内疫情多发广发等因素影响，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国务院发布防疫政策优化“新十条”，各地支持优化疫情防控政策。美联储如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，美债收益率小幅回落。短期在避险预期推动下，对期债价格有所支撑，不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

原油：尽管美国原油库存增长，国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测，sc上涨1.53%。国际能源署在周三发布的2022年12月份《石油市场月度报告》上调了对全球原油需求的预期，该机构称，对欧洲能源危机的反应好于预期，亚洲主要经济体出人意料的经济韧性，正在提振对作为热源的石油的需求。预计2022年全球石油日均需求增长230万桶。美国能源信息署数据显示，截止2022年12月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.064亿桶，比前一周增长548.3万桶；美国商业原油库存量4.24129亿桶，比前一周增长1023.1万桶。

甲醇：甲醇上涨0.97%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

橡胶：橡胶周四走势下跌，ru05收于13020，下跌120，国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

沥青：冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。截至12月9日当周，全国炼厂开工率环比-7.52%至39.25% ，同比 6.25%；上周全国沥青产量54.96万吨，环比-16.55%本周全国沥青炼厂库存率约为34.34%，沥青季节性淡季，炼厂供应逐渐减量，供应压力减弱；需求方面，临近终端项目的赶工和收尾期，当前沥青仍有部分刚需，关注本周中央经济工作会议内容。11月美国通胀数据不及预期，美联储加息高峰确认，原油提振下短期有波段性机会，但原油向上驱动不足或压制沥青上方空间，06合约或介于3330-3550元/吨区间运行，建议空01多06合约。

纸浆：纸浆今日偏弱整理。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。虽然目前下游需求偏弱，并不支持浆价持续上行，但01合约当前持仓仍较高，在资金驱动下不排除再度冲高的可能性，05合约预计跟随01合约波动。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化部分上调100，中石油部分上调50。煤化工8240通达源，成交下降。拉丝pp，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7820常州，成交一般。周四，聚烯烃期货重心小幅上移。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交降温。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场对于高价原料接受度不高。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏，相对而言，逢高适度降低多头比例。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的情况期现下方仍有支撑。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，今日第四轮提涨也正式开启。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：今日锰硅01合约震荡运行，终收7740元/吨。江苏市场价格上调20元/吨至7600元/吨。锰矿价格坚挺、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润有所收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，锰硅价格的上方空间或较为有限。

硅铁：今日硅铁01合约高开低走后震荡回调，终收8660元/吨。当前天津72硅铁价格在8600元/吨附近。主产区电价下调，硅铁平均生产成本降至7350元/吨左右，行业利润较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。而下游钢厂利润不佳，硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力或逐渐增加。

动力煤：近期港口成交情况有所降温，当前秦港5500k煤价在1365元/吨附近。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：昨日金银高位震荡，早盘大幅回落。美联储12月利率会议加息50个基点，不过点阵图显示2023年的终端利率预期为5.1%。鲍威尔在声明和新闻发布会上明确表示仍需要大幅提高利率才能完全抑制通胀，需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下降的轨道上。预计到2023年底，失业率将从目前的3.7%跃升至4.6%。而本周二公布的美国11月cpi超预期走低，其中美国cpi同比7.1%，预期值为7.3%；核心cpi为6%，预期值为6.1%，为连续第二个低于预期的cpi数据。当前通胀数据的超预期回落并未改变美联储态度，此次会议表态整体仍然维持了鹰派基调。当前关于加息路径的博弈已经步入尾声，虽然金银整体偏强，但是进一步上行驱动有限，短期或面临回调。

铜：日间铜价震荡整理。凌晨美联储宣布议息加息50个基点。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：日间锌价震荡整理。凌晨美联储宣布加息50个基点，今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未完全恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价反弹回落。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月15日国内电解铝社会库存49.1万吨，小幅去库0.2万吨。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西等地产能虽然继续修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临减产30%左右幅度。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

镍：镍价延续走弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年，相对利空市场。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后再承压走势。

锡：锡价震荡走弱。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，预计12月精炼锡产量将会小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软，加工企业延续刚需采购，畏高慎采情绪加剧，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均大幅增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹后再承压走势。

5）农产品

棉花：郑棉今日震荡上行。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价。国内新疆棉公检速度加快，现货供应压力逐渐增加。近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，纺织企业开机率有所回升，织厂开启节前备货，郑棉迎来大幅反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，中期仍有下行压力。

白糖：郑糖今日继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5660元/吨，云南南华报价上调10元在5630元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301和sr305可以逢回调后买入。

生猪：生猪期货继续震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价19.05元/公斤，比上一日下跌0.08元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至17000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至12月15日，本周全国冷库单周出库量5.88万吨，相比去年同期减少73.28%（去年22.01万吨），21、22年库存曲线开始交叉，节日提振效应目前暂不明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，12月合约交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以逢低买入。

油脂：豆油跌势明显，菜油相对偏强。路透消息，拜登政府可能会在明年修改国家的生物燃料掺混法，为特斯拉等电动汽车制造商提供有利可图的信用额度，美豆油再度回落。11月印度进口较多的棕榈油，月底库存达到创纪录的277万吨，比去年同期增加110万吨。12月印度进口棕榈油将会逐步下滑，通过船运商检机构的数据也可以看出12月前15日出口由增转减。国内疫情防控措施虽然放松，但是由于收入下降等因素导致需求不确定，难言乐观，这点从上周豆油的周度表观消费也可以看出，也会抑制油脂阶段性反弹。                           

豆菜粕：走势偏弱，周度大豆到港较多，豆粕仓单也继续增加，市场担忧现阶段对于肉禽需求问题。南美天气预报凸显阿根廷未来6-10天天气趋势略微转好， 降水系统将从西北地区略微向南和向东扩展至更多的大豆种植区，阿根廷东部大豆产区的大豆生长更令人担忧。巴西未来天气预报显示，未来6-10天大部产区天气潮湿，除了帕拉纳和南里奥格兰德，未来上述地区情况令人担忧。根据往年历史数据，只有明年1月中旬附近南美定产后，美豆趋势下跌才会明显一些。上周国内豆粕表观消费略减，本月中旬开始饲料厂开始大规模备货，后续豆粕累库幅度可能有限，但是需要注意生猪养殖利润萎缩后豆粕需求变化。

2022.12.16交易观点分享（含12.15夜盘）

12月15日收盘，国内期货主力合约涨跌不一。玻璃涨近4%，低硫燃料油（lu）、铁矿石、螺纹钢、纯碱、沥青涨超3%，热卷、pta、线材、焦炭涨超2%。跌幅方面，豆二跌超2%，沪银跌近2%，豆一、沪锌、沪锡、国际铜、液化气跌超1%。

豆粕2305震荡调整 多单跟进

豆粕今天3697-3726区间运行，30点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示3690上方布局多单，最低3697。消息面投资者预期在巴西大豆上市之前，美国大豆出口需求保持强劲。但是随着南美供应增长，美国大豆出口步伐也将会放慢。美国农业部将在周四发布周度出口销售报告，分析师们预计上周美国大豆出口销售量可能高于前一周的175万吨。过去几天美国农业部发布了一些闪售报告，大部分销往中国。此外，周四美国全国油籽加工商协会(no pa) 将发布压榨报告， 分析师预计该协会会员11月份的压榨总量为1.8147亿蒲。国内现货市场上，豆粕现货价格继续走低，且成交量也维持低位。今日贸易商豆粕报价跌幅较大，其中天津贸易商报价4700元/吨跌70元/吨，山东贸易商报价4600元/吨跌80元/吨，江苏贸易商报价4600元/吨跌90元/吨，广东贸易商报价4640元/吨跌80元/吨。12月14日国内主流油厂豆粕成交缩水，成交量为38600吨，较上日减少67300吨，降至逾3周最低水平。现货成交量为13100吨，较上日减少37300吨。基差成交量为25500吨，较上日减少30000吨。从今天收盘来看，开盘建议关注3700上方布局多单，3750、3785附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆油2305震荡调整 多单跟进

豆油2301今天8672-8842区间运行，170点左右运行，日线级别来看震荡调整。现货方面上周国内主要大豆油厂开机率有所下降,中国粮油商务网数据显示,截止到第50周末(12月10日),国内油厂平均开机率为54.80%,较上周下降2.12%;大豆压榨总量为204.72万吨,较上周的212.64万吨下降了7.92万吨,豆油产量略有减少。上周豆油现货价格普遍下跌,且基差继续下滑令现货弱于期货运行。价格回落的同时现货成交量也出现减少,不过减少的原因主要是远期订单大量减少,而12月或者1月份的订单明显增加。跟踪数据显示,成交订单中春节前的订单成交量为11万吨左右,作为对比上周为不到4万吨。国内防疫政策优化后市场心态转向乐观,加之节前备货将至,后期市场采购量或将有所增加。从今天收盘来看，开盘建议关注8680上方布局多单，8840、8950附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2305震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天4230-4295区间运行，65点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面鸡蛋供应端目前保持相对偏紧，在产蛋鸡存栏量低位为蛋价提供稳固支撑，市场普遍预计12月份鸡蛋产能或继续收缩。卓创数据显示，2022年11月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81亿只，环比减少0.3%，同比增加0.8%，仍处于往年同期低位。同时钢联数据显示，11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.11亿只，环比减幅0.09%，同比减幅0.54%。方正中期期货称，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。短期需要继续关注养殖端补栏及淘汰情绪改变。现货市场上，蛋价整体稳中震荡运行，依然处于涨跌两难局面。在供应面变动不大背景下，价格主要受消费端影响。虽然存在节日备货需要，但目前消费拉动作用尚不明显，随着防疫政策放松，市场货源流通正常化，居民集中囤货支撑减弱，同时最近猪价下滑亦有一定拖累，不过开产水平不高，加上成本因素，依旧限制蛋价下方空间。从今天收盘来看开盘关注4230上方布局多单，4280、4350附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

生猪2303震荡调整 多单跟进

生猪今天16360-16775区间运行，415点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面目前散户虽有挺价惜售心态，但力度不及市场恐慌情绪，规模养猪场出栏积极性较高，生猪供给仍有进一步放量的表现。距离春节仅剩1月有余，留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，二次育肥仍有近50％的大猪产能还未出清，集团化猪企年底出栏冲量，生猪供给压力依然较大同时，聚餐业恢复尚需时日，整体消费依然萎靡不振，难以给市场提供有力支撑。今年腌腊灌肠活动受气温影响明显延后，南方的腌腊和香肠等采购活动没能得到明显的放量。加之防疫政策放开后居民聚餐及旅游活动恢复尚需时日，消费利好迟迟难以明显兑现。从今天收盘来看开盘关注16450上方布局多单，16750、16950附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

苹果2305震荡调整 多单跟进

苹果今天7706-7888区间运行，182点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示7740上方布局多单，最低7706。消息面随着圣诞、元旦节日临近，苹果产区陆续开始备货，但目前节日提振效果尚不明显，市场整体购销氛围不旺，当下客商仍倾向于发自存货源，果农货交易集中于低价三级以及帖字果，好货依然呈现有价无市状态，最近西部部分地区果农出货意愿增强，成交价格区间出现下移，后续还需跟踪果农卖货情绪及市场走货变化。据中果网获悉，12月15日山东栖霞产区冷库交易氛围一般，客商多数自提发货，果农货交易集中在三级以及贴字苹果，成交以质论价，行情稳弱维持；陕西洛川产区冷库调货客商不多，有渠道的客商包装自有货源，少量调果农货也以挑拣低价高次果采购为主，整体走货不快，行情没有明显浮动。库存方面，新季苹果进入去库阶段以来，整体冷库去化速度欠佳，单周出库量不及去年同期水平。从今天收盘来看开盘关注7740上方布局多单，7890、8020附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2303震荡调整 多单跟进

白糖今天5703-5756区间运行，53点左右运行，日线级别来看震荡调整。消息面国内来看，南方糖厂开机数量日渐增多，甘蔗糖即将进入压榨高峰期，新糖上市逐渐增量提速，目前广西开榨糖厂已接近9成，据泛糖科技不完全统计，12月14日广西新增1家糖厂开榨，累计开榨糖厂达63家，日榨蔗总能力为53万吨，预计本周还有4-6家糖厂开榨。另外供应方面近期关注进口数据发布情况，目前内外糖价倒挂局面持续，压缩国内进口糖利润空间，国内11月食糖进口数据将在近期公布，若低于50万吨预计利多糖价。现货市场上，最近宏观政策利好，叠加节前备货预期，市场心态有所好转，信心逐渐回归，新糖成交略有走量，糖企现货报价稳中偏硬，还需持续关注消费恢复情况。从今天收盘来看，开盘建议关注5715上方布局多单，5765、5805附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2305震荡调整 多单跟进

棉花盘中13845-14060区间运行，215点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示13900上方布局多单，最低13845。消息面国内市场上，随着元旦、春节假期临近，需要关注下游纺企节前备货的情况。据tteb资讯显示，纯棉纱现货市场成交氛围尚可，棉纱价格依旧稳中偏强主导，尚未出现普遍性上涨，涨价的涨幅在200-300元／吨附近，广东市场近期表现最好，纺企库存继续下滑中，贸易商补库占比相对较大。全棉坯布市场走货维持前期，价格方面持稳为主，局部地区订单有小幅好转。当前广东地区圆机厂回升，维持在4成上下，但多是年前备货为主，没有实质订单。钱清及越州工贸园区门市部及贸易商则表示当前门市冷清，今年或将提早放假。从今天收盘来看，开盘建议关注13920上方布局多单，14150、14300附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。

哲理警示：拥有很多财富时，就会从此不满足。

有位国王，天下尽在手中，照理，应该满足了吧，但事实并非如此。国王自己也纳闷，为什么对自己的生活还不满意，尽管他也有意识地参加一些有意思的晚宴和聚会，但都无济于事，总觉得缺点什么。

一天，国王起个大早，决定在王宫中四处转转。当国王走到御膳房时，他听到有人在快乐地哼着小曲。循着声音，国王看到是一个厨子在唱歌，脸上洋溢着幸福和快乐。国王甚是奇怪，他问厨子为什么如此快乐？厨子答道：“陛下，我虽然只不过是个厨子，但我一直尽我所能让我的妻小快乐。我们所需不多，头顶有间草屋，肚里不缺暖食，便够了。我的妻子和孩子是我的精神支柱，而我带回家哪怕一件小东西都能让他们满足。我之所以天天如此快乐，是因为我的家人天天都快乐。”

听到这里，国王让厨子先退下，然后向宰相咨询此事，宰相答道：“陛下，我相信这个厨子还没有成为99族奴。”

国王诧异地问道：“99族奴？什么是99族奴？”

宰相答道：“陛下，想确切地知道什么是99族奴，请您先做这样一件事情：在一个包里，放进去99枚金币，然后把这个包放在那个厨子的家门口，您很快就会明白什么是99族奴了。”国王按照宰相所言，命人将装了99枚金币的布包放在了那个快乐的厨子门前。

厨子回家的时候发现了门前的布包，好奇心让他将包拿到房间里，当他打开包，先是惊诧，然后狂喜：金币！全是金币！这么多的金币！厨子将包里的金币全部倒在桌上，开始查点金币，99枚？厨子认为不应该是这个数，于是他数了一遍又一遍，的确是99枚。他开始纳闷：没理由只有99枚啊？没有人会只装99枚啊？那么那一枚金币哪里去了？厨子开始寻找，他找遍了整个房间，又找遍了整个院子，直到筋疲力尽，他才彻底绝望了，心中沮丧到了极点。

他决定从明天起，加倍努力工作，早日挣回一枚金币，以使他的财富达到100枚金币。由于晚上找金币太辛苦，第二天早上他起来得有点晚，情绪也极坏，对妻子和孩子大吼大叫，责怪他们没有及时叫醒他，影响了他早日挣到一枚金币这一宏伟目标的实现。他匆匆来到御膳房，不再像往日那样兴高采烈，既不哼小曲也不吹口哨了，只是埋头拼命地干活，一点也没有注意到国王正悄悄地观察着他。

看到厨子心绪变化如此巨大，国王大为不解，得到那么多的金币应该欣喜若狂才对啊。他再次询问宰相。宰相答道：“陛下，这个厨子现在已经正式加入99族奴了。99族奴是这样一类人：他们拥有很多，但从来不会满足，于是拼命工作，为了额外的那个”1“，他们苦苦努力，渴望尽早实现”100“。原本生活中那么多值得高兴和满足的事情，因为忽然出现了凑足100的可能性，一切都被打破了。他竭力去追求那个并无实质意义的”1“，不惜付出失去快乐的代价，这就是99族奴。”

教皇亚历山大说得好，"人类心中的希望是无穷的"。贪婪是人的本性！按照拉瑞。威廉姆斯的话说，贪婪可能是仅次于性冲动以外，最强烈的激励因子，也是我们都拥有的特质。

因为贪婪，你会习惯于重仓，甚至满仓操作，全然没有资金管理的概念。总想一夜暴富而孤注一掷，或者希望一口吃成个胖子。通常的结局是一朝失手，满盘皆输。

因为贪婪，你不会放弃任何交易机会，什么行情都要做。你会连一个小小的回档或反弹也不愿放过，有的甚至不惜重仓参与，显示出刀口舔血的气概。从不懂得学会放弃也是一种境界。

因为贪婪，你会出现过渡交易倾向，成天在市场上杀进杀出，手中一天没有头寸就觉得浑身不自在，从不知道休息。结果做的多，错的多，亏的也多。手续费交了一大堆，净为交易商和经纪公司打工了。

因为贪婪，在你交易出现亏损和连续失利的情况下，仍不愿意减少交易，或停下来调整自己，而是急于扳本，甚至变本加厉，以图捞回损失。其实，如同跳舞一样，踩错了拍子，只有索性停下来重新调整舞步，才会踏上节奏。

因为贪婪，你会在盈利头寸上倒金字塔式的无休止加码。尽管市场风险加大，尽管潜在获利空间有限，尽管市场随时可能掉头，仍然贪心不足地穷追猛打。有的人赚了五千点，但五百点的调整就有可能将其盈利化为乌有！

因为贪婪，你会一根甘蔗吃到头，希望将行情从头做到底，不给自己留任何余地。正如汉弗莱。尼尔所说的，华尔街赔钱最典型的10种办法之一，就是贪婪地等待最顶部那1/8美元的价格。尽管行情快到尽头，风险与报酬已不成比例，仍然贪得无厌地想连汤都喝得一点不剩，不知道打点提前量，还美其名曰"富贵险中求"，结果免不了接下最后一棒。

因为贪婪，你对每笔交易转败为胜的期望过高，当头寸被套需要割肉时，就是舍不得止损，而是选择死顶硬扛。因为你不愿意承受正常止损所带来的小额亏损，结果任由损失扩大，以致最后被迫断臂卸腿，甚至掉脑袋，全军覆没。这样的惨痛教训不胜枚举。

因为贪婪，在你盈利头寸已经获利了结后，市场还在继续朝原来方向前进，你顿时觉得心态不平衡或懊悔不已，会比平仓价位更高/低的价位再追进去，结果往往会买在天花板上，或者抛在地板价上，并让以前的所获前功尽弃。更糟糕的是，一旦重新追进去的头寸被套后，往往更难以决断如何处理，这更会搞坏心态。

因为贪婪，在建立头寸后，你会寻找各种各样的、甚至是牵强附会的理由，来维持自己手中的头寸。尽管出现了各种不利的技术信号，尽管市场实际走势明显与自己的预测和判断相左，甚至背道而驰，也不愿承认错误，不愿放弃自己的头寸。总认为自己是对的，市场走势是不合理的，偏执于自己既有的观点。其实，很多人都渴望自己是对的，都希望自己做的单子能赚钱出来，所以当一个观点形成后，只有等到撞得头破血流时，才肯面对现实。

因为贪婪，你会将盈利的单子抱得过久。因为想赚得更多，当出现明显的获利退场的信号时，你也会视而不见，无动于衷，也不知道事先设置盈利止损，以致当市场突然反方向剧烈运行时，将辛辛苦苦获得的浮盈悉数回吐。尽管"让利润充分成长"的格言是对的，但必须懂得见好就收的道理，尤其是不要忘记做好盈利保护。有人说，因贪婪而停留过久的仓位，比因害怕亏损而离场的仓位，让我们输得更多。

因为贪婪，你会过早进场，如同田径运动员抢跑一样，总希望能抄到底，能抛到顶，希望能抢在趋势的前面就布好仓位。过早行动与市场对抗，必然是逆势而为，不过是一种想证明自己先知先觉、高人一筹的不成熟行为，往往是要付出相当代价的。

市场是金钱漫天飞舞的地方，这里被金钱的诱惑与赚钱的疯狂情绪所充斥，这里的人们充满了对于财富的渴望与梦想。也正因为如此，才造成市场上的大多数人都亏钱。这个市场绝非零和游戏，而总是亏的人多，赚的人少。而如何去成为其中的少数人呢？那就首先从克服和戒除你我心中根深蒂固的贪婪做起吧！这个世界往往就是这样，你越想赚钱，可能越赚不到钱。正所谓"有心栽花花不发，无疑插柳柳成荫"。保持一个平常心态去参与这个市场，逐步达到“不以物喜，不以己悲”的境界，你反而会收到想不到的收获与惊喜！

“三金叉见底买，三死叉见顶抛”炒股牢记12个字就够了

（1）三金叉见底

指价格在经过一段时间的低位运行后，某一时间同时出现5日均线金叉10日均线，macd中的diff金叉dea，以及5日均量金叉10日均量（如果此时kdj也同步形成向上金叉则可靠性更强，可视为明确性的见底信号。注意：完全一致最好，但亦可有所差异，一般不多于五根k线。大多数情况下，均量金叉往往率先出现；最后一个金叉点构成真正的介入点）。

5天均线金叉10天均线，表明平均持仓成本开始转向多方发展；5天均量金叉10天均量，表明人气得以恢复，有新增资金在不断流入；diff金叉dea（注意：在“三金叉”中，如果金叉点在macd零轴之下，通常仍只能理解为短趋势的介入点；但如果金叉点在macd零轴之上，则很可能是构成中长趋势的介入点），表明“势”正在形成（趋势指方向和势，macd代表“势”）。如果此时kdj也形成金叉，则表明趋势和结构亦形成了“共振”（kdj为结构类指标）。从而形成了“价、量、势（动能）”的共振。是相对比较强烈的见底信号（有时会伴随多方炮、芙蓉出水等形态以及macd上穿零轴等）。

上图为上证2440点上涨时的情况。

一、指数经过较长周期下跌和低位运行，一度继续向下探出新低；二、均量率先形成金叉，表明下探过程中实际已有资金在介入；三、第二日盘中创出新低，但低开探底大幅上攻收出大阳线，同时kdj金叉（结构形成）；四、随后第二日macd零轴下金叉（势形成）；五、第三日均线金叉（趋形成）。至此，指数向上趋势形成（实际上，同步形成共振的指标还有：cci、obv、rsi、expma和bbi）；六、经过一波小阳小阴小幅上涨后，价格回踩10均（指数一度低于10均，但5均未叉10均），当kdj二次金叉时，指数出现上涨加速，“趋”和“势”同步得到加强（此时，上述各指标再度形成向上的共振）。

（2）三死叉见顶

指价格经过上涨后进入头部区域（可以是缓慢回落也可以是突然快速滑落），某一时间同时出现5日均线死叉10日均线，diff死叉dea，5日均量死叉10日均量（如果此时kdj也同步形成向下死叉则可靠性更强，可视为明确性的见顶信号。注意：完全一致最好，但亦可有所差异，一般不多于五根k线。大多数情况下，均量死叉往往率先出现；最后一个死叉点构成真正的卖出点）。

5天均线死叉10天均线，表明短线趋势已从上涨转为滞涨震荡或下跌，“趋”发生了改变；5天均量死叉10天均量，表明人气衰退热度降温继续追涨意愿不强，并有资金开始撤离或已经撤离；diff死叉dea，表明“势”已经丢失或“势”需要反转。如果此时kdj也形成死叉，则表明趋势和结构形成了“共振”。另外，随着价格的下跌，顶部买入者已出现亏损，而这种亏损会传播到更多的人止损卖出，因此相对于“三金叉”，“三死叉”更是强烈的卖出信号（有时会伴随空方炮、断头铡刀等形态）。

上图为上证3587点下跌时的情况图。与“三金叉”情况正好相反（实际同步性更高），构成典型的“三死叉”。当价格构成上述情形，不作考虑立刻撤离；如果撤离不及时，则在此后的反抽10均过程中，无论是否触及10均（过5均就算）都需坚决撤离。

注意事项：

1）“三金叉”出现后，价格也有回踩的可能性。如果错过了最佳的介入时机，那么当价格在再次回踩10均时，极可能构成第二次介入机会。

2）“三金叉”往往伴随着形态图形，如两阳夹一阴、阳后两阴阳、三阳开泰等；在左侧交易中，则往往伴随着td买入结构9、td买入计数13或td买入组合13。

3）如果错过“三死叉”最佳卖出时机，那么需要等待价格反抽10日均线（如果有反抽的话）；因此最好能够在“三死叉”时及时卖出筹码，而且必须坚决，否则会相当被动。

4）“三死叉”伴随的形态较多，如锤头和倒锤头、十字星（各类星线）、墓碑线、弃婴、大雨倾盆、断头铡刀、乌云盖顶等；在左侧交易中，则往往伴随着td卖出结构9、td卖出计数13或td卖出组合13。

5）由于价的冲顶往往构成量的背离，因此单独均量死叉往往无效，只有在均量和均价以及macd（kdj）的相互印证下才有效。

三金叉的市场意义

三金叉形态是指5日均线和十日均线金叉，均量线金叉，以及macd金叉。如上图所示，需要注意的是三金叉并不是指同一天金叉，而是在短期有金叉就行。

市场意义：

市场看涨信号有四点分别是：价，量，时，空，而三线金叉占了三个。

1，5日均线与十日均线金叉表明短期来说持仓的平均水平在提高，说明短期看好个股的资金较多，在朝着有利的多头发展。

2，均量线金叉，有量才有价，假如成交量一直低迷，那么股价波动也是很小的，当短中期均量线金叉时，表明个股人气得到恢复，有资金进场。

3，macd金叉表明多空双方争夺时，多方力量占优。

三线金叉买入条件

1、均线系统要求：

（1）至少3条均线汇聚粘合，越粘合效果越好.

越粘合越说明短期或中期的3条均线主力的成本比较接近，那么他们就会形成强大的合力；

（2）汇聚粘合的均线系统必须在三个交易日内，同时向上发散，多头排列。

2、均量系统要求：

（1）5日、10日均量系统即将和已经金叉发散，出现了多头排列；

（2）成交量明显增大。

3、macd系统要求：

（1）在零轴附近即将和已经金叉或双底，零轴以上金叉最佳；

（2）底部区域，dif上穿零轴也可以；

（3）相对高位区域，macd必须即将或同步金叉。

交易获胜的真正秘诀

不要预测未来的行情，而应该评估现在的行情性质并制定好交易策略！ 买卖规则重于预测！ 这是交易获胜的真正秘诀： 停损单是贏家的法宝，保本是永远不败的秘诀。

交易不是知识的学习，交易永远是修炼场， 人性的一切弱点在这里暴露无遗。

成功的交易者是技巧、心态和德行的统一，三者不可分离。 交易的最高境界是无我，无欲、无喜、无忧、无恐惧。 成功的交易者总是张着两只眼， 一只望着市场，一只永远望着自己。 任何时候，最大的敌人，就是你自己。 校正自己，永远比观察市场重要。

预测是个陷阱，一个美丽的陷阱， 从本质上讲，预测从属于主观。 一切必须由市场来决定， 市场永远是客观的，不以交易者的主观来决定的。 跟着市场行动，抛弃任何主观的东西，是成功交易者的前提。

建立起你的交易系统，放弃预测，放弃恐惧，也放弃贪婪和欢喜， 一切由你的交易系统决定出入市。 机遇是留给肯下苦功，目光远大的人的； 留给不受眼前行情起伏震荡,有完全思想准备的人的； 留给有博大的胸襟气度和顽强的意志品质，优秀的人格魅力的人的。

人们往往对简单的真理视而不见， 因为他们觉得这是对他们智商的侮辱， 难度越大的事情，人们往往乐此不疲， 因为它具有足够的刺激和挑战性， 而对于简单的方法，人们往往不屑一顾。

投机市场的游戏就是一个管理和控制风险的游戏， 而不是追求利润的游戏，

估计很多人不同意这样的看法， 但这是我的理解，这使我很安全！ 盯住止损，止损是自己控制的； 不考虑利润，因为利润是由市场控制的！ 其实资本市场的实质就是资本再分配， 最高的境界就是心态的较量。

大多数人都要过战胜自己这一关， 能尽快意识到自己的弱点才有可能少走弯路! 股票就是“赌博”，玩的就是心态， 赢时要放胆，输时要舍得放弃。 对行情赚到钱没啥了不起， 看对行情亏了钱还能不受影响接着下单才厉害。 自己不是输在盈利能力, 而是死在亏损大了舍不得砍，老是幻想能挺回来。 允许自己犯错并能控制自己的亏损应该是最终的目标。

战胜自己很难的， 我觉得能明白自己的毛病想法去避开比较现实。 只做自己有把握的行情， 做单不用想的那么复杂，简单有效就行。 根据自身特点找到合适的方法， 就能在市场活得长久，纪律和心态控制比技术提高更重要。

男儿在世，一诺掷地，自当溅血赴约， 然投机市场，比拼的是放弃的技巧，似不宜过分执著为好。 任何时候忘记了去尊重市场，都会铸下大错。 在不同的市场环境下采取什么样的战略战术才是长期成功的关键。 思考创造了人，多想想，想透澈点，盲从会死人的。

任何一种方法固定下来都能最终赢利，只是科学控制仓量的学问。 久错必对，久对必错，取长去短，少取长活，不战则已，战则必胜。 在有成绩后可以放弃，而在受到挫折后绝对不可放弃。 因为成功是最后一分钟来访的客人。（对做大趋势者犹为重要）

金融交易的全部---- 就是要有一套有效的价格趋势策略, 加上良好的资金管理和风险控制机制。 用“分散”而“持久”的手段， 在投机市场上长期地占有概率优势，而不是孤注一掷。 既然是做趋势就不应该经常换短线来做， 因为趋势和短线考虑的角度是不同的，手法也不一样。 操作方法到一定程度要继续改善也是很难的， 因为无论如何都有出错的概率存在。

永远不要把自己置于危险境地，永远不要承担过度的风险。 只要你在入场前确定了自己能够承受得起的风险， 从原则上来说那就是个好交易。 “计划你的交易，交易你的计划”， 说起来很容易的一句话， 但是你是否能够“交易你的计划”，却是最关键的一点，也是最难执行的。

选择好入市时机

有了充分的准备，又办好了买卖股票的所有手续，是否就可以入市了呢？且慢！入市的首要关键是选择一个良好的入市时机。

股市的理论中有一种是波浪理论。在这里我们先不去深究这种理论，而是须充分认识到股市的波浪式发展。

过去几年来股价的变化情况，正如波浪一样上下起伏，一浪之后又是一浪。而每一个大浪之中又有许多小浪。我们从每一个股票的走势图可以看出，每一天的行情是波浪起伏的。再从一种股票的行情来看，也是波浪起伏的，有时和大盘走势一致，有时则不一致。

认识了这一点，我们选择入市时机时，就是要选择在波谷时购入，在波峰时抛出。因为大行情一年就那么一两次，所以如果做长期投资，选择大市最低落时进入，就有百分之百的把握赚到钱。

如果做中期投资，则可分别在2001年2月、3月、4月沪市为2280、2520点、2580点时抛出，亦可以获得相当收益。那你会说，谁能预测那么准，知道什么时候是波底，什么时候是波谷呢？做到百分之百准确，也就是每次都做对的人几乎是没有的。但是要尽力做到比较接近。例如不在沪市2280点而在2540点时买入，未等到2900点而是在2800点时就抛出，则不是太难的事，这样得到的利润也就相当可观。

要想知道什么时候是底，老股民有一个说法，即观察证券公司门前自行车的多少。自行车最少时就是底了。准确些说就是三看：一看沪市的成交量。如果每天的成交量在2~3个亿，就是相当低了。二是看人气。如果人心涣散，一致对股市看坏，谁也不想买股票，即已接近底部了。三是看股价，股价天天跌，却跌不动，也就是到底了。那么，什么时候是峰呢？证券公司里人头攒动，交款的人络绎不绝，买卖股票的人排上了队，这时你就要小心，大约已经到顶了。

所以，什么时候证券公司里冷冷清清，门可罗雀，你就买上股票回家睡大觉；什么时候证券公司里挤得人转不动，你就来把股票卖掉，一定能赚大钱。这种说法虽然有些夸张，但又要看到这确是现实。股票这个东西很怪，别的商品卖不掉，挂上牌子说是处理品、减价货，很快就卖掉了。股票却相反，越便宜越没人买，甚至有的股票的价格跌到了净资产以下也没人买；越是贵的时候买的人就越多，大家都争着抢着来买。这反映出我们的股市还是一个不成熟的股市，缺少理性的股民。在股市低迷时大家害怕它跌了还要跌，所以都不敢买。等股价涨起来，看到别人买卖赚了钱就也来买。其实只要不打仗，经济不崩溃，不出现大的政治动荡，股市是不会垮的。

    
【云南糖网：今日云南现货市场新糖报价小幅提高，陈糖报价持稳】
今日（12月15日）早盘白糖期货继续小幅上涨，上午主力合约2303收盘价5740元，上涨36元，云南现货市场制糖企业、糖商报价如下：
①昆明：截至12月13日不完全统计云南已有12家糖厂开榨，今日云南新糖厂内提货价小幅报高10元至5440-5550元/吨一线（不同厂内提货，含税），昆明市场新糖报价小幅报高至5600-5620元/吨；昆明市场陈糖报价5530-5540元/吨之间不等（含税，提货库点不同），具体成交情况有待下午进一步观察。
②大理：上午截至发稿，祥云、大理陈糖报价维持5480-5540元/吨一线（含税，仓库自提价），新糖报价5570-5580元/吨，具体成交情况有待进一步观察。

晨报速递 | 2022.12.15

以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉

品种点评

金融板块

股指期货            

基本面：当前影响市场调整的利空因素相对较少，短期机构调仓或为市场调整的主要因素，而与之相对的积极因素不断增加，外围美联储加息节奏放缓，紧缩周期或将迎来历史拐点，人民币步入升值通道，引发外部资本回流；国内疫情防控政策不断加码优化，叠加央行年末释放流动性全面降准，提振市场人气回升，中期跨年行情有望持续修复。

持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓45890手，减少9442手；空头持仓51839手，减少11180手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓46937手，减少15339手；空头持仓47653手，减少16504手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓29166手，减少6665手；空头持仓34921手，减少9409手。中证1000期指im2303合约前20名多头持仓32431手，增加293手；空头持仓35132手，增加559手。

策略建议：政策利好，叠加流动性释放，短期或震荡偏强。

风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。

能化板块

原油           

基本面：美联储将于14-15日召开利率会议，近期美国非农及服务业数据表现偏强，提升美联储将维持其加息路径以对抗通胀的预期，预计此次加息50个基点，市场担忧利率上升加剧衰退风险，美债收益率集体下跌，美元指数先扬后抑。欧盟正式禁止进口俄罗斯海运石油，opec 部长级会议维持减产200万桶/日的产量政策，俄罗斯考虑石油销售的最低限价以回应g7油价限制，供应风险对油市有所支撑，沙特下调1月销往亚洲地区的官方石油售价，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，关注opec及iea月度报告。

策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。

风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。

沥青        

基本面：供应方面，国内主要沥青厂家开工下降，厂家及社会库存呈现增加；齐鲁石化12月2日转产渣油，沧州金承装置停产，凯意石化日产小幅下降，南方部分主力炼厂间歇停产。需求方面，北方地区进入淡季，降温天气影响终端施工受阻，山东、河北部分炼厂释放冬储政策，冬储报价在3200-3300元/吨；华南、华东现货跌幅较大，山东、华北等延续跌势。

持仓：沥青2303合约前20名多头持仓103286手，增加1069手，空头持仓98799手，增加1896手。

策略建议：油价持续回调，叠加淡季渐近，短期或震荡运行。

风险因素：需求不及预期。

黑色板块

螺纹钢         

基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。

持仓：螺纹钢2305合约前20名多头持仓1161879手，增加46951手，空头持仓1211690手，增加11580手。

策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹持续，注意上方压力。

风险因素：环保限产政策。

焦炭     

基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。

持仓：焦炭2305合约前20名多头持仓16026手，增加2268手，空头持仓14381手，增加2037手。

策略建议：政策开放提振需求预期，短期或偏强震荡，关注上方压力。

风险因素：需求超预期，政策因素。

金属板块

铜

基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止12月11日，lme铜库存为85425吨，日减1950吨。截止12月9日，上海期货交易所阴极铜库存为78546吨。

持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓89404手，增加2166手，空头持仓90675手，增加2632手。

策略建议：供给端支撑铜价，美元指数有所回落，短期铜价震荡运行，关注上方压力。

风险因素：美元指数，供给超预期。

锌

基本面：美国经济数据好于预期，衰退预期短暂减弱，美元指数反弹；国内发布疫情防控新十条，市场对消费重振信心，中国经济增速预期持续回升 。供给方面，国外仍需关注欧洲复产情况，国内锌精矿加工费仍维持向好趋势，带动冶炼厂生产积极性，很多地区冶炼厂在恢复正常生产后追产及提产，12月产量有望达到年内最高产量，且1月份过年期间仅有少数再生炼厂存在放假停产计划。需求方面，近期政策不断利好房地产，但消费淡季，镀锌开工持续下滑，上周沪锌仍相对高位运行，市场成交平淡。截止2022年12月8日，lme精炼锌库存为38400吨；截止2022年12月9日，上期所精炼锌库存为20428吨。

持仓：沪锌2301合约前20名多头持仓70082手，减少3911手，空头持仓64850手，减少3815手。

策略建议：加息放缓，板块整体震荡偏强，锌跟随震荡向上，关注上方压力。

风险因素：需求远不及预期。

农产品板块

豆一

基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，低蛋白大豆销售不佳，农户惜售意愿也在豆类价格偏弱运行的影响下有所缓解。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情防控有所松动，但下游豆制品企业需求依旧疲软，货源流通不顺，东北部分产区大豆购销基本停滞，北豆南运量较往年偏少；中粮储持续拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收。

持仓：豆一2305合约前20名多头持仓88012手，增加9236手，空头持仓77331手，增加12952手。

策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。

风险因素：需求高于预期。

棉花

基本面：供给方面，:产区籽棉收购进入尾声，疆内籽棉收购未见抢收现象。公检速度持续加快，但已公检量同比仍减少五成以上，出疆运费补贴下滑明显，部分加工企业对棉花入库积极性不高。需求方面，下游纱布开机率较上周有所回升，但维持偏低水平。另外疫情管控措施放宽，部分纱企开始向国外寻求订单，甚至在外建厂等举措，利多纺织行业。

持仓：棉花2305合约前20名多头持仓425175手，增加1693手，空头持仓533945手，减少334手。

策略建议：政策放开提振需求预期，短期或维持偏强运行。

风险因素：供给远不及预期。

其他板块

白糖

基本面：国际方面，短期国际糖价重心下移持续。巴西出口贸易数据显示，11月食糖出口量为407万吨，为年内最高水平。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。

持仓：白糖2303合约前20名多头持仓340351手，增加11136手，空头持仓345028手，增加14645手。

操作建议：白糖再度反弹，整体维持区间震荡。

风险因素：需求不及预期。

玻璃

基本面：供给方面，近期1条产线放水冷修，但前期点火产线开始出玻璃，供应面呈现小幅增加态势，预计未来有1条产线放水冷修，供应面大概率将再次转入下滑趋势。需求方面，上周浮法玻璃样本企业整体小幅累库，但地区间差异较大。北方地区受需求萎缩影响，整体库存趋势仍累库为主；华东、华南地区年底赶工，货源消化较快，后期关注“冬储”进程。

持仓：玻璃2305合约前20名多头持仓363813手，增加9736手，空头持仓464376手，增加7273手。

操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望延续反弹。

风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。

免 责 申 明

本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。

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白糖|sr2303
核心观点：原糖站上20美分   郑糖有望创反弹新高
产业信息：
1、印度：2022/23榨季甘蔗产量或同比显著下降
据外媒消息，过去两周印度天气呈现地区性差异。印度北部主要甘蔗产区天气凉爽干燥，但北部气温接近或略高于正常水平且有持续降水。种植户和糖厂预期，受夏季期间的恶劣天气以及7月的强降水影响，2022/23榨季甘蔗产量或同比显著下降。印度糖厂协会 (isma) 数据显示，截至11月30日，印度2022/23年度糖产量为479万吨，高于上年度同期的472万吨。

2、中国：缅甸糖料蔗重获从木姐口岸出口至中国
据边贸商消息，近日缅甸产糖料蔗重新获准通过缅中边境地区木姐市金三角口岸向中国出口。一位边贸商表示，甘蔗已于今年12月4日开始获准向中国出口，而2021年仅在5月15日至6月底短暂获准出口。目前，每天从金三角口岸向中国出口15辆至20辆货车的甘蔗，每辆货车可运载20吨到30吨的甘蔗。
市场分析：
      美联储加息50点落地后，油价等上行带动糖价反弹，03合约站稳20美分，伦敦白糖03价格也创下2017以来新高。基金持仓增大多单也是超预期上行的重要因素。郑糖表现相对稳健，5750一线一直未能触及，今天或能触及并向前高5758冲击。现货报价需要较大幅度提高才能支撑盘面走远，此前现货涨幅不及盘面，基差制约郑盘的跟随紧密性。关注现货走量和报价上调幅度。
操作策略：
    日内参考区间57,10-5760，关注持仓增加和套保盘是否进场。
【免责声明】（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，以上内容仅供参考，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

受能源价格上涨带动，原糖期价上行，触及一个半月高点，主力合约收于20.32美分/磅。

12月初（7个工作日），巴西食糖和糖蜜累计出口量为106.8万吨，累计出口金额为4.2867亿美元；日均出口量为15.26万吨，较去年12月平均日均出口量8.45万吨增长约80%；出口均价为401.30美元/吨，同比增长约7%。

国内新糖报价5570~5780元/吨，小幅上调10元/吨。配额外进口成本约6700元-6790元/吨。

原糖方面北半球仍是增产预期，近期集中上市在即，抑制原糖反弹高度。国内同样供应充足，暂时以5500～5750元/吨的区间对待，目前底部可确认，但上行高度暂不宜过于乐观，关注未来进口情况和消费端改善情况。个人观点，仅供参考 

[股指期货]

股指期货：刺激消费的方式拉动内需有待发力，短期利多因素减少股指偏震荡

【市场情况】

沪深两市小幅高开后继续窄幅震荡行情，沪指午后短暂冲高后又转跌，尾盘跌幅一度扩大并回补下方缺口。盘面上，抗疫方向连续第二日盘中分歧且幅度进一步加大，尾盘新华制药强顶6板依旧未能带动板块；大消费则一跃坐稳电风扇行情主座，白酒股继续搭台稳局，旅游、乳业板块出现加速行情；上证指数微幅收涨0.01%报3176.53点，深证成指跌0.02%，创业板指跌0.34%，万得全a、万得双创分别跌0.04%、0.4%。从wind行业指数表现情况来看，涨幅居前的行业有餐饮旅游、日用化工和教育，涨幅分别为2.94%、2.71%与2.20%。跌幅较深的行业有电信、制药和多元金融，分别下跌2.33%、1.96%以及1.93%。

期指方面，四大股指期货主力合约均涨跌各异，其中if2212上涨0.06%，ih2212上涨0.48%，ic2112下跌0.55%，im2212下跌0.47%。基差方面，if、ih股指期货主力合约基差较前一日走阔，其中，if2212升水5.91点，ih2212升水8.03点，ic2212升水7.61点，im2212升水3.58点。

【消息面】

昨日a股市场走势分化。两市上涨家数为1896家，涨停家数为58家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应偏差。

中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，坚持系统观念，更好统筹发展和安全，牢牢把握扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，加强需求侧管理，促进形成强大国内市场，着力畅通国内经济大循环，促进国内国际双循环良性互动，推动我国经济行稳致远、社会安定和谐，为全面建设社会主义现代化国家奠定坚实基础。文中多次提到刺激消费投资拉动内需发展经济，是为明年经济工作的重点与核心。

【资金面】

市场全天成交8113亿元，勉强收于8000亿上方但已连续3天环比萎缩；北向资金尾盘一路回流，全天净买入16.52亿元，结束连续3日净卖出；其中沪股通净买入0.79亿元，深股通净买入15.72亿元；dr007为2.18%。资金面来看，整体偏多。

【操作建议】

短期市场利多因素减少股指偏震荡，年化基差率方面，当前if、ih、ic与im的年化基差率分别为27.25%、54.40%、22.77%以及9.94%，以历史经验来看，未来短期基差或仍以小幅升水为主。跨品种比价来看，中证500与沪深300、上证50的比价小幅收敛。从统计模型来看，在年末至春节行情期间，中小盘指数表现或略逊于大盘指数。

[国债期货]

国债期货：理财赎回余波叠加资金收敛施压，期债略有走弱

【市场表现】

国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.49%，5年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.17%。银行间主要利率债收益率普遍大幅下行，中短券下行幅度更大。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开15”收益率下行3.25bp，10年期国债活跃券“22附息国债19”收益率下行2.69bp，5年期国开活跃券“22国开08”收益率下行7.05bp，4年期国开活跃券“22国开03”收益率下行8bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行8bp。

【资金面】

公开市场方面，央行开展20亿元7天期公开市场逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。资金面，银行间资金面延续收敛态势，隔夜回购利率止降回升，明显上行逾15bp至1.2%附近，7天期小幅下行。短期流动性虽时有扰动，但仍整体维持了基本平衡。关注明日中期借贷便利（mlf）的续做，特别是在长期资金价格持续反弹后，mlf续作情况，将进一步影响市场对资金面预期。

【消息面】

国内疫情方面，国内防疫政策优化后，部分地区发热门诊就诊人员显著增加。据官方消息，12月11日，北京全市发热门诊就诊患者2.2万人次，是一周前的16倍；120急救电话呼入量急剧增加，12月9日达到高峰，日呼3.1万次，为常态时的6倍。国务院联防联控机制：当前疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药；各级医疗机构正在优化流程、扩容资源、增加力量，统筹做好疫情防控、新冠患者救治和日常医疗服务，全力解决群众的急难愁盼问题。

【操作建议】

展望后市，国债收益率已隐含防疫优化和地产放松后经济修复预期，短期利率债市场情绪有所企稳，当前经济基本面还未走出低谷，弱现实凸显，政策方向上，货币政策配合财政积极发力的格局较为清晰，为支持扩大内需进一步放宽存在可能，债市出现企稳或反弹国债期货涨幅明显更大。短期如果地产需求端政策放松或中央经济工作会议政策超预期，期债可能还有走弱，但当前弱现实凸显，利空出尽后期债容易出现回升，单边策略上建议多单短期可继续持有，t2303运行区间参考99.1-100.6。

[贵金属]

贵金属：美联储如期加息50bp未来或持续放慢步伐 靴子暂落地贵金属大跌尾盘回升

【行情回顾】

隔夜，美联储凌晨宣布全员投票同意加息50bp符合市场预期，同时发布了点阵图近90%官员认为明年利率终点将超过5%高于9月预测，经济预测方面通胀和gdp增速均较9月有上调。在会后的发布会上主席鲍威尔表示将在下次会议中考虑加息25bp但对当前通胀回落并不过于乐观，他重申在2024年前将不会降息。市场在会议前后出现大幅波动，美元指数震荡回落后在会议期间急升尾盘再度回落，美国在尾盘下跌，加息靴子暂时落地则使地贵金属大跌尾盘回升。comex黄金期货低开后早段小幅走弱，美盘后段季度急跌超过10美元后回升，收盘价为1818.9美元/盎司跌幅0.2%；comex白银走势相对黄金更强尽管盘中一度急跌但随即回升企稳24美元上方，收盘报24.17美元/盎司涨0.88%。

【后市展望】

美国经济步入衰退的显性表现不断增多，11月制造业pmi跌破荣枯线企业裁员人数增加指向需求放缓，美国通胀逐步回落使美联储加息步伐放缓的靴子暂时落地后，薪资增长对核心通胀的扰动将增加其内部对于是否加快放缓进程的分歧使市场多头双方加强博弈，未来美元指数和美债收益率的走势有较大扰动，叠加人民币升值，短期金价或在高位宽幅震荡，短期谨防价格大涨后多头回补。从中长期看黄金偏多，价格在1780美元/盎司附近（国内金价400元/克）可逢低配置。

白银金融属性利空边际减弱，其工业需求在减碳背景下保持强劲，叠加全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，工业属性提振下白银走势逐步转强，但短期投机性加强需谨防美联储决议带来的波动，价格总体上在22美元/盎司（国内银价5000元/克）上方震荡。此外在宏观政策面反复博弈在供需基本面支撑下白银相对黄金强势，建议做多银空金对冲。

【技术面】

comex黄金在200日均附近面临阻力，120日均线在1730美元附近形成支撑，长短周期均线有所收敛，macd红柱收窄多头力量转弱；白银突破22美元阻力位，短周期均线多头排列对整体走势有支撑，macd红柱再次扩散走势偏强。

【资金面】

近期黄金和白银etf持仓触底反弹但仍处于阶段低位，投资需求未有显著改善，未来随着美联储紧缩货政边际放缓资金偏好回升持仓有望逐步回升。

【操作建议】

黄金在1780美元/盎司附近（国内金价400元/克）区间可逢低配置，单边波动较大时可做多银空金对冲。

[农产品]

豆粕：usda上调全球大豆产量，继续关注南美天气发酵

【现货市场】

昨日油厂豆粕报价继续下调，其中沿海区域油厂主流报价在4680-4760元/吨，广东4700元/吨跌50元/吨，江苏4700元/吨跌30元/吨，山东4670元/吨跌70元/吨，天津4760元/吨跌40元/吨。全国主要油厂豆粕成交3.97万吨，较上一交易日减少6.81万吨，其中现货成交3.07万吨，远月基差成交0.9万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至72.53%。

【基本面消息】

巴西全国谷物出口商协会(anec)周二预计，基于港口船舶时间表预计12月大豆出口为177万吨，略高于上周预估的170万吨。

美国油籽加工商协会(nopa)将于周四发布月度报告，分析师在报告发布前表示，受新收获大豆供应强劲支撑，美国11月大豆压榨量可能飙升至有记录以来的第九高位。根据7位分析师的平均估计，上个月大豆压榨量料为1.81473亿蒲式耳。如果预估准确，11月压榨量将比10月的1.84464亿蒲式耳下降1.62%，但比2021年11月的1.79462亿蒲式耳增加1.12%。这也将是有记录以来11月最高压榨水准。　　　　

美国农业部周二发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对未知目的地销售14万吨大豆，在始于明年9月1日的2023/24年度交货。

巴西经济部外贸秘书处(secex)的数据显示，2022年1月至11月，中国从巴西进口5246.4万吨大豆，比2021年的6047.6万吨低13%。中国是巴西大豆的最大买家。

过去一周里，巴西豆粕价格上涨，主要是因为海外需求旺盛，尤其是对阿根廷2022/23年度大豆产量的担忧，推高了豆粕价格。巴西外贸秘书处(secex)的数据显示，今年头11个月里，巴西出口了创纪录的1925万吨豆粕，同比增加24.4%。

【行情展望】

当前阿根廷干旱天气引发市场担忧，叠加中国需求预期好转，美豆近日维持偏强走势，但月度供需报告上调全球大豆产量，数据略偏空，盘面回调，继续关注南美天气及中国需求。近期豆粕供应预期持续好转，开机率持续回升，到港阶段性增加，豆粕重心下移，基差回调较大，但1月之后到港仍在低位，后期仍有利多支撑，需关注国内需求预期变化，1-5价差高位震荡。连粕跟随美豆震荡为主，阶段性建议观望。

生猪：现货情绪化波动，盘面建议观望为主

【现货情况】

昨日现货价格再度回落，全国均价19.13元/公斤，较昨日下跌0.37元/公斤，其中河南均价为18.9元/公斤，较昨日下跌0.7元/公斤；辽宁均价为18.4元/公斤，较昨日下跌0.7元/公斤；广东均价为20.4元/公斤，较昨日上涨0.3元/公斤。

根据市场预估，今日生猪现货预计仍然偏弱运行。

【市场数据】

据国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年12月上旬与11月下旬相比，29种产品价格上涨，18种下降，3种持平。其中，生猪(外三元)价格为22.0元/千克，环比下降2.2%。

涌益数据显示，

2021年11月全国能繁母猪存栏环比减少0.05%，上个月为增加1.73%。

截至12月9日当周仔猪市场销售均价为652元/头，上周环比下跌 5.5%。本周二元母猪市场均价为 1774 元/头，较上周环比下跌 1.1%。

截至12月9日当周全国出栏平均体重为129.85公斤，较上周下调0.77公斤。当前受养殖户压栏及二次育肥出栏影响，出栏体重仍在高位，但集团场存在提前出栏，体重略有下滑，后续大体重猪压力依然较大。

【行情展望】

目前从宰量来看，今年整体需求相对疲弱，且 12月供应偏高，集团场及散户出栏预期均较高。受新冠疫情多地爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化。上周现货踩踏，出栏价格不断下挫，打压盘面。成本线附近市场认价程度低，现货情绪化波动，但供应量仍在高位，利空因子始终存在。当前操作风险较大，近月建议观望为主，远月可逢低布局少量多单，03、05目标价可对标成本线18000。

玉米：市场成交清淡，盘面承压

【现货价格】

12月14日，东北三省及内蒙主流报价2700-2850元/吨，较昨日持平；华北黄主流报价2880-2900元/吨，局部较昨日跌20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2890-2910元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2890-2910元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价3030元/吨，较昨日持平。一等新玉米装箱进港2870-2890元/吨，二等新玉米平仓2890-2910元/吨，均较昨日持平。

【基本面消息】

14日华北地区昨日晨间到车680辆，较昨日减少569车。

据mysteel农产品统计，2022年50周（12月8日-12月14日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米107.4万吨，较前一周增加3.6万吨；与去年同比减少12.9万吨，同比减幅10.75%。其中玉米淀粉加工企业消费占比53.47%，共消化57.4万吨，较前一周增加3.2万吨。

mysteel玉米团队调研数据显示，12月9日北方四港玉米库存共计249.3万吨，周比减少16.1万吨；当周北方四港下海量共计43.5万吨，周比减少12.2万吨。

【行情展望】

市场供应近期明显增加，东北华北供需面基本平衡，市场成交清淡，盘面震荡偏弱运行。但年度供需缺口及进口成本高企支撑玉米基本面；中长期上涨逻辑仍在，当前主力跌破2800，下一步关注在前低2775附近支撑。淀粉受受原料价格影响较大，方向上继续关注玉米走势，操作上建议观望为主。

油脂：马来棕榈油库存低于市场预期，油脂价格回升

【现货市场】

现货方面，昨日豆油现货涨跌互现，基差报价下跌，拖累现货市场，江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9840元/吨，较上日上涨40元。

昨日主要港口地区的棕榈油现货价格多数上涨100-200元不等，广州港24度棕榈油7830元/吨，较上日上涨100元。

【基本面消息】

impob周二公布的报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存六个月来首降，因产量下滑且出口微幅攀升。截至11月底马来西亚棕榈油库存为229万吨，较10月底录得的三年高位下降4.98%。此前市场预估库存在239万吨左右。

独立检验机构amspec公布数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为480404吨，较11月1-10日出口的420477吨增加14.3%。

船运调查机构its公布数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为492960吨，较11月1-10日出口的466943吨增加5.6%。

测数据显示截止到2022年第50周末，国内棕榈油库存总量为93. 4万吨，较上周的88.7万吨增加4.7万吨;合同量为5.9万吨，较上周的5.6万吨增加o.3万吨。其中24度及以下库存量为90.5万吨，较上周的86. 0万吨增加4.5万吨;高度库存量为2.9万吨，较上周的2.6万吨增加0. 3万吨。

【行情展望】

马来西亚11月末棕榈油库存为229万吨，较10月底的三年高位下降4.98%，此前市场预估库存在239万吨左右。马来棕榈油数据利多，对油脂价格形成支撑，豆油2305关注8750元一带的支撑，棕榈油2305关注7800元一带的支撑。

白糖：维持宽幅震荡格局，5500-5800区间操作

【行情分析】

进入12月巴西降雨量偏多阻碍收割，12月入榨量或低于预期，另外，泰国收割延迟在一定程度上支撑原糖价格走势，国内方面，11月产销数据相对偏空，累计销糖率18.2%，同比下降3.98%，工业库存70万吨，同比增加11万吨，不过广西11月单月销糖率表现亮眼，当前疫情新政出台后，现货成交回暖，在一定程度上支撑价格，后期需要关注下游消费持续性。

【基本面消息】

国际方面：

11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1622.7万吨，较去年同期的387.5万吨增加了1235.2万吨，同比增幅达318.75%；甘蔗atr为139.87kg/吨，较去年同期的134.15kg/吨增加了5.72kg/吨；制糖比为47.64%，较去年同期的32.90%增加了14.74%；产乙醇8.87亿升，较去年同期的3.58亿升增加了5.29亿升，同比增幅达148.05%；产糖量为103万吨，较去年同期的16.3万吨增加了86.7万吨，同比增幅达532.32%。

截至12月6号当周，ice原糖期货 期权总持仓为1047883手，较前一周增加2760手；投机多头持仓279641手，较前一周减少760手；投机空头持仓118578手，较前一周减少3976手；投机净多持仓为161063手，较上周增加3216手。

国内方面：

海关总署公布数据显示， 2022年10月我国进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅35.56%。 2022年1-10月累计进口食糖402.46万吨，同比减少61.81万吨，降幅13.31%。

海关总署公布数据显示，税则号170290项下三类商品10月合计进口量为4.44万吨，同比减少2.01万吨，降幅31.2%；2022年1-10月糖浆三项共累计进口94.09万吨，同比增加44.35万吨，增幅89.14%。

【操作建议】区间震荡，背靠5500短多

【评级】中性

棉花：消费预期支撑棉价，关注后期实际情况

【行情分析】

usda12月报告继续下调消费数据，库存消费比继续调4.26%。国内方面，市场仍在交易放松预期带来的需求转暖，上周国内防疫政策继续放松，多地不再查验核酸及健康码，政策不断优化，市场情绪有明显好转，不过值得注意的是，随着棉花公检速度加快及运输好转，现货供应压力将继续增加。下游方面，下游企业对原料备货意愿有所增加，交投意愿有所增强，但实际情况需要继续观察，也不容忽视放松带来阶段性感染激增对需求的影响。综上，短期棉价或维持相对偏强走势，后期需关注下游企业需求变化。

【基本面消息】

国际方面：

usda：截至2022年12月1日当周，美陆地棉合计检验量190.98 万吨，同比降1.1%，占年陆地棉产量预估值的64.74%（2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26 万吨）；皮马棉合计检验量4.62 万吨，同比增18.7%，占年皮马棉产量预估值的 45.1%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23 万吨）。 周度可交割比例在83.4%，季度可交割比例在83.7%，环比持稳个百分点，同比低1.9个百分点，同上年的同期的可交割率相差不大。感恩节放假回来，上市检验速度增速明显。

usda：截至12月1日当周，2022/23美陆地棉周度签约0.74万吨，周增98%，其中中国0.25万吨，孟加拉0.17万吨；2023/24周签约0.6万吨；2022/23美陆地棉出口装运3.2万吨，周增1%，其中中国1.36万吨，巴基斯坦0.82万吨。

国内方面：

12月14日，全国3128皮棉到厂均价14957元/吨，上涨2元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23013元/吨，稳定；纺纱利润为1560.3元/吨，减少2.2元/吨，市场信心较为不足，投机性需求较为冷清，刚性需求释放受情绪面影响较大，整体成交缺乏连续性和稳定性，纺企纺纱即期利润为正。

截至12月14日，郑棉注册仓单1317张，较上一交易日增加55张；有效预报407张，较上一交易日增加57张，仓单及预报总量1724张，折合棉花6.90万吨。

【操作建议】观望

【评级】中性

鸡蛋：贸易商采购积极性下滑，05合约空单持有

【现货市场】

今日全国鸡蛋价格大稳小降，全国主产区鸡蛋均价为5.33元/斤，较昨日价格下跌0.01元/斤。产地货源供应基本正常，走货速度尚可。

【供应方面】

产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，存栏量偏低，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；养殖单位淘汰老鸡积极性增加，本周周淘汰鸡出栏量或增。生产、流通环节库存量均不大。气温低，养殖单位低价惜售情绪明显。

【需求方面】

终端市场走货不温不火，贸易商参市谨慎，近几日在产地拿货量或减少，行情偏弱。蛋价下滑后，贸易商或开始阶段性补货。

【价格展望】

终端市场走货速度一般，贸易商在产地拿货量减少，近几日蛋价下滑风险较大。但饲料成本高，叠加气温低鸡蛋存储时间长，养殖单位低价惜售，预计蛋价下滑空间或有限。

花生：花生价格震荡调整，空单持有

【现货市场】

昨日国内花生行情偏弱运行。产区农户挺价心理明显,整体上货量有限,市场多按需采购。白沙通货报价5.30-5.55元/斤,春花生价格偏高,大花生通货米报价5.25- 5.60元/斤。油厂方面,油厂榨利转弱，收购力度下降，岛益海嘉里小榨线花生收购价格下调1 50元/吨,降至9900元/吨。油料收购价格在9800-10100元/吨 ,通货价格在10400-10500元/吨。

花生油销售整体不及预期,油厂新签订单量有限,呈现旺季不旺的局面。目前国内压榨一级普通花生油主流报价在17300元/吨,报价下调200元/吨，成交可议价;小榨浓香型花生油市场报价不- - ,主流报价为19500元/吨,观望心理明显。花生粕方面,预计12月国内进口大豆到港量达到1000万吨,豆油工厂开机率大幅回升,豆粕供给有所增加,双节备货也将开始,国内豆粕消费预计保持坚挺,现货和期货或将逐渐靠拢。花生粕价格偏弱调整,高价订单有限,报价5050- 5400元/吨。

【行情展望】

近两日市场仍缺乏良好成交,受产区上货量偏低的影响,花生价格涨跌有限。从油厂方面来看,花生油与花生粕价格延续弱势运行,油厂榨利呈现负增长态势,加之进口花生的介入,短期暂不支撑收购价格继续上行。预计花生价格延续震荡调整。建议花生2304空单持有，关注在10350元一带的压力。

红枣：旺季走货量支撑，现货价格趋稳，短线偏多

【现货市场】

新疆主产区红枣收购集中期,部分企业及客商积极选购合适货源,全疆采购进度在4成左右,参考阿克苏成交价格4.60-6.20元/公斤,阿拉尔参考5.50-6.50元/公斤,喀什团场少量成交参考6.80-8.00元/公斤,若羌主流价格在7.00-9.00元/公斤,枣农对于优质货源挺价情绪较高，部分般货顺价销售情况增多, 客商高价拿货谨慎，和田皮山地区出台地方指导价格参考:骏枣9.00元/公斤，灰枣指导价10.50元/公斤,以质论价,当前喀什团场及地方余货量最大。

河北崔尔庄红枣交易市场正常营业,场内出摊商户较多, 看货客商多为本地人,外地客商来沧采购意愿偏低,一般为老客户订单直发,近期低价走货节奏较好,部分采购量少的客商手中余货不多;河南新郑、万邦、百荣市场出货正常，下游按需拿货,广东如意坊市场近日到货仍较多,商户间歇性开档,市场人流较少，购销清淡，同等级低端价格销售较好。

【行情展望】

新疆主产区新货陆续发至销区市场，短时各市场货源相对饱和，受旺季走货量支撑，现货价格趋稳。继续关注红枣期货2305在10600元的支撑，建议短线偏多。

苹果：现货价格偏弱运行，偏空参与

【现货市场】

产地节日备货氛围不浓,库内包装增多,但实际出库仍有限,果农货成交零星,客商首选自存货包装。部分产区由于果农顺价销售意愿较强,成交价格小幅下滑。批发市场成交未见明显好转,部分市场冷库存在一定的积压。山东蓬莱产区80#一二级价格3.5元/斤，走货未见明显提升。

【行情展望】

产地客商仍首选自存货包装发货，果农货成交有限，产地节日备货氛围不浓，市场消化仍乏力，预计短期内苹果价格偏弱运行。建议盘面苹果2305合约偏空参与，关注7900元一带的压力。

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近期，国际原糖期货11号糖高位持续震荡，向上试探持续遭遇压力，将近连续三周在19美分/磅-20美分/磅之间波动，多空双方博弈激烈，价格走势尚不明确。郑商所白糖期货合约价格在成本线之上小区间波动，近期连续四个交易日试图向上反弹，但面临的空头压力不减。

对于国际市场而言，近期由于印度的出口配额问题引起国际进口需求转向压榨末尾的巴西，国际市场贸易流持续偏紧。目前，市场对于印度的产量还存在分歧，主要在于对天气影响印度主产邦的程度。路透社报道天气可能让印度产量下降7%到3330万吨，而后有相关机构辟谣表示产量预计和去年持平为3560万吨。可是，不管是两者怎样的预期，可以推测的是，印度之前增产的预期可能真的是兑现不成了。那根据以上两个产量来推测印度2022/23产季的平衡表可以看出，无论是减产预期还是持平预期，900万吨的出口达成是比较困难的。即使是乐观的预期下，900万吨的出口也会让印度期末库存消费比下降到15.8%的历史最低位，这也就意味着产季的末期库存将无法满足印度2个月的国内消费量，根据历史数据，这已经突破了底线；那么悲观情况下完全出口600万吨也是要以进一步消化印度国内库存为代价，而这样必然引起印度国内供给出现紧张局面，从而影响国际价格的走势。因此，北半球主产国印度方面的原因引起的贸易流紧张，会让糖价的短期预期偏强。

巴西方面，2023/24产季各个机构给予的预期目前均是增产，主要原因是天气的改善。荷兰合作银行11月最新估计显示，巴西中南部产量2022/23产季大约增产150万吨，总产量估计为3400万吨；stonex在12月也给予了同比增产310万吨的预期，主要理由仍然是降雨情况的改善，气候模型显示目前巴西中南部地区的降雨量接近或高于正常水平。但这些预期也只会针对一季度之后的远期市场，至少在巴西2023/24产季压榨开始前，国际贸易预计继续保持偏紧。而对于2023/24的巴西产季而言，不管北半球的产量如何变化，巴西预期产量的兑现至关重要，这决定全球是否真正进入到一个库存累计的增产周期。

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■股指：整体保持上涨趋势                     

1.外部方面：美国股市星期三下跌，投资者消化了美联储为抑制通货膨胀而做出的最新加息决定。道琼斯工业股票平均价格指数下跌142.29点，至33,966.35点，跌幅0.42%。标准普尔500指数下跌0.61%，至3,995.32点。纳斯达克综合指数下跌0.76%，至11,170.89点。

2.内部方面：股指市场整体日内小幅调整。日成交额保持八千亿成交额规模。涨跌比较一般，仅1800余家公司上涨。北向资金小幅净流入16余亿元。行业概念方面，旅游行业领涨。                                           

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。

■贵金属：鹰派加息

1.现货：au(t d)408.22元/克，ag(t d)5388元/千克，国际金价1818。

2.利率：10美债3.5%；5年tips 1.2%；美元103.6。

3.加息：“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。鲍威尔发言鹰派，但承认最新数据提高了美联储对通胀将回落的信心。

4.eft持仓：spdr910.4。

5.总结：美联储加息后美债收益率齐创日高，尾盘长债收益率重新转跌，短债收益率保持涨势，美元冲高回落。贵金属探底回升。

■沪铜：振幅加大，支撑位前高，压力位上移至66000-70000

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66640元/吨( 490元/吨）。

2.利润:进口利润-649.46

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差 30

4.库存:上期所铜库存78546吨( 13320吨)，lme铜库存85525吨（ 3650吨）。

5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储长期将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平），但近期缓和，关注近期的议息会议。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。

■沪铝: 震荡，关注18600以上能否持续站稳。

1.现货:上海有色网a00铝平均价为18950元/吨( 30元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-817吨。

3.基差:上海有色网a00铝升贴水基差-300，前值-40

4.库存:上期所铝库存91242吨(-4235吨)，lme铝库存489300吨(-7125吨)。

5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将长期对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平），短期加息预期缓和，关注12月议息会议。四季度进入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注18600以上能否持续站稳，跌破则进一步下跌。

■焦煤、焦炭：原料端支撑黑色链条稳中偏强运行

1.现货：吕梁低硫主焦煤2490元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2265元/吨（0），日照港准一级冶金焦2800元/吨（-20）；

2.基差：jm01基差505.5元/吨（505.5），j01基差-156元/吨（4.5）；

3.需求：独立焦化厂产能利用率68.72%（1.85%），钢厂焦化厂产能利用率86.10%（0.73%），247家钢厂高炉开工率75.89%（0.28%），247家钢厂日均铁水产量221.16万吨（-1.65）；

4.供给：洗煤厂开工率72.28%（-0.22%），精煤产量59.63万吨（-0.96）；

5.库存：焦煤总库存2226.18吨（33.11），独立焦化厂焦煤库存1031吨（36.66），可用天数12.69吨（0.07），钢厂焦化厂库存792.66吨（-4.94），可用天数12.72吨（-0.11）；焦炭总库存875.04吨（-22.29），230家独立焦化厂焦炭库存52.7吨（-7.02），可用天数13.13吨（0.09），247家钢厂焦化厂焦炭库存580.27吨（-4.60），可用天数11.97吨（-0.05）；

6.利润：独立焦化厂吨焦利润-88元/吨（80），螺纹钢高炉利润-295.18元/吨（-69.3），螺纹钢电炉利润-263.88元/吨（10.1）；

7.总结：黑色系普涨。受到预期边际改善的影响，钢厂低库存叠加冬储预期使其接受焦炭第三轮提涨，钢厂利润跌至295元/吨，焦企利润亏损减缓，部分地区焦煤现货涨价，原料端成本支撑效应仍在，成材价格亦有提升。疫情防控机制优化后市场信心向好，黑色原料端跟随上涨，双焦稳中偏强运行。

■玻璃：需求偏弱

1. 现货：沙河地区浮法玻璃市场价1328/吨（0），全国均价1568元/吨（-2)。

2. 基差：沙河-2305基差：-246元/吨（-10）。

3. 产能：玻璃日熔量15.9万吨（-0.05），产能利用率80.08%（-0.25），开工率79.19%（-0.28）。

4. 库存：全国企业库存7282.18万重量箱（ 24.78），沙河地区社会库存104万重量箱（-16）。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润-199元/吨（-28），浮法玻璃（石油焦）利润-59元/吨（ 6），浮法玻璃（天然气）利润-260元/吨（-10）。

6.总结：沙河成交尚可，价格基本稳定，经销商销售灵活。华东市场浙江区域价格小幅上涨，其余地区稳定为主，产销变化不大。华中地区稳价出货为主，降库意愿较浓。华南市场小部分厂家价格上涨20元/吨，下游刚需为主。西南市场大稳小动，市场进入赶工期，个别企业价格调整，成交情况有所好转。西北市场整体成交气氛偏淡，部分企业价格小幅下移，气温骤降，下游企业需求下降明显，企业产销较为平淡，整体成交清淡。

■纯碱：价格坚挺

1.现货：沙河地区重碱主流价2720元/吨（ 40），华北地区重碱主流价2850元/吨（0），华北地区轻碱主流价2720元/吨（0）。

2.基差：重碱主流价：沙河-2305基差58元/吨（ 38）。

3.开工率：全国纯碱开工率90.67（-0.86），氨碱开工率93.6（ 0.67），联产开工率87.34（-2.3）。

4.库存：重碱全国企业库存11.74万吨（ 1.83），轻碱全国企业库存16.95万吨（-1.25），仓单数量662张（-365），有效预报176张（ 41）。

5.利润：氨碱企业利润852元/吨（-18），联碱企业利润1522.6元/吨（ 78.6）；浮法玻璃（煤炭）利润-199元/吨（-28），浮法玻璃（石油焦）利润-59元/吨（ 6），浮法玻璃（天然气）利润-260元/吨（-10）。

6.总结：国内纯碱市场走势稳定，价格坚挺。据了解，装置运行相对稳定，整体开工9成以上，企业库存低位徘徊，订单表现不错，库存难有太大提升。下游需求淡稳，按需为主，供需相对平衡。现货价格个别企业调整，幅度30-50元/吨，大部分企业延续平稳。从目前看，纯碱基本面表现韧性，预期短期纯碱走势震荡为主。

■pta：px原料偏紧因素仍存

1.现货：内盘pta 5290元/吨现款自提（ 5）；江浙市场现货报价5300-5310元/吨现款自提。

2.基差：内盘pta现货-01主力 100（-5）。

4.成本：px（cfr台湾）：921美元/吨（ 1）。

5.供给：pta开工率：64%。

6.pta加工费： 448元/吨（ 29）。   

7.装置变动：暂无。

8.总结: px原料供应紧张，px供应量对pta产量有压制，新装置投产时间尚不确定，且部分装置仍存检修计划，关注上下游装置投产动态。

■meg：基本面弱势共振宏观转暖

1.现货：内盘meg 现货  4045元/吨（ 5）；宁波现货4050元/吨（-5）；华南现货（非煤制）4125元/吨（0）

2.基差：meg现货-01主力基差 -22（0）。

3.库存：meg华东港口库存：92万吨。

4.开工率：综合开工率56.12%；煤制开工率39.33%。

4.装置变动：暂无。

5.总结：终端订单跟进乏力，新装置投产下供应仍有增量预期。防控有所放松下小市场备货有所增加，聚酯产销有所转好。基差运行较为平稳，价格窄幅整理为主。

■橡胶：泰国原料上涨成本小幅支撑

1.现货：scrwf（中国全乳胶）上海12475元/吨（ 100）、rss3（泰国三号烟片）上海14650元/吨（ 100）；tsr20（20号轮胎专用胶）昆明：10600（ 100）。

2.基差：全乳胶-ru主力-665元/吨（-55）。

3.进出口：2022年10月份，中国天然橡胶进口量预估值52.05万吨，环比9月份进口终值54.75万吨下降2.7万；

4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.41%，环比-3.24%，同比 1.11%。本周中国全钢胎样本企业开工率为62.57%，环比-3.03%，同比-1.42%。

5.库存：截至2022年12月11日，中国天然橡胶社会库存106.1万吨，较上期增加4.28万吨，增幅4.21%。同比下降1.57万吨，降幅1.45%。本周深色胶社会总库存为54.71万吨，较上周增幅3.49%，同比降幅0.8%。中国浅色胶社会总库存为51.4万吨，较上周增加4.98%。同比下降2.14%。

6.总结：云南地区割胶逐渐进入淡季，东南亚整体仍然处于旺产季，宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

■pp：市场整体交易形势喜忧各异

1.现货：华东pp煤化工7800元/吨（ 0）。

2.基差：pp01基差-34（-44）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-1）。

4.总结：现货端，纤维料受下游需求带动表现良好，而其他品类表现一般，下游终端择低适量跟进，对高价报盘心存抵触，市场整体交易形势喜忧各异。纤维料需求增加，中高熔纤维排产较昨日分别上涨0.6%、1.72%，纤维料价格重心走高，其他品类挺价为主，市场整体报盘区间整理，短期来看，伴随着国内公共卫生事件扩散，口罩、试剂盒等消费刺激终端对原料的采购意愿，现货价格或将维持偏强运行。但目前要想再现2020年的口罩行情难度较大，供应方面，国内熔喷料产能充足，需求端海外疫情平稳后防疫物资需求减少。

■塑料：场内交投气氛偏谨慎

1.现货：华北ll煤化工8180元/吨（ 0）。

2.基差：l01基差8（-70）。

3.库存：聚烯烃两油库存61万吨（-1）。

4.总结：现货端，个别石化调涨出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商多随行就市报盘，下游工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重商谈。石脑油作为下游芳烃单体、烯烃单体的原材料，其相对原油强势可能通过成本端的影响带来化工品相对原油的强势，所以石脑油裂解价差的见底，从成本端看一定程度决定着油化工利润的见底。虽然石脑油整个产业链利润大概率得到修复，石脑油对于下游化工品也存在成本支撑，但在产业链内部各个环节上品种的利润会因各自供需情况的不同导致修复力度有所差异。未来pe可能是利润修复情况最好的下游油化工品种。

■原油：wti近端月差contango结构收窄

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特dtd价格78.74美元/桶（ 1.37），opec一揽子原油价格80.29美元/桶（ 1.06）。

2.总结：现实端供需的阶段性改善有两方面原因，一是因为keystone管道问题，库欣可能延续去库，带来wti近端月差contango结构收窄；二是欧洲市场在天然气进入去库阶段，再次交易天气变化对天然气去库斜率的影响，带动整体一次能源价格走强。

■油脂：数据利多，棕榈油持续反弹

1.现货：豆油，一级天津9680（ 80），张家港9880（ 130），棕榈油，天津24度7770（ 120），广州7790（ 130）

2.基差：1月，豆油天津504，棕榈油广州78。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8184元/吨（ 179），巴西豆油近月进口完税价11121元/吨（ 312）。

4.供给：马来西亚棕榈油局mpob公布数据显示10月产量为181.4万吨，环比提高2.44%，10月出口150.4万吨，环比提高4.5%，库存240.4万吨，环比提高5.66%。

5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓

6.库存：粮油商务网数据，截至12月11日，国内重点地区豆油商业库存约76.93万吨，环比增加0.1万吨。棕榈油商业库存90.51万吨，环比增加4.48万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油连续第二日反弹收高，周二mpob公布的11月马来西亚棕榈油产量为168万吨，低于预期的172万吨，11月库存为229万吨，环比下降5%，低于预期的239万吨，11月过度降雨对产量恢复产生一定阻碍，盘面走强回应。印度炼油协会数据11月印度棕榈油进口量环比提高29%，销区需求依然旺盛。短期驱动略有变化，内盘油脂暂保持震荡思路。

■豆粕：一月持仓默契换月，多单谨慎持有

1.现货：天津4780元/吨（-20），山东日照4720元/吨（-50），东莞4740元/吨（-20）。

2.基差：日照m01月基差431（ 29），东莞m01基差451（ 68）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5191元/吨（ 34）。

4.库存：粮油商务网数据截至12月11日，豆粕库存30万吨，环比上周增加5.5万吨。

5.总结：cbot大豆周三高位震荡，继续保持强势形态，usda数据截至12月8日，美豆出口检验量为184万吨，低于上一周的208万吨，南美依然是市场关注重点，阿根廷目前状态不佳提供不确定性，美豆暂继续维持偏强思路。国内豆粕1月持仓持续收缩，主力开始向5月转移，料后期平稳收场概率较大，操作上多单建议换月或离场。

■菜粕：延续震荡思路

1.现货：华南现货报价3130-3250（-30）。

2.基差：福建厦门基差报价（1月 100）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6087元/吨（ 38）

4.库存：截至12月11日一周，国内进口压榨菜粕库存为2.3万吨，环比上周增加0.3万吨。

5.总结：cbot大豆周三高位震荡，继续保持强势形态，usda数据截至12月8日，美豆出口检验量为184万吨，低于上一周的208万吨，南美依然是市场关注重点，阿根廷目前状态不佳提供不确定性，美豆暂继续维持偏强思路。鉴于豆粕表现强劲，菜粕操作上保持震荡思路。

■白糖：上方遇压

1.现货：南宁5650（0）元/吨，昆明5630（10）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5643元/吨

2.基差：南宁1月-50；3月-42；5月-42；7月-52；9月-70；11月-80

3.生产：巴西11上半月产量高于预期，制糖比保持48%以上高位，累计产量超过去年同期，总产量预期调增。印度配额暂时设定在600万吨，部分主产邦甘蔗生长不理想，可能减少总预期量。

4.消费：国内情况，防疫优化利好消费，需求预期好转；国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：10月进口同比减少，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：11月70万吨，继续同比增加11万吨。

7.总结：度当前配额600万吨让贸易流偏紧，部分邦甘蔗生长不理想可能引发总产量减少，关注后期市场波动。国内方面，市场进入节日备货期间，主力期货贴水仓单成本，可以尝试短多。

■花生：油厂下调收购价格

0.期货：2304花生10094（-272）

1.现货：油料米：9900

2.基差：1月：-194

3.供给：疫情防疫优化，物流逐渐常态。

4.需求：中间商积极屯库，主力油厂采购热情高。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，减产交易完毕。前期疫情影响物流，基层上货缓慢引起花生持续高位。进入12月，防疫措施优化利于物流恢复，油厂逐渐减慢收购速度，下调收购价格，对现货形成压制。

■玉米：弱势延续

1.现货：局部小幅反弹。主产区：黑龙江哈尔滨出库2720（0），吉林长春出库2750（0），山东德州进厂2920（10），港口：锦州平仓2890（0），主销区：蛇口3030（10），长沙3060（0）。

2.基差：锦州现货平舱-c2301=57（12）。

3.月间：c2301-c2305=17（4）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2909（-9），进口利润121（19）。

5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至12月8日，全国玉米主要产区售粮进度为29%，较去年同期增加5%。

6.需求：我的农产品网数据，2022年49周（12月1日-12月7日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米103.7万吨（-1），同比去年-14.3万吨。

7.库存：截至12月7日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量197.3万吨（4.61%）。47家规模饲料企业玉米库存34.46天（-0.34天），同比 6.92%。截至12月2日，北方四港玉米库存共计265.4万吨，周比-7.4万吨（当周北方四港下海量共计55.7万吨，周比增加30万吨）。注册仓单量70462（-844）手。

8.总结：近期现货价格下跌，而需求端疲软，大肥猪集中性出栏导致饲用消费预期走弱，深加工则继续低迷，使得现货更加羸弱，期货盘面受预期及外盘影响，走势更弱。美盘玉米受小麦带动持续下跌，同时汇率走强，导致美玉米进口成本大幅回落，进口利润转正，利空内盘。

■生猪：供应压力不减 猪价跌回原点

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地反弹。河南18800（-1100），辽宁18200（-1100），四川19400（-300），湖南19500（0），广东20300（300）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价29.79（-0.39）。

3.基差：河南现货-lh2301=940（-1215）。

4.总结：12月中旬，集团厂加量出栏，散户同样出栏意愿旺盛，供应压力仍未见收缩。各地放开后高峰逐步到来，节前需求存疑，猪价弱势不改。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

周四凌晨，美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年gdp增速预期，预计美国明年gdp增速仅为0.5%。

2）国内新闻

中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，当中提及要促进国内大循环更为顺畅；坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强房地产市场预期引导；推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设等。

3）行业新闻

国务院联防联控机制表示，疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。工信部表示，加大重点药物市场供给，努力缓解买药难问题。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美联储如期加息50bp，美股下跌，上一交易日a股涨跌分化，食品饮料和社会服务领涨，上证50指数涨0.35%，中证1000指数跌0.36%，两市成交额8111.96亿元，资金方面北向资金净流入16.51亿元，12月13日融资余额增加0.87亿元至14769.42亿元。当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但资金表现仍然偏谨慎。从股指的技术形态观察，根据所处的经济环境和流动性条件，股指目前处于较为合理区间，如果想要有突破性的上涨，我们需要看到疫情优化后企业和居民基本回归正常生活，以及看到实体经济数据的改善。从技术面看短期操作建议先观望，预计很快将会选择方向。

国债：大幅上涨，10年期国债收益率下行4bp至2.89%。央行完全对冲到期资金，shibor短端品种多数上行，资金面保持相对平稳，今日有5000亿元mlf到期，关注央行续作情况。11月末m2同比增长12.4%，高于市场预期，不过受疫情反复等因素影响，宽信用效果不明显，新增人民币贷款和社融规模不及预期，同比增速继续回落，宽信用继续受阻。中央政治局会议指出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国务院发布防疫政策优化“新十条”，各地支持优化疫情防控政策。美联储如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，美债收益率小幅回落。短期在央行宽松和避险预期推动下，对期债价格支撑明显，不过随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

原油：尽管美国原油库存增长，国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预测，国际油价受到支撑。国际能源署在周三发布的2022年12月份《石油市场月度报告》上调了对全球原油需求的预期，该机构称，对欧洲能源危机的反应好于预期，亚洲主要经济体出人意料的经济韧性，正在提振对作为热源的石油的需求。预计2022年全球石油日均需求增长230万桶。美国能源信息署数据显示，截止2022年12月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.064亿桶，比前一周增长548.3万桶；美国商业原油库存量4.24129亿桶，比前一周增长1023.1万桶。

甲醇：甲醇夜盘上涨0.23%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.47%，较上周下跌3.01个百分点。本周因沿海地区个别大型mto装置停车，所以国内cto/mto装置整体开工下滑。截至12月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.06%，较上周下跌0.42个百分点，较去年同期上涨3.54个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在57.84万吨，环比上周下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月9日至12月25日中国进口船货到港量在71.4-72万吨。

沥青：沥青今夜盘受原油成本端反弹，2303合约收于3526元/吨，结算价变动46元，振幅1.32%。12月12日，生意社沥青基准价为3475.14元/吨，与12月1日相比，下降了-2.76%。冬储政策落地带动市场交投氛围有所好转，但刚需表现不佳，终端实际消耗依旧支撑不足，仍有走弱趋势。截至12月9日当周，全国炼厂开工率环比-7.52%至39.25% ，同比 6.25%；上周全国沥青产量54.96万吨，环比-16.55%。随着我国不断优化防疫措施，物流行业景气度有望重新回升，有助于明年加快恢复公路交通建设任务，沥青需求前景开始向好发展。关注今日中央经济工作会议内容。11月美国通胀数据不及预期，美联储继续加息50基点并将明年中性利率上调至5.1%。预计原油向上驱动不足或压制沥青上方空间，06合约或介于3330-3550元/吨区间运行，建议空01多06合约。

纸浆：纸浆夜盘偏弱整理。由于今年以来国内进口量持续低位，可流通货源偏紧的问题一直无法解决，支撑国内浆价始终维持高位。短期来看，针叶浆供需面仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。虽然目前下游需求偏弱，并不支持浆价持续上行，但01合约当前持仓仍较高，在资金驱动下不排除再度冲高的可能性，05合约预计跟随01合约波动。

橡胶：橡胶周三上涨，ru05收于13140，上涨155，随着国内疫情管控政策调整，短期市场聚焦需求复苏预期，但国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，实际需求仍待验证，预计走势短期延续调整，整体重心向上不变。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化部分上调100，中石油部分上调50。煤化工8240通达源，成交下降。拉丝pp，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7820常州，成交一般。周三，聚烯烃期货重心小幅上移。基本面角度，聚烯烃现货价格略涨，成交降温。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场对于高价原料接受度不高。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，低库存下，目前期货盘面或维持震荡反弹节奏，相对而言，逢高适度降低多头比例。

3）黑色

钢材：成材现货步入淡季以来，成材盘面，尤其是远月05合约的交易重心转向预期推动下的估值修复。在投机需求触底回升，且现实层面需求成色暂时无法验证的时间节点，黑色受现实需求偏差而再度负反馈的概率不大，预期的发酵将继续左右盘面走势。若产业基本面不出现突发性利空，强预期有进一步推涨盘面的空间，但需警惕防疫政策调整后现实层面对施工和运输的影响。

铁矿：铁矿近月合约临在近交割钢厂补库、疏港量抬升，以及东南地区港口库存绝对值低位的情况期现下方仍有支撑。而受地产融资环境不断优化、防疫政策优化，强预期被不断夯实，黑色05合约整体估值抬升，而铁矿受益于钢厂库存低位，以及供给端有限的增量，对黑色产业链利润相对偏强的议价权也促使其领涨黑色。现阶段而言，冬储的积极性在预期向好的发酵下有所抬升，还未到现实层面需求验证的时间点，强预期仍是主导盘面的主线，操作上建议以偏强思路对待。

双焦：焦炭现货近期连续提涨，第三轮提涨落地后，盘面也已经在博弈第四轮的提涨。短期来说，在供给端并未有明显放量前，叠加钢厂炉料也还有补库的空间，碳元素的成本存在一定支撑。但随着炉料现货价格的提涨，长流程现货成本不断抬升，利润的压缩也制约了铁水产量回升的空间。短期双焦继续跟随黑色预期的发酵震荡偏强，但4轮后进一步涨幅或一定程度受到钢厂利润的限制。

锰硅：昨日锰硅01合约强势拉涨后回调下行，终收7728元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7580元/吨。锰矿价格抬升、焦炭价格落地三轮提涨，北方产区即期成本增加至7200元/吨附近、现货利润有所收窄；南方产区仍处利润倒挂格局。近期锰硅日产水平波动不大，市场库存有所消化，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，锰硅价格的上方空间或较为有限。

硅铁：昨日硅铁01合约强势拉涨后回调下行，终收8714元/吨。天津72硅铁价格上调50元/吨至8600元/吨。主产区电价下调，硅铁平均生产成本降至7400元/吨左右，行业利润较为可观。厂家开工积极性较高，硅铁日产水平趋于抬升，厂家库存消化缓慢，期价拉涨厂家盘面抛货情况较多。而下游钢厂利润不佳，硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑，产量有所回落。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力或逐渐增加。

动力煤：近期港口成交情况有所降温，当前秦港5500k煤价在1350元/吨附近。港口调入量低位回升，但气温下降终端积极补库，北港库存回升放缓。当前电厂存煤较为充足、拉运仍以长协为主、对市场煤的拉运积极性较为有限，但气温下降电厂日耗趋于抬升，仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳采购需求偏弱、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求对煤价的支撑力度有限。综合来看，市场供应趋于回升而下游补库需求表现平平，后市煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：昨日金银高位震荡。刚刚过去的美联储12月利率会议上，美联储加息50个基点，不过点阵图显示2023年的终端利率预期为5.1%。鲍威尔在声明和新闻发布会上明确表示仍需要大幅提高利率才能完全抑制通胀，需要更多的证据才能让人们相信通胀正处于持续下降的轨道上。预计到2023年底，失业率将从目前的3.7%跃升至4.6%。而周二公布的美国11月cpi超预期走低，其中美国cpi同比7.1%，预期值为7.3%；核心cpi为6%，预期值为6.1%。此为连续第二个低于预期的cpi数据，并较前值大幅下降。但通胀数据并未改变美联储态度，整体表态仍然偏向鹰派，虽然金银整体延续偏强走势，但是进一步上行驱动有限。

铜：夜盘铜价收低。凌晨美联储宣布议息加息50个基点。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价收低。凌晨美联储宣布加息50个基点，今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，鲍威尔表示明年不大可能下调利率，言辞保持对通胀高压论调。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未完全恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价小幅反弹。市场消息称贵州电解铝因限电压产，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月12日国内电解铝社会库存49.7万吨，较上周无变化。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西等地产能虽然继续修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临减产近30%幅度。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

镍：镍价震荡走弱。市场消息印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年，相对利空市场。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍中期供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价震荡回落。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，预计12月精炼锡产量将会小幅回落。下游传统电子行业表现疲软，加工企业延续刚需采购，畏高慎采情绪加剧，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均大幅增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹后或再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘昨夜小幅回落。usda同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，纺织企业开机率有所回升，郑棉迎来反弹。不过我们认为短期需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限，中期仍有下行压力，关注14000附近压制力度。

白糖：宏观情绪带动叠加供应紧张预期，昨夜原糖出现大涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买sr301-空sr305的月差正套操作。

生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价19.13元/公斤，比上一日下跌0.37元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年，因此其能否支撑猪肉消费仍需观察。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，猪价或以弱势震荡为主。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至17000-19000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货窄幅震荡。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近2020-2021年，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以逢低买入。

油脂：夜盘小幅反弹。美国上月cpi涨幅不及预期，后续加息放缓预期增强。印尼宣布继续上调12月下半月棕榈油出口关税和出口附加税。12月预估到港菜籽65万吨，高于11月的42.6万吨，12月棕榈油到港45万吨，低于11月的50万吨。国内疫情封控放松后，周度豆油表观消费量并没有维持，一定程度反应现阶段措施以及经济收入下降的情况下，油脂消费仍然面临不确定性，中长期可能随着经济回暖而增加。关注后续国内菜籽和菜油到港累库能否顺利，尝试逢高做缩菜豆油价差。在全球油脂库销比低于旧作背景下，盘面底部明显，但是需求不明情况下，反弹也会比较弱，关注月底印尼b40路测结果。

豆菜粕：近月继续下跌，周度大豆到港较多，豆粕仓单也继续增加，市场担忧现阶段对于肉禽需求问题。本周usda12月报告中北美和南美大豆供需基本未作调整，美豆新作维持2.2亿蒲氏耳。但是由于阿根廷短暂降雨以及因为近期中国猪价下跌对于进口大豆需求的担忧，美豆主力高位回落。巴西大部分地区拥有良好的播种期，未来南里奥格兰德州降雨再度偏少，该州更多决定今年巴西增产的幅度。阿根廷大豆播种进度仍然偏慢，特别是去年减产较多的科尔多瓦和圣达菲省，中东部降雨改善后再度偏少，特别是科尔多瓦和恩特雷里奥斯，因此阿根廷产量变数最大，根据往年历史数据，只有明年1月中旬附近南美定产后，美豆趋势下跌才会明显一些。上周国内豆粕表观消费略减，本月中旬开始饲料厂开始大规模备货，后续豆粕累库幅度可能有限，但是需要注意生猪养殖利润萎缩后豆粕需求变化。

原油：

【品种观点】

油价延续反弹，美联储加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%，明年终端利率上调至5.1%，美元指数跌0.37%，eia原油库存增加1023.1万桶，战略石油储备（spr）库存减少474.8万桶，近一周国内客运航班量和旅客运输量环比增长七成，预计油价短期仍有反弹。

【操作建议】

多头持有/逢低做多

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内云南产区进入割胶淡季，但海外主产区仍处于产胶旺季，随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业高库存压制开工，整体去库缓慢。短期宏观利好有所消化，国内公共卫生时间引发市场担忧，在成本端支撑下天胶止跌反弹，预计短期震荡盘整为主，关注中长线逢低做多机会。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美联储公布12月fomc利率决议显示，其宣布加息50个bp，将基准利率水平从3.75%-4.00%提升至4.25%-4.50%，符合前期预期。美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示，美联储正在接近有效限制通胀的利率水平，并需在一段时间保持该利率水平。由此美联储拉长加息通胀和收紧货币政策趋缓的预期进一步抬头，市场普遍预期美联储在1月将加息25个bp。欧美股市收到影响整体小幅收跌，美10年期国债收益率回落至3.4790%，美元指数进一步小幅下行至103.60美元附近，贵金属价格陷入微幅震荡盘整，comex金微跌-0.3739%，comex银微升0.6420%，comex金、银价差比率收敛至75.3241，建议投资者继续关注短线多comex银价波动率套利策略的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

国债：

周三货币市场隔夜利率较前一交易日略有上行，dr001加权平均1.19%，上一交易日1.04%；dr007加权平均1.68%，上一交易日1.70%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日大幅下行，2年期国债到期收益率下行6.43个bp至2.43%，5年期下行6.27个bp至2.70%，10年期下行2.97个bp至2.87%。周三晚间重磅《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》全文发布，具有长期重要意义，将提振股市内需相关行业景气信心，同时降低债市对资金的吸引力。今日凌晨美联储公布12月议息会议决定，将联邦基金利率目标区间上调50个基点到4.25%至4.5%之间，符合市场预期；最新的点阵图预测2023年的联邦基金利率中位值为5%-5.25%。依惯例今日央行将在开盘前公布12月中期借贷便利（mlf）操作，是否会调降mlf利率成为市场关注焦点。国家统计局将在今天上午10点整公布11月主要宏观经济数据，预期较10月进一步放缓。国债期货短线或宽幅震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】宽幅震荡

螺纹:

【品种观点】

钢材基本面目前保持低产量低库存低需求状态，但是政策上，中央印发重磅文件部署扩大内需，全国优化防控措施，房地产行业频频迎来利好消息，基建因地方债和专项债创新高也受到支撑，市场情绪出现明显改善，价格连续走高。预计仍维持震荡偏强走势，但是高位追多需谨慎，防范价格出现回落风险。

【操作建议】高位震荡，低位多单谨慎持有

【多空方向】区间震荡

铁矿石：

【品种观点】

铁矿石基本面呈现矿山发货、港口库存缓慢增加，下游钢企高炉开工率相对平稳，采暖季限产政策缺席缓和了铁矿石需求下降的空间，铁矿石需求仍有韧性。宏观政策利好有利于钢铁行业下游，进而利好整体黑色系。铁矿石价格震荡走强，预计仍将维持偏强态势，但高位追多谨慎。

【操作建议】震荡偏强

【多空方向】中长期震荡偏弱

焦炭：

【品种观点】

焦炭累计涨幅300元/吨，但焦煤价格仍在上涨，焦企入炉煤成本压力依旧偏大。焦炭第四轮提涨博弈加剧。下游钢厂在强预期的推动下，钢材价格有所回升，但终端预期兑现尚需时间，钢厂生产难有提升。钢厂焦炭库存仍偏低，焦炭补库仍有需求。焦炭主力合约由j2301切换至j2305。主力合约预计持续震荡偏强。

【操作建议】

短线操作或等待时机。

【多空方向】

震荡偏强

焦煤：

【品种观点】

随着焦炭第三轮提涨落地，市场情绪有所好转，临近年底，部分煤矿生产任务已完成，产量有缩减预期，下游焦钢企业冬储补库，对焦煤采购积极性有所提升，精煤库存小幅缩减。mysteel统计全国110家样本洗煤厂，精煤库存171.56万吨降13.39万吨。焦煤现货价格向好，焦煤期价短期内震荡偏强。

【操作建议】

短线操作或等待时机。

【多空方向】

震荡偏强

镍:

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2301合约日间有小幅上涨，夜盘开盘下跌，收于217980元/吨，下降1450元/吨，降幅0.66%；lme镍日间宽幅震荡，收于28380美元/吨，上涨93美元/吨，涨幅0.33%。现货方面，受到上一日夜盘影响，日内镍价有小幅反弹，但仍有下降，下游积极入场采购，目前市场成交已金川镍为主，交投氛围较好。镍矿方面，疫情新政策影响，产业情绪有所回暖，高镍铁最新成交价涨至1400元/镍，工厂即期利润修复，对上游镍矿价格可接受程度大幅增加。同时叠加菲律宾等国家镍矿供应资源有限，短期矿价预计走强。

【操作建议】

波段操作为主

【多空方向】

震荡

铝:

【品种观点】美联储加息50个基点落地，美指下跌，沪伦市偏调整，后市交易衰退为主。中国11月cpi增幅1.8%较10月回落，主因疫情反扑，看目前措施放开后，新增确诊突增，部分地区高烧病例较多，运输显著受限，部分行业并未因为疫情放开而经营转好，预计12月的国内经济表现持续偏弱。基本面，供给端投复产减产并举，贵州电解铝干扰，供需均有改善同时改善空间均有限，库存整体去化偏中性，主要是在途，消费依旧偏弱。海外不改需求更弱占主导得趋势，伦铝近期巨量累库。11月中国社融、m2较高增速，但短期确诊高峰将临，政策预期难兑现，低库存支撑震荡运行，长期目前延续偏空。

【多空方向】震荡

铜:

【品种观点】美联储加息50个基点落地，美指下跌，内外盘分化，伦铜上涨，内盘依然偏弱，市场依然受衰退和国内疫情因素下基本面走弱的压制。社库去化、保税区库存小幅累积。在全球供应紧张的基础上，矿端干扰频现，全球库存低位，加工费tc/rc转跌，供应相对紧缺再加剧。短期供需双弱预期偏落空，长期铜关注衰退对需求的削弱情况。

【操作建议】

建议空单谨慎持有。主力合约支撑位64000元/吨，第一压力位67000元/吨.伦铜区间为7800美元/吨-8600美元/吨。

【多空方向】震荡

棉花:

【品种观点】

美棉小幅下跌，美联储宣布加息50个基点后美元指数一度上涨，美联储主席在接受提问时表示，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。郑棉小幅上涨，短期期价仍处于反弹行情之中，60日均线的支撑依然有效。

【操作建议】

观望。

【多空方向】振荡

白糖:

【品种观点】

ice原糖大幅上涨，受原油上涨带动，主要出口国泰国收割延误等因素导致短期供应紧张。郑糖小幅上涨，短线期价向上突破前期振荡高点的压力位，短期继续保持强势的可能性较大。

【操作建议】

短多跟进。

【多空方向】多

玉米：

【品种观点】

隔夜cbot玉米期货主力合约下跌0.38%；国内基层流通加快，下游企业滚动补库，价格涨跌互现；期货盘面短期震荡偏弱运行，季节卖压兑现前维持偏空思路不变。

【操作建议】

2303合约维持偏空思路不变，支撑下移至2750-2760。

多空方向：震荡偏空

生猪：

【品种观点】

需求增幅弱于供给增幅，阶段性供大于求局面难扭转，今日早间猪价全线回落，东北跌0.3元/公斤在17.9-18.6元/公斤，河南跌0.6-1元/公斤至18.2-19.4元/公斤；期货盘面短期弱势不改，近月合约空头思路不变。

【操作建议】

2301、2303合约前期空单进入止盈区间。

多空方向：短空

油脂：

【品种观点】

美联储加息落地 后续加息力度预期减弱 美元指数承压走低 马来西亚11月供需报告偏多 棕榈油进入季节性减产周期 国内菜籽油库存处于历史低位 国内棕榈油持续垒库 国内豆菜油现货基差坚挺 餐饮消费数据惨淡 中短期油脂分化走势为主 震荡加剧 长线看跌思路不变

【操作建议】

中短期油脂走势分化为主，中期振荡加剧，长线保持空头思路。y2305合约压力位9100，支撑位8350；p2305合约压力位8350，支撑位7550；oi2301合约压力位10360，支撑位9950.

【多空方向】振荡偏强

双粕：

【品种观点】

美联储加息落地 后续加息力度预期减弱 美元指数承压走低 美豆期价回升 阿根廷干旱忧虑仍在 美豆粕期价止跌回升 国内大豆和豆粕库存仍在历史低位 油厂开机率回升 压榨量升至200万吨 国内豆粕现货基差回归 盘面贴水得到一定修复 近月移仓远月加速 关注双粕支撑位的支撑力度

【操作建议】

双粕近月低位留存在冲高中逐步多单获利离场，远月少量布局多单，远月豆粕2305合约关注3680一线支撑，菜粕2305合约关注2930一线支撑。

【多空方向】振荡偏强

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考

【美尔雅期货】农产品近期出现较大的分化，豆一，玉米，淀粉偏弱运行，白糖和棉花震荡偏强，其他品种没有明显趋势，近两天继续关注棉花能否进一步突破14000压力区。

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玻璃：短期反弹 但空间有限。第一，在地产三支箭以及防疫政策放松的大背景下，短期市场因01持仓太大，面临挤压虚盘压力，期货市场反弹又带动现货市场本周出现明显回暖。后期在虚空盘挤压尾声，市场或重启调整。当下01合约已经升水湖北、河北现货价格，而供应端库存压力仍处于历史同期最高位，01后期仍将有交割压力。

lpg：短期底部震荡整理。海外市场供需依旧宽松，qpspp公布的一月装船计划来看，部分船期仍有提前，中东地区供应充足，叠加巴拿马运河拥堵情况有所缓和，运费高位回落，进口成本支撑减弱。国内方面暂时供应压力不大，需求端本周随着冷空气的到来，燃烧需求有所提振。pdh装置开工率上周因多套装置检修有大幅下滑，但近期因成本端的回落，利润有所修复，预计继续回落空间有限，需求端整体仍有支撑。当前盘面基差仍然偏强，估值相对偏低，且不断有仓单注销，在这样的情况下，短期盘面下方空间有限，预计维持底部震荡整理。

期指：国内政策利多再度对冲外部扰动

期债：利好快速落地，债市大幅回暖

黄金：fomc会议放缓加息，黄金反弹

白银：跟随黄金收涨

铜：库存增加，限制价格上涨

铝：继续陷入震荡，下方获得支撑

锌：多空交织，高位震荡运行

铅：供需双弱，短期区间震荡

镍：美元指数回落，库存低位支撑

不锈钢：下游需求回暖，市场到货增加

锡：高位盘整

铁矿石：预期偏强，价格支撑仍在

螺纹钢：宏观预期带动，高位震荡

热轧卷板：成本共振支撑，高位震荡

硅铁：情绪带动，高位震荡

锰硅：成本支撑，高位震荡

焦炭：高位震荡延续

焦煤：高位震荡延续

动力煤：观望情绪浓厚，企稳运行

玻璃：短期反弹 但空间有限

pta：反弹行情延续

meg：反弹高度有限，1-5反套

橡胶：宽幅震荡

沥青：成本反弹，现货企稳

lldpe：反弹难持续，中期震荡市

pp：当下反弹难持续 市场转为震荡市

纸浆：震荡下行

甲醇：宽幅震荡 趋势偏弱

尿素：震荡格局

苯乙烯：短期不追高

纯碱：上方空间有限

lpg：底部震荡整理

短纤：短期不追高

pvc：震荡走强，关注后续供应压力

燃料油：夜盘继续走强，关注原油价格走势

低硫燃料油：高低硫价差暂时或继续走阔，远期关注成品油与天然气走势

棕榈油：国内压力大 关注马来出口情况

豆油：供需双旺 年前累库压力不大

豆粕：或反弹震荡，01偏弱，05偏强

豆一：或偏弱运行

玉米：走势偏弱

白糖：继续反弹

棉花：情绪仍然偏乐观 郑棉震荡偏强

鸡蛋：预期转弱，空单轻仓持有为主

生猪：现货弱势运行，反套或将持续  

原油：50bp加息落地，或延续反弹

【印度2022/23年度甘蔗产量或同比显著下降】12月14日讯，据外媒报道，
①过去两周印度天气呈现地区性差异。印度北部主要甘蔗产区天气凉爽干燥，但北部气温接近或略高于正常水平且有持续降水。种植户和糖厂预期，受夏季期间的恶劣天气以及7月的强降水影响，2022/23年度甘蔗产量或同比显著下降。
②印度糖厂协会(isma)数据显示，截至11月30日，印度2022/23年度糖产量为479万吨，高于上年度同期的472万吨。气象预报显示，未来十天甘蔗产区天气状况良莠不齐。北方邦将持续凉爽，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦气温或较正常水平高出1-4摄氏度。预计泰米尔纳德邦将出现潮湿天气，引发人们对洪水的担忧。相比之下，在其他西部和北部地区，季节性降雨将持续接近或低于正常水平。

2022.12.15交易观点分享（含12.14夜盘）

12月14日收盘，国内期货主力合约多数上涨。低硫燃料油（lu）、焦煤(1985, 58.50, 3.04%)涨超3%，sc原油、沪银涨超2%。跌幅方面，花生、纸浆跌超2%。

豆粕2305冲高回落 多单跟进

豆粕今天3694-3776区间运行，82点左右运行，日线级别来看冲高回落调整。盘前分析提示3720上方布局多单，最低3694。消息面阿根廷和巴西将出现更多降雨的预报缓解了人们对干旱伤害新种植作物的担忧。美豆周三小幅下跌，回吐部分上一日录得的大幅涨幅，但需求强劲的预期为市场提供支撑。美国农业部（usda）周二称，民间出口商报告向未知目的地出口销售140,000吨大豆，2023／24市场年度付运。市场预期，中国2023年前几个月的大豆进口量可能高于过去几个月我们所看到的数量。国内现货市场上，今日贸易商豆粕报价继续下调，其中天津贸易商报价4770元／吨跌30元／吨，山东贸易商报价4680元／吨跌30元／吨，江苏贸易商报价4690元／吨跌30元／吨，广东贸易商报价4720元／吨跌30元／吨。不过，随着现货价格走低，豆粕现货成交量有所回暖。12月13日国内主流油厂豆粕成交略有增加，成交量为105900吨，较上日增加58400吨。现货成交量为50400吨，较上日增加13900吨。基差成交量为55500吨，较上日增加44500吨。从今天收盘来看，开盘建议关注3690上方布局多单，3740、3780附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆油2305震荡调整 多单跟进

豆油2301今天8724-8858区间运行，134点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示8730上方布局多单，最低8724。现货方面上周国内主要大豆油厂开机率有所下降,中国粮油商务网数据显示,截止到第50周末(12月10日),国内油厂平均开机率为54.80%,较上周下降2.12%;大豆压榨总量为204.72万吨,较上周的212.64万吨下降了7.92万吨,豆油产量略有减少。上周豆油现货价格普遍下跌,且基差继续下滑令现货弱于期货运行。价格回落的同时现货成交量也出现减少,不过减少的原因主要是远期订单大量减少,而12月或者1月份的订单明显增加。跟踪数据显示,成交订单中春节前的订单成交量为11万吨左右,作为对比上周为不到4万吨。国内防疫政策优化后市场心态转向乐观,加之节前备货将至,后期市场采购量或将有所增加。从今天收盘来看，开盘建议关注8730上方布局多单，8850、8950附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2305震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天4254-4293区间运行，39点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示4260上方布局多单，最低4254。消息面鸡蛋供应端目前保持相对偏紧，在产蛋鸡存栏量低位为蛋价提供稳固支撑，市场普遍预计12月份鸡蛋产能或继续收缩。卓创数据显示，2022年11月份全国在产蛋鸡存栏量为11.81亿只，环比减少0.3%，同比增加0.8%，仍处于往年同期低位。同时钢联数据显示，11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.11亿只，环比减幅0.09%，同比减幅0.54%。方正中期期货称，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。短期需要继续关注养殖端补栏及淘汰情绪改变。现货市场上，蛋价整体稳中震荡运行，依然处于涨跌两难局面。在供应面变动不大背景下，价格主要受消费端影响。虽然存在节日备货需要，但目前消费拉动作用尚不明显，随着防疫政策放松，市场货源流通正常化，居民集中囤货支撑减弱，同时最近猪价下滑亦有一定拖累，不过开产水平不高，加上成本因素，依旧限制蛋价下方空间。从今天收盘来看开盘关注4260上方布局多单，4310、4350附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

生猪2303震荡调整 多单跟进

生猪今天16250-16595区间运行，345点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示18000下方布局空单，最高17905。消息面距离春节仅剩1月有余，留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，对猪价形成负反馈。养殖端虽有挺价惜售心态，但力度不及市场恐慌情绪，集团场、养殖户、二育仍在继续出栏，加之主流集团猪企或将迎来年底冲量阶段，均给市场带来压力。同时，消费端支撑力度不足，需求旺季推动反弹的预期落空。防疫政策放开后，居民聚餐及旅游活动尚未恢复，北方需求仍然较为虚弱，南方的腌腊和香肠等采购活动也没能得到明显的放量。白条走货持续不畅，屠宰订单减少，现货的价格在前期高位震荡之后迎来了持续大幅下跌的行情。国内生猪现货价格表现各异，东北地区价格保持稳定，维持19元/公斤不变。河北终端需求表现较为乏力，猪价下降0.6元/公斤至19.4元/公斤。山东散户出栏积极性较高，屠宰企业收购顺畅，猪价下跌至19.6元/公斤。浙江地区需求表现一般，外调猪源价格小幅下调，猪价降至20.4元/公斤。广东养殖端挺价情绪仍存，猪价报20.8元/公斤，较前日上涨0.4元/公斤。从今天收盘来看开盘关注16200上方布局多单，16550、16800附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

苹果2305支撑反弹 多单跟进

苹果今天7670-7848区间运行，178点左右运行，日线级别来看支撑反弹。盘前分析提示7670上方布局多单，最低7670，7800附近目标位给到。消息面苹果现货行情维持稳弱，产区整体走货不多，客商以包装自存货发市场为主，调果农存货积极性依然较差，果农货整体呈现有价无市状态，交易多集中于低价货源，最近部分果农顺价销售意愿增强，但对走货提振尚不明显，也有果农仍存观望心理，继续关注产区交易心态及价格变化。据中果网，12月7日山东栖霞产区冷库中走货一般，多数客商包装自己货补充市场，果农存货调货交易不多，以质论价，行情平稳；陕西洛川产区冷库包装发货客商有所增加，但多数以发自存货为主，果农货交易零星，行情仍显有价无市，实际成交以质论价。本季苹果入库已经结束，冷库进入去库初期，但上周库存去化整体欠佳，关注本周库存变动情况。截至12月1日，卓创数据显示，全国苹果库存量为876.84万吨，去年同期为903.88万吨； mysteel数据显示， 全国冷库库存剩余量831.31万吨， 单周出库量1.75万吨。从今天收盘来看开盘关注7740上方布局多单，7890、8020附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2303震荡调整 多单跟进

白糖今天5680-5736区间运行，56点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示5670上方布局多单，最低5680。消息面北方甜菜糖生产旺季已过,而南方糖厂陆续开机,甘蔗糖即将进入压榨高峰期,新糖逐渐增加使市场货源得到有效补充,短期供应相对充足。新榨季总产预期方面,中国糖业协会预计,本制糖期全国食糖产量1010万吨,其中,甘蔗糖产量897万吨,甜菜糖产量113万吨。行业人士表示,这将比2021/2022榨季全国食糖总产量956万吨增加,但最终产量预计将低于2020/2021榨季。需求端来看,当前逐渐进入春节前备货时点,叠加防疫政策放松,市场对后期消费复苏存在期待,关注现实层面兑现情况,据泛糖科技,昨日产区制糖集团陈糖报价5500元/吨,新糖报价区间为5580-5770元吨;加工糖厂主流报价区间为5650-5920元/吨。少数糖企报价上调10元/吨,近期市场购销氛围稍有好转,新糖成交略有走量,今天收盘来看，开盘建议关注5670上方布局多单，5740、5790附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2305震荡调整 多单跟进

棉花盘中13780-13945区间运行，165点左右运行，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示13750上方布局多单，最低13780。消息面随着元旦、春节假期临近，需要关注下游纺企节前备货的情况。据tb资讯显示，纯棉纱现货市场气氛转暖，织厂年底补库，中间商，贸易商投机采购相对积极。纺企走货加快，成交好转，纺企库存下降。纯棉纱价格稳中有涨，低价减少，成交重心有所抬升。但据下游反馈订单并无明显好转，当前市场仍以交易预期为主。全棉还布织厂整体清淡，织厂走货库存，北方地区少数反映近期仍走不动货。价格方面，多比较疲软，一万米左右的订单就可协商。中小织厂表示从当前情形来看，亏损的情况普遍，少数保本，来年订单目前仍然不足。从今天收盘来看，开盘建议关注13900上方布局多单，14100、14300附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。

南宁中间商新糖站台报价5650元/吨，昆明中间商报价新糖报价5610元/吨，陈糖报价5530-5540元/吨。 【市场信息】1、unica报告显示，11月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为1632万吨，较去年同期大幅增加318.75%，令巴西今年甘蔗压榨量达到5.3193亿吨，较21/22年度增加1.6%。产糖103万吨，较之前一年同期大幅增加532.3%。 2、巴西对外贸易秘书处周一公布的出口数据显示，巴西12月前两周出口糖106.82万吨，日均出口量为15.26万吨，较上年12月全月的日均出口量8.45万吨增加80.58%。 【观点】短期郑糖走势较强，维持多头思路。

以上个人观点仅供参考

人生苦短，何必在乎太多。把过去的伤痛抛在脑后，努力调整自己的生活状态，为目标竭尽所能并相信自己会成功。你对过去无能为力，但在当下，你的未来并不那么渺茫，只要你努力，坚信自己，人生往往会柳暗花明。每一个人来到世间，都是一个独特的坐标和风景。别人所拥有的，你不必去羡慕，只要你努力，你也会拥有；自己拥有的，你不必炫耀，因为别人也在奋斗，也是会拥有。大海茫茫，谁可争流，不拒众流方为沧海。芸芸众生，人生无常，不被艰难困苦吓倒，方显英雄本色。

今日行情策略分析及操作建议：

液化气2302：液化气测试延续高位震荡整理，趋势形态偏空不变，继续关注上方的测试力度，遇阻回落可择机空单布局。操作建议，行情反弹测试4500一线遇阻不破可进场空单，目标看下方4300一线，损50个点。

沥青2306：沥青延续底部震荡回升的形态，短期继续关注底部测试力度，回调低点企稳可择机多单布局看反弹。操作建议，行情回撤测试3450一线企稳不破可进场多单，目标看上方3600一线，损50个点。

沪镍2302：沪镍延续高位震荡整理，二次回撤上方的回调低点位置，继续关注高位回调测试力度，低点企稳可择机多单布局。操作建议，行情回撤测试214000一线企稳不破可进场多单，目标看上方226000一线，损3000个点。

棉花2305：棉花延续高位震荡整理，整体的趋势形态偏多不变，继续关注上方的支撑线区域，回调测试企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试13700一线企稳不破可进场多单，目标看上方14200一线，损150个点。

纯碱2305：纯碱延续高位震荡整理，行情的趋势形态；偏多不变，短期关注高位的等距震荡整理形态，回调低点企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试2630一线企稳不破可进场多单，目标看上方2760一线，损30个点。

白糖2303：白糖连续反弹上扬，触及高位压制回撤，短期的形态来看，高位形成双顶压制形态，关注行情反弹测试力度，高位压制回落可择机空单布局。操作建议，行情反弹测试5730一线遇阻不破可进场空单，目标看下方5600一线，损30个点。

橡胶2305：橡胶延续高位震荡整理，整体的趋势形态偏多不变，短期关注高位回撤修正力度，低点企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试13000一线企稳不破可进场多单，目标看上方13400一线，损100个点。

沪银2302：白银近期延续震荡回升走势，多头力度较为强势，短期建议关注行情高位回调测试力度，低点支撑企稳可顺势多单布局。操作建议，行情回撤测试5340一线企稳不破可进场多单，目标看上方5500一线，损40个点。

人生，就像一次旅行，不在乎目的地，要在乎沿途的风景和看风景的心情，投资，就如一场马拉松的比赛，不在乎朝夕间的赢输，要看最终的结局和经验累积后的成长。每个写得出故事的人，都有着不堪回首的过往，每个赚的盆满钵满的人，都有着历经千辛万苦的从前。（以上仅代表个人观点，仅供参考，据此操作，风险自担）

白糖 巴西、印度等国的不利天气可能导致食糖产量低于预期，加上印度限价出口托底，使得国际原糖维持区间震荡。疫情管控松绑，市场信心增强，带动本就处于春节旺季的食糖现货购销回暖，但现货供应逐步上市，预计糖价在修复性反弹后或仍以区间震荡为主。03合约震荡偏强，压力5758。以上仅代表个人观点/仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

原油：

【品种观点】

油价延续反弹，美国11月整体cpi环比增长7.10%，为近一年最低，美元指数跌0.95%，美联储议息会议临近，预计油价短期仍有反弹。

【操作建议】

逢低做多

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内云南产区进入割胶淡季，但海外主产区仍处于产胶旺季，随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业高库存压制开工，整体去库缓慢。短期宏观利好有所消化，国内公共卫生时间引发市场担忧，在成本端支撑下天胶止跌反弹，预计短期震荡盘整为主，关注中长线逢低做多机会。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

国债：

【品种观点】

短线观点：周二货币市场7天回购利率较前一交易日上行，dr001加权平均1.04%，上一交易日1.04%；dr007加权平均1.70%，上一交易日1.58%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日上行，2年期国债到期收益率上行5.87个bp至2.49%，5年期上行1.81个bp至2.76%，10年期上行0.50个bp至2.90%。周二公布美国11月cpi同比上升7.1%，从6月的今年高点9.1%连续第五个月回落，市场预期7.3%，前值为7.7%；美国11月核心cpi同比上升6%，从9月的年内高点6.6%连续第二个月回落，预估为6.1%，前值为6.3%。美国发布超市场预期的偏低的cpi数据后，全球金融市场风险偏好上升，国债期货短线或震荡略空。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡略空

贵金属期货:

【品种观点】

前一交易日期间，美国劳工部公布美11月cpi年率数据为7.1%，低于预期值和前值，美国11月核心cpi为6%，同样低于预期值和前值，通胀“见顶”预期再度抬头，影响美联储货币政策预期进一步出现趋缓预期，欧美股市整体进一步上行收涨，美10年期国债收益率回落至3.5010%，美元指数进一步下行至103.90美元附近，贵金属价格整体大幅收涨，短期波动率水平进一步上行，comex金大涨1.8187%，comex银暴涨2.4594%，comex金、银价差比率微幅扩张至76.5940，建议前期已介入短线多comex银价波动率套利策略的投资者考虑将策略持仓全部获利了结，并继续关注该策略的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

弱势盘整。

焦炭：

【品种观点】

宏观政策刺激下，焦炭延续前三轮涨价的强趋势，第四轮提涨预期较强。部分焦企提产积极性增强，但焦企仍亏损，提产空间有限。钢厂焦炭库存低位，或将加快补库节奏。焦炭供需整体偏紧。预计期价继续震荡偏强。

【操作建议】

短线操作或等待时机。

【多空方向】

震荡偏强

焦煤：

【品种观点】

煤矿临近年底产量难有提升，蒙煤进口暂稳。随着市场情绪回暖，下游焦钢企业原料煤采购积极，焦煤现货偏强运行。现货价格前支撑下，焦煤期价预计短期内震荡偏强。

【操作建议】

短线操作或等待时机。

【多空方向】

震荡偏强

螺纹

【品种观点】

唐山钢坯普遍下调50元。在全国优化防控措施，叠加房地产行业频频迎来利好消息，基建方面因地方债和专项债创新高也受到支撑，市场情绪出现明显改善，价格连续走高。预计仍维持震荡偏强走势，但是高位追多需谨慎，防范价格出现回落风险。

【操作建议】高位震荡，5月低位多单谨慎持有

【多空方向】区间震荡

铁矿石：

【品种观点】

上周港口疏港量环比增加，钢厂库存连续小幅增加，钢企有小幅备货趋势，港口库存再度增加，预计后期仍呈震荡增加趋势。高炉开工率相对平稳，同时采暖季限产政策未发布一定程度上缓和了铁矿石需求下降的空间。

【操作建议】震荡偏强

【多空方向】中长期震荡偏弱

镍

【品种观点】

上一交易日，沪镍主力2301合约日间有小幅上涨，夜盘开盘下跌，收于219110元/吨，下降3520元/吨，降幅1.58%；lme镍尾盘大幅走低，收于28200美元/吨，下降1318美元/吨，降幅4.47%。现货方面，金川镍主流升贴水 7400元/吨，较上日下降100元/吨，俄镍主流升贴水 5800元/吨，较上日上涨300元/吨。日内镍价表现为震荡上行，市场金川资源到货较多，导致现货升贴水有小幅下行，成交情况有所好转。其他镍资源仍较为紧张，贸易商随升贴水有所上升。进口盈亏方面，沪伦比7.52，俄镍提单-9863.03元/吨，俄镍仓单-10261.58元/吨，镍豆提单-9032.58元/吨，镍豆仓单-9431.13元/吨。镍矿方面，由于高镍铁价格落地，工厂生产压力有所缓解。当前海运费处于相对高位，综合镍矿进口成本较高。下游需求多吃有观望态度，当前市场仍处于供需两弱。

【操作建议】

波段操作为主

【多空方向】

震荡

铜:

【品种观点】美cpi超预期回落，美指下行，隔夜铜价上涨，后显著回落，收于小幅上涨，市场依然受衰退和国内疫情因素下基本面走弱的压制。社库去化、保税区库存小幅累积。在全球供应紧张的基础上，矿端干扰频现，全球库存低位，加工费tc/rc转跌，供应相对紧缺再加剧。短期供需双弱预期偏落空，长期铜关注衰退对需求的削弱情况。

【操作建议】

建议空单谨慎持有。主力合约支撑位64000元/吨，第一压力位67000元/吨.伦铜区间为7800美元/吨-8600美元/吨。

【多空方向】震荡

铝

【品种观点】美cpi超预期回落，美指下行，叠加贵州电网对省内电解铝企业实施负荷管理的消息影响，隔夜铝价止跌。中国11月cpi增幅1.8%较10月回落，主因疫情反扑，看目前措施放开后，新增确诊突增，部分地区高烧病例较多，运输显著受限，部分行业并未因为疫情放开而经营转好，预计12月的国内经济表现持续偏弱。基本面，供给端投复产减产并举，供需均有改善同时改善空间均有限，库存整体去化偏中性，主要是在途，消费依旧偏弱。海外不改需求更弱占主导得趋势，伦铝近期巨量累库。11月中国社融、m2较高增速，但短期确诊高峰将临，政策预期难兑现，低库存支撑震荡运行，长期目前延续偏空。

【操作建议】

建议空单持有。空单保值建议看跌期权。主力合约支撑位18300元/吨，第一压力位19500元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2580美元/吨。

【多空方向】震荡

棉花

【品种观点】

美棉大幅上涨，美国11月cpi低于预期，美联储加息放缓基本成定局，美元指数进一步走弱。郑棉小幅上涨，短期呈现偏强调整态势，60日均线的支撑依然有效。新棉仓单注册进度加快，关注下游消费增长预期对行情的影响。

【操作建议】

观望。

【多空方向】短多

白糖:

【品种观点】

ice原糖大幅上涨，受金融市场及原油上涨带动，短期期价继续呈现调整态势。郑糖小幅上涨，短线在外盘带动下有上攻前期振荡高点压力位的可能。

【操作建议】

观望。

【多空方向】调整

玉米：

【品种观点】

受累于技术性抛售，隔夜cbot玉米期货主力合约下跌；国内基层流通加快，下游刚性补库，价格偏弱运行；期货盘面短期整理修复，季节卖压兑现前维持偏空思路不变。

【操作建议】

2303合约维持偏空思路不变，短线验证支撑位2800，上方压力2830-2850。

【多空方向】震荡偏空

生猪：

【品种观点】

冬至临近下游备货有所启动，养殖端出栏积极性增加，今日早间猪价滞涨走弱，东北跌0.2-0.4元/公斤在18.2-19元/公斤，河南稳定至19-19.6元/公斤；期货盘面短期弱势不改，近月合约空头思路不变。

【操作建议】

2301、2303合约前期空单进入止盈区间。

【多空方向】近月短空

油脂：

【品种观点】

美国通胀数据好于预期 美元指数急跌 国际原油期价大涨 美豆油强劲反弹延续 马来西亚11月供需报告偏多 棕榈油进入季节性减产周期 国内菜籽油库存处于历史低位 国内棕榈油持续垒库 国内豆菜油现货基差坚挺 餐饮消费数据惨淡 中短期油脂分化走势为主 震荡加剧 长线看跌思路不变

【操作建议】

中短期油脂走势分化为主，中期振荡加剧，长线保持空头思路。y2305合约压力位9100，支撑位8350；p2305合约压力位8350，支撑位7550；oi2301合约压力位10360，支撑位9950.

【多空方向】多

双粕：

【品种观点】

美国通胀数据好于预期 美元指数急跌 美豆期价大幅回升 阿根廷干旱忧虑仍在 美豆粕期价止跌回升 国内大豆和豆粕库存仍在历史低位 油厂开机率回升 压榨量升至200万吨 国内豆粕现货基差回归 盘面贴水得到一定修复 近月移仓远月加速 关注双粕支撑位的支撑力度

【操作建议】

双粕近月低位留存在冲高中逐步多单获利离场，远月少量布局多单，远月豆粕2305合约关注3680一线支撑，菜粕2305合约关注2930一线支撑。

【多空方向】多

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考