宏观金融衍生品：市场风险偏好回升
股指期货。昨日指数走势分化，呈沪弱深强格局。lpr 降息落地，1 年期和 5 年期同步下调 10bp，未来市场将继续观察后续政策力度和落地情况。随着海内外宏观流动性改善，市场风险偏好回升，指数有望震荡上行，成长风格占优，建议 im 逢低布局。
黑色系板块：向上压力加大
螺卷。价格上涨到估值高位后盘面连续回落，最近现货成交也继续转弱，加上铁水高位，原料能给向上的驱动也下降。预计短期震荡调整，考虑到假期因素，本身最近价格受宏观驱动也明显，操作上建议日内波段操作。
铁矿。铁水短期继续往上的空间不大了，铁矿需求短期有支撑，中期有回落压力。6 月以来发运环比还是有回升的，供需有转弱压力，操作上建议逢高做空。
双焦。宏观情绪近日对黑色影响显著，宏观情绪转弱导致盘面价格下跌，但动力煤迎峰度夏已至，电厂电煤日耗上升，电煤现货价格上行，对焦煤形成支撑。另外，山西所有煤矿大检查，供应或短期趋紧，煤矿报价小幅上涨，对焦煤也有支撑。煤焦底部空间有限，不建议追空。
铁合金。目前双硅成本维持在较低的位置，化工焦受到焦炭影响有上行驱动，但兰炭成本线更低，现货上行可能性较小，整体双硅利润较好，下方存在空间。供给方面硅铁主产区检修较多，整体宁夏地区开工下调，减产力度比较大，硅锰产量持续冲高，需求端钢厂受到宏观政策利好影响，粗钢日熔量增加，但变化不大，整体需求没有发生质变。目前双硅盘面回升较多，整体黑色系处在反弹区间内，双硅基本面分歧比较大，可以考虑多硅铁空硅锰的价差套利。短期情绪带动盘面上行，空单寻找机会入场。
玻璃纯碱。纯碱盘面对于宏观地产端情绪基本已经完全兑现，目前在震荡区间内窄幅波动。对于坍塌的成本线来看，下方空间依旧较大，本月远兴产能即将兑现，一旦产出并且厂家竞价去库，现货价格可能迎来闪崩，但短期月内纯碱的基本面还是相对较好，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销相对平衡偏紧。目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。玻璃产销数据近期持续回落，接下来还会受到梅雨季影响，其次深加工订单数量还在下降。目前玻璃纯碱利润还是比较高，日熔量不断加大，六月即将迎来一波集中开窑的小高峰，预计高供给下利润均衡很快会被打破。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。
能源化工：液化气盘中拉涨
原油。隔夜原油总体维持震荡走势。上周美国 cpi 数据意外偏低增加了软着陆预期，美联储会议鹰派暂停，点阵图显示年内经济和就业市场较预期强韧，我国 5 月原油加工量创历史第二高，种种利好使得短期悲观氛围略有缓解。不过我们认为美国中期依然难逃衰退，因此短期油价反弹没有问题，但中期偏弱格局不改，反弹的续航能力和向上空间不宜高估。
沥青。6 月第 2 周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定反弹。厂库社库纷纷下降，基本面有所加强。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情。建议激进者可以逐步逢高布局空单。
lpg。盘面低位反弹主因在于外盘价格上行带动，fei 丙烷掉期至 500 美元 / 吨，日涨幅 2.7%。沙特 7 月减产计划使得伴生气供应出现边际改善；需求端国内 pdh 装置利润稳定，开工保持上升，调油端亦有回升给予原料价格支撑。前期估值对利空计价较充分，若宏观情绪及基本面形成共振，短期有一定反弹动力，但在消费淡季背景下持续性有限。
pta。ta 昨日小幅震荡上行，原油、px 短期依然偏强，成本支撑稳定，利润再度被压缩。海南炼化 100 万吨 px 装置已经产出合格品，目前装置运行负荷 65%-70%，亚东石化 pta 总产能 75 万吨 / 年，装置已重启，负荷恢复 6-7 成，计划提满。供需环比转弱，成本驱动大于供需驱动。策略建议：建议 ta 维持短多中空策略，关注多 ta 空 eg 套利窗口。
meg。美国南亚 1 号线 36 万吨 / 年的 meg 装置计划于 7 月初停车检修更换催化剂，预计检修时长在 2 个月附近。eg09 合约依然走供应提升预期，以及 7-8 月累库逻辑。策略建议：eg09 逢高做空思路不变，关注 91 反套。
pvc。新疆天业 120 万吨 pvc 粉产能昨日因乙炔装置发生事故，有传闻可能会发生全停减产，恢复时间不确定，昨日日盘 v09 脉冲式上行后有所回落，可见本次事件影响有限，预计不会扩大影响，需求由于处于淡季之中，成交冷淡，适逢端午假期，累库预期不改，pvc 依然偏弱运行。策略建议：上方压力较大，逢高做空 v09合约。
甲醇。浙江兴兴 69 万吨 / 年 mto 装置已于 6 月 19 日停车。存量装置重启，新增装置投产，传统需求已入淡季，甲醇维持供应充裕而需求偏弱的格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。虽然成本端开始触底反弹，但浙江兴兴停车后 mto 需求将确定性走弱，甲醇反弹高度有限，关注成本端煤炭价格的变化以及江苏斯尔邦和鲁西化工 mto 装置的实际运行情况。宏观情绪提振叠加成本端支撑增强的情况下，甲醇短期或底部震荡偏强运行，建议前期空单和 09-01 反套适当止盈。
棉花。短期需求进入传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨缓慢，下游纺企开工率下降，成品纱和坯布呈现累库趋势，警惕回调风险。中长期来看，受播种期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收大概率再度上演，同时下半年消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，中线操作上建议逢低布局 09 或 01 多单。
有色金属：有色分化
铜。央行降准落地，铜价承压上行。周二伦铜收涨 0.28%，沪铜主力日盘涨 0.10%，夜盘收涨 0.51%。宏观面，央行降准落地，宏观利好刺激铜价承压上行。基本面，受端午节前补库需求影响，现货需求旺盛，升水高位运行，但据了解部分下游厂商订单已经出现回落，此外 6 月底非洲铜预计逐步流入国内，国内存在累库预期。总体基本面并不支撑铜价持续上行，预计铜价高位震荡为主。
铝。下游渐入淡季，铝价震荡运行。周二伦铝收跌 0.11%，沪铝主力日盘收涨 0.43%，夜盘收涨 0.16%。供应端，云南 17 日起全面放开 419.4 万千瓦时负荷管理，高于此前预期的 200 万千瓦时，电解铝的复产量或高于预期。消费端，铝下游总体初端开工弱势运行，6 月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。弱基本面格局下，上行驱动有限，铝价震荡运行为主。周一铝锭转为累库，随着云南复产临近，正套建议离场。
农产品 : 面临美国生物能源政策出台，美豆油开盘大跌
油脂。今日 cbot 市场开盘美豆油大跌，主要因美国即将公布最新的生物柴油政策存在一定的不确定性。不过目前天气炒作仍在继续。usda 公布最新作物生长报告，美豆生长优良率下降至 54%，市场预期为 57%，上一周为 59% 。受此影响，预计油脂短期内难有深度调整。操作上，可择机逢低做多。
豆粕 / 菜粕。巴拿马运河正遭遇 70 多年来最严重千早，管理方加大了船舶吃水深度限制并减少船只通行数量，或将影响进口大豆到港速度，同时加拿大菜籽的成本段支撑较强。短期油脂油料会受到美豆天气炒作的扰动，建议前期多单继续持有，密切关注降雨情况。
生猪。昨日 2309 合约下跌 0.13%。现货价格走低，南方进入梅雨季节，端午节提振效果不如往年。养殖端出栏积极性一般，屠企多数维持平稳。冻品维持高库存，窄幅去库，走货不畅。预计近期盘面震荡，有小幅上行空间，底部附近空单可止盈。
白糖。昨日白糖 2309 上涨 0.65%，ice 原糖上涨 1.4%，原糖上涨带动内糖上行。巴西糖出口旺盛兑现丰产预期，厄尔尼诺天气提振市场情绪。根据截至 5 月底的数据，在全国产糖同比减少，销糖同比增加的背景下，叠加进口处于低位，目前国内处于供需偏紧。下方有现货价格支撑，预计近期维持高位震荡。
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