沪铜期货cu2307行情 -凯发app

宏观金融衍生品：市场风险偏好回升

股指期货。昨日指数走势分化，呈沪弱深强格局。lpr 降息落地，1 年期和 5 年期同步下调 10bp，未来市场将继续观察后续政策力度和落地情况。随着海内外宏观流动性改善，市场风险偏好回升，指数有望震荡上行，成长风格占优，建议 im 逢低布局。

黑色系板块：向上压力加大

螺卷。价格上涨到估值高位后盘面连续回落，最近现货成交也继续转弱，加上铁水高位，原料能给向上的驱动也下降。预计短期震荡调整，考虑到假期因素，本身最近价格受宏观驱动也明显，操作上建议日内波段操作。

铁矿。铁水短期继续往上的空间不大了，铁矿需求短期有支撑，中期有回落压力。6 月以来发运环比还是有回升的，供需有转弱压力，操作上建议逢高做空。

双焦。宏观情绪近日对黑色影响显著，宏观情绪转弱导致盘面价格下跌，但动力煤迎峰度夏已至，电厂电煤日耗上升，电煤现货价格上行，对焦煤形成支撑。另外，山西所有煤矿大检查，供应或短期趋紧，煤矿报价小幅上涨，对焦煤也有支撑。煤焦底部空间有限，不建议追空。

铁合金。目前双硅成本维持在较低的位置，化工焦受到焦炭影响有上行驱动，但兰炭成本线更低，现货上行可能性较小，整体双硅利润较好，下方存在空间。供给方面硅铁主产区检修较多，整体宁夏地区开工下调，减产力度比较大，硅锰产量持续冲高，需求端钢厂受到宏观政策利好影响，粗钢日熔量增加，但变化不大，整体需求没有发生质变。目前双硅盘面回升较多，整体黑色系处在反弹区间内，双硅基本面分歧比较大，可以考虑多硅铁空硅锰的价差套利。短期情绪带动盘面上行，空单寻找机会入场。

玻璃纯碱。纯碱盘面对于宏观地产端情绪基本已经完全兑现，目前在震荡区间内窄幅波动。对于坍塌的成本线来看，下方空间依旧较大，本月远兴产能即将兑现，一旦产出并且厂家竞价去库，现货价格可能迎来闪崩，但短期月内纯碱的基本面还是相对较好，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销相对平衡偏紧。目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。玻璃产销数据近期持续回落，接下来还会受到梅雨季影响，其次深加工订单数量还在下降。目前玻璃纯碱利润还是比较高，日熔量不断加大，六月即将迎来一波集中开窑的小高峰，预计高供给下利润均衡很快会被打破。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。

能源化工：液化气盘中拉涨

原油。隔夜原油总体维持震荡走势。上周美国 cpi 数据意外偏低增加了软着陆预期，美联储会议鹰派暂停，点阵图显示年内经济和就业市场较预期强韧，我国 5 月原油加工量创历史第二高，种种利好使得短期悲观氛围略有缓解。不过我们认为美国中期依然难逃衰退，因此短期油价反弹没有问题，但中期偏弱格局不改，反弹的续航能力和向上空间不宜高估。

沥青。6 月第 2 周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定反弹。厂库社库纷纷下降，基本面有所加强。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情。建议激进者可以逐步逢高布局空单。

lpg。盘面低位反弹主因在于外盘价格上行带动，fei 丙烷掉期至 500 美元 / 吨，日涨幅 2.7%。沙特 7 月减产计划使得伴生气供应出现边际改善；需求端国内 pdh 装置利润稳定，开工保持上升，调油端亦有回升给予原料价格支撑。前期估值对利空计价较充分，若宏观情绪及基本面形成共振，短期有一定反弹动力，但在消费淡季背景下持续性有限。

pta。ta 昨日小幅震荡上行，原油、px 短期依然偏强，成本支撑稳定，利润再度被压缩。海南炼化 100 万吨 px 装置已经产出合格品，目前装置运行负荷 65%-70%，亚东石化 pta 总产能 75 万吨 / 年，装置已重启，负荷恢复 6-7 成，计划提满。供需环比转弱，成本驱动大于供需驱动。策略建议：建议 ta 维持短多中空策略，关注多 ta 空 eg 套利窗口。

meg。美国南亚 1 号线 36 万吨 / 年的 meg 装置计划于 7 月初停车检修更换催化剂，预计检修时长在 2 个月附近。eg09 合约依然走供应提升预期，以及 7-8 月累库逻辑。策略建议：eg09 逢高做空思路不变，关注 91 反套。

pvc。新疆天业 120 万吨 pvc 粉产能昨日因乙炔装置发生事故，有传闻可能会发生全停减产，恢复时间不确定，昨日日盘 v09 脉冲式上行后有所回落，可见本次事件影响有限，预计不会扩大影响，需求由于处于淡季之中，成交冷淡，适逢端午假期，累库预期不改，pvc 依然偏弱运行。策略建议：上方压力较大，逢高做空 v09合约。

甲醇。浙江兴兴 69 万吨 / 年 mto 装置已于 6 月 19 日停车。存量装置重启，新增装置投产，传统需求已入淡季，甲醇维持供应充裕而需求偏弱的格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。虽然成本端开始触底反弹，但浙江兴兴停车后 mto 需求将确定性走弱，甲醇反弹高度有限，关注成本端煤炭价格的变化以及江苏斯尔邦和鲁西化工 mto 装置的实际运行情况。宏观情绪提振叠加成本端支撑增强的情况下，甲醇短期或底部震荡偏强运行，建议前期空单和 09-01 反套适当止盈。

棉花。短期需求进入传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨缓慢，下游纺企开工率下降，成品纱和坯布呈现累库趋势，警惕回调风险。中长期来看，受播种期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收大概率再度上演，同时下半年消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，中线操作上建议逢低布局 09 或 01 多单。

有色金属：有色分化

铜。央行降准落地，铜价承压上行。周二伦铜收涨 0.28%，沪铜主力日盘涨 0.10%，夜盘收涨 0.51%。宏观面，央行降准落地，宏观利好刺激铜价承压上行。基本面，受端午节前补库需求影响，现货需求旺盛，升水高位运行，但据了解部分下游厂商订单已经出现回落，此外 6 月底非洲铜预计逐步流入国内，国内存在累库预期。总体基本面并不支撑铜价持续上行，预计铜价高位震荡为主。

铝。下游渐入淡季，铝价震荡运行。周二伦铝收跌 0.11%，沪铝主力日盘收涨 0.43%，夜盘收涨 0.16%。供应端，云南 17 日起全面放开 419.4 万千瓦时负荷管理，高于此前预期的 200 万千瓦时，电解铝的复产量或高于预期。消费端，铝下游总体初端开工弱势运行，6 月中下旬开工仍有进一步下滑的可能。弱基本面格局下，上行驱动有限，铝价震荡运行为主。周一铝锭转为累库，随着云南复产临近，正套建议离场。

农产品 : 面临美国生物能源政策出台，美豆油开盘大跌

油脂。今日 cbot 市场开盘美豆油大跌，主要因美国即将公布最新的生物柴油政策存在一定的不确定性。不​过目前天气炒作仍在继续。usda 公布最新作物生长报告，美豆生长优良率下降至 54%，市场预期为 57%，上一周为 59% 。受此影响，预计油脂短期内难有深度调整。操作上，可择机逢低做多。

豆粕 / 菜粕。巴拿马运河正遭遇 70 多年来最严重千早，管理方加大了船舶吃水深度限制并减少船只通行数量，或将影响进口大豆到港速度，同时加拿大菜籽的成本段支撑较强。短期油脂油料会受到美豆天气炒作的扰动，建议前期多单继续持有，密切关注降雨情况。

生猪。昨日 2309 合约下跌 0.13%。现货价格走低，南方进入梅雨季节，端午节提振效果不如往年。养殖端出栏积极性一般，屠企多数维持平稳。冻品维持高库存，窄幅去库，走货不畅。预计近期盘面震荡，有小幅上行空间，底部附近空单可止盈。

白糖。昨日白糖 2309 上涨 0.65%，ice 原糖上涨 1.4%，原糖上涨带动内糖上行。巴西糖出口旺盛兑现丰产预期，厄尔尼诺天气提振市场情绪。根据截至 5 月底的数据，在全国产糖同比减少，销糖同比增加的背景下，叠加进口处于低位，目前国内处于供需偏紧。下方有现货价格支撑，预计近期维持高位震荡。

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期市有风险，投资需谨慎！

锡：近期锡价表现强势，除了宏观因素导致商品普涨之外，美媒报道称拜登政府打算延长一项出口管制政策的豁免期，此举将削弱美国对华芯片限制，提振了一定电子消费预期。同时，lme锡存在逼仓风险，0-3结构拉升。短期来看，锡价或表现偏强，但是在实际需求未能实质好转之前，再多的供给收缩逻辑也很难将锡价价格重心显著抬升。我们认为，这轮反弹上方空间较为有限。

锌：中期仍偏弱。宏观利好叠加海外突发锌矿停产为上周锌价注入一定反弹动能，但是tara停产实际对年内矿平衡方向的扰动较小，价格上行同时带来了冶炼厂利润的修复，压缩检修减量预期。而下游此前逢低补库、已然累积有原料库存，近期锌价反弹伴随着下游补库的疲弱状态。端午假期与消费淡季临近，需求端大概率继续承压，对下游补库空间形成反噬，社库或延续累增步伐，限制锌价上方空间，预计中期内锌价偏弱运行为主。

期指：或延续整固，但日内趋势性降低

期债：lpr如期下调，债市修复回升

黄金：震荡回落

白银：承压下行

铜：库存减少，支撑价格

铝：价格仍偏坚挺

：成交持仓均有所缩量

锌：消费偏弱，价格承压

铅：现货交投低迷，限制上方空间

镍：海外资源宽松，现货升水下行

不锈钢：弱势预期压制，钢厂利润边际收窄

锡：突破上行

工业硅：情绪面发酵，盘面再次大涨

铁矿石：情绪渐稳，小幅回调

螺纹钢：情绪缓和，高位反复

热轧卷板：情绪缓和，高位反复

硅铁：产业现实偏弱，高位回调

锰硅：动态缺口不足，价格承压

焦炭：偏弱震荡

焦煤：偏弱震荡

动力煤：需求释放有限，偏弱运行

玻璃：短期偏弱 中期震荡

pta：震荡市，多pta空乙二醇

meg：震荡市，09合约上方压力位4150

橡胶：震荡运行

沥青：震荡延续

lldpe：短期震荡，后期仍有压力

pp：高位已临近 后期或走弱

纸浆：震荡运行

甲醇：短期震荡，中期偏弱

尿素：多空博弈，震荡格局

苯乙烯：端午偏强，中期空配

纯碱：反弹难延续 趋势仍偏弱

lpg：仍是震荡市

短纤：节前减仓

pvc：震荡依旧，关注逢高做空机会

燃料油：短线转弱，基本面压力仍在

低硫燃料油：成本端拖累再现，高低硫价差暂时收窄

棕榈油：跟随其他油脂走势

豆油：美豆优良率继续下降 关注epa决议

豆粕：偏强震荡，规避节日风险

豆一：偏强震荡

玉米：轻仓过节

白糖：短线交易

棉花：等待企稳后做多

鸡蛋：轻仓过节，关注节后右侧做多机会

生猪：轻仓过节

原油：反弹趋势或不变，轻仓过节

lpr利率如期释放 市场风险偏好有望回升  

首席点评：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日贷款市场报价利率（lpr）为：1年期lpr为3.55%，5年期以上lpr为4.2%，随着5年期lpr下调10个基点，房贷利率相应下降，居民购房成本减轻，有望对地产销售起到一定的刺激作用。国家统计局数据显示国内5月原油加工量同比增15.4%，原油高进口、炼厂高负荷使得中国需求持续成为油价的支撑因素。龙头企业减产，工业硅期货2日涨超8%。

重点关注品种：工业硅 豆粕 铜

工业硅：大厂停产消息发酵，叠加今日大厂上调价格，si2308期价随之震荡走强。现货方面，上游挺价情绪增加，但下游采购仍显谨慎，华东553通氧硅价维持在13150元/吨。供应方面，利润倒挂产区停炉情况较多，丰水期开工回升不及预期，但行业新增产能处于爬坡阶段，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格持续回落，部分厂家出现成本倒挂，行业开工趋弱；铝合金企业开工持稳，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润持续改善，企业开工低位回升，但对工业硅的采购仍较为谨慎。综合来看，目前下游需求疲态延续，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力；但当前硅价仍低于北方出厂成本，进一步下滑的空间较为有限，关注还原剂端的让价空间以及大厂停炉动向。预计si2308波动区间12300-14300。

豆菜粕：夜盘收涨。截至2023年6月18日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期为57%，之前一周为59%，上年同期为68%；大豆出苗率为92%，之前一周为86%，去年同期为81%，五年均值为81%。整个美国玉米带的情况都很干燥，美国国家海洋和大气管理局（noaa）的季节性干旱展望显示，在整个夏季，东部玉米带可能会继续变得更为干燥。最新监测显示，密苏里州东部、爱荷华州东部、伊利诺伊州、印第安纳州、威斯康星州、密歇根州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州的干燥和干旱局面将继续扩大。noaa还预计，伊利诺伊州、威斯康星州北部和密歇根州北部的更多地区将出现干旱状态。但是epa公布的可再生燃料协议目标不及预期，美豆油大跌，将会带动美豆回落，国内跟跌，但是中长期美豆炒作天气背景下，粕可能比油强，下跌后可能再度反弹。豆粕主力3350-3800，菜粕2700-3300。

铜：夜盘铜价小幅收涨，国内宏观经济扶持政策支持铜价。国内铜产量延续稳定增长，5月单月产量再创历史最高。今年全球供应大概率延续稳定，精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期cu2307合约区间偏强波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

欧洲央行管委维勒鲁瓦：通胀率可能在2024年底接近2%；未来的欧洲央行决策将取决于通胀数据；终端利率的持续时间比水平更重要；法国和欧元区的通货膨胀已过峰值；欧洲央行加息的大部分路径已经完成。

2）国内新闻

国务院总理李强在柏林总理府同德国总理朔尔茨共同主持第七轮中德政府磋商。李强表示，双方要抓住绿色转型机遇，推动合作提质升级。中方倡议中德成为“绿色同行”伙伴，就绿色、环保等议题加强沟通协调，推动绿色能源科技研发、产业技术升级，深化新能源汽车、绿色金融、第三方市场等领域合作。

3）行业新闻

民航局相关负责人介绍，国内民航市场已经基本恢复至2019年同期水平，行业运力供给充足。从目前暑期民航订座数据看，今年的暑期旺季较2019年有明显增长。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指(ih和if)：美股下跌，上一交易日a股继续回落，上证50指数跌0.52%，沪深300指数跌0.17%，两市成交额1.09万亿元，资金方面北向资金流入17.42亿元，6月19日融资余额增加61.98亿元至15132.77亿元。为了刺激经济，政策端开始发力，6月13日和15日央行密集降息10bp，刺激股指上涨。从当前点位看中长期建仓的性价比较高，持续拉升后有回调压力，操作上短期建议先观望，预计ih2307合约波动2450-2650，if2307合约波动区间3750-4050。

股指(ic和im)：美股集体收跌，道指收跌0.72%。a股回调分化，中证1000指数相对偏强，ic2307收跌0.15%，im2307小幅收跌0.02%。全a成交额缩量200亿元至1.09万亿元，连续第5个交易日处于万亿之上，北上资金小幅净买入17.42亿元。最新5月经济数据显示内需同比较4月继续回落，但部分行业的环比增速反弹，政策预期进一步升温，指数底部特征逐渐明显。tmt板块短期交易拥挤度处于相对高位，但数字经济主题表现仍较为强势，带动im表现相对强于ih。操作上，建议前期多单逐渐止盈，ic2307预计波动区间5900-6250，im2307预计波动区间6400-6750。

国债：有所企稳，10年期国债活跃券收益率下行1bp至2.6775%。央行加大公开市场操作力度，净投放1800亿元，1年期和5年期以上品种lpr均下调10bp，符合市场预期。lpr下调后，将降低实体经济融资成本，稳定市场信心，为经济增长营造有利条件。5月份经济金融数据普遍不及市场预期，市场需求依然不足，国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施。发改委表示下一步稳经济将重点在稳定消费、促进投资等六个方面发力，提升市场信心。海外欧洲央行执委表示需要继续加息，美国5月新屋开工数据超预期回暖，市场关注鲍威尔本周作证词，美债收益率小幅回落。总体上，降息落地后，市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台，债券市场逐步面临调整压力，市场资金面收敛也会对债市产生扰动，预计短期国债期货价格以调整为主，关注后续出台政策的情况和力度。

2）能化

原油：原油夜盘上涨2.21%。沙特阿拉伯坚持深化减产的数据在抵消中东某国出口增加和欧洲某国减产不力的影响。总部设在沙特首都利雅得的“联合组织数据倡议（jodi）”周一公布的数据显示，4月份沙特阿拉伯原油出口量降至5个月低点。4月份沙特原油出口量日均732万桶，比3月份骤降20.7万桶。4月份沙特原油日产量为1046万桶，与3月份相比每日略微下降了3000桶。4月份沙特原油和成品油库存2.355亿桶，增加37.2万桶。其中成品油库存减少了160万桶，原油库存增加了198万桶。4月份沙特原油每日直接燃烧量38.9万桶，环比增加了3.5万桶。俄罗斯原油出口仍高于其承诺减产前的水平。截止6月18日的四周内，其海上原油出口略有下降，但每日出口量仍比2月份高出25万桶。sc2307区间530-570，建议多单持有。

甲醇：甲醇夜盘震荡盘整。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.37%，较上周上涨5.19个百分点。本周沿海地区个别mto负荷略有提升，叠加陕西、宁夏cto装置提升或恢复运行，所以国内cto/mto装置整体开工整体上升。市场关注山东及港口部分mto装置波动进展。截至6月15日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.75%，较上周上涨2.87个百分点，较去年同期下跌3.31个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在90.3万吨，环比上涨2.9万吨，涨幅为3.32%，同比下降17.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.5万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计6月16日至7月2日中国进口船货到港量在79.43-80万吨。ma309波动区间1800-2100，建议观望为主。

橡胶：橡胶周二继续走低，ru09收于12055，下跌30。国内产区胶水持续释放，国外产区也逐步放量，但供应仍在周期低位，国内库存累积，压制价格，基本面相对偏弱，沪胶价格处于低位，继续下跌空间也有限，短期市场聚焦宽货币，宽信用预期，ru09预计底部重心缓慢上移。

纸浆：纸浆夜盘延续弱势。尽管近期仍有浆纸厂传出停机减产的消息，但国内5月纸浆进口量再次突破新高，同比大幅增加。海外经济下行压力使得需求持续走弱，欧洲港口木浆库存继续累积，全球木浆库存天数也不断创新高。国内下游需求表现也一般，成品纸价格重心不断下移。整体来看，此前纸浆下行的驱动并未改变，反弹空间预计有限，关注5300附近压力。短期仍是供强需弱格局，浆价底部震荡为主，sp2309区间4800-5300。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化平稳，中石油平稳。拉丝pp，中石化部分上调100，中石油部分上调50。煤化工7110，成交一般。周二，聚烯烃延续反弹。基本面角度，烯烃需求进入淡季，现货成交整体一般。另一方面，前期连续下跌之后，目前盘面处于震荡修整当中。周末原油延续反弹运行带动化工品。策略角度，逢低可轻仓震荡偏多思路对待。预计pe09合约波动区间7700—8200，操作上建议建议观望。预计pp09合约波动区间6900—7300。

pta: 主力2309合约夜盘收跌于 5514元/吨，华东现货参考5700元。px中国台湾在992美元。px加工费在463美金，pta加工区间参考366元/吨。pta整体开工在79%附近，因端午织端放假停工预期，盘面今日跌超1%，整体仍然是区间震荡，下游聚酯开工依然维持在90%附近，市场焦点聚酯高开工背景下，px因降负所致的价格走强，同时pxn目前扩张至460美金左右，仍有上升空间，目前，成本端支撑波动大，供应较为充足，下游终端消费表现一般。在没有新的利好出现下，pta价格或维持承压震荡，反弹驱动关注月底大装置是否有检修计划。pta2309合约波动区间5300-5700元/吨。

乙二醇：主力2309合约夜盘收涨于价格4010元/吨，华东现货在3950元。华东主港地区meg港口库存总量93.22万吨。乙二醇样本石脑油制利润为-109美元/吨，随着利润水平的修复后，部分停车装置重启意向增强，近期国产端重启消息集中，目前可以确定的是浙石化155万吨6月底/7月初重启，海南炼化80万吨7月重启；煤化工方面新疆天业60万吨重启；河南能源永城20万吨重启。卫星石化90万吨装置7月份重启概率不大；月产量提升22万吨附近，7月份国产量预期在140万吨附近，供应端压力重新增加，需求端虽然持续保持较好状态，但是向上空间有限，聚酯开工率后期存在下降风险，供增需减下，加上宏观情况对商品走势利空阴影仍存，市场弱势格局暂难改变预计期货主力合约价格偏弱运行于区间（4000-3800）元/吨。

玻璃纯碱：国内纯碱市场变动不大，厂家出货情况尚可。近期纯碱厂家整体开工负荷维持9成左右，华中地区厂家待发订单至7月中上旬。国内浮法玻璃市场价格松动。华北市场交投一般，沙河部分厂小板价格松动，大板价格持稳；华东市场价格部分厂下调，降幅3-5元/重量箱不等；华南个别厂报价下调2元/重量箱。盘面角度，短期玻璃进入淡季，现货成交偏弱，盘面玻璃表现转弱。纯碱盘面整理运行，面向夏季检修逐步增加，供给有一定调节，上周库存继续下降，关注月底一些装置检修带来的供需修复深化的效果，以及新装置投产的实际进度。

3）黑色

煤焦：隔夜焦煤、焦炭09合约震荡下行。宏观预期推动下市场情绪有所好转，下游阶段性补库需求释放，加之用电旺季煤价抬升，焦煤现货价格小幅反弹，个别焦企出现提涨意向。焦煤产量有所下滑，但上游库存偏高，进口补充作用明显，行业利润丰厚、后市估值仍存下调空间。近期焦炭产量波动不大，焦企库存有所消化，但整体供应并不紧张。成材需求仍处淡季，钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑力度不足。综合来看，需求端的表现难有超预期增量，在焦煤让价空间仍存的环境下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格的反弹高度。预计jm2309波动区间1200-1500，j2309波动区间1850-2250。

铁合金：昨日锰硅09合约震荡走弱，硅铁09合约探底回升。当前锰硅北方成本在6220元/吨、厂家利润情况尚可；南方厂家仍未走出利润倒挂格局。兰炭价格下滑、硅铁平均成本降至6600元/吨左右，行业利润有所恢复。锰硅产量升至高位，库存压力仍然较大；硅铁控产幅度加大，交割库库存集中注销加重供应压力。需求方面，终端消费淡季钢厂利润难有大幅扩张，平控政策约束下钢材产量增幅有限，双硅需求端难有亮眼表现。综合来看，锰硅供需格局仍显宽松，硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方承压，关注厂家控产节奏变化。预计sm2309波动区间6200-6700，sf2309波动区间6750-7250。

4）金属

贵金属：隔夜贵金属价格下挫。昨日公布的美国房地产数据超预期走强，5月份美国新屋开工量上升21.7%。经济良好下7月加息概率上升。部分联储官员讲话，继续强调控制通胀目标。6月美联储暂停加息，但释放鹰派信号。点阵图相较此前上调，对于今年利率预期的中位数升至5.6%，即官员认为还将有2次加息。随后的新闻发布会上，鲍威尔称未来进一步加息将是合适的，没有官员认为今年会降息，但并未就7月加息做出承诺。因而尽管暂停加息，但是会议传递出了对于未来政策的鹰派倾向。由于通胀仍然顽固，当前市场正在消化7月再度加息的可能，但市场质疑年内能否达成2次加息目标。上周欧央行则再度加息25bp，并表示7月份很有可能继续加息，欧元走强下美元回落。市场逻辑呈现“7月或在加息 期待经济达成软着陆可能 等待就业市场降温”的逻辑，但在长期驱动明确的情况下回调幅度整体可控，ag2312合约波动区间5300-5700。au2312合约波动区间440—460。

铜：夜盘铜价小幅收涨，国内宏观经济扶持政策支持铜价。国内铜产量延续稳定增长，5月单月产量再创历史最高。今年全球供应大概率延续稳定，精矿加工费持续小幅增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，国内铜供需总体保持良好。短期cu2307合约区间偏强波动，下方支持66000，上方阻力70000。建议关注美元、下游、库存等状况。

锌：夜盘锌价小幅回落。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度小幅下降。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期zn2307合约总体可能18000-22000左右区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。

工业硅：大厂停产消息发酵，叠加今日大厂上调价格，si2308期价随之震荡走强。现货方面，上游挺价情绪增加，但下游采购仍显谨慎，华东553通氧硅价维持在13150元/吨。供应方面，利润倒挂产区停炉情况较多，丰水期开工回升不及预期，但行业新增产能处于爬坡阶段，工业硅供应端仍显充足。需求方面，多晶硅价格持续回落，部分厂家出现成本倒挂，行业开工趋弱；铝合金企业开工持稳，采购原料仍以刚需为主；有机硅行业利润持续改善，企业开工低位回升，但对工业硅的采购仍较为谨慎。综合来看，目前下游需求疲态延续，丰水期市场高位库存的消化难度较大，硅价上方仍存明显压力；但当前硅价仍低于北方出厂成本，进一步下滑的空间较为有限，关注还原剂端的让价空间以及大厂停炉动向。预计si2308波动区间12300-14300。

5）农产品

棉花：外盘昨夜小幅反弹。usda上调23/24年度全球棉花产量、消费量及期末库存，报告偏中性，盘面反应平平。近期国内棉价涨势过快，但实际上并未出现供应短缺的问题，天气和库存炒作逐渐降温，基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好，行业淡季下需求承压，09合约持续上行空间预计有限，短期警惕回调风险。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，cf401区间16000-18000。

白糖：昨夜糖价弱势震荡。海关总署公布的数据显示，中国5月份进口糖浆及预拌粉14.54万吨同比增加3.71万吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，糖价存在回调需求，长期可以继续逢低买入。预计sr07和sr09合约波动区间6200-7500。

生猪：生猪期货持续弱势震荡。根据涌益咨询的数据，6月20日国内生猪均价14.28元/公斤，比上一交易日下跌0.07元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计lh09合约波动区间15000—18000。

苹果：预期增产，苹果期货冲高回落，总体苹果处于震荡区间中。根据我的农产品网统计，截至6月14日，本周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比上周走货有所放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.25元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计ap10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。

油脂：夜盘菜油偏强，俄罗斯不再延长出口协议。目前欧洲菜油价格已经较5月底反弹200欧元/吨，进口菜油和进口菜籽榨利再度转入亏损状态，国内菜油库存可能将于7月见顶回落。6月国内棕榈油买船到港增多，库存下降速度较慢，而豆油持续累库，前期菜豆和菜棕价差将会止缩扩大。近期人民币持续贬值，造成进口成本升高。当前油脂已经突破接近3月初那轮大跌的底部，尽管美豆炒作天气，澳菜籽减产，棕榈油减产也要到明年二季度附近，因此供应端变化幅度不多，维持宽松的预期。epa公布的可再生燃料协议目标不及预期，美豆油大跌，预计今日内盘油脂低开。运行区间豆油2309 6300-8000 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8600。

豆菜粕：夜盘收涨。截至2023年6月18日当周，美国大豆优良率为54%，市场预期为57%，之前一周为59%，上年同期为68%；大豆出苗率为92%，之前一周为86%，去年同期为81%，五年均值为81%。整个美国玉米带的情况都很干燥，美国国家海洋和大气管理局（noaa）的季节性干旱展望显示，在整个夏季，东部玉米带可能会继续变得更为干燥。最新监测显示，密苏里州东部、爱荷华州东部、伊利诺伊州、印第安纳州、威斯康星州、密歇根州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州的干燥和干旱局面将继续扩大。noaa还预计，伊利诺伊州、威斯康星州北部和密歇根州北部的更多地区将出现干旱状态。但是epa公布的可再生燃料协议目标不及预期，美豆油大跌，将会带动美豆回落，国内跟跌，但是中长期美豆炒作天气背景下，粕可能比油强，下跌后可能再度反弹。豆粕主力3350-3800，菜粕2700-3300。

葛卫东的百亿人生。

在经过2011年的棉花大战后，葛卫东所掌握的资金已经无法在国内期货市场容纳，做短线交易资金最多能达到20多亿，已经是投机的天花板了，再多根本无法顺利进出。而此时的葛卫东，手里已经有超过50亿的现金。和其他机构不一样的是，葛卫东并未沉浸在国内市场的温床，而是带着他的混沌资本出国参与国际金融博弈。

从2013年起，葛卫东就开始着布局。先是在市场大量购入了50万吨铜现货，而后在香港和英属维尔京群岛成立公司，为狙击华尔街金融巨头做好了前期准备。

2014年初，葛卫东带领团队亲自坐镇香港，在纽约商品交易所分批买入铜期货和铜期货看跌期权。从后面华尔街金融公司的财报才知道，此时混沌资本的交易对手分别嘉能可和杰瑞公司。而这个杰瑞就是当年让中航油公司和国航、东航各自巨亏几十亿的那家公司，真实身份是高盛的全资子公司。

嘉能可更不用多说，1997年曾狙击株冶集团，去年又狙击了青山集团，卷走了中企近百亿。而葛卫东之所以同时买入铜期货和看跌期权，就是要保证有充足的头寸进行抛售。此时的葛卫东，在等待一个合适的时机出手。

2014年3月10日，在各大国际组织纷纷下调对世界经济增长的预测值之后，葛卫东下令将手中的铜期货多单全部平仓，短短半个小时内国际铜价大跌3%。就在华尔街还不明所以的时候，葛卫东紧接着反手做空。此时盘面的成交量急剧放大，随着混沌资本数万首手单的进场，当天国际铜价暴跌5%。

突如其来的暴跌，也引起了美国散户的恐慌和跟风抛手。随后三天国际铜价持续大跌13%。3月20日，葛卫东将手中的铜期货空单全部平仓，大赚18亿离场。而葛卫东先前所买入的看跌期权均是深度虚值期权价格极低，这也代表着极高的杠杆。而这些看跌期权也给葛卫东带来了数百倍的利润。

之后英国金融时报发表专题报道称，此前的铜价大跌，主要是由葛卫东所掌控的混沌资本。大幅做空所造成的。

现在来看，葛卫东的操作先是囤积足够的现货，然后再从期货市场反手做空。这样就算在期货市场做空失败也有足够的实物进行交割。此时我们不得不佩服葛卫东的战略眼光和战术操作。虽然此次获利十几亿，但葛卫东对华尔街金融公司的狙击却并未停止，他正在筹划下一场行动。接下来的这次操作彻底奠定了葛卫东在国际金融市场的地位，也再次刷新了华尔街对葛卫东的认识。

尉俊毅

投资咨询从业证号：z0018233

铁矿

【交易策略】

夜盘铁矿价格下跌1.04%。近期宏观预期回暖持续推升盘面估值，对于国内能否出台地产需求端刺激政策市场预期较好，当前盘面持续在部分交易这一逻辑。需求端，5月份地产系指标不同程度走弱，新开工同比持续低位运行，制造业投资边际放缓，基建投资增速回升支撑较强，整体下游终端钢材需求仍处于弱复苏阶段。从高频数据来看粗钢表需边际走弱，6月份国内粗钢表需同比增加3.5%，而建材表需同比回落2%，同时6月份市场对建材的偏弱预期并未改变。从铁元素替代效应来看，近期废钢日耗和到货偏低运行，年初至今废钢日耗同比降幅12%，在钢厂低利润以及粗钢平控预期下，后期废钢日耗较难回补前期降幅。整体来看，当前市场强预期与下游终端弱现实博弈加大，海外资金对国内经济修复较为乐观，带动市场情绪较快好转。同时铁矿基本面可能并不如市场预期那样会走弱，进口铁矿港口库存难以持续累库，当前铁矿供需紧平衡预计得到维持，后市价格有望呈现偏强走势。

单边：震荡偏强

套利：跨期9/1正套为主

期权：观望

【相关价格】

青岛港pb粉现货855（-5），折标准品904；超特粉现货720（-5），折标准品953；卡粉现货952（-8），折标准品914；最优交割品为pb粉，现货855（-5），折标准品904，主力合约基差95。

【重要资讯】

1、6月12日-18日，澳洲巴西19港铁矿发运总量2862.0万吨，环比增加261.0万吨。澳洲发运量2124.7万吨，环比增加274.7万吨，其中澳洲发往中国的量1795.0万吨，环比增加306.8万吨。

2、6月19日，全国主港铁矿石成交140.70万吨，环比增30.8%；237家主流贸易商建材成交14.19万吨，环比减24.3%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

钢材

【交易策略】

昨日成材走势偏弱，主要原因：一方面现货整体成交一般，个别地区贸易商甚至成交困难；南方地区进入梅雨季节，成材需求受一定影响，昨日方坯价格下探30元/吨；另一方面原料拖累成本下移，煤焦前期涨幅过大，近期利好逐步兑现，焦煤领跌市场，成材成本下移。目前铁水产量在240万吨左右高位企，近期随着成材价格上涨，电炉利润复苏，短流程钢逐步增产，导致成材压力加大，但按品种来看螺纹压力小于铁水，五大材整体供应量同比偏低。行情仍然处于由市场预期主导下的宽幅震荡行情，市场普遍预期后续国内将出台有利的货币政策刺激经济，但真正的行情驱动尚未显现，静待7月中央政治局经济会议对下半年的导向。短期黑色盘面在政策刺激托底预期和现实基本面的弱势的博弈下维持宽幅震荡走势。

单边：区间操作

套利：建议做空螺焦比；逢高做空卷螺差。

期权：观望。

【现货价格】

现货：网价上海中天螺纹3770元（-20），北京敬业3800（ 20），上海本钢热卷3900元（-30），天津河钢热卷3850（ 10）。

【重要资讯】

1、中央气象台预计，未来一周，强降雨和高温仍是我国天气的两大主角，江汉东部、江淮、江南、华南西部及四川西南部和西藏东南部等地部分地区降雨量较常年同期偏多5成至1倍；21日起，华北、黄淮等地高温天气将再度发展，部分地区日最高气温可达37℃以上。

2、统计局：今年前5月全国分省市粗钢产量出炉，其中，河北同比增6.3%。有4个省份1-5月粗钢产量同比增幅超过10%，其中四川增14.91%、天津增17.87%、上海增11.80%，重庆增32.69%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

焦煤焦炭

【交易策略】

昨晚焦煤继续领跌黑色系，主要原因（1）供给端边际收缩但影响有限。周末市场流传山西安监再度严格，影响区域煤种紧张，叠加内蒙前期受影响煤矿未复产，焦煤供给端边际收缩预期兑现，目前供给端主基调仍为保供稳价，且近期为传统安全月，安监原本较严格。（2）盘面升水现货，基差修复，盘面震荡等待现货进入涨价通道，主力焦炭合约2309高点已给出180-190元左右涨幅，现货涨价预期给出。（3）成材现货弱稳，钢厂利润收缩，原料压力显现，前期涨幅较大的焦煤焦炭跌幅靠前。综合看，目前弱现实强预期引领市场，7月国内重大会议召开，且美联储加息节奏放缓，黑色弱现实强预期局形成。煤焦刚需边际增加，前期下游企业采取主动去库策略，库存降至相对低位，且端午假期逐步临近，补库需求渐增，铁水产量继续增加，下游企业双焦库存累积，焦炭现货逐步进入涨价周期，盘面基差修复。焦炭目前虽定性方向向上，但上方空间或有限，手中已有多单可逐步止盈。现货上涨，正套或可阶段走出。

单边:多单逐步止盈

套利：9-1正套

期权：观望

【相关价格】

汾渭数据日照港焦炭现贸易现汇出库1960元，测算港口现货焦炭仓单2107-2142元/吨左右。汾渭数据单一山西煤仓单1430元左右，汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1370元/吨左右。

【重要资讯】

1、国家矿山安全监察局山西局发布关于深刻吸取中煤黄家沟煤业“6·15”较大运输事故教训立即开展煤矿架空乘人装置等运人设备安全专项整治的通知，要求深刻吸取事故教训，举一反三，对架空乘人装置开展安全检查，避免事故重蹈覆辙。

2、【汾渭信息】产地焦煤讯，因下游采购好转，6月19日山西太原古交地区部分煤矿低硫主焦煤价格上涨80元/吨，涨后低硫主焦煤（s0.5 g85）执行出厂现汇价1650元/吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号：z0014913

银河期货

镍及不锈钢

镍价走势转弱，基本面仍然承压。宏观方面此前乐观的氛围有所消退，基本面偏悲观的品种表现较弱。产业方面，现货市场升水仍在下调，端午节前似乎没有备货的行动，成交偏淡。进口亏损已经快接近2万元/吨，反映国内需求疲弱，供应充裕，而后市仍有俄镍进口的预期，对国内价格有压制作用。lme0-3升贴水再度扩大至100美元以上，暗示海外拉涨也告一段落。近期宏观情绪主导市场波动，但从价格表现来看，镍不是多头主动配置的品种，高位减仓远超上涨时的增仓，价格也还在年初建立的空头趋势下运行，盈利空头继续持有，新空建议节前谨慎。

不锈钢价格昨天白天大跌打破僵局。宏观方面黑色系整体回调拖累不锈钢价格。产业方面，原料市场成交冷清，价格松动，市场对钢招价预期走弱。供应端最大的消息是头部钢厂响水基地复工，日产量近1万吨，相当于满产，但预计只能持续几天，不会持续到月底，总产量可能不会有太大影响。下游目前采购意愿不强，观望为主，但是现货报价保持高位，今日出货预计较多，对现货价格形成压力。短期宏观预期变化较快，建议谨慎操作，预计不锈钢价格仍在14500-15500之间运行，等待宏观进一步指引。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

铜

上周五伦铜价格震荡走势，宏观方面，当前市场对美联储7月加息的押注为73%，与之前变化不大，美元指数偏弱运行。产业方面，昨日lme铜库存减少2200吨，亚洲仓库仍然维持去库，目前注销仓单比例仍然高达36.98%，lme铜库存处于下降趋势。国内方面，临近端午节，下游备库的需求强，加上上个月下游接的订单多，目前还在执行，铜现货需求旺盛，昨日smm社会库存下降0.54万吨，贸易商挺价情绪浓厚。不过根据我们了解本月下游新订单开始回落，会影响到7月份的消费。据了解lme亚洲仓库的铜本周到港，而且俄铜也会陆续到货，6月底7月初刚果金的铜也会到货，进口铜趋于宽松，6月中下旬是现货强弱的转折点，7月份以后垒库的预期加大。价格方面来看，lme亚洲仓库仍然在去库，国内由于端午节前备库等原因需求强，现货升水高企，不过下游反馈新订单开始走弱，而且进口铜流入将增多，6月下旬现货面临强弱转折点，预计短期内价格在67000-70000之间波动(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

银河期货

锌

昨夜沪锌小幅收阴，zn2307合约跌175元至20240元/吨，黑色系商品价格回落抑制多头情绪，供给端减产的刺激逐渐消退；宏观方面，美国务卿访华，带来一定的乐观情绪支撑，且今日或将向下调整lpr报价，但基本在预期之内：库存方面，截止6.19日，七地库存70.86万吨，环比上周五增加0.12万吨；需求方面，上周锌下游消费各板块开工表现不一，镀锌开工率环比上升7.43%至69.88%，压铸锌合金开工率环比下降0.31%降至45.49%，氧化锌开工率环比下降0.2%至61%，压铸及氧化锌整体开工均小幅下降，镀锌板块周内受黑色价格走势偏强的影响，订单量增加，带动镀锌板块开工提升；交易策略方面，海外矿山减产后过剩预期扭转，空配的帽子被摘，但是由于需求表现一般，预计整体呈现震荡的走势（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

铝及氧化铝

昨夜沪铝维持窄幅震荡整理，沪铝2307合约跌40元至18425元/吨，铝锭环节的紧张促使现货市场较为火热，对价格起到较强的支撑，云南复产短期较为利空，但四季度仍需减产的担忧支撑价格；宏观方面，美布林肯访华，带来一定的乐观情绪，今日或将调整lpr报价，但基本在预期之内；云南从17日起全面放开目前管控的419.4万千瓦负荷管理，意味着云南电解铝复产将会不受限制，相比此前200万千瓦的有限放开更加宽松；而需求方面，铝锭的稀缺和下游的乏力水火两重天，现货市场交易仍然活跃，目前部分棒厂或将减产退水；交易策略方面，目前铝锭较为紧张，蓄水池流动性不足，带动氛围较强，而西南复产超预期，需求转入消费淡季，铝棒负反馈减产的现象缓慢增加，但当前现货升水高企，对空头不利，短期或维持震荡，套保空单可选择海鸥、比例、累沽等策略替代期货工具；

氧化铝方面，昨日ao2311合约开于2730元/吨，收于2721元/吨，氧化铝加权成交10.07万手，持仓增至1.47万手，夜盘收于2725元/吨；现货方面，伴随云南地区复产开始，西南地区氧化铝价格开始小幅反弹，但据悉销售压力仍然较大；供应方面，截至6月16日，氧化铝建成产能10292万吨，运行产能8650万吨，而电解铝建成产能4471.1万吨，运行产能4114万吨，当下呈现过剩的局面，但是西南地区预期复产规模150万吨以上，后市对西南地区氧化铝价格形成支撑，后市进一步下跌空间有限；单边策略，氧化铝或将呈现震荡整理的走势；震荡区间预计在2600~2850元/吨之间震荡；套利方面：建议月间正套，跨品种套利方面，由于电解铝和氧化铝供需基本面差别较大，目前电解铝的逻辑和成本相关性较小，所以两者暂时较为独立，暂时不建议做产业链内部套利（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

锡

上周五沪锡价格震荡走势，宏观方面，当前市场对美联储7月加息的押注为73%，与之前变化不大，美元指数偏弱运行。基本面方面，国内社会库存下降256吨至11193吨，昨日lme锡持平。国内锡锭市场目前主要矛盾依然为“锡矿供应紧缺但需求依然不断探底”的状态。在lme锡价上涨带动下，锡沪伦比值不断下移，锡锭进口亏损水平大幅扩深，而锡矿进口也进入亏损状态，后续锡资源进口量级或将逐渐减少。也需关注lme锡价上涨状态下，国内锡锭出口能否给到盈利机会，国内锡锭社会库存或有望通过出口间接进入去库的节奏。在5月份印尼依旧出口约7.1千吨锡锭，较2022全年单月均值高约9.2%，也体现印尼当地锡锭产量依然充足，而lme锡价上涨后，也将考验后续海外市场进行交仓的可能性。综合来看，在需求仍未进入回暖节奏之前，后续锡价或难持续性大幅上涨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

银河期货

铅

铅价昨夜震荡走强，07合约涨30元至15510元/吨，出口利润较好带动沪铅走强；本周再生铅开工率齐平，原生铅检修后开始复产，开工率小幅上涨，smm原生铅开工率上涨0.73至57.35；库存方面，截至6月19日，社会库存减少0.1万吨至4.29万吨；现货成交方面，铅价上涨50元/吨，下游电池厂询价积极性不佳，原生铅市场散单成交清淡，废电瓶货源大量流入高价区域，但市场货源偏少，预计废电瓶价格易涨难跌；原料挤压冶炼利润，提供成本支撑，但由于需求乏力，供给端逻辑拉高价格后可逐渐逢高沽空（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

贵金属

昨日，美元继续小幅反弹，10年美债收益率则反弹至近日高位，贵金属偏弱震荡，适逢美国假期，市场交投情绪相对平淡。数据方面，美国6月nahb房产市场指数超预期录得55，是自2022年7月以来，信心水平首次超过50分界限，这可能是由于当前美联储加息接近尾声，成屋数量较低，供应链逐步改善，使得建筑商信心不断上升，持乐观态度。当前，市场对美联储7月加息的押注为73%，与之前变化不大，这一预期或将持续对贵金属形成压制，令贵金属在短期内偏弱运行。另外，市场正等待周三周四鲍威尔即将提交的美联储半年度货币政策报告，试图从中找到关于未来加息路径的线索。

从技术面看，美元由近期高位下跌后反弹调整，同时贵金属不断试探底部支撑。伦敦金当前温和反弹、站于5日均线之上，macd红柱和金叉再次出现，看空信号暂时转弱，下方关注1926附近的支撑，上方关注1970附近;伦敦银多空在24关口拉锯，下方关注23.2附近的支撑，上方关注13日高点24.4。沪金下方关注446附近的支撑，上方关注452.5附近;沪银下方关注5520附近，上方关注前高5680。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号：z0000551

银河期货

原油

【市场情况】

原油结算价：wti因美国假期休市、无结算价；brent2308合约76.09跌0.52美元/桶或0.68%。sc2308涨4.8至531.1元/桶，夜盘涨3.7至534.8元/桶。brent首次行价差0.04美金/桶。

【重要资讯】

kpler数据显示，今年5月伊朗原油和凝析油出口量估计约为每天157万桶。而在去年同期伊朗每日出口量只有39.55万桶。kpler美洲首席石油分析师matt smith表示，5月份伊朗出口数据是2019年3月以来最高的。但他说考虑到目前的原油价格，美国和伊朗达成协议没有意义。

一位知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯的炼油设施每天加工549万桶石油。历史数据显示，这比前一周每天增加近19.4万桶，是该国自4月下半月以来的最高加工率。

【交易策略】

俄罗斯和伊朗等制裁原油供应充沛，中东-中国vlcc运费高企，原油近月月差跌至平水附近，反映出供应端整体较为宽松。同时在欧美部分炼厂意外检修的情况下，海外成品油裂解价差强势，对原油价格有一定支撑。下半年需求端仍维持增长预期，欧美衰退信号或将在年底出现，当前油价维持震荡观点，brent参考区间70-80美金/桶。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

沥青

【市场情况】

bu10夜盘收3677点（ 0.88%）。

现货市场，6月19日山东沥青现货3720-3840，华东地区3720-3870，华南地区3680-3760。

成品油基准价：山东地炼92#汽油 16至8438元/吨，0#柴油-62至6914元/吨，山东3#b石油焦价格-50至1880元/吨。

【重要资讯】

昨日沥青现货价格涨跌互现，山东地区主力炼厂推涨50元/吨，地炼推涨乏力，实际高价成交疲软，个别地炼成交价格小幅走弱，区内需求相对平稳，降雨天气之后仍有一定的支撑；华东地区价格持稳为主，西南地区价格下调100元/吨，大范围降雨天气对于刚需有所阻碍，实际需求略显一般，炼厂多移库缓解库存压力为主。（隆众）

【交易策略】

华东和华南地区短期受降雨影响，刚需表现乏力，北方市场前期因炼厂开工持续下降，供应整体偏紧，周末市场传闻稀释沥青通关问题将得到缓解，原料矛盾预期缓和，沥青自身供需驱动偏弱。主力合约bu2310大幅贴水现货，估值偏低，成本端偏空，参考区间3400-3700。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

燃料油

【市场情况】

fu09合约夜盘收3090（ 1.54%）。lu09合约夜盘收4075（ 1.19%）。新加坡纸货市场，低硫jun/jul月差-1至-2美金/吨，高硫jun/jul月差3至-4及美金/吨。lu09/08内外价差22美金/吨，fu09/08内外价差13美金/吨。

【重要资讯】

1.荷兰咨询公司insights global公布的数据显示，截止6月15日当周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ara)中心的燃料油库存128.4万吨，比前周大幅增长8.5%，原因是进口增加以及至新加坡的套利窗口关闭。

2.5月份富查伊拉石油工业枢纽船用燃料油销售总量创下四个月高位，为连续第三个月上升。数据显示，5月份富查伊拉船用燃料总销量(不包括润滑油)60.2388万立方米，约合61.5万吨，比上个月增长4%，比去年同期低16.70%，同期该地区低硫船用燃料销量49.3802万立方来或约48.9万吨，比4月增长5.20%。高硫船用燃料销量12.6586万立方米或约12.5万吨，比4月略有下降。今年迄今为止，富查伊拉船用燃料销量平均每月不到60万吨，低于2022年每月约66.40万吨的平均水平。

3.新加坡现货市场，托克公司销售给贡沃尔公司2万吨7月15日装船的含硫量0.5%船用燃料油，每吨比新加坡报价高15美元。（隆众资讯）

【交易策略】

低硫东西价差上行同时运费下跌，东西套利窗口自六月中旬开始打开，预计欧洲供应增长；同时科威特发布长约招标，往亚洲低硫供应稳定。但中东与欧洲供应都预计于8月左右达到泛新加坡地区，亚洲市场计价短期内低硫供应的紧张，低硫新加坡基差于上周上涨一倍多至12美金/吨左右。下游船燃销售需求稍有起色但整体航运市场仍然疲弱。汽柴油裂解同比上行支撑低硫裂解，但悲观市场经济仍压抑成品油需求，建议观望。高硫供应维持稳定下，市场驱动更多依赖需求端的驱动。中东的夏季高硫发电需求旺季保守预期维持至7月。美国炼厂开工率维持旺季高位，进料需求预期上涨，中国炼厂原料需求在物流监测下短期内显示进口仍维持高位，受达标稀释沥青和原油配额下发影响，高硫进料需求或边际下行。旺季背景下高硫裂解继续强势震荡，建议观望。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纸浆

【市场情况】

期货市场：弱势震荡。sp主力09合约报收5180点，下跌-16点或-0.31%。

现货木浆市场：江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者盘面窄幅震荡整理。市场部分含税参考报价：银星5250-5300元/吨，月亮5300-5350元/吨。进口阔叶浆市场可外售货源不多，业者低价惜售，部分牌号有价无市。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4250元/吨，小鸟4150元/吨。（卓创资讯）

现货瓦楞原纸：华北地区瓦楞纸市场弱势偏下运行，龙头纸厂下调出厂价50元/吨，成交重心下移。自提含税现款现汇市场价：aa级高瓦120g主流成交价2700-2750元/吨，a级高瓦120g主流成交价2600-2650元/吨。（卓创资讯）

现货双胶纸：山东烟台隆祥纸业双胶纸价格整理，目前60-180g双胶纸卷筒出厂现金含税参考价5200-5300元/吨。山东天和纸业双胶纸订单一般，价格整理。目前70-100g木浆高白双胶纸出厂含税参考价报5200元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引纸业网消息：近日，巴西最大的纸板生产商klabin的puma ii项目二阶段pm28开机。该纸机目前是美洲最大、最现代化的纸板机，机长300米，产能为46万吨/年。其投产后，klabin制浆造纸年产能将增至470万吨，是puma ii项目第二台投产的纸机，puma ii一阶段pm27于2021年8月开业。puma ii二阶段项目中，bctmp、化浆线和28号纸机将全面集成为一个综合的“柔性纸机”平台，可生产多品类纸种，涵盖从牛卡到涂布纸板,如黄芯白卡（fbb）和液体包装纸板（lpb）等，还包括后续将推出的多品类生物质基阻隔涂布纸板。随着28号机的投产，klabin将跻身为全球领先的原木浆涂布牛卡生产商。

【交易策略】

国内港口库存报收202.2万吨，周环比累库 1.7%。5月，俄罗斯木制品业信心指数报收-15点，前值为-20点，环比收窄 5点。sp09合约少量试空，宜在5210点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

天然橡胶及20号胶

【市场情况】

ru相关：ru主力09合约报收12035点，下跌-50点或-0.41%；日本jru主力11合约报收210.2点，下跌-1.1点或-0.52%。截至前日12时，云南wf报收11750-11900元/吨，产地标二报收10300-10350元/吨，泰国烟片报收13200-13650元/吨，越南3l报收11450-11550元/吨。

nr相关：nr主力08合约报收9670点，下跌-15点或-0.15%；新加坡tf主力09合约报收132.0点，下跌-1.4点或-1.05%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场报价下跌5-10美元/吨。烟片胶船货报收1550-1600美元/吨，泰标现货或近港船货报收1350-1360美元/吨，马标现货或近港船货报收1340-1350美元/吨，泰混现货或近港船货报收1320-1330美元/吨。人民币混合胶现货报收10550-10600元/吨。

合成胶相关：华北丁苯1502报价11000-11200元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价9900元/吨。华东丁二烯报价5950-6050元/吨。

【重要资讯】

援引国家统计局数据：5月，中国橡胶轮胎外胎产量为8532.4万条，同比增加 20.9%。1月至5月，橡胶轮胎外胎产量较上年同期增 14%至3.88亿条。5月，中国合成橡胶产量为71.6万吨，同比增加 4.5%。1月至5月，合成橡胶累计产量为352.4万吨，同比增加 9.3%。

【交易策略】

3月，法国基础化学品生产指数报收79.5点，同比变动-19.4%，自2022年8月边际走弱至今。3月，台湾橡胶品劳动指数报收87.6点，同比变动-14.9%，自2022年11月边际走弱至今。5月，美国合成橡胶产能利用率报收58.4%，同比变动-15.2%，自2022年10月边际走弱至今。ru09合约择机试空，宜在12100点近日高位处设置止损；nr08合约关注9750点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

塑料

【市场情况】

昨日日盘l2309收于7871，上涨1.05%或82点，夜盘l2309收于7861点，上涨0.18%或14点。现货方面，华北大区lldpe主流成交价格在7830-7980元/吨，环比涨20-60元/吨。华东大区lldpe主流成交价格在7920-8300元/吨，价格较上一工作日小幅走高。华南大区lldpe主流成交价格在7950-8250元/吨，环比涨30-100元/吨。

【重要资讯】

1、昨日pe检修比例16.6%，环比上升1.3个百分点。

2、上周pe去库存，总库存降1.9万吨至80万吨。

3、今日主要生产商库存水平在61.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅5.38%；去年同期库存大致79万吨。

【交易策略】

上周塑料开工下降，检修增多，新装置方面，宝丰预估09前投产。进口方面，中东供应恢复、北美新产能投放，外需弱势，进口压力在增大。需求端，下游开工历史同期低位，塑料制品出口环比下降，内外需双弱，基本面驱动仍旧偏空。短期宏观氛围好转，市场对于政策抱有较强期待，在低库存下，塑料短期支撑较强。中期方向依旧偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

甲醇

【市场情况】

期货市场：期货夜盘震荡走高，最终报收2066（ 2/ 0.1%）。

现货市场：生产地，内蒙南线报价1780元/吨，北线报价1720元/吨。关中地区报价1780元/吨，榆林地区报价1720元/吨，山西地区报价1770元/吨，河南地区报价1880元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价1960元/吨，鲁北报价1910元/吨，河北地区报价1850元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2020元/吨，云贵报价2100元/吨。

港口，太仓市场报价2060元/吨，宁波报价2140元/吨，广州报价2050元/吨。【重要资讯】

目前浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置暂时正常运行，关注后期负荷变动。江苏斯尔邦80万吨/年mto装置于12月4日起全线停车检修，恢复时间待定。

【交易策略】

期货区间震荡为主，现货市场情绪表现亢奋，西北主流厂家涨价后成交依旧顺畅，贸易商抬价出货为主，部分捂货惜售，下游整体刚需采购，需求支撑力度尚可，贸易商转单价格涨至1700-1710元/吨，需求支撑强。鲁北地区需求尚可，地炼利润可观，但原料库存高企，采购量有限，且少数厂家压价采购，招标价格继续大幅下挫。港口地区库存持续回升，刚需持续拿货，基差持续走弱，低库存下刚需消耗，但进口增量预期较强，市场情绪相对偏弱。随着期货继续下跌，市场情绪略显悲观，市场传言华东某60万吨mto有停车预期，进一步打压当前疲软的市场，但近期宏观经济刺激政策频发，大宗商品情绪相对高涨，甲醇期货暂时观望为主，反弹至2100附近可建空单。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

尿素

【市场情况】

期货市场：尿素期货盘面冲高回落，尾盘跳水，最终报收1714（-8/-0.46%）。

现货市场：尿素价格涨幅扩大，河南小颗粒出厂报2050-2050元/吨，山东小颗粒出厂报2050-2080元/吨，河北小颗粒出厂报2060-2070元/吨，山西中小颗粒出厂报1940-2030元/吨，安徽中小颗粒出厂报2160-2180元/吨，新疆中小颗粒出厂报2100-2150元/吨，内蒙出厂报1900-2000元/吨。

【重要资讯】

截至2023年6月16日，山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量280吨，较上周减少610吨，环比跌68.54%。复合肥企业的高氮肥生产基本结束，短期尿素用量低位延续。

【交易策略】

国内主流地区尿素现货出厂报价涨幅扩大。山东市场行情有所好转，省内复合肥厂陆续停车，周末全停，但部分农需刺激厂家成交有所改善，且均有一定待发，出厂报价止跌上涨；临沂地区贸易商挺价出货，报价跟涨；河南地区农需基本结束，中小复合肥厂将于月底停车，但江苏需求有所释放，厂家收单环比改善，出厂报价涨幅扩大；山西地区整体需求基本结束，但两广需求旺盛，外发订单环比大幅增加，厂家新单成交放量，出厂报价涨幅扩大；河北地区下游需求基本停滞，成交稀少，不过国际价格有所反弹，部分企业理论有出口可能，出厂报价连续上涨；安徽、两湖、江苏地区市场情绪一般，出厂报价跟涨为主。一方面，当前原料煤价格止跌企稳，尿素出厂报价止跌上涨，局部涨幅扩大，煤制尿素利润进一步扩大，华北装置陆续回归，新增装置将陆续投产，尿素开工率继续回升，供应宽松，日均产量持续维持在17万吨以上，不过近日厂家收单略有改善，出厂报价涨幅扩大。另一方面，华北、华中夏耕结束，临沂与宁陵地区复合肥厂将本周全面停车，需求断崖式下滑，玉米肥临近尾声，不过近期两广、江苏部分需求有所释放，且国际价格大幅上涨，出口情绪增强，出口报单量有所增加，整体需求支撑力度略有增强。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

煤炭

【市场情况】

6月19日，港口市场5500大卡市场报价810-850元/吨，5000大卡市场报价720-750元/吨，4500大卡有报价630元/吨。内蒙地区煤5500大卡价格540-590元/吨，5000大卡价格450-500元/吨，4500大卡价格380-420元/吨。榆林地区非电企业用煤6000大卡价格640-690元/吨，5800大卡价格590-640元/吨；山西非电企业用煤5500大卡含税价格590-640元/吨，5000大卡含税价格510-560元/吨，4500大卡含税价格430-480元/吨。

【重要资讯】

国家统计局6月15日发布消息显示，2023年5月份，全国电力生产增速略有回落，发电量6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时。今年5月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。

【交易策略】

近期，随着国际煤炭价格企稳，进口利润被压缩，国内部分卖空现货下游开始回补空单，而坑口产量有所下滑，呼局批车数大幅下滑，港口调入高位骤减，港口库存高位回落，可售货源略显紧张，支撑港口煤价止跌反弹，市场情绪良好。坑口地区特别是鄂尔多斯地区煤矿开工率暂未回升，供应受限，叠加近期刚需支撑，导致坑口煤价亦止跌上涨为主。不过港口地区库存依旧较高，江内库存继续累库，电厂日耗季节性回升，不过电厂库存在长协和进口煤大量补充下，库存维持高位，同时随着西南降雨逐渐增多，水电蓄水环比大幅改善，迎峰度夏水电替代效应稳步增强，预计本轮煤价反弹高度十分有限。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

银河期货

pvc

【市场情况】

昨日日盘v2309收于5791，下跌0.36%或21点，夜盘v2309收于5825，上涨0.59%或34点。现货方面，华东电石法五型现汇出库价维持在5680-5760区间，成交偏淡，乙烯法价格僵持，区域送到在5800-5900区间。广州pvc市场价格稳定，下游观望为主，整体成交清淡，现货成交主流在5700-5780元/吨。

【重要资讯】

1、昨日国内电石市场乌海主流价格报2750元/吨，今日有计划区域性上调50元/吨。

2、市场消息，新疆天业乙炔厂发生安全事故，人员伤亡情况暂时不明，具体信息需进一步跟踪。

【交易策略】

上周pvc开工明显下降，但社会库存累库，上游库存环比持平，行业整体累库，需求表现很弱，当前社会库存同比 32%，上游库存同比 55%，高库存问题依旧很大且边际没好转。供应端，上周检修企业增多，开工明显下降，但后期供应预期缓步回升，下游需求转入淡季，下游开工维持低位，出口方面，因中国台湾台塑7月价格下调，出口签单快速下滑，内外需表现均弱。

pvc基本面维持疲软，近日盘面在政策预期主导下震荡上行，短期市场对政策仍旧抱有较强期待，昨日pvc生产厂家出现安全事故，具体影响尚待跟踪，观望为主。中期方向依旧偏空，一方面是新产能投放，一方面是需求差，高库存难以解决，需要继续打压边际产能，策略以逢高沽空为主。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

银河期货

pta

【市场情况】

昨日ta2309主力合约日盘收于5498(-106/-1.89%)，夜盘收于5548( 50/ 0.91%)，现货方面主港基差09 100，7月mopj目前估价在559美元/吨cfr，较上一交易尾盘下跌5美元/吨;px估价985美元/吨，较上一交易日下跌10美元。

【重要资讯】

1、ccf:山东威联化学250万吨pta装置的一条线已于昨晚投料生产，目前已出产品，该装置上周三附近停车。亚东石化75万吨pta装置于昨晚计划外停车，预计近期重启。

2、江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，直纺涤短产销一般，平均45%。

【交易策略】

昨日pta基差延续走弱，现货加工费小幅缩窄至320元/吨附近。大厂降负影响下px7月份有去库预期，8月将进入缓慢累库阶段。pta下游聚酯库存压力不大，开工维持高位水平，终端利润不佳，5月纺织服装出口同比下降明显。下游织机加弹开工6月上旬开始出现拐头向下，后期聚酯开工或难维持高位，ta价格弱势震荡。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

pp

【市场情况】

昨日日盘pp2309收于7051，下跌0.11%或8点，夜盘pp2309收于7067，上涨0.23%或16点。现货方面，华东现货市场拉丝主流价格在7150元/吨，较上一工作日持平；华北市场主流价格在7030元/吨，较上一工作日涨30元/吨；华南市场主流价格7250元/吨，较上一工作日涨50元/吨，西北市场主流价格在7150元/吨，较上一工作日涨50元/吨；美金市场收于870美元/吨，较上一工作日持平。

【重要资讯】

1、pp检修装置变化情况：燕山石化三线（25万吨/年）pp装置重启。中韩石化jpp线（20万吨/年）pp装置重启。宁波台塑二线（28万吨/年）pp装置重启。古雷石化（35万吨/年）pp装置重启。

2、昨日pp检修比例18.9%，环比下降1个百分点。

3、今日主要生产商库存水平在61.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅5.38%；去年同期库存大致79万吨。

【交易策略】

上周pp开工下降，检修增多，新装置方面，巨正源二期60万吨pp装置6月初投产，安徽天大30万吨pp粉料预期7月投产，东华能源茂名、京博石化、宝丰预估09前投产，pp产能压力依旧较大。进口方面，中东供应恢复、北美新产能投放，外需弱势，进口压力在增大。需求端，下游开工历史同期低位，塑料制品出口环比下降，内外需双弱，基本面驱动仍旧偏空。短期宏观氛围好转，市场对于政策抱有较强期待，在低库存下，pp短期支撑较强。中期方向依旧偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

pf

【市场情况】

昨日pf2308主力合约日盘收于7030（-138/-1.93%)，夜盘收于7100（ 70/ 1%）。现货方面半光1.4d直纺涤短江浙商谈重心7050-7300元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7150-7350元/吨送到。

【重要资讯】

ccf：江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，直纺涤短产销一般，平均45%。

【交易策略】

上周短纤开工稳定，产销回升，短纤库存环比下降，下游纯涤纱开工继续走弱，纯涤纱成品库存再创新高，纱厂原料库存环比上升。纱厂成品库存去化需要相对较长时间，短纤价格弱势震荡。(以上观点仅供参，不做入市依据）

银河期货

meg

【市场情况】

昨日eg2309期货主力合约日盘收于4009（-34/-0.84%），夜盘收于3988（-21/-0.52%）。meg现货基差在09合约减75-80元/吨附近，7月下期货基差在09合约减35-40元/吨。

【重要资讯】

1、ccf：昨日华东主港地区meg港口库存约97.2万吨附近，环比上期减少1.4万吨。

2、新疆广汇60万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划重启中，预计近期出产品；该装置此前于5月中旬起停车检修。

【交易策略】

供应端国内乙二醇检修装置重启，外盘美国伊朗货源即将到港，乙二醇供应回升，下游聚酯和织机加弹开工稳定，乙二醇高位的库存仍将面临去化困难，价格震荡偏弱。（以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

eb

【市场情况】

昨日eb2308期货主力合约日盘收于7126（-130/-1.79%)，夜盘收于7169（ 43/ 0.6%)。现货方面江苏苯乙烯现货自提价格7500元/吨，环比下降125元/吨，6月下纸货基差07合约 160，7月下纸货07合约 30，或08合约 230，华东纯苯现货均价6200元/吨，环比下降20元/吨。

【重要资讯】

1、隆众资讯：截至2023年6月19日，江苏纯苯港口样本商业库存总量:18.83万吨，较上期库存19.05万吨减少0.22万吨，环比下降1.2%;较去年同期库存6.80万吨上升12.03万吨，同比上升176.9%。江苏苯乙烯港口样本库存总量:8.99万吨(含早上在卸1万吨)，较上期增2.29万吨，环比 34.18%。商品量库存在6.3万吨，较上期增1.4万吨，环比 28.57%。

2、浙石化27/60万吨/年的po/sm装置投料开车成功，于6月18日下午产出苯乙烯合格品，装置稳定仍需一段时间调整。

【交易策略】

6月下旬苯乙烯镇海利安德一期、烟台万华、延长炼化、巴陵石化计划重启，唐山旭阳重启后提负，苯乙烯整体供应回升，下游硬胶需求淡季相对稳定，abs和eps利润回升，gpps小幅亏损，终端需求有限和淡季影响下abs和ps企业主动去库存。苯乙烯港口库存目前偏低，但价格下跌基差走弱，供需面缺乏向上驱动，成本端重心下移，纯苯高位库存去化缓慢，苯乙烯价格承压。(以上观点仅供参，不做入市依据)

银河期货

液化气

【市场情况】

pg09夜盘收3775点（ 2.67%）。

现货市场，6月19日华南国产气 30至3760，华南进口气 10至3810，山东民用气-80至3820，山东醚后 0至5490，华东液化气主流价格3750-3900元/吨。

【重要资讯】

隆众资讯报道：

昨日华南液化气价格稳中低位推涨，炼厂低供且码头卸货压力缓解，上游有意护市挺市，昨日国际市场释放供应紧张而买盘增加信号，盘中价格上涨，提振市场情绪，今日华南市场有小涨预期。

昨日华东市场大面走稳，局部窄调，市场氛围一般。外盘走势坚挺，进口冲击有限，不过炼厂供应存增加预期，且需求无明显好转，预计今日华东市场横盘整理。

昨日山东民用气及醚后碳四市场交投氛围均显一般，厂家出货多有不畅，下游观望心态渐显，预计今日民用气及醚后碳四市场稳中部分让利下调。

【交易策略】

pg现货价格短期企稳，但自身供需格局暂时未有明显改善。现货价格小幅推涨后，华东及华南进口利润回升，pdh装置利润仍维持在盈亏平衡上方，pg现货估值中性。短期盘面预计企稳，中期震荡偏弱。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

纯碱

【市场情况】

1)期货市场：纯碱期货主力09合约收于1691元/吨（-6/-0.35%），夜盘收于1705元/吨（ 14/ 0.83%），09-01价差扩大至243（ 11/ 4.74%）。

2)现货市场：纯碱现货价格维稳，重碱均价为2123元/吨（ 0），轻碱均价为2014元/吨（ 7），轻重碱价差为108（ 0）。沙河重碱维稳至2000元/吨，华东轻碱维稳至2150元/吨。

【重要资讯】

1)据隆众资讯，国内纯碱市场走势稳定，个别企业价格上调。企业出货尚可，产销维持，但个别高价出货偏弱，下游抵触，与低价价差明显。下游需求一般，按需为主，但原材料库存低。短期看纯碱走势维稳运行。

【交易策略】

目前看纯碱现货价格依旧较为坚挺，部分地区涨价，待发订单环比好转，轻碱出货好转，轻重碱价差收缩。本周厂库库存继续去库，其中重碱环比下降6.39%，轻碱环比下降13.6%，整体增产去库。博弈的重点依旧在于长期供过于求的逻辑下，短期夏季检修带来的供给短缺程度，远兴出货在即消息不断，对现货价格冲击较大，纯碱依旧偏空思路对待。(以上观点仅供参考，不做入市依据)。

银河期货

玻璃

【市场情况】

1)期货市场：玻璃期货主力09合约收于1510元/吨（-105/-6.5%），09-01价差缩小至118（-42）。

2)现货市场：玻璃现货维稳，玻璃均价为1963元/吨（-24），沙河大板市场价维稳至1724元/吨，湖北下调30至1910元/吨，浙江下调40至2080元/吨。

【重要资讯】

1)据隆众资讯，目前市场价格走势偏弱，终端需求一般拖累市场拿货信心，且供应仍存增加预期，市场供需博弈，预计今日价格弱稳运行，运行区间在1965-1970元/吨。

【交易策略】

昨日盘面大跌，一方面江淮流域开启梅雨季，影响下游施工及玻璃拿货囤货情绪。周末产销趋弱进一步证实玻璃淡季走弱趋势难以逆转，盘面应声下跌。另一方面，玻璃利润水平偏高，在500元/吨左右，而后续计划点火产线较多，预计6月新增产线日熔为3400t/d，玻璃高利润难以维系。预计玻璃在潜在供应增加，地区库存较高，淡季雨季需求不佳的情况下，以弱势运行为主，但近期宏观扰动较多，建议谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

工业硅

【市场情况】

期货市场：19日工业硅期货早盘迎来上市后首个涨停板，高点触于13360，主力合约si2308收于13240（ 750， 5.96%）。单日成交量增13.3万手至19.9万手，持仓量减6524手至83727手，品种活跃度明显大增。

现货市场：19日云南出厂工业硅成交553不通氧12700-12800，涨100；通氧553#13100-13200持稳，421#14000-14200涨300；月单昆交14800-15000，涨200。下游多晶硅致密料70元/千克持稳，铝合金华东adc12下跌100至18500元/吨，华东地区有机硅dmc下跌100至14000元/吨（净水含税）。

【重要资讯】

1、6月19日，在宁夏银川市贺兰工业园区，吉利年产10万吨物理法多晶硅及光伏全产业链项目（一期）正式进入建设阶段。

2、据市场消息，昨日北方某工业硅大厂周末大面积停炉消息在业内传开，后证实为谣传，该工厂设备因出现故障有短时间的停炉现象，抢修后恢复正常生产，并且有不到10台的炉子有周期性检修计划，并非业内谣传的停掉50台、40台、20台的情况。

【交易策略】

昨日因市场虚假消息导致工业硅盘面高开，早盘5个合约全部涨停，多数空头平仓离场，而后涨停板打开，后消息证伪，盘面下行，尾盘再度拉涨。现货市场工厂订单因为市场情绪有所增加，报价抬升300-800不等，成交有所好转，带动品种活跃度。目前金属硅市场库存压力依旧偏大，暂无看到明显上振点，下游需求惨淡，多晶硅价格跌幅较大，影响开工以及新增产能投放进度，部分新项目已经延后投放，有机硅价格低迷，业者心态悲观，目前厂家交割意愿低，短期内市场情绪起伏较大，望投资者谨慎持仓。（观点仅供参考，不作为买卖依据）

沪铜进场大行情

上周lme库存增加1万吨，其中北美增加1.5万吨，亚洲继续快速降库，lme现货贴水扩大到11美，元。上期所库存减少1.5万吨，维持快速降库，极端低库存对价的边际支撑作用明显增强。今日现货升水保持在600元，过高升水抑制需求，没有备货迹象。终端需求疲弱，精废价差扩大到2000元。今天现货输入亏500元，远月输入亏保持在800元以上，输入亏过大导致输入货少，持货商坚持挺升水。盘面看沪铜继续增仓，现货对8月升水800元，持仓矛盾仍强，端午小长假之前可能难有实质性回落。沪铜维持快速降库，端午节前高升水和大持仓支撑盘面强势，但终端畏高明显供紧需弱矛盾越来越大。维持中期空头思路，等盘面升水示弱后择机抛空。 【本文章仅供参考，不做入市依据，后果自负】
布局者需要认清一点，对于普通布局者来说，大部分时间应该以观望为主，耐心等待最好的机会出手，避免频繁进场是公认的致胜法宝之一。不要企图抓住全部的波动，也不要奢望对每一段行情都判断正确。     　　判断行情，只是做持仓的一个部分而已，布局者还需要对市场有敬畏之心，牢记布局纪律，同时对仓位做严格的把控，减少贪婪，克服恐惧，尽量保持一个平常心做单子。

沪铜|cu2307
核心观点：库存继续去化，现货偏紧支撑铜价

主要逻辑：
（1）供给：截至6月16日，冶炼厂粗炼费91美元/干吨，周环比增1美元；精炼费9.1美分/磅，周环比增0.1美分。根据mysteel，国内97%国产粗铜加工费扣减均价1200元/吨，较上周增100元/吨；进口粗铜现货加工费125美元/吨，周环比增5美元。6.8-6.15当周国内电解铜产量22.40万吨，环比减少0.20万吨。
（2）需求：据smm，6月16日当周国内主要大中型铜杆企业开工率70.39%，周环比降0.06个百分点。现货市场方面，6月19日，广东地区升水320元，日环比跌40元，节前补货积极性一般；华北地区升水370元，日环比涨30元，升水跟随华东走高，实际成交清淡；华东地区升水600元，日环比升85元，上海地区库存继续去化，现货紧张令升水走高。
（3）库存：截至6月19日，lme铜库存8.84万吨，日环比减0.22万吨；上期所仓单3万吨，日环比减0.11万吨。smm社库8.82万吨，环比上周五减0.54万吨。
（4）估值：截至6月19日，沪铜连续基差620元，日环比升290元；沪铜连三基差1250元，日环比升350元。精废价差3103元，日环比增270元。

综合分析：宏观方面，中美会面取得进展；国内商务部会同相关部门印发《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，促消费稳经济举措继续推出。基本面仍延续低库存格局，现货紧张带动升水继续走高，连续和连三基差处在偏高水平。随着需求进入传统淡季，铜价重心上移导致下游表现出畏高情绪，精废价差走扩亦对精铜需求形成抑制。宏观偏暖、现货偏紧而下游畏高，短期观望为宜。中期而言，高利率环境难言风险出清，反弹空间有限，关注上方压力。

市场研判：短期观望，中期反弹做空思路。

金国强
从业资格：f3065742
投资咨询：z0014754
投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号
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铜今天终于是没敢再创新高，但也在高位窄幅震荡，就目前位置而言都涨至前期高位，而且海外供应在不断增加下，说不定就有转弱风险，所以都处于看多不追多的观望状态！
目前仍然是预期主导行情，市场不断出台货币和财政政策，但是也需提防利多出尽风险，毕竟内外经济现实偏弱。展望后市中期原料和精铜供应确定性趋松，海外需求偏弱，国内需求渐入淡季，供需边际转弱。目前不管多空参与风险系数都较大，这种行情我们维持观望就好。

早上好啊期友们，咱们先来看一组数据吧！🌞

巴西商贸部工业品出口数据汇总
2023年6月第3周，共计11个工作日，
①巴西铁矿石1631.48万吨，去年6月为3202.45万吨。日均装运量为148.32万吨/日，较去年6月的152.5万吨/日减少2.74%；
②累计装出铜矿石和铜精矿6.96万吨，去年6月为5.82万吨。日均装运量为0.63万吨/日，较去年6月的0.28万吨/日增加128.0%；
③累计装出铝矿石和铝精矿43.21万吨，去年6月为22.22万吨。日均装运量为3.93万吨/日，较去年6月的1.06万吨/日增加271.18%。 总的来说，港口到港量环比大幅减少，但矿山发货量大幅增加，预计将体现在未来数周的港口到港量。本周有高炉计划复产，铁水产量或将增加。港口铁矿石库存超过1.28亿吨，增幅明显，历史数据显示后期库存有累库风险，钢厂库存小幅补库，铁矿石下方成本支撑相对较强的！

截至6月19日周一，smm全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至8.82万吨，较去年同期低1.54万吨，继续刷新年内新低。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区减少0.61万吨至4.97万吨，江苏地区减少0.01万吨至0.16万吨，广东地区库存增加0.05万吨至3.26万吨，天津地区增加0.02万吨至0.07万吨。据smm调研，当前在下游需求不足且铜价不断攀升的双重压力下，多数电线电缆企业均已感受到订单量的缩减，smm仅听闻部分大型企业或某些特种电线电缆厂可作为“幸存者”保持忙碌生产状态。同时，有企业向smm反馈由于下游消费不活跃，终端企业产品销售受阻致使终端企业资金链紧张，进而影响电线电缆企业回款，可见产业链处境困难重重。具体分行业来看：1、国网、南网类订单呈现季节性变化，5、6月份为传统国网交货旺季，多数企业表示当前订单较去年同期有所增加；2、公建和基建类订单表现为地区差异；3、房地产类订单仅部分战略合作企业可保证生产，多数企业表示其相关订单减弱明显；4、矿用、核电等特殊电缆类企业订单表现相对理想。从基本面来看，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。六月美联储议息会议如期暂停加息，但点阵图显示的利率重点进一步上涨至5.6%，说明未来加息仍存。仅供参考不作为入市依据入市风险自担

据央视新闻消息，6月19日下午，国家主席习近平在北京会见美国国务卿布林肯。

习近平强调，世界在发展，时代在变化。世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。宽广的地球完全容得下中美各自发展、共同繁荣。中国人民和美国人民一样，都是自尊自信自强的人民，都拥有追求美好生活的权利，两国之间存在的共同利益应该得到重视，各自取得成功对彼此都是机遇而非威胁。当前，国际社会普遍对中美关系现状感到担忧，不希望看到两国冲突对抗，不愿在中美之间选边站队，期盼中美和平共处、友好合作。两国应该本着对历史、对人民、对世界负责的态度，处理好中美关系，为全球和平与发展作出贡献，为变乱交织的世界注入稳定性、确定性、建设性。

习近平指出，大国竞争不符合时代潮流，更解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中国尊重美国的利益，不会去挑战和取代美国。同样，美国也要尊重中国，不要损害中国的正当权益。任何一方都不能按照自己的意愿塑造对方，更不能剥夺对方正当发展权利。中方始终希望中美关系能够健康稳定，相信两个大国能够排除万难，找到相互尊重、和平共处、合作共赢的正确相处之道。希望美方采取理性务实态度，同中方相向而行，共同努力，坚持我同拜登总统巴厘岛会晤达成的共识，把有关积极表态落实到行动上，让中美关系稳下来、好起来。

布林肯转达拜登总统对习近平主席的问候，表示，拜登总统相信美中两国有责任和义务管理好双边关系，这符合美国、中国乃至世界的利益。美方致力于重回两国元首巴厘岛会晤确定的议程。美方遵守拜登总统作出的承诺，不寻求“新冷战”、不寻求改变中国制度、不寻求通过强化盟友关系反对中国、不支持“台湾独立”、无意同中国发生冲突，期待同中方开展高层交往，保持畅通沟通，负责任地管控分歧，寻求对话交流合作。

习近平请布林肯转达对拜登总统的问候。

王毅、秦刚等参加会见。

全文发布！中美会面，王毅说了什么？

据央视新闻消息，6月19日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京会见美国国务卿布林肯。

王毅说，国务卿先生此次北京之行正值中美关系处在一个关键节点，需要就对话还是对抗、合作还是冲突作出选择。历史总要向前发展，中美关系终究也要向前发展。开历史倒车没有出路，推倒重来更不可取。我们要以对人民、对历史、对世界负责的态度，扭转中美关系螺旋式下滑，推动重回健康稳定轨道，共同找到中美在新时期的正确相处之道。

王毅强调，中美关系陷入低谷，根源在于美方抱持错误的对华认知，导致错误的对华政策。中美关系历经波折，美方有必要深刻反思，同中方一道，共同管控分歧、避免战略意外。中美关系要止跌企稳，当务之急是把两国元首共识真正落到实处。中美关系要行稳致远，最重要的是把习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢原则作为根本遵循。

王毅深入阐释了中国发展振兴的历史逻辑和必然趋势，介绍了中国式现代化的鲜明特征和全过程人民民主的丰富内涵，敦促美方不要拿国强必霸的模板来镜像中国，不要用西方传统大国走过的轨迹来误判中国。这是美国对华政策能否真正回归客观理性的关键所在。

王毅要求美方停止炒作“中国威胁论”，取消对华非法单边制裁，放弃对中国科技发展打压，不得肆意干涉中国的内政。王毅着重剖析了台湾问题的实质，强调维护国家统一永远是中国核心利益中的核心，是全体中华儿女命运所系，是中国共产党矢志不渝的历史使命。在这个问题上，中国没有任何妥协退让的余地。美方必须真正坚持中美三个联合公报确定的一个中国原则，尊重中国主权和领土完整，明确反对“台独”。

布林肯介绍了美方看法，表示美方致力于重回两国元首巴厘岛会晤确定的议程，期待同中方加强沟通，负责任管控分歧，在双方有共同利益的领域开展合作。

双方还就共同关心的国际和地区问题交换了意见。

中央军委重磅发布

据解放军报消息，经中央军委批准，中央军委政治工作部、纪律检查委员会近日印发《军队领导干部社会交往行为规范》。

《规范》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平强军思想，贯彻落实全面从严治党、全面从严治军要求，着眼加强军队领导干部教育管理监督，对军队领导干部与地方党政机关和有关单位及其人员，企业（事业单位）及其相关人员，社会团体，新闻媒体、理论研究和学术交流机构及相关人员，少数民族和宗教组织及信教群众，国（境）外各类组织、机构、人员，亲友交往，以及互联网社交平台虚拟交往等8个方面交往行为提出明确要求、作出具体规范。

《规范》强调，各级党委应当加强军队领导干部社会交往管理，履行好主体责任，政治工作部门、纪检监察机关应当履行监督责任，及时发现和纠治违规违纪违法问题，对失职失责党组织和领导人员严肃问责，督促领导干部加强党性修养，强化自我约束，不断净化社交圈、生活圈、朋友圈，自觉做到交往有原则、有界限、有规矩。

有色金属冲高回落

在宏观环境转好的带动下，5月底以来有色金属板块持续走强，出现了一波较为可观的上涨行情。近日，有色板块冲高回落，尤其是沪镍和沪锡主力合约2307在昨日跌幅靠前，分别下跌2.45%和1.78%。记者了解到，当前有色金属板块基本面并没有明显改变，冲高回落主要是受到宏观层面的扰动。

在混沌天成期货研究院研究总监李学智看来，低估值、低库存叠加宏观预期转变是有色金属板块前期表现强势的主因。“经过此前下跌，部分有色品种处于较为低估的状态，比如锌、镍等；下跌基于悲观的预期，有色金属因此普遍处于低库存的状态；宏观来看，海外方面5月底美国债务上限问题得到解决，随着美国通胀的回落，美联储6月加息暂停，而国内方面，omo下降超预期落地，政策刺激预期加强。”他介绍说。

事实上，有色金属具有较强的金融属性，受宏观方面的影响十分显著。据国海良时期货有色金属分析师何燕艳介绍，从外部因素来看，美国5月cpi同比增长4%，增幅创2021年3月以来最低水平，属于超预期回落，核心cpi同比增长5.3%，增幅高于预期值5.2%，但低于前值5.5%。美联储宣布维持利率不变决议，符合市场预期，但点阵图显示未来仍有两次加息可能。短期的暂停加息使得美元指数出现回落，使得有色连续上涨，最强的是铜。但是尽管市场预期加息接近尾声，在加息正式结束之前需求仍处于收缩阶段，因此在价格接近技术压力位后出现回落。

国内来看，何燕艳介绍说，5月经济数据全面放缓加剧，cpi和ppi持续下行，表明经济复苏一波三折，复苏预期的红利逐步褪去；需求面支撑不足，如在铜价上就是价格涨高后主动补库不足；但是政策面有更大的刺激预期，例如新能源汽车、家电下乡，下调存款利率释放流动性，这些政策纷纷落地，集中释放宏观利好使得近期价格冲高回落。

本周一，国内有色金属多数出现下跌，对此，中原期货工业金属组负责人刘培洋表示，一方面，中美双方进行会谈，市场等待具体结果信息；另一方面，临近端午假期，国内市场风险偏好有所降低。整体来看，在国内政策利多逐步落地之前，预计有色金属将延续反弹趋势。

记者注意到，从品种间表现来看，沪镍、沪锡下跌幅度居前，与此同时，沪铜、沪铅表现相对抗跌。

对此，刘培洋认为，不同有色金属涨跌幅度出现差异，主要是由于各自的基本面差异。例如，多数国际机构预计2023年全球镍将出现明显的供给过剩，因此镍价走势非常疲弱，是年内走势最弱的有色金属；5月底以来，国内沪镍库存从最低的560吨大幅上升至4221吨，再度引发了市场对供给过剩的担忧；锡供给相对偏紧，但需求端非常疲弱，沪锡库存自3月份以来一直处于历史同期高位水平，一旦宏观的利多被市场消化，市场就会再次交易其疲弱的基本面。

另据记者了解，镍和锡自身的波动率本就较其有色金属要高一些，资金推动特征显著，因此回调的时候幅度也会相对较大一点。另外，李学智表示，随着价格反弹，硫酸镍制电积镍的利润明显回升，产业压力加强。

“目前交易主要观察一级镍较电池级硫酸镍的溢价。其在10000-50000元/吨之间波动。有数据显示，硫酸镍相较于电积镍的贴水缩窄到10000元/吨以内的时候，除自有mhp及高冰镍资源的企业，其余外采硫酸镍生产电积镍的企业驱动将会明显降低，目前这个价差在20000元/吨左右，虽然有所缩窄，但这个利润水平已经足够保证其不断扩产开工，包括之前预期因利润减少要延迟投产的项目都正常投产了，所以反弹就相对弱势。”何燕艳表示。

沪锡方面，据何燕艳介绍，总体锡矿进口盈利水平为1000元/吨，创下今年新低，锡矿进口减少供应偏紧，使得后面6月的产量预期减少，这使得价格低位没有大幅下跌的动力；总体来看，阶段走势并不是很弱，属于相对平稳的阶段；当然目前的加工费情况下也不会出现大幅减产。

“反观铜和铅则是因为不同的原因表现抗跌。铜是受宏观表现影响最大的品种，短期的暂停加息使得美元指数出现回落，使得有色连续上涨，最强的是铜。然后国内政策预期加码的情况下受益最大的也是铜，这方面接近黑色走势，因为和地产端的预期加码分不开。沪铅方面，由于沪伦比值缩窄，铅锭的出口预期窗口打开，为国内去库带来新的机会，价格相对抗跌。但是消费端也没有大的起色，总体上涨空间也不是很大。”何燕艳认为。

当前，国内外经济均释放新信号，美联储暂停一次加息，国内方面则意外降息。这会对有色板块后市发展指明新的方向吗？

对此，刘培洋表示，目前，国内宏观大方向没有发生改变，缺乏强力驱动。国内预期是经济复苏的刺激政策，若政策端没有兑现或者不及预期，市场将再度回归弱现实。而海外交易重点为美国经济衰退，衰退预期已经被市场交易的较为充分，但美国一直仍未进入实质性衰退，悲观预期迟迟没有兑现，则对市场短期形成利好。预计有色金属板块整体将维持区间整理，建议在宏观情绪偏乐观时，重点交易基本面偏强的铜、铝等品种；宏观情绪转弱后，可以关注基本面偏弱的镍、锌等品种。

“事实上，美联储暂停加息为国内政策释放提供了较大空间，但这不该被视为是新的涨势的开端。原因是尽管市场预期加息接近尾声，在加息正式结束之前需求仍处于收缩阶段，因此价格会在接近技术压力位后出现回落。而国内政策逐渐落地之后，要警惕政策不及预期。因此在这个阶段可以关注确定性强的品种，如沪锌。其他大部分品种都以振荡对待，切不可追涨。”何燕艳表示。

而在李学智看来，在有色金属低库存状态下，行业供需暂未有重大变动，宏观方面的预期对盘面存在较为明显的影响，阶段内外宏观共振式利好，对有色金属价格存在一定提振。

贵金属上涨乏力

当前，贵金属市场上涨乏力，甚至在美联储宣布暂停一次加息后，仍然表现平淡，并未出现大幅上涨行情。此外，记者了解到，当前贵金属市场看涨情绪不佳，分析师及投资散户对黄金信心不足，人气降至5月以来的低点。

在首创期货贵金属分析师党靖翔看来，贵金属市场对美联储6月议息会议暂停加息反应平淡，一是因为市场对暂停加息的预期非常充分，会议前的cme“美联储观察”显示，市场预期美联储维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为97.7%，二是此次暂停加息实质上是把不确定性后置，所以市场有一定观望情绪。

“虽然美联储上周表示暂停一次加息，但降息预期仍然不强，真正降息节点很可能要在四季度较晚时期、甚至明年。叠加通胀仍然偏高，所以市场担忧实际利率或阶段性保持高位，因此不利贵金属上行。”金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示。

龚鸣表示，近期贵金属市场人气不佳或主要因为当前阶段贵金属策略价值偏低。“进入6月后，全球宏观风险担忧有所放缓，不利贵金属避险价值体现，因此近期贵金属价格有所回落，不利于多头头寸建立和持有。但贵金属价格的回落又不具有趋势性，美联储加息放缓且临近降息，对美元支撑最强的时机已经过去，且非美货币政策相对偏‘鹰’派，美元阶段性偏弱，贵金属向下空间又相对有限，空头策略也性价比不高。当前阶段下，卖出价格较低的看涨期权或是较好的策略。”她说。

“3月10日美国银行业风险事件爆发后，贵金属价格大幅上涨，金价一度创历史新高，多头有获利止盈的需求；6月议息会议美联储释放了超预期的‘鹰’派信号，如年内可能再加息50个基点，且不考虑降息；美国银行业的风险平息，暂时没有看到扩散为金融危机的迹象，避险资金逐步撤出；6月3日美国总统拜登签署法案解决了困扰市场多日的债务上限问题；经济数据方面，美国劳动力市场依旧表现强劲。对于贵金属市场总体来说，近期利空因素比较多。”党靖翔认为。

党靖翔表示，目前对贵金属最重要的宏观因素是美国通胀和就业，因为二者是美联储决策的最主要的依据，所以能对未来的贵金属走势提供指引。他进一步解释说，当下美联储偏“鹰”派的立场就是因为高通胀难以解决，美国4月核心pce指数同比增长率4.7%，远高于目标水平2%，且已经连续6个月在这个水平附近，没有如期下行。另外，美国劳动力市场表现比较强劲，没有任何衰退迹象，也就给了“鹰”派信心。很显然，当前的宏观因素对贵金属市场是偏空的影响。

不过，龚鸣认为，从长周期来看，避险价值以及全球货币体系的多元化仍是贵金属价值的重要支撑，预计贵金属价格重心有望逐步抬高。不过，仅就未来1到3个月而言，考虑到当前通胀压力下，美联储货币政策转“鸽”空间有限，实际利率回落幅度相对有限，贵金属价格短期可能僵持难涨，但预计在下方空间也相对有限。

以上内容来源：期货日报

原文链接：

2023.6.20

重要信息汇总：

20230620

①美股休市，泛欧股指大幅回落至一周低位，两年期英债收益率飙升超10个基点，2008年来首次突破5.0%

②习近平会见美国国务卿布林肯；王毅会见布林肯；布林肯举行访华记者会，称中美在一些领域可以共同努力应对跨国挑战

③国办：进一步构建高质量充电基础设施体系，更好支撑新能源汽车产业发展；中证报：促进新能源汽车产业高质量发展政策举措有望近日出台

④“日特估”再烧一把火：巴菲特又增持五大日本商社

⑤债务成瘾”：美国国债史上首次突破32万亿美元，八个月增万亿

逻辑观点：

宏观主线：国内复苏不及预期 海外交易经济衰退预期。

近期国内5月经济数据差导致市场预期政策出台，发改委和商务部也各喊话，加上美国布林肯和比尔盖茨访华，带动了市场交易乐观预期，农产品受天气炒作影响和产业链停产，反弹一波。种种因素造成了资金盘面的反扑。

美国国务卿访华形成结束，新闻稿公布后可简单归纳为双方尿不到一个壶里，但保证不尿到对方身上。

等待7月中央政治局会议前后的政策公布，轻仓持有以下品种。

1、继续持有09双粕空单，菜粕做空第一目标点位为2500元左右。短期天气炒作和产业无利润检修会随着时间推移和油脂价格反弹，利润恢复而重回实际基本面，轻仓（5%以内仓位）等待。（近期交易重点）

2、空玉米2401，猪粮比持续处于二级预警阶段，想要解除预警，要买生猪上涨，要么玉米价格下跌，目前玉米供应较好（巴西玉米上市），处于反弹，可建空单。

3、空铁矿2309,衰退周期中 房地产未有大的需求。838为最后一次加空位置，背靠现货价840做空。（轻仓）

6、继续持有铜和铝的空单（轻仓）。海外衰退周期下，成本端煤炭成本坍塌，其他环节成本（电力）也都大幅下降，需求下降。铜第一目标6万。

个人观点，仅供参考

据央视新闻消息，6月19日下午，国家主席习近平在北京会见美国国务卿布林肯。

习近平强调，世界在发展，时代在变化。世界需要总体稳定的中美关系，中美两国能否正确相处事关人类前途命运。宽广的地球完全容得下中美各自发展、共同繁荣。中国人民和美国人民一样，都是自尊自信自强的人民，都拥有追求美好生活的权利，两国之间存在的共同利益应该得到重视，各自取得成功对彼此都是机遇而非威胁。当前，国际社会普遍对中美关系现状感到担忧，不希望看到两国冲突对抗，不愿在中美之间选边站队，期盼中美和平共处、友好合作。两国应该本着对历史、对人民、对世界负责的态度，处理好中美关系，为全球和平与发展作出贡献，为变乱交织的世界注入稳定性、确定性、建设性。

习近平指出，大国竞争不符合时代潮流，更解决不了美国自身的问题和世界面临的挑战。中国尊重美国的利益，不会去挑战和取代美国。同样，美国也要尊重中国，不要损害中国的正当权益。任何一方都不能按照自己的意愿塑造对方，更不能剥夺对方正当发展权利。中方始终希望中美关系能够健康稳定，相信两个大国能够排除万难，找到相互尊重、和平共处、合作共赢的正确相处之道。希望美方采取理性务实态度，同中方相向而行，共同努力，坚持我同拜登总统巴厘岛会晤达成的共识，把有关积极表态落实到行动上，让中美关系稳下来、好起来。

布林肯转达拜登总统对习近平主席的问候，表示，拜登总统相信美中两国有责任和义务管理好双边关系，这符合美国、中国乃至世界的利益。美方致力于重回两国元首巴厘岛会晤确定的议程。美方遵守拜登总统作出的承诺，不寻求“新冷战”、不寻求改变中国制度、不寻求通过强化盟友关系反对中国、不支持“台湾独立”、无意同中国发生冲突，期待同中方开展高层交往，保持畅通沟通，负责任地管控分歧，寻求对话交流合作。

习近平请布林肯转达对拜登总统的问候。

王毅、秦刚等参加会见。

全文发布！中美会面，王毅说了什么？

据央视新闻消息，6月19日，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京会见美国国务卿布林肯。

王毅说，国务卿先生此次北京之行正值中美关系处在一个关键节点，需要就对话还是对抗、合作还是冲突作出选择。历史总要向前发展，中美关系终究也要向前发展。开历史倒车没有出路，推倒重来更不可取。我们要以对人民、对历史、对世界负责的态度，扭转中美关系螺旋式下滑，推动重回健康稳定轨道，共同找到中美在新时期的正确相处之道。

王毅强调，中美关系陷入低谷，根源在于美方抱持错误的对华认知，导致错误的对华政策。中美关系历经波折，美方有必要深刻反思，同中方一道，共同管控分歧、避免战略意外。中美关系要止跌企稳，当务之急是把两国元首共识真正落到实处。中美关系要行稳致远，最重要的是把习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢原则作为根本遵循。

王毅深入阐释了中国发展振兴的历史逻辑和必然趋势，介绍了中国式现代化的鲜明特征和全过程人民民主的丰富内涵，敦促美方不要拿国强必霸的模板来镜像中国，不要用西方传统大国走过的轨迹来误判中国。这是美国对华政策能否真正回归客观理性的关键所在。

王毅要求美方停止炒作“中国威胁论”，取消对华非法单边制裁，放弃对中国科技发展打压，不得肆意干涉中国的内政。王毅着重剖析了台湾问题的实质，强调维护国家统一永远是中国核心利益中的核心，是全体中华儿女命运所系，是中国共产党矢志不渝的历史使命。在这个问题上，中国没有任何妥协退让的余地。美方必须真正坚持中美三个联合公报确定的一个中国原则，尊重中国主权和领土完整，明确反对“台独”。

布林肯介绍了美方看法，表示美方致力于重回两国元首巴厘岛会晤确定的议程，期待同中方加强沟通，负责任管控分歧，在双方有共同利益的领域开展合作。

双方还就共同关心的国际和地区问题交换了意见。

中央军委重磅发布

据解放军报消息，经中央军委批准，中央军委政治工作部、纪律检查委员会近日印发《军队领导干部社会交往行为规范》。

《规范》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平强军思想，贯彻落实全面从严治党、全面从严治军要求，着眼加强军队领导干部教育管理监督，对军队领导干部与地方党政机关和有关单位及其人员，企业（事业单位）及其相关人员，社会团体，新闻媒体、理论研究和学术交流机构及相关人员，少数民族和宗教组织及信教群众，国（境）外各类组织、机构、人员，亲友交往，以及互联网社交平台虚拟交往等8个方面交往行为提出明确要求、作出具体规范。

《规范》强调，各级党委应当加强军队领导干部社会交往管理，履行好主体责任，政治工作部门、纪检监察机关应当履行监督责任，及时发现和纠治违规违纪违法问题，对失职失责党组织和领导人员严肃问责，督促领导干部加强党性修养，强化自我约束，不断净化社交圈、生活圈、朋友圈，自觉做到交往有原则、有界限、有规矩。

有色金属冲高回落

在宏观环境转好的带动下，5月底以来有色金属板块持续走强，出现了一波较为可观的上涨行情。近日，有色板块冲高回落，尤其是沪镍和沪锡主力合约2307在昨日跌幅靠前，分别下跌2.45%和1.78%。记者了解到，当前有色金属板块基本面并没有明显改变，冲高回落主要是受到宏观层面的扰动。

在混沌天成期货研究院研究总监李学智看来，低估值、低库存叠加宏观预期转变是有色金属板块前期表现强势的主因。“经过此前下跌，部分有色品种处于较为低估的状态，比如锌、镍等；下跌基于悲观的预期，有色金属因此普遍处于低库存的状态；宏观来看，海外方面5月底美国债务上限问题得到解决，随着美国通胀的回落，美联储6月加息暂停，而国内方面，omo下降超预期落地，政策刺激预期加强。”他介绍说。

事实上，有色金属具有较强的金融属性，受宏观方面的影响十分显著。据国海良时期货有色金属分析师何燕艳介绍，从外部因素来看，美国5月cpi同比增长4%，增幅创2021年3月以来最低水平，属于超预期回落，核心cpi同比增长5.3%，增幅高于预期值5.2%，但低于前值5.5%。美联储宣布维持利率不变决议，符合市场预期，但点阵图显示未来仍有两次加息可能。短期的暂停加息使得美元指数出现回落，使得有色连续上涨，最强的是铜。但是尽管市场预期加息接近尾声，在加息正式结束之前需求仍处于收缩阶段，因此在价格接近技术压力位后出现回落。

国内来看，何燕艳介绍说，5月经济数据全面放缓加剧，cpi和ppi持续下行，表明经济复苏一波三折，复苏预期的红利逐步褪去；需求面支撑不足，如在铜价上就是价格涨高后主动补库不足；但是政策面有更大的刺激预期，例如新能源汽车、家电下乡，下调存款利率释放流动性，这些政策纷纷落地，集中释放宏观利好使得近期价格冲高回落。

本周一，国内有色金属多数出现下跌，对此，中原期货工业金属组负责人刘培洋表示，一方面，中美双方进行会谈，市场等待具体结果信息；另一方面，临近端午假期，国内市场风险偏好有所降低。整体来看，在国内政策利多逐步落地之前，预计有色金属将延续反弹趋势。

记者注意到，从品种间表现来看，沪镍、沪锡下跌幅度居前，与此同时，沪铜、沪铅表现相对抗跌。

对此，刘培洋认为，不同有色金属涨跌幅度出现差异，主要是由于各自的基本面差异。例如，多数国际机构预计2023年全球镍将出现明显的供给过剩，因此镍价走势非常疲弱，是年内走势最弱的有色金属；5月底以来，国内沪镍库存从最低的560吨大幅上升至4221吨，再度引发了市场对供给过剩的担忧；锡供给相对偏紧，但需求端非常疲弱，沪锡库存自3月份以来一直处于历史同期高位水平，一旦宏观的利多被市场消化，市场就会再次交易其疲弱的基本面。

另据记者了解，镍和锡自身的波动率本就较其有色金属要高一些，资金推动特征显著，因此回调的时候幅度也会相对较大一点。另外，李学智表示，随着价格反弹，硫酸镍制电积镍的利润明显回升，产业压力加强。

“目前交易主要观察一级镍较电池级硫酸镍的溢价。其在10000-50000元/吨之间波动。有数据显示，硫酸镍相较于电积镍的贴水缩窄到10000元/吨以内的时候，除自有mhp及高冰镍资源的企业，其余外采硫酸镍生产电积镍的企业驱动将会明显降低，目前这个价差在20000元/吨左右，虽然有所缩窄，但这个利润水平已经足够保证其不断扩产开工，包括之前预期因利润减少要延迟投产的项目都正常投产了，所以反弹就相对弱势。”何燕艳表示。

沪锡方面，据何燕艳介绍，总体锡矿进口盈利水平为1000元/吨，创下今年新低，锡矿进口减少供应偏紧，使得后面6月的产量预期减少，这使得价格低位没有大幅下跌的动力；总体来看，阶段走势并不是很弱，属于相对平稳的阶段；当然目前的加工费情况下也不会出现大幅减产。

“反观铜和铅则是因为不同的原因表现抗跌。铜是受宏观表现影响最大的品种，短期的暂停加息使得美元指数出现回落，使得有色连续上涨，最强的是铜。然后国内政策预期加码的情况下受益最大的也是铜，这方面接近黑色走势，因为和地产端的预期加码分不开。沪铅方面，由于沪伦比值缩窄，铅锭的出口预期窗口打开，为国内去库带来新的机会，价格相对抗跌。但是消费端也没有大的起色，总体上涨空间也不是很大。”何燕艳认为。

当前，国内外经济均释放新信号，美联储暂停一次加息，国内方面则意外降息。这会对有色板块后市发展指明新的方向吗？

对此，刘培洋表示，目前，国内宏观大方向没有发生改变，缺乏强力驱动。国内预期是经济复苏的刺激政策，若政策端没有兑现或者不及预期，市场将再度回归弱现实。而海外交易重点为美国经济衰退，衰退预期已经被市场交易的较为充分，但美国一直仍未进入实质性衰退，悲观预期迟迟没有兑现，则对市场短期形成利好。预计有色金属板块整体将维持区间整理，建议在宏观情绪偏乐观时，重点交易基本面偏强的铜、铝等品种；宏观情绪转弱后，可以关注基本面偏弱的镍、锌等品种。

“事实上，美联储暂停加息为国内政策释放提供了较大空间，但这不该被视为是新的涨势的开端。原因是尽管市场预期加息接近尾声，在加息正式结束之前需求仍处于收缩阶段，因此价格会在接近技术压力位后出现回落。而国内政策逐渐落地之后，要警惕政策不及预期。因此在这个阶段可以关注确定性强的品种，如沪锌。其他大部分品种都以振荡对待，切不可追涨。”何燕艳表示。

而在李学智看来，在有色金属低库存状态下，行业供需暂未有重大变动，宏观方面的预期对盘面存在较为明显的影响，阶段内外宏观共振式利好，对有色金属价格存在一定提振。

贵金属上涨乏力

当前，贵金属市场上涨乏力，甚至在美联储宣布暂停一次加息后，仍然表现平淡，并未出现大幅上涨行情。此外，记者了解到，当前贵金属市场看涨情绪不佳，分析师及投资散户对黄金信心不足，人气降至5月以来的低点。

在首创期货贵金属分析师党靖翔看来，贵金属市场对美联储6月议息会议暂停加息反应平淡，一是因为市场对暂停加息的预期非常充分，会议前的cme“美联储观察”显示，市场预期美联储维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为97.7%，二是此次暂停加息实质上是把不确定性后置，所以市场有一定观望情绪。

“虽然美联储上周表示暂停一次加息，但降息预期仍然不强，真正降息节点很可能要在四季度较晚时期、甚至明年。叠加通胀仍然偏高，所以市场担忧实际利率或阶段性保持高位，因此不利贵金属上行。”金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示。

龚鸣表示，近期贵金属市场人气不佳或主要因为当前阶段贵金属策略价值偏低。“进入6月后，全球宏观风险担忧有所放缓，不利贵金属避险价值体现，因此近期贵金属价格有所回落，不利于多头头寸建立和持有。但贵金属价格的回落又不具有趋势性，美联储加息放缓且临近降息，对美元支撑最强的时机已经过去，且非美货币政策相对偏‘鹰’派，美元阶段性偏弱，贵金属向下空间又相对有限，空头策略也性价比不高。当前阶段下，卖出价格较低的看涨期权或是较好的策略。”她说。

“3月10日美国银行业风险事件爆发后，贵金属价格大幅上涨，金价一度创历史新高，多头有获利止盈的需求；6月议息会议美联储释放了超预期的‘鹰’派信号，如年内可能再加息50个基点，且不考虑降息；美国银行业的风险平息，暂时没有看到扩散为金融危机的迹象，避险资金逐步撤出；6月3日美国总统拜登签署法案解决了困扰市场多日的债务上限问题；经济数据方面，美国劳动力市场依旧表现强劲。对于贵金属市场总体来说，近期利空因素比较多。”党靖翔认为。

党靖翔表示，目前对贵金属最重要的宏观因素是美国通胀和就业，因为二者是美联储决策的最主要的依据，所以能对未来的贵金属走势提供指引。他进一步解释说，当下美联储偏“鹰”派的立场就是因为高通胀难以解决，美国4月核心pce指数同比增长率4.7%，远高于目标水平2%，且已经连续6个月在这个水平附近，没有如期下行。另外，美国劳动力市场表现比较强劲，没有任何衰退迹象，也就给了“鹰”派信心。很显然，当前的宏观因素对贵金属市场是偏空的影响。

不过，龚鸣认为，从长周期来看，避险价值以及全球货币体系的多元化仍是贵金属价值的重要支撑，预计贵金属价格重心有望逐步抬高。不过，仅就未来1到3个月而言，考虑到当前通胀压力下，美联储货币政策转“鸽”空间有限，实际利率回落幅度相对有限，贵金属价格短期可能僵持难涨，但预计在下方空间也相对有限。

以上信息仅供参考，不作为入市建议

来源：期货日报  邬梦雯

【隔夜外围市场综述】 一、美国股市：美国金融市场周一因“六月节”(juneteenth)休市。 二、美国债市：国债期货下跌，预示周二现货国债收益率有望上涨。欧洲央行官员schnabel的鹰派言论助力欧元区收益率上升，也给国债期货带来压力。 三、欧洲股市：英国2年期国债收益率自2008年以来首次升破5%，货币市场在本周关键的cpi报告和英国央行决策出炉前，对利率峰值的预期接近6%。欧股集体收跌，斯托克欧洲600指数下跌1.0%，报462.04点；英国富时100指数下跌0.7%，报7,588.48点；法国cac 40指数下跌1.0%，报7,314.05点；德国dax指数下跌1.0%，报16,201.20点。 四、大宗商品 ①原油：油价下跌，ice布伦特原油期货下跌0.7%，报76.09美元/桶。 ②基本金属：铜等基本金属悉数下挫。lme期铜下跌0.3%，报8,540.00美元/吨；lme期铝下跌1.3%，报2,241.00美元/吨；lme期锌下跌1.7%，报2,437.00美元/吨。 ③贵金属：金价续跌，美联储升息前景削弱黄金吸引力。黄金现货下跌0.4%，报1950.51美元/盎司；白银现货下跌1%，报23.9528美元/盎司。

1、截至6月19日周一，smm全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至8.82万吨，较去年同期低1.54万吨，继续刷新年内新低。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区减少0.61万吨至4.97万吨，江苏地区减少0.01万吨至0.16万吨，广东地区库存增加0.05万吨至3.26万吨，天津地区增加0.02万吨至0.07万吨。

2、据smm调研，当前在下游需求不足且铜价不断攀升的双重压力下，多数电线电缆企业均已感受到订单量的缩减，smm仅听闻部分大型企业或某些特种电线电缆厂可作为“幸存者”保持忙碌生产状态。同时，有企业向smm反馈由于下游消费不活跃，终端企业产品销售受阻致使终端企业资金链紧张，进而影响电线电缆企业回款，可见产业链处境困难重重。具体分行业来看：1、国网、南网类订单呈现季节性变化，5、6月份为传统国网交货旺季，多数企业表示当前订单较去年同期有所增加；2、公建和基建类订单表现为地区差异；3、房地产类订单仅部分战略合作企业可保证生产，多数企业表示其相关订单减弱明显；4、矿用、核电等特殊电缆类企业订单表现相对理想。

3、6月19日消息，根据《上海期货交易所关于2023年休市安排的公告》（上期所公告〔2022〕144号），上期所现对端午节期间有关工作安排如下：2023年6月21日（星期三）晚上不进行夜盘交易。2023年6月22日（星期四）至6月25日（星期日）休市。2023年6月26日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。

末日期权是指期权合约即将到期剩下的几个交易日，之所以称之为期权末日轮是因为越是临近交易日，如果指数发生了较大的涨跌幅，那么合约的变化幅度可达几十倍甚至上百倍。

期权末日轮的定义：

“末日期权”的定义，即特指15天以内到期的期权。

对于内心喜爱喜欢赌一把暴利，但又鉴于风险不愿意投入过多资金的低风险投资者，临近到期期权的可能暴利值得关注。假如，市场处于改变方向的预期强烈时间窗口，但又不能确定朝那个方向变动，可以使用期权策略来试一试。只要方向变动剧烈，就可以获得较好收益。当然，如果变动缓慢或者平盘，就损失权利金了。

临近到期期权具备两个明显特征：

1、临近到期期权权利金相对较低，随着到期时间的临近，期权权利金不断降低。

2、临近到期期权权delta值变化加速，delta值衡量了期权价格变动相对于期货价格变动的敏感性。对看涨期权来说，随着实值程度的加深，其值由0不断增加至1；对看跌期权来说，随着实值程度的加深，其值由0不断降低至-1.

以上提到的临近到期期权的两个特征，本质上在风险和收益两个角度为临近到期期权赋予了独特优势。从风险角度讲，权利金低，说明买入该期权的最大风险是有限的；从收益角度讲，价格敏感性高，表明一旦标的价格向有利方向运行，临近到期期权的delta值将很快逼近甚至等于1，此时期权盈利能力不逊于标的期货。

成本与收益优势决定了临近到期期权特别适合买入交易。尤其是当投资者预期波动加剧，例如，重要经济数据颁布、股价长期横盘，多根k线已经长期盘合，股价多日暴跌（涨）需要反弹（调整），通常会令市场出现较大幅度波动，但很难预测价格变动方向，此时，便可同时买入临近到期的看涨和看跌期权，构成买入跨式期权，一旦市场如预期般大幅波动，组合通常都会有较大利润产生，即使市场波动平平，由于短期期权权利金低，风险同样是可控的。

说说铜：铜从5月25日到现在不知不觉也上涨了6000多元/吨了；这波上涨出乎很多人的意料，看各个期货公司的报告，这一路上涨几乎全部机构都是看空看震荡的；

如果听分析看研报来做交易的话，这波上涨不少人会被止损或者被套；

我们做交易，本质上做的就是趋势，趋势对了，我们就能赚钱；趋势错了，亏损也是必然的。

基本面宏观面的消息往往会给大部分交易者一个错觉，像这波铜持有空单，可能你会觉得既然这么多人短期不看好铜，那我做空是对的；但是你的账户不会说谎，趋势不会说谎，让一个孩子来看看k线图，他也知道现在是上涨。

碳酸锂是锂电池正极材料的主要原料，其价格波动直接影响锂电池成本和利润。从2021年下半年到现在，碳酸锂价格从每吨30万元上涨至每吨60万元，再从每吨60万元下跌至每吨15万元。这种剧烈波动的一个重要原因是缺乏官方价格公示平台。目前，行业内多数交易参考第三方价格信息平台，但这类平台存在报价主体不透明、贸易商权重过重、信息不对称等问题。

如果有了权威的碳酸锂期货市场，就可以通过市场供需博弈形成统一的价格信号，为企业的生产、采购提供决策依据。

碳酸锂期货市场还可以作为企业套期保值的风险管理工具。由于锂电池需求受新能源汽车销量等因素影响较大，碳酸锂供需往往出现周期性波动。

如果企业没有风险对冲工具，就会面临原料采购成本或者销售库存价格的不确定性。而如果有了权威的碳酸锂期货市场，企业就可以通过买入或卖出合约来锁定未来的价格，从而平滑风险，稳定收益。事实上，国外的氢氧化锂市场已经形成了成熟的期货机制，其价格波动幅度要小于碳酸锂。

当然，碳酸锂期货市场的建立也需要注意一些问题。笔者认为，起码应该注意防范以下三个方面的风险：

首先，相比铜、铝、锡，碳酸锂期货市场的期货交割量、合约成交量、市场保有量有较大差距。因此，期货市场形成初期可能会出现价格“加速器”现象，即由于交割量、成交量、保有量等因素的影响，期货价格可能会放大现货价格的波动，甚至引发“期现”联动。这就需要吸引更多的头部上市公司参与期货交易，增加市场的流动性和稳定性，避免少数投机者操纵市场。

其次，参与期货交易的上市公司要明白套期保值才是真正目的，而不是利用期货市场炒作库存价格。套期保值是用来平滑风险的，而非用来赚钱的手段。

最后，要完善期货机制，与国际市场接轨，争夺国际锂期货的定价权。我国虽然是碳酸锂消费大国，但是上游锂矿资源主要依赖进口。因此，要积极吸引雅宝、sqm等国外锂矿巨头加入碳酸锂期货市场，提高我国在全球锂资源定价中的话语权。

以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。

铜震荡台阶式上涨，不知不觉就已经涨至68000关口上方，而这个位置区域已经是今年年初高点区域，这种风险区域，不管怎么说波动和风险都有加剧的可能！
近期受到欧洲加息，使得美元转弱以及国内货币宽松加码，宏观情绪不断升温下，铜价震荡向上。不过随着海外供应增加，叠加铜价走高抑制下游补库积极性，现货成交实际依然清淡。预计后市可能围绕前期高位震荡，难有持续性上涨行情。
目前还是震荡偏强行情下，我们继续低多为主，但不追高，而且在风险和波动加剧情况下，我们务必做好仓位管理和风险控制，建议轻仓带好止损！