什么是场外个股期权？ -凯发app

场外个股期权是一种在非传统交易所（即非集中交易环境）中交易的金融衍生品，其特点在于合约条款的非标准化，为投资者提供了在杠杆率、执行价格及到期日等方面更高的灵活性。相较于国内市场上标准化的场内期权产品，如50etf期权，场外个股期权能够更精确地满足投资者的个性化需求。

一、场外个股期权交易的原理示例

设想一位投资者对五粮液未来两个月的市场表现持乐观态度，并希望大规模投资。通过与合格的机构投资者询价，该投资者了解到五粮液2个月期的平值看涨期权的费用为名义金额的5%。在这种情况下，投资者只需支付5万元的期权费，即可获得相当于100万元五粮液市值的期权合约。

情景分析：

第一种情况，假如股价上涨：

若两个月后，五粮液股票的市场价值增长至120万元人民币，投资者选择行使期权，以较低的成本（权利金5万）获得了原本需要120万才能买到的股票价值。扣除权利金后，投资者的净收益为15万元人民币，相较于其原始投资（权利金），实现了3倍的杠杆净收益。相比之下，若投资者直接使用5万元进行股票投资，即使股票涨幅相同，其收益也仅限于这5万元带来的增值部分，远不及期权交易带来的收益。

第二种情况，假如股价下跌：

若市场走势不如预期，两个月后五粮液股票的市场价值下跌至80万元人民币，投资者则选择不执行期权。在此情况下，投资者并未实际购买股票，因此避免了因股价下跌而造成的直接损失，但已支付的5万元权利金则成为此次交易的全部成本。这种方式虽然意味着投资者未能实现预期收益，但也有效限制了其潜在的最大亏损额度。个股期权可询价~

二、场外期权的定义

个股场外期权，作为一种在沪深证券交易所官方交易系统之外进行的金融衍生品交易，其核心在于买卖双方通过私下协商达成的合约。这份合约赋予了期权买方在未来某一特定时间段内（合约有效期限），以事先约定的价格购买或卖出特定数量标的股票的权利。简而言之，买方拥有选择的自由，而卖方则需在买方行使权利时履行合约义务。

在此交易中，期权买方需支付一定金额的期权费，作为获取这一未来选择权的成本。相应地，期权卖方则收取权利金，并承担着潜在的履约风险，即在期权有效期内，若标的股票价格朝着不利于卖方的方向变动（如买方看涨期权中的股票价格上涨），卖方需准备足够的资金来履行合约，可能面临无限亏损的风险。

当前，国内个股场外期权的交易市场以机构投资者作为主要的买方参与者，而卖方则通常由实力雄厚、资金充足的合格证券公司担当，如中金证券、中信证券、国信证券、申万宏源证券等业内巨头。这种交易对手的结构安排，旨在通过双方的实力与信誉保证，促进个股期权交易的有效性和安全性。

至于结算方式，个股场外期权普遍采用差价现金交割的形式。在期权到期时，若买方选择行使权利，买卖双方将根据标的股票的市场价格与合约约定的执行价格之间的差价，以现金形式进行结算，从而完成整个期权交易的最终履行。

三、个股场外期权合约的核心要素

标的资产：个股场外期权的标的资产主要指的是在上海证券交易所（沪市）和深圳证券交易所（深市）上市的个股股票，这些股票构成了期权合约的基础价值参照。

期权买方：即投资人，是购买期权合约的一方，享有在合约规定条件下买入或卖出标的股票的权利，但不承担必须执行的义务。

期权卖方：通常为资质深厚的证券公司，如中金公司、中信证券等，负责出售期权合约并承担买方行权时相应的履约责任。

行权条款：明确了期权买方在合约有效期内，有权以事先约定的价格（行权价）买入或卖出一定数量的标的股票。这是期权合约赋予买方的核心权利。

期权期限：指期权合约的有效时间范围，可以设定为1个月、3个月、6个月等不同的时间段。一旦期权到期，买方若未行使权利，则视为自动放弃。

期权费用：也被称为权利金或期权价格，是期权买方为获得期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用。此费用一旦支付，不予退还。

期权类型：主要包括看涨期权和看跌期权两种。看涨期权赋予买方在期权到期时以行权价购买标的股票的权利；而看跌期权则赋予买方以行权价卖出标的股票的权利。

到期日：期权合约中明确规定的最后有效日期，也是买方必须决定是否行使权利的最后期限。

行权方式：个股场外期权通常采用现金差价交收的方式进行结算。即，在买方选择行权时，根据标的股票的市场价格与行权价之间的差额，以现金形式进行支付或收取，而非实际进行股票的买卖交割。

场外个股期权有哪些风险是需要我们特别注意的?

作为一种衍生品，个股期权确实存在着各种各样的风险。

首先，您应关注价值归零风险。期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零，不同于股票的是，个股期权到期后即不再存续。

您还须注意，当出现个股期权价格大幅高于合理价值时，可能出现高溢价风险，切忌跟风炒作。

同样值得注意的，还有到期不行权风险。如果到期未选择行权，则期权的价值将在到期后归零。

在临近个股期权到期日时，您应关注交割风险，即无法在规定的时限内备齐足额的现金/现券，导致个股期权行权失败或交割违约。

流动性风险发生在期权合约流动性不足或停牌时无法及时平仓，也需要您特别注意。

除了关注上述风险，您还应当通过了解期权业务规则、签署期权交易风险揭示书、参与投资者教育活动等各种途径，全面了解和知悉从事期权投资的各类风险，谨慎做出投资决策。

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