各位朋友，你们好！今天就由，期权帮，带各位一起探讨——累计期权。
这种期权的构成要素包括一个观察价格h，一个入场价格s0，以及一个执行价格k，它们之间的关系是h大于s0，s0又大于k。此外，还有一个系数n，通常取值为2，以及一个由客户确定的合约期限。
在这种期权的运作机制中，每周都会有一个观察日，用以判断期权是否达到了敲出条件，这种设置，使得累计期权在金融市场中具有独特的吸引力和灵活性。
接下来，让我们详细了解一下期权的赔付机制，这将帮助我们更好地理解累计期权的运作方式。
首先，我们来看第一种情况：如果在任何一个观察日，标的资产的价格超过观察价格h，那么期权合约将立即终止。这意味着，一旦价格达到或超过h，期权就不再有效，客户和卖方之间的合约关系即刻结束。
接着是第二种情况：如果观察日的标的资产价格处于h和k之间，客户有权以执行价格k购买标的资产。这是一种典型的期权行权情况，客户可以按照事先约定的执行价格购买资产，而不管市场价格如何。
最后，我们来看第三种情况：如果观察日的标的资产价格低于执行价格k，客户有权以执行价格k购买n倍的标的资产。这里的n通常为2，意味着如果价格低于k，客户可以以k的价格购买双倍数量的资产。这种赔付方式可以是期货交割，也可以是现金结算，具体取决于合约的条款和客户的选择。
累计期权的损益情况：
1. 合约终止条件：如果每日标的资产的收盘价si 高于观察价格h，那么期权合约将立即结束。这意味着，一旦标的资产的市场价格达到或超过h，投资者的期权合约就不再有效。
2. 价格区间收益：当日标的资产的收盘价si 处于执行价格k和观察价格h之间时，即<k<si <h，投资者的当日收益将根据市场价格与执行价格之间的差额来计算，具体为si −k。这表示，只要市场价格高于执行价格，投资者就能获得相应的收益。
3. 低于执行价格的收益：如果每日标的资产的收盘价si 低于执行价格k，即si <k，投资者的当日收益将按照(si −k)×n来计算，其中n通常为2，表示投资者的损失将被放大n倍。这种设计使得投资者在市场价格低于执行价格时，面临更大的风险。
方案解析：
需求背景：在2021年6月30日，一家铜材料的下游加工企业面临未来两个月的采购需求，计划每周采购50吨铜材料。为了有效管理成本风险，企业希望通过期权策略来降低采购成本。
案例分析：在同一天，即2021年6月30日，cu2109期货的价格为68625元/吨。企业决定通过买入cu2109离散障碍式累计期权来实现其成本控制目标。期权合约的具体条款如下：
● 观察日：每周三进行市场观察。
● 系数n：设定为2，意味着如果期权未敲出，企业在市场价格低于执行价格时的损失将被放大两倍。
● 观察价格h：72056.25元/吨，这是期权敲出的上限价格。
● 执行价格k：66497.63元/吨，这是企业行使期权购买铜材料的价格。
● 入场价格s0：68625元/吨，这是期权合约开始时的市场价格。
根据这些条款，企业可以享受到以下优势：
1. 如果每周三的市场价格高于观察价格h，期权将自动敲出，企业无需行使期权，避免了不必要的成本。
2. 如果市场价格在执行价格k和观察价格h之间，企业可以以低于市场价格的执行价格k购买铜材料，从而降低采购成本。
3. 如果市场价格低于执行价格k，企业将以执行价格k购买双倍数量的铜材料，尽管这可能导致短期内的成本增加，但长期来看，这种策略有助于企业在价格波动中平均采购成本。
通过这种期权策略，企业不仅能够有效地对冲价格风险，还能在市场价格波动中寻找降低采购成本的机会。
以下是一段关于企业通过期权降低采购成本的方案解析：
方案解析：
需求背景：在2021年6月30日，一家铜材料的下游加工企业面临未来两个月的采购需求，计划每周采购50吨铜材料。为了有效管理成本风险，企业希望通过期权策略来降低采购成本。
案例分析：在同一天，即2021年6月30日，cu2109期货的价格为68625元/吨。企业决定通过买入cu2109离散障碍式累计期权来实现其成本控制目标。期权合约的具体条款如下：
观察日：每周三进行市场观察。
系数n：设定为2，意味着如果期权未敲出，企业在市场价格低于执行价格时的损失将被放大两倍。
观察价格h：72056.25元/吨，这是期权敲出的上限价格。
执行价格k：66497.63元/吨，这是企业行使期权购买铜材料的价格。
入场价格s0：68625元/吨，这是期权合约开始时的市场价格。
根据这些条款，企业可以享受到以下优势：
1. 如果每周三的市场价格高于观察价格h，期权将自动敲出，企业无需行使期权，避免了不必要的成本。
2. 如果市场价格在执行价格k和观察价格h之间，企业可以以低于市场价格的执行价格k购买铜材料，从而降低采购成本。
3. 如果市场价格低于执行价格k，企业将以执行价格k购买双倍数量的铜材料，尽管这可能导致短期内的成本增加，但长期来看，这种策略有助于企业在价格波动中平均采购成本。
通过这种期权策略，企业不仅能够有效地对冲价格风险，还能在市场价格波动中寻找降低采购成本的机会。
结合期货点价合约，投资者需意识到，在市场急剧下滑时，若观察日的期货价格跌破执行价k，他们可能会面临高达n倍的亏损风险。
虽然累计期权看似极具吸引力，但若价格跌破k点，投资者在每个观察日都可能遭受n倍的损失。想象一下，如果价格持续低于k，那么累积的损失将是巨大的。有人可能会提出，如果期货价格低于k，他们可以做空期货来对冲风险。
然而，做空期货可能带来短期利润，但期货价格不会永远下跌，这意味着期货头寸的利润不会持续，而累计期权的亏损却可能持续累积。因此，我的建议是，累计期权不宜用于投机，而应作为稳健的产业投资工具。
此外，传统的向上敲出累计期权已经发展出了多种变体，包括具有更宽松敲出条件的累计期权、固定区间赔付的累计期权、增强型累计期权以及具有延续性的累计期权。
这些表述尝试以不同的方式传达了原句的核心信息，同时保持了原意的准确性和完整性。
以上就是累计期权背后的盈利逻辑是什么？的问题解答，我是期权帮，有任何期权问题，都可以在这里免费获取，祝各位交易顺利~
企微客服
