【异动分析】菜油增仓领跌油脂市场 -凯发app

异动情况：

7月10日，菜油期货主力2409合约放量增仓大跌，持仓量增加9677手，成交量达83.87万，盘中最大跌幅超4.7%。截止收盘期价报8305元/吨，当日跌幅3.81%，再度回落至6月下旬低位附近。

异动分析：

加拿大统计局在上月末发布报告中称，2024年加拿大油菜籽种植面积估计为2200.7万英亩，高于3月份估计的2139.4万英亩，比上年的2208.2万英亩减少0.3%。报告发布前，分析师预期油菜籽面积为2152万英亩。同时，当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜处于苗期。尽管前期一些地区经历了暴雨、大风、冰雹和霜冻等天气，给油菜带来了一定的破坏，且频繁的降雨和过多的积水也导致作物出现叶病和根腐病，但是影响的地区不大，造成的损失较小，且近来气温回升至正常水平之上，降水也有所减少，一定程度上会让土壤中过多的水分减少，改善土壤墒情。总体来说，加拿大未来天气对于油菜的生长是利好的。种植面积高于预期且天气状况保持良好，提升加籽产量前景，给国际菜籽市场价格带来压力。另外，美豆现阶段也步入天气影响的关键期，今年在气候模式快速转换的情况下，市场给予较高升水的预期。然而从目前具体状况来看，美国农业部(usda)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年7月7日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%，前一周为67%，上年同期为51%。并且美国农业部气象学家布拉德·里皮认为，对美国中西部大部分地区来说，7月份的天气看起来相当有利，他认为今年作物可能不会经历酷热天气。美国全国海洋大气管理局（noaa）预测，目前滞留美国各地的高压脊将会带来更多降雨机会。对于中西部几乎所有其他地区来说，今年7月份会有好消息，会出现分散的大范围降雨。无论是美豆的优良率还是后期的天气预期均表现良好，减弱因天气发酵带来的扰动情绪。

国内市场而言，进口菜籽和大豆的到港量持续较高，油厂开机率保持高位，菜豆油供应均较为充裕，同样棕榈油也随着买船的增加，供应也明显增多，而油脂需求淡季，下游提货支撑力度有限，使得油脂库存连续回升至近年来最高位。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第27周末，国内三大食用油库存总量为207.26万吨，周度增加8.90万吨，环比增加4.49%，同比增加0.76%。其中豆油库存为116.49万吨，周度增加2.58万吨，环比增加2.26%，同比增加4.48%；食用棕油库存为41.29万吨，周度增加7.33万吨，环比增加21.58%，同比下降5.82%；菜油库存为49.48万吨，周度下降1.02万吨，环比下降2.02%，同比下降1.75%。

数据来源：中国粮油商务网

观点：

种植面积高于预期且天气状况持续良好，提升加籽产量前景，给国际菜籽市场价格带来压力。同时，美豆现阶段也步入天气影响的关键期，今年在气候模式快速转换的情况下，市场给予较高升水的预期。然而现阶段来看，无论是美豆的优良率还是后期的天气预期均表现良好，前期升水逐步被挤出，国内油脂在外围市场拖累下同步下跌。就菜油自身而言，菜油价格较豆棕油相对偏高，在经济环境欠佳情况下，市场更倾向于购买性价比较高的豆棕油，对菜油需求端更为不利，也促使其领跌油脂市场。不过，加籽和美豆仍处于关键生长期，在现阶段天气状况良好条件下，升水被挤出，后期一旦天气状况有所下滑，市场情绪有望再度回暖。故而，对于菜油市场价格不必过度悲观，整体有望呈现出先惯性回落后企稳反弹的格局。

研究员：许方莉

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