新湖有色
铝：★☆☆（消费下降，累库施压铝价偏弱运行）
美联储会议纪要打击3月降息，美元指数继续走强，隔夜外盘金属多少走跌，lme三月期铝价跌0.84%至2306美元/吨。国内夜盘小幅低开周震荡，尾盘轻微收高，主力2402合约收于19350元/吨。早间现货市场华东、华南再度出现分化，华东市场交投一般，持货商积极出货换现，下游仅按需采购为主，成交量有限。主流成交价格在19500元/吨，较期货贴水10元/吨左右。华南市场买卖双方均表现积极，成交放量，贸易商接货热情也较高。广东主流成交价格在19530元/吨上下。随着春节临近，消费季节性趋弱，不过春节前部分下游企业仍有一部分赶工订单，消费尚未有大幅下降的情况。近期产量基本平稳，进口总体也维持在高位，供给端总体偏稳。当前社会库存尚处于低位，不过随着后期消费进一步走弱，库存将进一步攀升，对价格形成压力。预计铝价震荡回落，建议逢高偏空对待。仍需谨防上游氧化铝价格剧烈波动的外溢效应。
铜：★☆☆（美元指数走高，铜价承压）
隔夜铜价先抑后扬，主力2402合约收于68600元/吨，跌幅0.01%。隔夜公布的美联储会议纪要显示，联储决策者认为2024年适合降息，但未提供何时降息的信号，称利率路径很不确定，仍可能因经济需要而进一步加息，多名决策者还预计高利率可能保持得比预期久；纪要表述偏鹰施压铜价。年底铜消费环比走弱，对铜价也有一定压力。此前宏观利多已基本消化，铜价缺乏继续上冲动力。假期公布的12月国内制造业pmi回落0.4个百分点至49%，显示国内经济仍较弱；但在国内经济疲弱的背景下，市场对后续刺激政策出台的预期回升。国内铜库存仍处于历史极低位置，低库存对铜价有支撑。后续期待国内政策出台，铜价仍以多头思路对待，可考虑逢低建立多单。
镍&不锈钢：★☆☆（不锈钢上方空间有限，镍价逢高沽空）
隔夜镍价走弱，主力2402合约收于127110元/吨，跌幅0.77%。近期不锈钢价格偏强运行，对镍价存支撑。上周国内不锈钢库存延续降库，但降库集中在200系，300系仅微降。此波不锈钢价格反弹后，钢厂利润改善；国内不锈钢厂排产增加，而不锈钢需求延续弱势，后续库存或难以延续降库。整体在成本下降背景下，不锈钢维持重心下移判断，建议逢高沽空。镍供应过剩趋势不变，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存累库幅度扩大。镍价预计仍维持下跌趋势，亦建议逢高建立空单。
锌：★☆☆（锌价高位受压 关注预期兑现）
隔夜锌价受累美元上涨，在外盘带动下再度高位回落，沪锌主力2402合约收于21475元/吨，跌幅0.79%。昨日国内现货市场，下游开始补库，库存相对低位，升水大幅上行，上海地区0#锌普通品牌报02 190-220元/吨。需求方面，22日开始京津冀地区再有环保限产，上周镀锌开工有明显下行，压铸开工持稳。预计本周环保恢复。供应方面，18日托克宣布再度关闭旗下年产4万锌金属吨的加拿大矿山，加剧锌矿紧张。国内外锌矿tc继续下降，压缩炼厂利润，月末连续有冶炼厂开启检修。库存方面，截止本周二，因市场进口及假期间国产锌锭到货，smm国内社会库存有较明显累库，但周三开始下游有春节前备库出现。综合来看，虽然目前现实需求一般，但市场对24年预期较好，锌市中期矿端收紧逻辑维持，预计锌价仍偏强运行，高位多单谨慎持有。
铅：★☆☆（短期供需双弱 关注铅价上方压力）
隔夜铅价高开低走，持续在万六位置受压，沪铅主力2402合约收于15970元/吨，跌幅0.06%。昨日国内现货市场，下游少量刚需采购，整体成交尚可，报价持稳，江浙沪市场品牌报01-10-01 0附近；再生铅价差小扩，含税报贴水75-125；废电瓶价格持稳高位。供应方面，上周安徽地区再生铅炼厂受环保管控减停产增加，预计最快4日复产。同时云南、湖南地区原生铅炼厂进入检修，铅锭供应进一步收紧。上周下游铅蓄电池企业开工有明显回落，近期汽车蓄电池市场消费相对较好，而电动自行车蓄电池市场终端消费持续走弱。库存方面，截止本周一smm国内铅锭社会库存继续回落0.22万吨至6.98万吨，库存持续收紧。整体上，短期再生铅减产增多，而废电瓶价格维持回升，成本支撑再度增强，但再生铅复产速度可较快，关注铅价上方压力。
氧化铝：★☆☆（供应暂偏紧，氧化铝期货高位震荡）
氧化铝期货夜盘震荡调整，市场活跃度仍较高，持续回升，价格小幅收高。主力2402合约收于3586元/吨。早间现货市场成交量仍不多，贸易商表现相对活跃，但下游电解铝多表现谨慎。现货报价继续上调，普遍上调至3250元/吨以上。河南、山西铝土矿供应仍较明显，不过也不乏氧化铝企业接高价矿以满足生产，利润大幅上升刺激提产及超产意愿。而前期受环保影响的焙烧产线陆续恢复生产，产量也将快速回补，有利于缓解氧化铝供应紧张局势。总体看，短期供应仍偏紧，但尚未出现明显短缺的情况。在无进一步减产的情况下，氧化铝价格缺乏持续大涨的动力，后期如产量进一步回升，期货铝价有望回归合理水平。短线建议谨慎操作。
锡：★☆☆（宏观面有预期，锡价暂维持震荡走势）
美联储会议纪要打击3月降息，美元指数继续走强，隔夜外盘金属多少走跌，锡价则小幅反弹，lme三月期锡价收涨0.32%至25240美元/吨。国内夜盘同样震荡反弹，主力2402会议收高于212410元/吨。早间现货市场无明显起色，下游接货情况依旧清淡，持货商少量成交，冶炼厂维持挺价状态。现货升水小幅走弱。当前供应总体平稳，国内冶炼厂运行无明显增减，进口量总体变化也不大。而消费维持低迷状态，随着春节临近有走弱的可能。锡锭显性库存回升至相对高位对价格有明显压力，且海外市场消费同样较弱。短期锡价或偏弱震荡为主，不过大幅下跌的可能性不大，因美元指数总体趋弱，而中期矿端供应仍存不确定性。短线建议区间操作。
新湖黑色
螺纹热卷：★☆☆（成材跟随炉料波动）
昨日成材继续反弹，受炉料价格上涨的影响。供应上，近期前期环保停产的钢厂逐步复产，不过新的钢厂年度检修减产增多。需求上看，螺纹需求进入季节性淡季，需求环比持续走弱。热卷终端制造业以及出口需求保持韧性，不过短期热卷终端采购谨慎。库存上看，螺纹库存进入累库阶段，累库幅度扩大。热卷库存继续回落，乐从热卷到货恢复，预计后续热卷库存将进入累库阶段。炉料价格表现强势，推高成材价格。宏观预期处于平稳阶段，成材自身矛盾不大，价格跟随炉料波动。短期来看，成材价格维持震荡，关注前期高点的压力位置以及炉料走势。
铁矿石：★☆☆（冬储预期驱动，短期矿价高位运行）
昨日连铁高位震荡运行，主力合约收盘1017.5，涨幅1.55%。宏观方面，近期2024年提前批专项债额度及提前批一般债额度已经预下达，有望加快形成实际工作量。基本面来看，供应端，发运从11月下旬开始走高，近期陆续到港，供应边际宽松；需求端，近期市场交易复产逻辑，smm数据显示，本周高炉检修影响量为203.8万吨，较上周减少4.9万吨，部分佐证铁水见底，叠加钢厂冬储补库需求即将释放，短期刚需强劲导致矿价易涨难跌。综合来看，当前港口库存偏低配合钢厂冬储补库预期，矿价或将延续高位运行，但随着铁矿到港大幅增加，基本面对价格的支撑持续转弱，操作上不建议继续追高。
玻璃：★☆☆（现货价格重心有所上移，关注今日周度数据)
昨日现货均价2007元/吨（ 1），开工率82.68%。需求上，昨日各地产销良好，沙河出货情绪高涨，产销达276%，华东、华南产销较好，湖北出货较前一日有一定好转。进入一月（至春节前后），有部分经销商有采购补库需求。整体上，下游仍维持南强北弱局面：南方赶工需求相对维持，地产竣工及家装需求一定程度上支撑玻璃需求。上周有小幅去库，本周预计仍将维持去库态势。从整体库存水平来看，玻璃当前仍然厂库相对中性偏低，具体沙河、华中等地区维持低库存状况，因此对于价格来说也形成了较大支撑。总的来说，玻璃当前基本面良好，供需无较大矛盾，库存整体中性偏低（沙河、湖北低库存维持），实际下游需求南强北弱，预计后续盘面将仍然延续高位震荡局面，关注中下游补库情况、市场情绪、现货动向以及地产竣工端需求持续性的承接。此外持续跟踪宏观及地产政策对于市场情绪影响。
纯碱：★☆☆（持续关注现货价格动向)
昨日现货价格重心进一步小幅下移。上周开工及产量总体仅有小幅增长、变动不大，具体重碱增而轻碱有所减量：重碱37.66万吨（ 0.77），轻碱27.37万吨（-0.43）。产线方面，上周金山环保因素停车，当前已逐步恢复正常，目前装置运行上（除青海减量外）相对上周有所稳定。此外需求上，近日整体下游玻璃厂以刚需为主、适量补库，因对后续价格不看好，采购情绪较为谨慎。库存上，仍然延续去库趋势，上周库存环比下降1.38万吨，主要为轻碱去库，而重碱库存小幅累库1.39万吨，整体上当前低库存局面延续。总的来说，基本面上供需博弈状态维持，主力维持大贴水局面，但近期现货价格整体有偏弱趋势，盘面预计将延续震荡偏弱的局面（但暂不具备连续大跌的条件），持续关注现货动向，若现货连续大幅松动下行、减量装置逐步恢复，则对于盘面将有较大影响。关注近期市场情绪及资金动向。
新湖能源
原油：★☆☆（利比亚油田停产，油价小幅拉涨）
昨日油价夜盘期间小幅拉涨。利比亚最大油田沙拉拉油田日产30万桶/日，因抗议活动削减产量，或将全面停产。另外，利比亚的el-feel油田据悉将因抗议活动而关闭。凌晨api库存数据显示，原油库存减少741.8万桶，汽油库存增加691.3万桶，馏分油库存增加668.6万桶，偏空。opec 再次重申对团结、充分凝聚力和市场稳定的承诺，维护市场的稳定。短期油价维持偏强震荡。
动力煤：★☆☆（市场价格反弹，但需求未有改善，港口维持博弈）
产地价格弱稳，随前期价格回落，下游刚需用户采购回暖，部分煤矿开始挺价。港口价格窄幅反弹，市场博弈持续，贸易商坚持挺价，但下游反馈不强，实际成交有限。进口煤市场暂显平静，价格平稳，活跃度一般。中东部大部地区气温进入回升通道，后半周弱冷空气频繁，气温震荡居多，但旬偏暖格局不变，主要电厂日耗趋稳。电厂库存企稳，沿海电厂库存反弹。铁路调运近期有所下降，港口调入继续回落；港口封航，北港调出下降，仍小幅高于调入，库存保持去化。传统旺季到来，发运利润依然倒挂，但港口及终端库存处于高位，年后中东部将整体偏暖，煤价再度承压，仍需关注天气变化。
工业硅：★☆☆（供给收缩，市场价格探涨；短线多单持有，长线建议区间操作）
周三工业硅主力02合约收盘14290，幅度 0.21%，涨30，单日减仓1079手。现货价格小幅上涨，部分品种缺货暂停报价，硅企订单较好维持挺价，下游按需采买。西北产地环保限电，部分硅企停炉仍未恢复，宁夏产地企业部分复产，西南部分企业停产，供给收缩预期继续增加。多晶硅价格持稳，新投产能爬坡，产量维持增长，n型料缺货，成交较好；有机硅厂方挺价探涨，部分单体厂停车检修，行业保持低供给，下游采购积极性有所恢复；铝合金开工保持稳定，对工业硅以刚需采购为主。行业小幅去库，交割库库存有所去化，工厂、市场库存暂稳。枯水期供给季节性下降，高库存叠加下游需求疲弱，多因素导致行业开工收缩预期增加，短期建议参考枯水期成本多单持有；枯水期供给收缩预期增加，但下游需求增长空间同样有限，行情后续或窄幅震荡，长线区间操作。
碳酸锂：★☆☆（期货延续负基差，继续吸引贸易商交仓）
1月3日，主力lc2407下跌1.48%，报收于106600元/吨,成交量12.99万手。广期所最新注册仓单增800手，总仓单量为9040手。碳酸锂期货合约延续负基差，继续吸引贸易商交仓，仓单生成速度较前期加快。近期受碳酸锂收储言论扰动及市场对供应端减量预期上升所致，价格反弹较多，目前收储尚无定论，但预计短期可能性不大。未来核心关注点将逐渐重归基本面。短期市场对利多消息会较为敏感，需求复苏预期和供应扰动预期上升，但从中长期来看，仍是偏空指引。
新湖化工
lpg：★☆☆（原油上涨后带动市场情绪，但进口成本支撑有限）
元旦假期后，下游补货操作接近尾声，现货价格推涨后，成交氛围转淡，炼厂供应较多，基本面偏宽松；pg2402合约收盘价下跌112元/吨，基差上涨。昨日原油上涨后，fei上涨10美元/吨，但外盘月差和内盘月差均较弱，进口成本支撑有限，需关注计划1月开车的pdh装置是否如期重启。
px:★☆☆ （短期矛盾不大，成本企稳，震荡格局）
上一交易日，px价格跌幅明显，日内商谈气氛同样回落，早间商谈和成交意愿尚可。尾盘窗口内买家递盘积极性较强，但即便在现货较多的情况下，卖方依旧稍显惜售。尾盘实货2月在1004/1014商谈，3月在1013/1023商谈。一单3月亚洲现货在1017成交(mercuria 卖给 gsc）。原料方面，隔夜国际油价上涨，pxn379美元/吨。装置方面，据悉文莱一套150万吨px装置按计划降负停车检修中，初步预计检修10天左右。对px整体观点维持不变，站在中长期的角度来看，看好px，主要是基于px产能投放放缓，行业景气度较高。
pta：★☆☆ （短期矛盾不大，成本企稳，震荡格局）
上一交易日，pta现货市场成交好转，基差波动不大，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘。供应商1月货源有报盘 。日内1月现货成交为主，2月成交偏少。本周及下周主流在05-40~45有成交，价格商谈区间在5820~5900附近，夜盘价格偏高端。2月在05-35有成交。主流货源基差在05-43。装置方面，无较大变化。原料端，隔夜外盘原油上涨，px收于1014美元/吨，pta现货加工费424元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工89.2%，终端织造开工77%。综合来看，近期pta自身矛盾不大。长期基于成本px供需格局向好，看好pta价格表现。
短纤：★☆☆（供需偏弱，跟随成本）
上一交易日，直纺涤短现货方面工厂报价多维稳，成交优惠商谈，部分期现及贸易商优惠扩大，半光1.4d 主流商谈降至7150-7350区间。下游观望为主，成交稀少，平均产销在26%。半光1.4d 直纺涤短江浙商谈重心7150-7350元/吨出厂或短送，福建主流7300-7400元/吨附近短送，山东、河北主流7200-7400元/吨送到。装置方面，无较大变化。需求方面，纯涤纱及涤类混纺纱价格维稳，库存小幅下滑，负荷维持。总体来看，短纤供需偏弱，预计利润难以扩张。
meg：★☆☆（预期改善，回落买入为主）
上一交易日，乙二醇价格重心震荡整理，下周现货偏高成交在4506元/吨，早间开盘后盘面窄幅波动，本周商谈在05合约贴水136-140元/吨，下周商谈在05合约贴水126-130元/吨，2月下期货基差在05合约贴水62-65元/吨；下午盘面波动不大，现货基差小幅走强，本周商谈在05合约贴水136-137元/吨，下周商谈在05合约贴水124-126元/吨，2月下期货基差在05合约贴水58-60元/吨。本周和下周现货偏高位成交在4506元/吨，偏低位成交在4420元/吨。美金方面，人民币贬值及计价周期初期，市场整体买盘观望，近期船货买盘在522-525美元/吨，报盘意向在528-530美元/吨附近，商谈清淡。装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工89.7%，终端织造开工77%。总体来看，乙二醇当前低估值，绝对价格以及综合利润都处在历史低位，估值上有一定支撑，加上供应预期下调，预计乙二醇有一定上行空间。
苯乙烯：★☆☆（低多思路对待）
上一交易日国内苯乙烯价格震荡走弱。江苏市场现货收盘在8480-8580元/吨，均价8530元/吨自提，较上一交易日均价跌25元/吨。日内，受原油和石脑油走弱影响，多单主动减仓，引导苯乙烯价格有所走弱。现货端在山东送到货源冲击下，现货自提买气不佳。当前因缺乏新的上涨驱动，苯乙烯价格高位盘整等待方向，供需仍维持两弱格局，后续部分检修装置存回归预期，大方向仍需结合原料端判断，现阶段原油方向不明，纯苯亦受累库压制，短期苯乙烯仍存在一定下跌风险。中长期来看，待原料企稳、下游投产逼近，仍可考虑逢低做多。
ll：★☆☆（需求疲弱，价格偏弱运行）
部分装置故障停车，pe整体负荷环比下滑；前期pe部分品种进口窗口打开，预计一直到2024年一季度进口都将保持偏高水平。pe下游处于需求淡季，下游开工持续下滑，订单跟进不力，企业生产利润微薄，成品库存保持高位，在当前情况下厂家持续性补库可能性较低。放假期间石化库存累库明显高于往年同期，港口库存缓慢去化，社会库存去化不力，随着下游需求的继续走弱，pe库存去化难度提升。05合约基差-160元/吨，基差疲弱；l2405-pp2405合约价差700元/吨左右。假期期间上游累库超预期，叠加下游需求疲软，pe价格预计偏弱运行，关注原油价格波动以及节后下游是否补库。
pp:★☆☆ （长线建议作为空头配置）
2405合约上pp新产能投产压力较大；pp整体负荷接近历史低位，继续下滑空间有限；金能45万吨装置试车成功，揭阳石化#2传闻本月计划投产；标品进口窗口关闭；进口丙烷价格窄幅波动，关注红海局势的后续发展。终端开工持续走弱，成品库存保持高位，生产利润微薄，在当前情况下厂家持续性补库可能性较低。放假期间石化库存累库明显高于往年同期，贸易商库存去化不力,随着供应增加以及需求继续走弱，pp去库难度提高，后续中上游企业有降价去库的可能。05合约基差-120元/吨；粒粉料价差正常；l2405-pp2405合约价差700元/吨左右。pp上游负荷接近历史低位，但需求疲弱，假期期间上游累库超预期，pp价格偏弱，关注节后下游是否补库；长线来看，pp2405合约上新产能投产集中，叠加pdh装置可能恢复，pp需求增速不及供应增速，长线建议作为空头配置，关注上游装置的生产情况、新产能投产进度以及丙烷价格的波动。
甲醇：★☆☆（甲醇供需预期双弱）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。内地部分装置因环保、限气和故障陆续停车，上游开工较前期下滑。12月进口高于预期，24年一季度进口将下降。1月需求预期下降，沿海部分装置有停车计划，传统下游将受到假期因素影响。近期港口库存环比去化。后期供需双弱，操作建议观望。
尿素：★☆☆(尿素宽幅震荡为主)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在15.63万吨，环比减少0.94万吨，同比增加1.08万吨。12月气头检修预期增加，日产量环比有下降空间。国内下游处于淡季。11月出口量在50万吨以上，高于预期，目前政策进一步收紧，后期出口将下降。近期企业库存环比累积，同比偏低。库存偏低，但出口预期下调，尿素宽幅震荡为主。
pvc：★☆☆（检修量快速回落，开工率提升，基本面总体偏）
部分装置检修结束，开工率有所恢复，电石运输问题有所缓解，价格平稳小幅回落。未来pvc检修量处于较低水平，预期开工将继续小幅提升。终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期继续走低。近期检修量总体下降，而需求仍然没有增量，受供应影响库存略微去库，总体仍维持在较高水平。pvc检修量快速回落，电石运输恢复，开工率提升。下游和终端实质性需求不足，且下游开工继续走低，前期出口需求较强而近期走弱，库存处于高位，基本面总体偏空。
烧碱：★☆☆（期货价格受铝土矿消息影响走高）
烧碱开工率近期持平在往年最高水平，当前液氯价格回落至低位，电解单元利润随之下降至较低水平，氯碱装置开工积极性下降。冬季氧化铝开工下降较为明显，云南枯水期导致氧化铝下游电解铝减产预期，华北和西北地区由于采暖季，氧化铝企业生产受环保政策限制。烧碱开工仍然处于较高水平，供应较为充足，库存仍处于较高水平。当前装置检修量较低，氯碱装置开工维持在往年同期最高水平，电解单元利润随液氯价格下跌而走弱，未来或将对烧碱开工有一定影响。氧化铝在产产能有季节性下降趋势，纺织印染开工率良好，但对烧碱需求没有大幅的拉动作用。近期氧化铝价格上涨、利润提升，而国内铝土矿仍然充足，因此预期氧化铝开工将随利润提升，带动烧碱价格上涨。
橡胶产业链：（天然橡胶单边空单以及ru-nr空单可继续持有）
合成胶：下游半钢胎需求良好；自身负荷大幅下降；齐鲁石化起火后，丁二烯供应吃紧，且将是中长期的。天然橡胶：近日市场轮番炒作收储，泰国洪水以及交割库起火等。但其基本面不乐观。下游全钢胎需求走弱明显，老胶仓单集中流出冲击现货市场。国内天胶社库由去库转为累库，绝对库存水平高。尽管进入停割季，全球产量将下降。但从季节性看，停割季，天胶价格反而偏弱。天然橡胶单边空单以及ru-nr空单可继续持有。
新湖农产
油脂：★☆☆（巴西降雨、利多匮乏 中期弱势运行）
昨天，bmd毛棕盘面探底回升，3月合约下跌1.01%，报收3624林吉特/吨，但夜盘走强，或因原油走强带动。短期，关注主要机构对马棕12月供需数据的预估。目前产量及出口预估看，12月马棕库存环比变化不大，维持中性稍高库存水平。隔夜，美元指数走势继续偏强。但因地缘冲突忧虑上升等因素，原油大涨。cbot大豆及豆粕隔夜止跌，cbot豆油相对偏强。近期天气预报显示未来2周巴西中部及阿根廷大豆核心产区将出现明显降雨，利好巴西单产的改善。国内方面，昨日国内油脂继续增仓下跌。基本面看，上周国内大豆压榨量仍不高，因北方环保限产、部分油厂豆粕胀库等。国内豆油上周成交清淡，春节集中提货尚未开始，预计1月开始春节备货，关注1月国内大豆压榨能否放量。国内菜油12月压榨量如期偏高，但沿海菜油库存回升较慢，沿海菜油库存已经在转移至内地。国内棕榈油库存继续回落，因12-1月船期采购数量少，中短期库存预计继续下降。三个油脂整体供需偏宽松，大豆压榨1月是否放量比较重要。中短期，巴西天气支撑进一步减弱，油脂中期继续偏空。操作上，短空。
花生：★☆☆（供需僵持 弱势持续）
昨天，国内花生盘面偏强震荡，2303合约上涨0.34%，报收8776元/吨。节日刚需结束后，目前国内仍是供需僵持局面。油厂需求因榨利较弱，青岛益海嘉里已连续两日下调收购报价至8200元/吨，其他工厂多严控质量，限量收购 经销商因销量较弱、看空后市，采购积极性不高。农户因价格下跌，出货积极性不高，产区上货量偏小。中期供给相对充裕、需求疲弱，继续弱势运行。
纸浆：★☆☆（供应风险增加，价格震荡偏强）
10月全球木浆发运量环比下降13%，同比仍在高位，外盘库存环比小幅累积。11月中国木浆进口环比上升5%。市场地缘政治风险上升。近期生活用纸价格下跌，双胶纸价格下跌，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供应风险增加，价格震荡偏强。
豆粕；★☆☆；（题材逐渐匮乏）
隔夜美豆3月收于1277，涨0.27%。从周二创下的六个月低点处反弹，主要受到空头回补的支持。上周国内油厂豆粕库存继续回升，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存也是升势，现货对5月基差维持在500上方，下游饲企豆粕库存再次下降，但仍是近几年同期的最低水平，基本上到了极限。上游累库、下游去库，造成了当前震荡纠结的局面。中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成种植成本支撑。但从时间点上来看，当前巴西天气炒作热度逐渐过去，阿根廷天气关注度开始提升，人民币近期开始走升值趋势，对于内盘压力增大。从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，在下游饲企压缩库存的情况下，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘连粕需求差、供应出变数正在博弈，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕震荡偏弱运行，但不宜过分看空。
生猪；★☆☆；（反弹乏力）
连盘生猪走弱为主。本周开始市场关注点集中在年前供需博弈情况，虽是需求最旺阶段，但亦是供应端肥猪压力集中释放阶段，且供应仍是过剩状态，年前出栏压力仍较大，建议关注近月合约逢高布局空单机会。中长线来看，11月份和12月份受疫病影响产能去化预估加速，进而利多盘面09及远月合约，可关注中长线逢低布局09合约多单机会，或lh5-9反套机会，套保方面可关注盘面05合约及远月合约存在养殖利润下的做空套保机会。
玉米：★☆☆（窄幅震荡）
隔夜美盘玉米基准合约收高0.3%，美元走强令农产品期货承压，气象预报显示，巴西北部干旱地区出现降雨，帮助改善作物状况，此前该地区的天气一直炎热干燥。截至12月21日当周，玉米净销量为125万吨，高于一周前的101万吨。2023/24年度迄今美国玉米总销量2942万吨，同比提高37.3%，主要受益于美国对墨西哥以及加拿大和日本等国的销售强劲。下周发布的1月份供需报告，这份报告将提供2023年作物的最终产量数据，关注出口需求情况。国内方面，据悉中储粮增储收购已有启动，支撑玉米现货价格，近期东北及华北玉米价格均企稳。玉米市场现阶段利空因素主要集中在供应端，其一是东北玉米售粮进度不及预期，后续仍有卖压待释放，其二是进口端替代谷物供应充足，内贸玉米反弹后比价优势不足，导致下游饲企对内贸玉米采购意愿偏低；而利多主要来自于政策端以及贸易环节低库存因素，收储政策对玉米市场情绪支撑相对明显，而贸易环节低库存导致其易受到利多提振而带动价格，但整体来看，目前受制于供应端压力，玉米价格反弹预期不宜过分乐观，多为节奏性利多反弹为主，若近月03和05合约短期因乐观情绪致使盘面上冲过高，可再度关注逢高短空近月机会。07合约及远月合约建议关注逢低分批布局多单机会。
白糖：★☆☆（关注春节备货情况）
国际市场来看，多空力量进入博弈区间，关注能否站稳。基本面看，随着巴西增产消息被逐步消化，市场关注点转向北半球产量去伪存真之路，重点关注北半球实际产量和巴西食糖出口进度。产销预期仍需时间兑现，预计短期国际糖价或进入整理阶段，前期原糖大幅回落给出一定进口空间，短期关注需求国买船情况，如果需求增加，或继续带动短期反弹上涨，但是元旦后巴西食糖出口增加的预期可能抑制国际糖价，关注巴西糖出口情况和印度糖政策变化。
国内市场来看，关注多单力量是否回归，01合约交割前，盘面走期现回归逻辑，但是01交割大多为甜菜糖，多头接单力量不足，预计短期05合约上涨动力一般。国内目前处于生产上量阶段，叠加大量进口糖和预拌粉到港影响，整体供应充足，中期看，需要重点关注消费端能否有起色，春节备货如果能带动市场走货，则为后期累库减少负担，如果走货依旧一般，反弹动能渐冷。长期看国内供需格局在转变中，牛熊转变之路，长期维持主逻辑逢高布空。
棉花：★☆☆
供给侧，中储棉发布2024初次棉花种植意向报告，据国家棉花市场监测系统于11月调查所示，新疆地区意向种植面积为3539.3万亩，同比减少2.1%，下降原因主要系2023年地租上涨，单产下降，棉农收益受限以及部分地区多样化作物种植的政策引导，符合预期。截至1月2日，新花累积加工体量达到500.69万吨，货权逐步转移至贸易商，不过大部分仍集中在轧花厂手中，已套保比例有限，若郑棉继续上行，南疆成本较低的企业或逐步开始套保，形成一定的压力。需求侧，下游季节性转暖仍有延续，高支纱走货较俏，布厂春夏订单和冬季补单陆续下达，内外销皆有，需求边际好转逐步传导至纱厂，虽然利润仍有亏损但有所收窄，多数纺企去库回流现金为主，棉花采购的意愿略有好转。布厂坯布依旧延续去库态势且较为稳定，棉纱库存维持补库。纱厂棉纱去库的同时小幅不库棉花。综合而言，需求季节性回暖动力不减，棉纱库存去化延续，但后续上方套保盘或逐渐入场，整体或呈区间震荡运行为主。
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