新湖有色
铝：★☆☆（宏观情绪有一定扰动，但铝价维持高位运行）
美联储虽维持当前利率不变，但释放鹰派信号，美元维持强势，市场风险偏好退缩。隔夜外盘金属悉数下跌，lme三月期铝价跌1.42%至2222美元/吨。国内夜盘跳空低开，下探后反弹，沪铝主力2310合约收低于19355元/吨。早间现货市场整体成交受挫，价格继续上涨抑制下游接货热情，畏高情绪较浓。持货商则仍有挺价情况，因到货少，尤其以华东较明显，主流成交价格在19650元/吨上下，较期货升水230左右。广东市场持货商则积极出货换现，主流成交价格在19410元/吨上下。国内产量维持高位，进口流入量依旧较大，但供应增加仍无法反馈为铝锭库存增加，低库存情况未有改变，期货仓单再度转降。虽然消费总体改善有限，不过环比温和上升，中秋国庆长假期有一定补库需求。不过高铝价对消费有压制作用。短期低库存状态下铝价仍呈现坚挺态势。操作上建议跨期套利操作为主，单边谨慎操作。
铜：★☆☆（宏观及库存压力，铜价回落）
隔夜铜价大幅下挫后回升，主力2310合约收于68040元/吨，跌幅0.69%。隔夜当地时间9月21日，美国国会众议院共和党领袖宣布休会，直到下周二；美国政府关门风险攀升，美股大跌，市场避险情绪上升。而且昨日美联储议息会议点阵图偏鹰，年内再加息一次预期上升，明年或降息次数砍半至两次，2025年和更长期的利率预期均抬升。从基本面来看，进口铜到货以及国内铜产量较高使得近期国内铜库存处于累库阶段，现货报价低位运行；而且lme铜库存累库幅度要大于国内。宏观面及库存压力，本周铜价持续走弱。但上周公布的8月经济数据显示国内经济延续修复，社融数据也超预期；央行降准降息，各种利好政策出台后，市场信心有所修复，国内经济也将延续好转。虽然铜消费旺季特征不明显，但铜价下跌后下游接货意愿回升，整体铜消费韧性较强，预计大幅下跌的概率较小。后续铜价或延续高位震荡运行。
镍：★☆☆（库存回升，镍价大幅下挫）
隔夜镍价继续走弱，主力2310合约收于156410元/吨，跌幅0.68%。昨日在宏观面压制下镍价大幅下挫。虽然本周印尼政府官员表示，今年（2023年）不会再签发新的采矿配额，引发市场对镍矿供应紧缺的担忧。但精炼镍供应过剩已反应在库存上，近期国内及lme镍库存持续攀升，上周上期所镍库存增加587至5555吨，期货仓单库存创今年以来高位，沪镍back结构转contango。虽然目前镍矿供应紧缺，但短期未影响电解镍的供应，在宏观面及库存压力下，预计镍价偏弱运行。但镍矿若持续供应紧张，中期对精炼内供应或有隐忧。镍价可考虑逢高建立空单。
锌：★☆☆（假期前补库需求下 锌价表现坚挺）
隔夜锌价低开高走，沪锌主力2310合约收于21815元/吨，涨幅0.67%。昨日国内现货市场，下游接货仍较为积极，地区间升贴水差异拉大，整体北强南弱，上海地区0#锌普通品牌报10 230-240元/吨。供应方面，smm统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升。但近期海外锌矿接连停产，tc快速下行。需求方面，上周锌价冲高下游开工不及预期，镀锌及压铸锌合金开工均有小幅下行，氧化锌开工相对坚挺。库存方面，截止本周四mysteel国内社会库存降库近一万吨，而后续国庆长假补库需求下，仍有继续降库可能。整体上我们对锌锭年内过剩量级预期收窄，中期锌价或持续偏强，建议短期仍以逢低多思路为主。
铅：★☆☆（基本面多空交织 建议谨慎操作）
隔夜铅价止跌震荡，沪铅主力2310合约收于16920元/吨，较前一日持平。昨日国内现货市场，持货商随行就市，部分贴水收窄，原生铅江浙沪市场报10-40-10 0附近，散单市场活跃度向好；再生铅部分货源紧张，跟跌有限，含税贴水大幅收窄至贴75-100；废电瓶价格涨跌均现，整体价格较稳。供应方面，上周原生铅开工率继续有明显上升，而再生铅因废电瓶货量紧张导致个别炼厂减产，周度开工率再度回落。市场传言安徽界首铅生产基地因环保问题减产30-50%，目前尚未落地，但后期可能性较大。9月国内精炼铅产量或不及预期。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，个别铅蓄电池企业下调9月生产计划，国庆也有放假计划，因此目前补库不及预期，本周四国内库存较周一仅微降。另外lme连续增库超2万吨，出口窗口关闭，增大国内累库压力。整体上，短期资金撤退铅价高位回调，但基本面多空交织，资金博弈下波动放大，建议谨慎操作。
氧化铝：★☆☆（供应增长暂缓，氧化铝期货价格震荡调整）
氧化铝期货夜盘低开高走，现货流通少引发交割量不足担忧支撑期货价格，主力2311合约最低3010元/吨，收于3047元/吨。早间现货流通货源偏紧，局部价格上调。不过价格上调幅度较小。近期部分氧化铝厂的检修对产量增加有一定扰动，不过考虑到检修主要以焙烧环节为主，对中长期产量影响有限。供应趋于宽松的趋势难改。阶段性供应收紧对当前现货价格有支撑。而期货价格升水幅度仍较大，随着交割月趋降，期现价格也将趋于收敛。操作上建议维持逢高做空思路。
锡：★☆☆（消费韧性强，锡价短期维持区间波动）
美联储虽维持当前利率不变，但释放鹰派信号，美元维持强势，市场风险偏好退缩。隔夜外盘金属悉数下跌，lme三月期锡价跌2.23%至25590美元/吨。国内夜盘跟随走低，跳空低开后进一步下行，之后震荡调整。沪锡主力2310合约收低于217450元/吨。早间现货市场交投冷清的情况未有明显改观，下游节前补库积极性不高，这源于终端市场订单无明显增加，对价格仍有一定畏高。现货升水有所收窄。近期冶炼厂开工率总体有所回升，精炼锡产量回升势头明显，而消费短期改善不明显，仍未有明显旺季表现。显性库存仍处于高位，短期供给端有一定压力。不过中期看，缅甸佤邦锡矿禁采的影响将向冶炼厂传导，而消费端韧性较强。预计短期锡价维持震荡走势，建议暂以区间操作为主。
工业硅：★☆☆（大厂继续调涨，市场观点略有分化；短线建议区间操作，长线空单布置）
周四工业硅主力11月合约收盘14585，幅度-1.35%，跌200，单日减仓3374手。周三大厂再度提涨后，市场现货价格昨天跟涨。下游节前补库阶段性结束，市场观点出现分化，持货待涨和出货获利者皆有，成交较前期有所减少。行业开工略微回升，供给继续增长。硅煤及硅石原材料成本略有增加。多晶硅行业用硅需求稳定增长，但硅料产量增速略少于预期，下游硅料库存偏低；有机硅价格整体再度上调，仍旧有部分企业封盘，行业低开工低库存，目前单体厂预接订单较好；当前铝合金行业开工小幅增长，价格略有上行，企业刚需采硅为主。厂库去化，南方交割库满仓，新增库存继续向北方转移，整体库存继续增长。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，大厂连续提涨支撑价格，但总库存高位累增，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷：★☆☆（炉料略显颓势，成材震荡调整）
近期宏观利好情绪逐渐消化，炉料上冲乏力，逐渐开始转向钢材节后现货需求逻辑。螺纹产量持续下滑，库存没有累起来，基本面依然比较健康，自身向下突破的驱动不足。高炉检修数量减少，铁水重新回升，铁矿和双焦“强预期 强现实”，成本支撑依旧。随着降准和专项债加速发行，对明年的强预期将持续。准备跌下来逢低多的观点较普遍，在如今资金喜欢打提前量的市场里，此次螺纹回调幅度有限。
热卷方面，钢厂检修进度不及预期，卷螺差重新收窄。需求端近期没有什么话题，整体还是偏弱为主。从下游大的板块看，汽车和家电用钢都有走弱的趋势，整体供需矛盾还在积累。目前离钢厂主动减产还比较远，热卷供给压力较大，依然是钢链里偏弱的一环。
铁矿石：★☆☆（供稳需增，铁矿基本面依然强劲）
昨日连铁主力合约偏弱运行，跌幅2.23%，收盘854。一是受宏观方面美联储议息会议后年内将继续加息言论影响，文化商品普跌；二是钢厂双节前备货基本完成，需求释放后价格跟随回调。基本面来看，供应端，海外发运环比基本持稳，天气影响消退之后到港量向均值回归，后续到港增量主要来自巴西矿；需求端，铁水产量继续向上突破，且目前钢厂综合利润仍然为正，成规模自主减产难以实现，短期铁矿刚需依然强劲。综合来看，铁矿供稳需增，低库存为价格增加弹性，基本面表现强劲，考虑到节前资金有避险情绪，矿价回落后或将震荡运行，待情绪释放后有望再度转入上行通道。
动力煤：★☆☆（安监保供交织，市场氛围有所转变）
安监督查于保供会议交织，产地供给收缩预期或有放缓。但坑口库存偏低，大企业上调外购价，市场氛围维持看涨。港口市场报价继续小上行，突破千元线后，下游观望情绪渐起，部分贸易商观点出现分化。内贸市场提振下，进口煤报价偏强运行。降温过后，本周末至下周初，北方多地气温将再创新低。节前中东部大部将有一次大范围降温过程，但月底前气温仍有反弹迹象。化工为主的非电近期利润较好，开工维持高位，需求相对较强。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。节前因素叠加大秦线检修临近，港口调入继续增长；下游高库存，拉运量有限，调入小幅高于调出，北港保持窄幅累库。淡季需求周期性下行，终端库存依然充裕，但港口可售资源持续偏紧，且节前补库需求扰动，长假前价格或经历一轮上涨。
玻璃：★☆☆ （对于旺季情况还需进一步观察，注意宏观政策消息及市场情绪)
昨日玻璃现货价格整体平稳。本周玻璃产量稳中微升，开工率81.36%，环比有小幅增加，产线上，周内一条产线复产点火。本周库存方面，去库2.4万箱，具体华北、华东、华南、东北地区去库，而华中地区（湖北）表现较弱，累库相对较多。另外当前企业厂库库存还是相对不高的，下游加工企业的原片库存亦是如此，有一定可以补库的空间在，但目前企业间对于后市看法存在较大分歧。昨日沙河产销延续向好、出货顺畅，华东、华南产销良好。此外近期宏观、地产利好刺激政策不断，另外当前也进入了玻璃所谓的传统旺季，该阶段对于建筑玻璃来说也是消耗相对较多的时期，尤其后续对于保交楼等政策推进，还需继续观察。总体而言，当前玻璃基本面良好，供需无较大矛盾，短期价格下方仍有一定支撑，预计会维持高位震荡的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况，谨防需求证伪。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。
纯碱：★☆☆（近日新产线开工大幅提升，注意整体市场风险)
昨日现货价格整体平稳。本周产量继续维持恢复态势，产量目前已达64，09万吨，环比增加2.55万吨。此外开工率环比有所下滑，为82.32%，下降了1.28%，另外从本周二起，新产能方面开工率提升比较明显。库存方面，本周依然是小幅累库状态，环比增加3.6万吨，整体来看，库存依旧是处于低位水平，低库存状况对于价格支撑作用较为明显，后续持续关注产量回升后的库存情况。本周轻碱表需有所下滑，重碱方面需求表现稳定，采购情绪相对维持，且节前有一定备货的需求。远兴新产线方面，产量提升较多，对整体供应端的补充作用是比较大的，后续持续关注远兴3、4线以及金山新增产线投产进度及节奏。总的来说，当下低库存等基本面将对于短期价格有一定支撑，盘面整体偏震荡运行为主，对于后续分歧仅为投产及满产的时间问题。后续在库存连续累库、供应持续增加，叠加新增供应大幅提量的基本面下，建议可逢高布局空单，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。注意市场情绪以及资金动向，尤其对于近月合约，操作需谨慎。
新湖能化
原油：★☆☆（昨日油价盘面再次冲高回落。宏观情绪仍偏弱。）
昨日美联储议息会议尽管暂停加息，但鲍威尔继续释放鹰派言论，上调美国经济和通胀预期，意味着高利率将更长期维持。美国首申数据超预期回落，凸显美国劳动力市场韧性，强化了美联储加息预期。晚间市场消息称，俄罗斯临时限制柴油和汽油出口，9月21日开始实施，以稳定国内市场。俄罗斯的燃料出口计划可能会加剧目前全球柴油市场的短缺。短期油价或维持区间震荡，一方面消费或有季节性走弱趋势，另一方面俄罗斯减少柴油出口，同时需关注宏观方面影响。
pta：★☆☆ （成本连续回落）
上一交易日，pta现货市场商谈一般，基差持稳为主，个别主流供应商有出货，零星有聚酯工厂递盘动。日内9月货源在01 20~25附近成交，略低在01 15附近有成交，个别主流供应商在01 20成交，成交价格区间在6235~6330附近，夜盘偏高端。10月货源在01 25有成交。主港主流货源在01 20。原料方面，隔夜国际油价继续下跌，px收于1125美元/吨，pta现货加工费183元/吨。装置方面，无较大变化。需求端，因亚运会影响聚酯开工下滑至88.2%，终端织造开工维持80%。综合来看，pta自身供需矛盾仍然不突出，当前原油价格高位回落，pta成本下移，关注成本走势。
短纤：★☆☆（供需矛盾不大，关注成本）
上一交易日，直纺涤短现货部分工厂报价下调50-100元/吨，成交优惠放大。期现及贸易商低价走货，低位点价成交增加，基差适度走强，新拓货源11-120元/吨附近，中磊货源11-40~-20元/吨，三房巷货源11-40~-20元/吨。工厂成交疲软，平均产销在38%。半光1.4d 直纺涤短江浙商谈重心7700-7950元/吨出厂或短送，福建主流7900-7950元/吨附近短送，山东、河北主流7750-8000元/吨送到。装置方面，无较大变化。需求方面，纯涤纱及涤棉纱价格维稳，销售一般，近期小幅累库。总体来看，短纤供需矛盾不大，关注原料走势。
甲醇：★☆☆（甲醇价格短多为主）
上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工回升。8-9月进口预期高位，远期有下降可能。烯烃需求增加，沿海大部分装置稳定，兴兴投料重启，宝丰三期新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存累积至高位。甲醇市场供需双增，操作建议观望。
尿素：★☆☆(尿素出口预期下调)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在16.22万吨，环比增加0.47万吨，同比增加0.19万吨。前期检修陆续结束，短期日产量将回升。9月小麦肥需求增加，工业端复合肥开工高位。出口方面，印度发布新招标，但国内市场有保供消息，后期出口不确定性增大。近期企业库存环比下降，同比偏低。国内需求尚可，出口预期下调，操作建议观望。
meg：★☆☆（成本回落）
上一交易日，乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈一般。日内商品市场回落调整，乙二醇市场承压下行，现货价格低位成交至4190-4200元/吨附近，现货基差小幅走强。美金方面，乙二醇外盘重心震荡回落，早间近期船货商谈490-493美元/吨附近，午后商谈重心回落至484-487美元/吨附近，场内商谈价差略宽泛。装置方面，新疆一套30万吨/年的合成气制乙二醇近期已重启出料，目前负荷提升中。内蒙古一套26万吨/年的合成气制meg装置受其他因素影响按计划近日已停车，预计时长在40天左右。山西一套30万吨/年的合成气制meg装置计划10月初起停车检修，预计时长在一个月左右；该装置目前6负荷附近运行。乙二醇供应有所收缩。需求端因亚运会影响聚酯开工下滑至88.2%，终端织造开工维持80%。总体来看，乙二醇供需边际改善，库存压力有所缓解。近期成本回落，乙二醇供需驱动不强，上方压力较大。
ll：★☆☆（短期价格震荡运行）
lldpe现货低端价格8300元/吨。pe整体负荷窄幅波动，标品ll排产环比略低于正常水平；标品进口窗口关闭，后续标品进口压力较小。pe下游进入需求旺季；农膜开工提升，包装膜订单环比好转，临近假期，下游厂家有补库需求。石化库存57.5，-1；进口货源集中到港，港口库存累库；贸易商继续累库。上游石脑油制利润环比收窄；标品进口窗口关闭；终端包装膜利润好转。01合约与现货基本平水；1-5价差50元/吨；hd均价小幅升水ll；ld升水ll；l2401-pp2401合约价差420元/吨左右。pe下游需求好转，节前终端有补库需求，但传闻下游成品库存累积，短期pe价格震荡运行，关注下游的补库情况。
pp:★☆☆ （短期价格震荡运行）
拉丝现货7920元/吨。东华茂名以及宝丰三期已出产品，宁波金发#1开车成功；pp标品拉丝排产处于正常水平；标品进口窗口打开；冬季是丙烷的需求旺季，丙烷价格易涨难跌。终端正处传统旺季，下游整体开工好转，临近假期，下游厂家有补库需求。石化库存57.5，-1；贸易商库存累库速度放缓。上游pdh生产利润收窄；粉料生产利润不佳；pp出口窗口关闭；bopp利润环比稍有好转。01合约与现货基本平水；1-5价差80元/吨左右；共聚升水拉丝；粒粉料价差环比走扩；l2401-pp2401合约价差420元/吨左右。成本有支撑，终端需求好转，节前下游有补库需求，但新产能陆续投放，pp供应压力提高，并且下游成品库存传闻再次累积，短期pp价格震荡运行，关注库存情况、原料价格波动以及下游的补库情况。
pvc：★☆☆（开工显著提升，成本转弱，需求或将不及预期）
电石价格和利润近期显著提升，供应有所增加，电石对pvc的限制缓解，本周pvc开工提升幅度较大。pvc利润相应走低，而西北地区自备电石的pvc利润不受影响，装置检修量总体趋势向下，预期pvc开工将保持略高水平。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，总体水平仍然处于较低水平。检修量逐渐下降，pvc开工提升幅度较大，而需求略有提升，近期库存连续小幅去库，仍然维持在较高水平。电石供应增加，pvc检修正在结束，开工显著提升，pvc成本支撑上涨，利润走弱，对开工影响有限。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，当前市场对政策、金九银十需求旺季和出口的预期支撑价格，但未来情况或将不及预期，观察库存累库情况。
苯乙烯：★☆☆（空头力量主导，盘面继续下探）
昨日苯乙烯盘面偏弱震荡后尾盘大幅下探，部分贸易商按需补空换货活跃，远月基差稍有走弱。9换10贴水165-180成交，10换11贴水130-140商谈成交。全天交投尚可。现货：9160-9360。国内供给和进口两端实际变化并不大，核心变量在于成本和需求两端，成本端看成品油和纯苯回落幅度，三大下游被动表现为主，正负反馈征兆均存，现阶段旺季备货力度下滑，但刚需仍然维持。10月合约多头资金大幅撤离，移仓换月中11月合约由空头力量主导，期现价格回落为主。
天然橡胶：（节前多头获利平仓，节后仍以做多为主）
近期天然橡胶基本面利多频出，包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位松动、泰国产区天气不佳、印尼减产等等。尤其是由于收储加上浓乳分流，市场重新开始担心全乳胶仓单问题。节前，前期做多资金获利平仓，商品以回调为主。节后四季度天然橡胶以回调做多为主，需留意烟片套利窗口以及轮胎厂利润情况。
丁二烯橡胶：（节前多头获利平仓，节后仍以做多为主）
丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨，交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大，因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业，其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种，上市之初期货便升水较大。合成胶自身基本面矛盾不突出，供需双旺，库存绝对水平不高。原料丁二烯库存近期显著去化，价格偏强。由于交割品问题，丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。
新湖农产
油脂：★☆☆（商品下跌情绪影响 油脂弱势持续）
昨天，bdm毛棕盘面受周边油脂下跌影响走弱，尾盘有所回升，12月合约下跌1.1%，报收3677林吉特/吨。近期，马棕9月1-20日出口船运环比数据改善，环比暂时持平。9-10月马棕库存预计继续回升，10月库存可能呈现压力。昨日，cbot豆类全天震荡下跌，因美元走强、美豆出口销售偏弱及收割压力等因素。国内方面，昨天国内三个油脂大跌，因国内商品整体下跌。豆油领跌，或因隔夜美豆油利空及国内需求转弱。基本面看，国内棕油中期供需持续偏宽松，或因到船集中，短期沿海库存快速回升；9-10月，国内进口大豆数量将季节性回落，若美湾大豆运输存在问题，11月国内大豆到港数量可能继续较少。中期国内豆油库预计趋势下降，可能供需转紧。关注美湾地区降雨；国内中期进口菜籽、菜油据悉买量充足，国内终端需求始终不及预期。中期国内库存预计持稳，供需格局中性偏松。综合来看，在美湾低水位影响美豆发运的预期发酵前，国内外油脂暂时没有利多驱动，弱势持续。操作上，短期继续偏空。豆棕价差短期走弱，减仓。
花生：★☆☆（新米上市需求谨慎 反弹难持续）
昨天，国内花生盘面午后下跌。11月合约下跌0.94%，报收10068元/吨。供给方面，河南产区本周阴雨天气为主，农户抢收玉米等农作物，影响新花生收获进度。山东产区新花生正在收获，预计月底上量将更加明显。辽宁新花生少量上市。预计9月底新花生总的上量数量将进一步增加。需求方面，目前主力油厂多观望。已经开始收购的油厂也多限量收购，或因近期现货榨利下跌，新米价格仍相对较高。中短期关注现货榨利，关注油厂收购动态。10月油厂集中收购前走势难强，油厂集中收购开始后，期现价预计反弹。
纸浆：★☆☆（需求进入旺季，纸浆价格震荡偏多）
7月全球木浆发运量环比下降，同比仍在高位，外盘库存较前期去化。芬兰针叶浆新装置预计9月投产。1-8月中国木浆进口同比上升。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格上涨。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求进入旺季，纸浆价格震荡偏多。
豆粕；★☆☆；（收割压力体现）
隔夜美豆11月收于1293.75，跌1.99%。因为大豆出口销售欠佳，大豆收获开始，经济前景令人担忧。美联储周三维持基准利率在5.25%到5.50%不变，但是随后发布的最新季度经济预测（以及备受关注的利率点阵图）显示，今年可能会再次加息，2024年利率将继续保持高位。这在大宗商品市场引发抛售热潮，其中就包括农产品市场。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2023年9月14日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为434,100吨，低于一周前的703,900吨，也低于市场预期。截至9月15日，国内油厂豆粕库存 69万吨，环比基本持平，连续三周超过去年同期水平，目前饲企豆粕库存已经稳健恢复至正常水平，盘面可能阶段性会走反套，但并非主流，从历史情况来看，豆粕反套的空间本身就不是很大。未来可能仍是结构性正套走势，11-5、1-5 正套暂时被压制，但未来仍有上行驱动。总结下，连粕此前在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌、资金偏好商品的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌，尤其是近月继续高歌猛进。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，正套仍然是值得推荐的操作。
生猪；★☆☆；（震荡趋弱）
节前生猪盘面有所回升，尤其是近月11月合约，双节前因节日需求预期驱动盘面上行，但供应压力仍在，上行空间有限。基本面上，生猪出栏均重周比继续增加，屠宰量周比小幅增加，但因饲料原料价格高位，养殖端利润再度缩水，本周钢联数据显示，自繁自养模式养殖利润再度转为亏损，本轮盈利仅一个多月，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂，生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复。需求端来看，气温下降及中秋国庆双节来临，生猪进入季节性消费旺季，需求端存提振预期，但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。
玉米：★☆☆（区间震荡下方支撑较强）
外盘方面，美玉米低位震荡为主，巴西玉米供应充足、美元走强以及密西西比河水位较低导致驳船前往美湾的运输速度放缓，因此美国玉米出口需求滞后。美玉米正值收割季，收割进展顺利，供应压力预期下盘面走弱，巴西二季玉米大量出口，挤占美玉米出口需求，亦压制美盘，后续关注美玉米出口需求情况。国内方面，东北部分企业开秤价陆续公布，价格相对较高，存高开低走预期，9月份新季玉米陆续供应上市、进口巴西玉米到港增加以及前期定向稻谷陆续出库，供应端环比存增量预期，压制盘面走势。但近期下游深加工及饲料养殖企业利润好转，支撑现阶段玉米价格。连盘最近上下波动区间有所收敛，高基差的问题还在，仍在等待利空预期兑现，9月初市场传闻进口玉米将投放市场，近期最新消息称本周五即将开始投放2020/21年度进口玉米，据传闻称近期总计投放量在400-500万吨，昨晚中储粮网已公开发布20、21年进口玉米拍卖消息，数量为26.2万吨，后续关注进口玉米拍卖投放及成交情况，按照目前传闻华南、华东起拍价2750元/吨测算，较现货价格低200元/吨，折合盘面在2600元/吨存一定政策支撑。短期在季节性上市压力预期下盘面走势震荡趋弱，但区间底部的支撑比较强，所以短期继续做空空间有限，仍需等待现货端回调配合，盘面建议还是以区间操作为主，可以关注后续是否会有上市延期、售粮进度偏慢等这类供应不及预期的利多因素出现，保守投资者建议短期观望，激进投资者可关注区间支撑位的短多机会，套利方面，可以关注c11-1正套和c1-5反套机会。
白糖：★☆☆（关注后续资金进场方向，短期糖价仍有上涨动能，节前资金波动较大）
原油回调带动国际原糖小幅回落，测试下方27美分/磅支撑。北半球开榨在即，如果后期原油企稳，国际原糖的重心将再次回归印度和泰国产量问题。
国内郑糖继续回调下补缺口，资金存在分歧，关注后续资金进场方向，基本面看，尽管北方甜菜糖开榨时间提前，但是短期新季食糖上量有限，国内季末清库在即，现货继续挺价，基差较大，同时，进口糖和抛储糖仍需要加工时间，国内食糖短期仍然将维持偏紧的供需格局，预计短期糖价仍有上涨动能。下周双节前资金波动较大，建议高抛低吸。中期来看，基差修复过程中可逐步落袋为安，关注新季甜菜糖压榨情况和抛储政策是否落地。
棉花：★☆☆
昨日凌晨美联储议息会议偏鹰，虽如期暂停加息但继续保留年内再加息一次可能，点阵图显示24年降息幅度大幅压缩，商品市场整体承压运行，郑棉跟随震荡偏弱。现阶段，供给侧：新花上市在即，预计北疆将于下周陆续开秤，南疆稍晚或在10月初开始，开秤价和抢收预期能否兑现为近期主要运行逻辑，就目前而言市场仍对此抱有较大期待，于盘面有所支撑。此外，旧作库存紧张有所利多，但抛储和配额带来的增量亦不容忽视。需求侧：下游产业链库存、企业运营情况、订单于8月起季节性环比好转，但与往年同期仍存有较大差距，多数纱厂持续购销倒挂运行，旺季不旺多为市场共识。短期，交易所调整保证金和涨跌停板幅度，郑棉或维持宽幅震荡运行为主，关注后续开秤价和收购情况，盘面或存一定上行空间。中期，新花集中上市后下游恐难以持续承接高价棉，叠加政策带来的供给增量以及棉纱渠道库存远超往期带来的风险，盘面或存回落风险。
新湖宏观
国债：★☆☆（联储鹰派暂停加息下，避险情绪升温支撑债市）
国债：盘面上看，昨日国债期货依旧震荡偏强。周四凌晨美联储息会议公布利率决议，如期暂停加息，继续保留年内再加息一次可能。但是点阵图显示24年降息幅度大幅压缩，降息时点也再度延后，整体偏鹰派，受此影响昨日国内商品以及权益市场普遍受打压，避险情绪升温下，债市震荡偏强。短期经历利多利空释放后，市场对利多钝化，且利多匮乏，基本面不断改善的预期在增强，这可能导致利率进一步上行，往后看，经济环比有所企稳，但并非本质改善、仍处“经济底”，稳增长仍需政策加码，9月大概率还有政策。短期看8月中下旬政策效果仍未显现，后续关注政策效果显现情况。中期看，一系列稳增长举措落地后，经济有望企稳回升。中期债市或承压。
黄金：★☆☆（美联储鹰派暂停加息，伦金再度走弱，沪金有支撑）
黄金：盘面上看，隔夜内外盘金价延续分化，伦金冲高回落，沪金在人民币贬值下相对抗跌。周四凌晨美联储议息会议公布利率决议，如期暂停加息，继续保留年内再加息一次可能。但是点阵图显示24年降息幅度大幅压缩，降息时点也再度延后，整体偏鹰派，受此影响美元以及美债收益率大幅走强，短期压制金价。隔夜英国央行同样如期暂停加下，继续支撑美元走强。本周美联储鹰派暂停加息的目的主要在于试图组织市场过早预测降息预期，不希望市场形成过早的乐观预期，不利于通胀的回落。cme利率期货显示，年内再度加息预期依旧不足5成，但是降息时点已经延后至7月。短期外盘金价仍有压力，内盘受益于人民币面值，预计仍震荡偏强。中长期维持看涨看法。后续继续关注其他经济数据。
欧运集线：★☆☆（the联盟又暂停一条跨太平洋航线 短期价格震荡运行）
欧线集运主力2404合约收于882点，跌幅2.36%。三大联盟为了阻止即期运价的持续下滑，大幅提升了停航的班次，也将亚欧航线和跨太平洋航线上的运力削减到了下个月底。the联盟表示将暂停亚洲-北美西海岸的环线，继续减少运力的供应。联盟成员的船公司也表示暂停航线的服务对其有负面影响，尤其是会影响到与稳定的大客户之间的合作。据alphaliner统计，今年还会有200万teu的运力会交付，这也将迫使承运商们不得不采取停航等措施。亚洲-北欧航线上的24000teu新造船也处于闲置状态。油价继续快速上涨也增加了船公司的成本。
欧美主要港口吞吐量以及进口箱量仍在下降，1-7月中国八大港口共计出口3590万箱，降幅2%。目前集装箱市场的拆船率仍较低，预计四季度老旧船的拆解会有所提高，旧船的拆解能减轻运力过剩的压力。集运市场供过于求的局面仍未缓解，欧线集运价格震荡弱区间内运行。
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