新湖有色
铝：★☆☆（逼仓风险高，短期铝价维持强势）
美元指数大幅大幅回落，国内8月社融等经济数据好于预期，隔夜外盘金属普涨。lme三月期铝价涨1.05%至2204美元/吨。国内夜盘同样走强，沪铝主力2310合约收高于19225元/吨。早间现货市场明显降温，持货商积极出货，到货增加叠加进口补充，现货流通增多，下游压价采购为主，交投量有限。华东市场主流成交价格在19440元/吨上下，基本与期货平水。广东市场主流成交价格在19200元/吨上下。产量维持高位，进口铝锭也不断流入，供给端增量明显。但在铸锭量仍较低的情况下，铝锭增量仍不明显，仓单增量有限仍处于极低水平。短期这种情况或难扭转，铝价也将维持高位运行。操作上建议谨慎为宜，关注后期库存及仓单变化。
铜：★☆☆（社融数据超预期，铜价走高）
隔夜铜价走高，主力2310合约收于69360元/吨，涨幅0.41%。上周国内铜库存延续累库，上期所铜库存回升6957吨至5.5万吨，铜现货升水持续回落；而且lme铜库存亦大幅回升，库存回升现货报价回落，铜价承压。但昨日公布的社融数据超预期，提振市场情绪；而且上周公布的进出口数据好于预期，国内制造业pmi也连续几个月回升；一线城市已出台“认房认贷”政策，叠加存量房贷利率调整。在政策刺激下预计国内经济将延续好转，另外市场对后续政策仍有预期。预计铜价仍有走高可能，短期或呈高位震荡运行。
镍：★☆☆（印尼镍矿事件未解决，镍价仍有反复）
隔夜镍价震荡运行，主力2310合约收于166790元/吨，涨幅0.2%。上周上期所镍库存增加1168至4968吨，库存大幅增加，镍价承压。但目前印尼镍矿rkab签发进展缓慢尚未解决，镍矿供应偏紧，中高品位镍矿价格持续走高，昨日镍铁价格回升5元/镍。短期受印尼镍矿事件干扰，镍价或仍有反复，空单需谨慎。但从镍基本面来看，全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据mysteel统计，8月国内精炼镍产量为22675吨，环比增加4.78%，同比增加44.28%，预计9月产量达23300吨。中期预计镍价重心将继续下移。
锌：★☆☆（现货货源偏紧 锌价再度增仓上行）
隔夜锌价增仓上行，沪锌主力2310合约收于21815元/吨，涨幅1.56%。昨日国内现货市场，月差扩大，现货升水继续上行，但下游较多为观望，上海普通品牌平均报10 350-360元/吨附近。供应方面，smm统计8月国内锌锭产量不及预期，主因部分超预期检修，但9月随着北方地区炼厂检修陆续结束，预计后续产量有明显回升，另外随着进口窗口打开，7月进口量大增。需求方面，受黑色价格下跌影响，上周镀锌板块销售不佳，开工继续小幅下行，但压铸锌合金及氧化锌开工略有上升。终端方面，铁塔订单表现亮眼，年内或维持高开工状态，带来较高需求增量。库存方面，由于市场到货较少，截止本周一国内smm社会库存较上周五继续微降，而后续国庆长假补库需求下，仍有继续降库可能。整体上，国内房地产刺激政策逐步发力，助力信心恢复，中期预计锌价重心继续上移，且现货市场货源偏紧趋势下，关注正套机会。
铅：★☆☆（库存累增 铅价高位受压）
隔夜铅价高位震荡，持仓量仍居高不下，沪铅主力2310合约收于17100元/吨，涨幅0.09%。昨日国内现货市场，各类价差尚无收窄，下游长单提货为主，散单成交清淡，持货商继续交仓，原生铅江浙沪市场报9-30-9 0附近；再生铅贴水持稳，含税贴275-350，下游偏向采购低价再生铅货源；废电瓶价格仍稳中偏强，炼企到货一般。原生铅方面，缅甸佤邦矿山停产影响下，铅精矿加工费已出现下跌趋势。而9月供应有恢复预期，上周原生铅及再生铅开工率有明显上升。下游方面，由于铅价上涨，铅蓄电池生产成本抬升，当前部分企业维持以销定产，观望情绪浓，铅蓄电池周度开工继续环比回落，预期中旺季需求仍未显现，但近期外盘挤仓更强，升水走高，铅锭出口窗口打开，或进一步刺激铅锭流出。库存方面，期现价差扩大，持货商交仓积极性不减，截至本周一国内库存延续稳步累库。整体上，废电瓶端成本支撑逻辑未变，挤仓情况继续，但库存累增，铅价阶段性高位仍需谨慎。
氧化铝：★☆☆（短期氧化铝期货跟随铝价，但现货缺乏驱动）
铝价再度走强带动下，氧化铝期货夜盘冲高，不过之后震荡回落，主力2311合约最高3127元/吨，收于3093元/吨。早间现货价格无明显波动，均价在2940元/吨上下。前期检修工厂陆续恢复运行，河南前期生产受限的工厂也有提产的情况，产量总体趋增，不过短期释放量暂有限，供需紧平衡的状态未有明显转变。不过后期有产量增加的压力。而当前期货升水幅度仍较高，仍有一定套利空间。氧化铝期货价格上方空间受限，操作上建议逢高偏空操作。
锡：★☆☆（高库存压力仍存，锡价短期震荡为主）
在美元指数大幅回落及中国经济数据向好刺激下，外盘锡价走强。lme三月期锡价收涨1.57%至25900美元/吨。国内夜盘冲高回落，沪锡主力2310合约小幅收高于218410元/吨。早间现货市场有一定成交，但交投量不多，下游少量采买。期货价格回落后现货升水略有走强。短期矿端供应仍较宽松，冶炼厂开工稳中有升，产量也呈小幅回升态势。而消费仍未有明显旺季迹象。不过市场对消费改善预期仍存。而缅甸锡矿禁采的影响仍将有所体现并向冶炼厂传导。在现实偏弱而预期偏强的情况下，短期锡价或以震荡调整为主。建议区间操作。关注后期库存变化。
工业硅：★☆☆（现货价格继续上行，下游接货能力下降；短线建议区间操作，长线空单布置）
周五工业硅主力11月合约收盘14415，幅度1.62%，涨230，单日增仓3846手。现货价格维持上涨态势，部分期现商继续签单，但实体企业偏观望。近期北方小厂复产继续增多，行业开工保持小幅增长趋势，但期现业务火爆，市场货源近期偏紧。多晶硅行业用硅需求稳中有增，但部分硅粉厂表示价格接受度有限，接货量下降；有机硅企业维持亏损，部分企业出货价格小幅上调，市场反馈冷淡，未来或有减产预期；乘用车产量数据向好，相关刺激政策继续出台，但当前铝合金行业开工平稳，整体成交一般。厂库去化，南方交割库满仓，新增库存继续向北方转移，整体库存继续增长。近期行业供给稳中有增，下游需求小幅回暖，交割库库存逐步增长，宏观消息面扰动大，价格震荡为主，短线建议区间操作；四季度仍有新产能预计投放，行业供给或继续增长，但需求难有较大增长空间，长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷：★☆☆（成本支撑 宏观数据回暖，盘面走强）
昨日社融信贷数据好于预期，宏观情绪回暖。螺纹低产量 低库存，基本面较健康，且炉料自身基本面并不弱，实质性限产或钢厂主动减产并未发生，9月铁水减量有限，铁矿和双焦均是强现实 强预期状态，调整之后短期易涨难跌。需求端是主要利空，旺季临近验证现货需求。不过有“稳增长”对螺纹的长期逻辑支撑，此次螺纹跌幅有限。热卷整体供需矛盾还在积累，全国主流购销地库存压力增大，尤其是华东地区。热卷利润将逐渐向螺纹转移，在此之前基本面还是偏弱，卷螺差将收窄。
铁矿石：★☆☆（关注钢厂节前补库需求释放）
昨日连铁主力合约偏强运行，全天涨幅2.90%，收盘851.5。宏观方面，8月新增社融3.12万亿，同比增6500，略好于市场预期。基本面来看，供应端，海外发运稳步增加，符合季节性增量；需求端，本周铁水高位继续攀升，铁矿需求依然强劲，建议关注“十一”长假前，钢厂原料低库存状况下或将释放刚需补库需求。短期铁矿供需双强 低库存的结构不变，或将延续震荡偏强走势，上方压力关注政策动向。
动力煤：★☆☆（坑口市场情绪转弱，港口价格弱稳）
随产地价格继续小幅上涨，需求有所转弱，市场情绪略有下降，部分地区销售压力渐显。港口市场价格弱稳，市场分歧维持，价格支撑强。进口市场成本增加，报还盘价格差距大，终端暂偏观望。冷空气与台风残余涡旋制造大范围降雨，西南、江南及华南雨量较大，持续压制气温，主要省市电厂日季节性回落，水电输出继续恢复。非电及民用采购较前期有所回落，主要减量以沿海地区为主。电厂库存窄幅去化，仍处于偏高水平。发运利润倒挂加剧，港口调入难起色，沿海终端仅长协刚需拉运，港口调出小幅高于调入，北港持续窄幅去库。淡季将至，行业库存依然充裕，天气因素持续给需求带来扰动，水电逐步恢复，但由于发运倒挂及月末周期性减产带来的货源紧缺，近期价格或企稳反弹后偏弱震荡。（点评内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议）
玻璃：★☆☆ （传统旺季到来，企业对于后市仍存分歧，关注市场情绪)
昨日现价重心维持上移，部分地区依旧提涨，现货均价：1840-2480。上周玻璃产量及开工有所下滑，9月1日营口信义冷修（1000吨），两条共1200吨产线复产。库存上，上周玻璃厂库库存重回下降趋势，厂库去库324.5万箱，具体华东、华中及华南地区去库相对较多，整体来看，当前库存水平相对不高，由此对于价格有一定的支撑。产销方面，昨日华南产销维持良好，其余地区产销强弱出现分化，主要在于企业间对于后市仍存在一定分歧。总的来说，近期宏观方面，地产相关消息较多，成本端纯碱价格不断提涨，现货供需矛盾不大，且进入玻璃传统旺季，对于保交楼的继续推进仍可有所期待，短期价格仍有一定支撑，预计会维持震荡偏强的走势，但还需持续关注现货产销及库存情况。而长线大趋势来看，供应端产线点火预期仍存，供应未来增量空间较大，但是否均能兑现还需进一步观测，在能兑现的情况下仍然维持远月偏空预期。持续关注宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况，注意资金面动向。
纯碱：★☆☆（关注接下来检修结束后复产情况，注意市场风险，谨慎操作)
昨日现货价格大稳小动，部分地区仍有提涨，价格区间：2950-3600。上周产量及开工均有所下滑。产线上，一些企业结束检修，但产出暂时有限，预计接下来将负荷逐步提升。库存方面，上周纯碱厂库及交割库维持去库趋势，具体轻碱去库程度相对大于重碱端去库。此外，下游玻璃厂纯碱库存天数亦有所降低。需求方面表现稳定为主。上周纯碱需求上，重碱表需维持尚可，轻碱有小幅减少，整体货源上仍相对紧张，下游采购较为积极。远兴及金山方面，随着后续重碱稳定产出（重碱产量提升），将对于当下现货偏紧的态势有一定的缓解，但短期供应紧张情况仍在，加之市场情绪影响较大，预计近月合约或仍会维持高位震荡走势。短期需注意大资金变动及消息面影响，建议谨慎操作、观望为主。后续分歧仅为投产及满产的时间问题，对于远月合约建议逢高可布局空单，此外还需要进一步关注远兴、金山投产的实际兑现情况。
新湖能化
原油：★☆☆（关注即将公布的三大月报）
昨日油价震荡中小幅收涨，裂解价差再次强势反弹。欧盟委员会周一发布的最新数据显示，由于国内消费疲软和全球需求低迷，欧元区今明两年的增长速度可能低于此前的预期，其中德国经济将明显萎缩。美国媒体报道，当地时间11日，拜登政府批准授权豁免对此前被冻结的60亿美元伊朗资产的交易制裁并释放5名被关押的伊朗公民。沙俄延长减产至12月底，缺口仍存在，短期油价维持高位震荡，关注周二周三即将公布的三大月报。
沥青：★☆☆（关注原油价格变动）
本周一中石化部分地区上涨50-100元/吨。上周厂库累库山东地区累库，社会库去库，总库存小幅增加。山东地区，无棣鑫岳停产沥青，开工有所减少。周末降雨天气影响，整体交投氛围一般，实际成交多在低位。华东地区，区内炼厂产量变化不大，预计周内部分炼厂即将切换原油或影响沥青产量下降；需求方面，受成本支撑，业者报价坚挺，业者刚需低价货源成交为主，但汽运发货不畅，以船发为主。供应高位北方需求有所增加南方没有明显改善，基本面仍然偏弱，单边关注原油价格变动。
pta：★☆☆ （相对估值支撑较强，关注原料）
上一交易日，pta现货市场商谈一般，基差略有松动，个别主流供应商有出货，贸易商买盘为主，个别聚酯有递盘。9月中在01 40~45有成交，9月下在01 40~48附近有成交，低端基差成交集中，价格商谈区间在6120~6175附近，个别主流供应商成交偏中高端。主港主流货源基差在01 40。原料方面，隔夜国际油价小幅下跌，px收于1111美元/吨，pta现货加工费108元/吨。装置方面，华东一套250万吨pta装置计划内检修，预计一周。华东一套250万吨pta装置于上周末降负至5成，预计维持3-5天附近。华南一套200万吨pta装置短停，预计影响2天附近。华东一套220万吨pta装置降负至5成，预估影响1天，前期维持9成附近。需求端，聚酯开工92.7%，终端织造开工回升至77%。综合来看，pta维持供需两旺的平衡格局，供需矛盾仍然不突出，当前原油价格高位，pta相对估值不高，下方支撑较强。
短纤：★☆☆（供需变化不大，关注成本）
上一交易日，直纺涤短现货报价多维稳，成交按单商谈，期现及贸易商低位有所抬升，但下游高位接盘较为谨慎，成交一般，平均产销在57%。半光1.4d 直纺涤短江浙商谈重心7600-7800元/吨出厂或短送，福建主流7750-7800元/吨附近短送，山东、河北主流7650-7850元/吨送到。装置方面，江苏某直纺涤短工厂昨日起检修一条120吨/天水刺短纤生产线，维期一周，直纺涤短开机负荷下滑至84.5%。需求方面，纯涤纱及涤棉纱价格维稳，销售一般。总体来看，短纤供需矛盾不大，原料偏强支撑价格。
甲醇：★☆☆（甲醇价格短多为主）
上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工回升。8-9月进口预期高位，远期有下降可能。烯烃需求增加，沿海大部分装置稳定，宝丰三期新装置有试车消息。传统下游开工改善。近期港口库存水平累积。甲醇市场供需双增，期货短多为主。
尿素：★☆☆ (尿素出口预期下调)
上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在15.43万吨，环比减少0.41万吨，同比增加0.27万吨。近期检修增加，日产量预计下降。9月小麦肥需求增加，工业端复合肥开工高位。出口方面，印度将发布新招标，但国内市场有保供消息，后期出口不确定性增大。近期企业库存环比下降，同比大幅偏低。出口预期下调，价格承压。
meg：★☆☆（煤炭偏强，乙二醇低估值补涨）
上一交易日，乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈一般。上午乙二醇盘坚挺走高，其中显性库存小幅回落叠加扬巴装置临时停车，乙二醇市场情绪有所好转。下午乙二醇盘面高位坚挺，场内报盘居多。美金方面，乙二醇外盘重心走强，近期到港船货商谈成交在483-485美元/吨附近，10月初船货成交多在486-488美元/吨附近，场内获利报盘偏多。装置方面，华东一套34万吨/年的meg装置因故临时停车，预计停车时长在20天附近，该装置此前5成附近运行中。乙二醇供应总体宽松。需求端，聚酯开工92.7%，终端织造开工回升至77%。总体来看，乙二醇供应端压力不减，供需持续偏弱，预期累库，现货压力较大。近期成本持续走强，乙二醇低估值下有补涨需求，不过预计上方空间较为有限。
ll：★☆☆（短期pe价格震荡）
lldpe现货低端价格8280元/吨。宁夏宝丰hd装置已开车；pe检修装置恢复，pe整体负荷环比提升，标品ll排产处于正常水平；标品进口窗口关闭，后续标品进口压力较小。pe下游进入需求旺季，需求持续好转；农膜开工提升，包装膜订单环比好转。近期中上游库存累积，石化库存67.5，-1.5；社会库存累积。上游石脑油制利润环比收窄；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平环比好转。01合约基差-100元/吨；1-5价差60元/吨；hd均价升水ll；ld升水ll；l2401-pp2401合约价差480元/吨左右。下游需求好转，但中上游库存累积，短期pe价格震荡，关注需求实际好转情况以及库存情况。
pp:★☆☆ （成本高企，需求好转）
拉丝现货7800元/吨。宁夏宝丰与东华茂名已开车，宁波金发计划中旬出产品；pp标品拉丝排产回升至正常水平；标品进口窗口打开；冬季是丙烷的需求旺季，丙烷价格易涨难跌。终端逐渐进入传统旺季，下游整体开工出现好转。近期中上游库存累积，石化库存67.5，-1.5；贸易商库存累积。上游pdh生产利润收窄；粉料生产利润环比好转；pp出口窗口关闭；bopp利润环比稍有好转。01合约基差-90元/吨；1-5价差60元/吨左右；共聚升水拉丝；粒粉料价差处于正常水平；l2401-pp2401合约价差480元/吨左右。原料价格高企，终端需求好转，从基本面来看pp价格维持上涨趋势，关注原料价格波动以及现货价格上涨后下游的提货情况。
pvc：★☆☆（供应有望继续提升，成本支撑，需求或将不及预期）
受pvc开工负荷提升影响，电石价格近期提升显著，pvc利润相应走低，而西北地区自备电石的pvc利润不受影响，装置检修量总体趋势向下，预期上游开工将保持略高水平。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，总体水平仍然处于较低水平。检修量逐渐下降，供应尚可，需求略有提升，近期库存连续四周小幅去库，仍然维持在高位。当前pvc检修正在结束，pvc成本支撑上涨，但电石供应有望增加，pvc开工有提升的潜力。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强，而近期走弱，当前市场对政策、金九银十需求旺季和出口的预期支撑价格，但未来情况或将不及预期，观察库存累库情况。
苯乙烯：★☆☆（价格高位震荡，重点关注原料走势）
昨日国内苯乙烯市场多震荡抬升。江苏市场现货收盘9500-9600元/吨，均价9550元/吨自提，较上一交易日涨100元/吨。消息看，日内成本走强；苯乙烯港口库存下降，在低位区间运行，主力盘面震荡抬升；然市场逢高出货小增，有少量套利送到干扰，且下游追涨谨慎，暂抑制了市场涨幅。低库存格局下，市场担忧纯苯及苯乙烯交割风险，配合资金涌入出现暴涨行情，短期库存延续去化，原料不大跌前提下苯乙烯绝对价格仍有上涨空间。中期建议关注成本和需求变化，原材料能否延续上涨决定了苯乙烯价格向上驱动大小，需求转弱程度决定了负反馈能否压制价格表现。
天然橡胶：（仓单问题重演，关注烟片胶跟涨）
天橡胶期货大幅拉涨，ru主力突破14000大关，直逼15000。近期天然橡胶基本面利多频出，包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位小幅松动、泰国天胶出口下降等等。尤其是由于收储加上浓乳分流，市场重新开始担心全乳胶仓单问题。此外，近期宏观资金做多商品热情高涨，商品轮番上涨。天胶由于绝对价格低，也受到了资金的青睐。但在天胶迎来久违大涨之际，我们也留意到，国内天然橡胶库存仍然极高；2401合约升水现货幅度较大；以及期货拉涨后现货跟涨力度弱，基差显著走弱等等。建议投资者留意风险，控制好仓位，另外需关注烟片胶的跟涨力度。
丁二烯橡胶：(仓单问题发酵，长线作为多头配置）
丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨，交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大，因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业，其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种，上市之初期货便升水较大。合成胶自身基本面矛盾不突出，供需双旺，库存绝对水平不高。原料丁二烯同样供需双旺，但其库存稍有压力。近期由于资金对冲交易，商品普遍大幅上涨，合成胶也跟随上涨。由于交割品问题，丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。
新湖农产
油脂：★☆☆（关注usda报告 走势或暂偏弱）
昨天，bmd毛棕盘面午后大幅低开，11月合约下跌2.93%，报收3714林吉特/吨。昨日中午，mpob8月供需数据较预期明显偏空。由于8月马棕出口及消费均不及预期，8月马棕库存212.5万吨，环比大幅增加22.54%。短期马棕库存回升较快。按照8月产量及出口趋势，10月马棕库存可能存有压力。11月之后，关注产地降雨偏少对国际棕油供给的潜在利空影响。隔夜，cbot豆类小幅走高。今晚24点，usda即将公布9月供需预测报告，机构预估美豆新作单产、产量及期末库存较8月下调，报告预期偏多。报告之后，cbot大豆盘面将逐渐交割收获压力。后期，关注美湾水位、巴西大豆发船变化，谨防去年情况重演。此外，近期巴西大豆主要产地墒情尚好，巴西新豆播种难有利多炒作机会。国内方面，国内油脂昨日午后下跌，棕榈油领跌，因mpob报告利空。基本面看，国内棕油中期供需预计持续偏宽松，因进口买船较多。9-10月，国内进口大豆数量将季节性回落，关注10-11月到港数量，中期国内豆油库存可能趋势下降。国内中期进口菜籽、菜油据悉买量充足，国内终端需求始终不及预期，中期国内菜油库存预计持稳，供需格局中性偏松。短期，谨防报告公布导致的波动加剧。中期，国内大豆供给仍有运输方面的潜在利多，但国际暂无明显预期利多，油脂盘面美农报告后可能偏弱运行。操作上，关注豆油11-1做多机会，豆油择机短多，菜油及棕榈油建议暂观望或反弹短空。
花生：★☆☆（新米上市 油厂集中采购前偏弱）
昨天，国内花生盘面继续走弱，11月合约下跌0.49%，报收10058元/吨，近期日线延续下跌。短期，河南多数地区将迎来降雨天气，产区上量预计暂时放缓。此外，下游几乎无多余备货，短期恐慌性急跌后，刚需也有一定补库需求，现价下跌或暂缓和。中期，国内新米上量继续增加。近期，部分油厂入市收购花生米，但非主力油厂，收购量有限。中短期，在大油厂集中采购开始前，期现价仍可能走低。操作上，谨慎偏空。
纸浆：★☆☆ （需求将进入旺季，纸浆价格震荡偏多）
7月全球木浆发运量环比下降，同比仍在高位，外盘库存较前期去化。芬兰针叶浆新装置预计9月后投产。1-8月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格上涨。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工维持。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求将进入旺季，纸浆价格震荡偏多。
豆粕；★☆☆；（正套延续）
隔夜美豆11月收于1370，涨0.51%。因为技术性买盘活跃，市场预期近期中西部的热浪和干旱天气对单产的影响可能大于预期。美国农业部将发布9月份供需报告，分析师平均预计美国农业部将把2023/24年度美国大豆产量预估调低到41.39亿蒲，低于上月预测的42.05亿蒲；单产可能调低到每英亩50.0蒲，低于上月预测的50.9蒲/英亩。美国农业部出口检验周报显示，截至2023年9月7日的一周，美国大豆出口检验量为310,073吨，较一周前减少23.8%，较去年同期减少9.3%。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至9月10日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑1%，上年同期为56%。这一数据高于市场预期的51%。截至9月8日，国内油厂豆粕库存 69万吨，环比减少3万吨，自上周开始超过去年同期水平，目前饲企豆粕库存已经稳健恢复至正常水平，盘面可能阶段性会走反套，但并非主流，从历史情况来看，豆粕反套的空间本身就不是很大。未来可能仍是结构性正套走势，11-5、1-5 正套暂时被压制，但未来仍有上行驱动。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌、资金偏好商品的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌，尤其是近月继续高歌猛进。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，正套仍然是值得推荐的操作。
生猪；★☆☆；（展开跌势）
生猪期价重心进一步下移，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂之后，养殖端压栏及二育亦增加了后续猪肉的供应量，进一步加剧供应端压力，好在后续为季节性消费旺季，需求端仍有向好预期，供需边际好转，后续生猪价格预计不会回落到前期低位水平。但需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。中长线看涨的因素我们认为一个将来自需求端的恢复预期，另一个将来自于产能端加速去化预期，在两个预期因素出现前，盘面压力预计仍较大。
玉米：★☆☆（盘面预期悲观，下跌空间或已受限）
外盘方面，近日美玉米盘面低位震荡，美国中西部炎热干燥天气，玉米作物状况有所下滑，美国农业部可能调低美国玉米单产预估，但因玉米已过关键生长期，天气影响有限，盘面交易热度偏低，美农最新作物周报显示，美国农业部作物周报显示，截至9月3日，玉米优良率为53%，比一周前下滑3%，上年同期为54%，市场预期54%。部分地区已开始收获玉米，叠加巴西玉米供应压力预期，限制美玉米盘面走势。国内方面，近日连盘c2311合约弱势，盘面对低库存问题的交易热度明显下降，9月份华北新季玉米陆续供应上市、进口巴西玉米到港增加以及前期定向稻谷陆续出库，供应端环比存增量预期，导致近日盘面回落明显，而现货端近日价格走势偏强，随着旧作库存逐渐消耗，贸易环节挺价心态较强，低库存问题现货端交易仍较为火热，且近期下游深加工及饲料养殖企业利润好转，亦支撑现阶段玉米价格。11合约基差高达200元/吨，盘面对新作悲观预期持续时间较长，仍在等待兑现的过程中，短期继续做空动力有限，仍需等待现货端回调配合。盘面或容易受到利多影响，比如上市延期、需求端提振等因素。盘面预计仍以区间震荡为主，等待新的交易驱动，建议区间上行阶段可关注c11-1正套机会，中长线持续关注盘面逢高布局c2401合约空单机会以及逢低布局c2405合约多单机会。此外关注进口玉米投放等利空传闻进展。
白糖：★☆☆（关注新季北半球生产情况）
国际市场来看，前期重心在巴西增产，9月之后国际视角转向北半球减产，国际原糖再度冲高，并且后续随着厄尔尼诺的进一步发展，国际糖价或继续上升，总体来看，预计新季国际原糖波动区间或在23—30美分/磅之间。
国内市场来看，前多资金部分离场，郑糖昨日有所回落，但季末低库存支撑现货端挺价意愿强，在极大基差的支撑下，预计糖价仍有上涨动能，但需要谨防节前资金波动风险，可高抛低吸区间操作。中长期来看，国内食糖重心转向新季产量和原糖联动情况，虽然目前原糖和郑糖联动性一般，并没有体现出原糖对郑糖的强带动性，但是配额外进口利润倒挂持续，影响国内加工糖厂进口进度，进而影响国内食糖供应总量，在此基础上，国内糖价可能会继续上涨以修复内外价差。因此，在基差修复和内外价差修复的前提下，郑糖仍有上涨动能，中期来看，糖价波动区间参考范围6800—7500元/吨。
棉花：★☆☆
国际方面，今日凌晨4点usda公布的周度作物生长报告中显示美棉优良率下调到29%，环比减少2%，为近十年同期最低值，市场对于9月usda存有再度调减美棉产量的预期，ice期棉短期或震荡偏强运行。
国内方面，政策不断加码，继9月4日开始将1.2万吨日挂牌量增加至2万吨后，于9月7日中国棉花协会于文中声称从相关部门获悉，新棉收购期间将根据形势继续销售中央储备棉，此外近日滑准税配额已下达给棉纺企业。在抛储加码，配额下达的情况下叠加起拍价较高，昨日抛储有所流拍。9月11日储备棉销售资源20000.7671吨，实际成交19642.6711吨，成交率98.21%。平均成交价格17525元/吨，较前一日上涨29元/吨，折3128价格18077元/吨，较前一日下跌6元/吨。短期，昨日自今年储备棉轮出以来第一次成交率不足100%，有所利空盘面但美棉优良率再减叠加usda9月供需报告公布在即市场预期偏多，盘面或宽幅震荡运行。
新湖宏观
国债：★☆☆（信贷数据超预期，债市走出利空出尽感觉）
国债：盘面上看，昨日国债期货低开午后拉涨。进入九月以来随着专项债发行提速，银行体系资金面明显收紧，央行连续三日加大资金投放，但是资金面依旧维持偏紧局面。基本面层面，上周统计局最新公布8月pmi以及通胀数据，表明经济依旧有序修复。日内8月信贷社融“罕见”盘中发布，总量好于预期、也略好于季节性，但结构未见好转，指向8月中下旬以来的政策效果尚未显现。往后看，倾向于认为，经济环比有所企稳，但并非本质改善、仍处“经济底”，稳增长仍需政策加码，9月大概率还有政策。短期看信贷数据出炉后，债市走出利空出尽感觉。短期看8月中下旬政策效果仍未显现，后续关注政策效果显现情况。中期看，一系列稳增长举措落地后，经济有望企稳回升。中期债市或承压。关注政策落地效果以及本周mlf操作情况，不排除降准可能。
黄金：★☆☆（经济数据超预期叠加联储官员再放鹰，金价受压制走弱）
黄金：盘面上看，隔夜内外盘金价整体震荡走强。昨日人民币上演大反攻，叠加日元调升，进而导致美元承压走弱，伦金受益于美元走弱而震荡偏强。短期欧元区经济走弱预期升温，依旧支撑美元被动走强。本周市场关注美国通胀数据，将左右年内是否进一步加息。目前投资者基本一致预期美联储将在本月议息会议维持利率不变。年内是否进一步加息仍有较大不确定性。短期金价仍有压力。中长期维持看涨看法。关注本周美国通胀数据以及欧央行利率决议。
欧运集线：★☆☆（欧美运费继续下跌 船公司继续增加空白航次）
欧线集运主力2404合约收于905.3点，跌幅0.23%。本周一最新公布的scfis欧线延续下跌势头，与上期比下跌7.8%至827.37点；scfis美西线相比上期上涨7.6%至1307.54点。运力的减少对美线上的运价压力有所缓解，但通过减航来抬高运价的方式在欧线上效果不佳。我国船厂8月有67艘新船订单成交，占了全球市场份额的82%，远远领先于日韩等国，位居全球第一。船舶闲置比例继续上升。msc作为世界最大的集运公司以及第二大集运公司马士基将在9月末开始大量削减航线上的船舶运力。msc已经宣布在未来两个月里，至少取消16次亚欧航线上的班次。班轮巨头依旧想要采用空白航班的方法去平衡集运市场上运力过剩的情形。此外，我国作为全球第二大汽车出口国，由于国内远洋滚装运力的短缺，集装箱船运输成为了汽车出口的有效方式。9月开始欧线现货价格季节性回落，欧洲需求较为疲软，我国出口走弱，运价震荡弱区间内运行。
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