玻璃
6月份浮法玻璃市场主流仍延续下行趋势，需求表现欠佳，厂家多存在多样销售政策，以价换量。现货暂未止跌，价格没有企稳。本周现货产销环比小幅好转，带动盘面小幅上行。终端资金仍较紧张，回款缓慢问题存在，加工企业订单不足，采购谨慎。供应增长而需求薄弱下，市场竞争加剧，地区间货源流通逐渐增多。在利润尚较为可观下，业者获利出货心态浓厚，预计7月份市场弱势难改。
➢ 供给端：截至2023年6月30日，全国浮法玻璃日产量为16.54万吨，环比增长0.06%，前期点火产线将陆续出玻璃，整体供应量仍将呈现增长趋势，虽原片价格不断下滑，但目前原片利润较为可观，华中地区3季度有具备点火预期的产线，4季度存复产点火计划也大于冷修计划。在9月合约上我们预计的日熔量会回到17w吨，复产点火会赶在传统旺季之前出产品。
➢ 需求端：截至2023年6月底，深加工企业订单天数15.1天，较上期减少0.2天，环比-1.31%。下游深加工订单6月环比5月继续走弱，下游刚需补库，原片多处于中低位水平，囤货意向薄弱，当下还是没有看到集中补库的苗头，持续观察库存转移节奏。
➢ 成本端：玻璃的成本端近日随着动力煤的止跌企稳，前期沙河天然气价格和煤炭价格大幅下跌，导致成本端坍塌。但原料端的纯碱我们下半年仍然看跌现货价，玻璃现货的成本坍塌逻辑仍然存在，按照成本锚定下边际安全垫会比较高。目前煤制气成本在1200附近，天然气在1400附近，长线看成本尚未触底，叠加供给回升，我们认为长期较难给到玻璃全线高利润。
➢ 玻璃需求修复的核心逻辑仍在地产资金问题上，资金问题的缓解依靠宏观政策，和地产销售的回暖，眼下需求弱势，政策上无论是销售端还是资金面都没有更大级别的刺激，刺激的效果也很难说。基于政策预期的宏观做多资金阶段性重现，市场对需求看法存在分歧，多空博弈。宏观情绪好转时主力合约收基差，弱成本和弱需求的共振使得当前期现价差已经处于较高水平，上边际看到150-200，情绪差时近月下方参考成本价1400。短期盘面没有明显驱动，跟随宏观情绪震荡，近月可捕捉高空机会，反弹逢高布空。
纯碱
➢ 6月， 国内纯碱市场走势稳中上行，价格窄幅上调。现货止跌，下游采购情绪提振，碱厂订单增加，发货速度加快。企业陆续公布新价格，多趋于稳定，目前订单接收中，此前预报有企业7月报价提涨。6月个别企业检修，产量有所下降，整体库存下降趋势。下游需求表现维稳，原材料库存低，但对于长期纯碱供应压力，按需采购为主。
➢ 供给方面：供应高位维持，6月份纯碱企业产能利用率90.46%。7月，部分企业有检修预期，供应有望下降。依据当前企业的检修计划看，预计7月纯碱损失量16-17万。远兴能源一期第一条线投放，预计7月整体损失量大于新增量，具体企业是否如期检修，以企业实际运行为准。
➢ 需求方面：下游需求预期稳中有涨。对于下游而言，轻质需求波动不大，重质下游光伏和浮法有点火生产线，预计对于纯碱消费呈现增加趋势。截至2023年6月30日，全国浮法玻璃日产量为16.54万吨，光伏日熔量8.81万吨。但在后市供应放量情况下，下游囤货意愿不强。
➢ 库存：6月末纯碱厂家总库存42.85万吨，环比减少11.59万吨，环比下降21.29%。碱厂库存下降，且中间环节和下游库存低。
➢ 利润方面：企业利润压缩，企业挺价意向增强。近期， 煤炭价格偏稳运行，但从长期看，煤炭价格仍有下行预期。
➢ 上周远兴一线已经成功投料出产品，随着几周的参数调试，后期几条线也会顺次投产，官方口径7月2，3线也会投料，这个投产进度超过市场预期。预计 7 月份产量 10-13 万吨，8 月份产量 20-25 万吨，这俩月新增产量市场都能消化。但九月产量翻倍增长，平衡表压力会凸显。眼下的矛盾主要在投产进度和夏季检修损失量，7月供需还是在紧平衡状态，短期可能会交易现货低库存下去库 供应端检修，导致一波阶段性反弹，但上方空间有限，除非现货进一步大幅上涨，从目前上下游博弈来看，碱厂挺价心态增强，玻璃厂抵抗心理维持，因此现货上行难度也不小。
策略上，需要密切关注三季度减产力度，去捕捉短线行情，近月上边际平水现货。往后，我们认为不影响大势始终向下。09合约上产能过剩将会显现，那么不会再给到全行业利润，因此近俩月的波动不影响主力09空配思路。远月估值定价充分，波动减小，月差套利空间收窄。
转自弘业期货
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