白糖：ice原糖上周快速下滑，因头号生产国巴西收割进展良好，且未来1-2周巴西主产区无降雨预报，良好的天气状况将有利于糖厂压榨的推进，同样也有利于港口物流情况，部分投机多头获利了结，令盘面快速回落，近远月合约价差也有明显下滑。6-9月份是巴西压榨生产高峰期，而今年巴西中南部甘蔗产量预计将增至5.9-6亿吨左右水平，较高的甘蔗产量预期以及国际市场高糖价都令糖厂快速压榨意愿较强，若有天气的配合，压榨进度势必较快，强劲的生产形势将帮助缓解市场对供应紧张的担忧。不过，巴西后续的物流情况仍需密切关注，目前情况尚可，关注巴西二茬玉米上市后是否会增加港口物流的压力。印度季风达到偏晚，且一度推进有所放缓，但随着热带气旋biparjoy的登陆和消亡，6月18日左右印度季风将再度推进，6月下旬季风将到达马邦，进而将带来有利降水，随着季风的推进，印度7月、8月和9月的降水将回升。泰国旱情较重，不过，据天气预报显示，7月份泰国降雨量将增加，北部和东部地区降水量将比正常值增加5%-10%，中东部将接近正常值。这或有利于天气担忧情绪的缓和，后续仍需关注产地天气发展情况。考虑到巴西压榨的快速推进及终端需求因高价而放缓，ice原糖上方空间或受限，后市料震荡偏弱。 国内方面，虽然外盘上周大幅下滑，但6月25日端午节调休后的工作日，广西制糖集团现货报价下调幅度有限，南华和湘桂报价下调60元/吨，凤糖报价仅下调20元/吨，广糖和东糖报价高位持稳，整体制糖集团报价仍在7100元/吨之上，现货基差坚挺将限制郑糖期货回落的空间。中国3-5月进口已连续三个月处于地量水平，显示出在配额外进口持续严重亏损的情况下，国内加工厂采购困难且缓慢，国内进口不足、产需缺口难以弥补的问题依然存在，这是一直以来多头主要的仰仗题材。截至5月底，国产糖厂销糖率就已达7成，而目前距离下榨季国产新糖大量上市还有5-6个月，目前临近夏季冷饮消费旺季，接着是中秋国庆双节备货期，糖厂无销售压力，挺价的意愿也较强，这也支撑着国内期现货价格。空头的主要逻辑在于终端需求预期不足以及抛储传闻，而后续抛储政策更多是预期、难以确定，需求又是慢变量。可见，多头是明牌，而空头所仰仗的是预期、是需要时间验证的因素，多空双方的拉锯预计将持续较长时间，郑糖高位震荡的格局料还将维持，后续仍需继续关注政策面动态、巴西物流及产地天气因素。外盘震荡偏弱将帮助抑制国内市场的做多热情，但配额外进口持续严重亏损的情况下，产需缺口的弥补问题仍令市场担忧，叠加高基差影响，国内表现预计将更为抗跌，内外价差预计将有所修复。
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