新湖有色
铝：★☆☆（多空相持，铝价反复震荡）
美元指数继续走强，隔夜外盘金属悉数下跌。lme三月期铝价跌1.46%至2235美元/吨。国内夜盘微幅波动，沪铝主力2307合约轻微收低于18425元/吨。早间现货市场交投不甚活跃，贸易商以交付长单进行采购为主，下游则按需采购。由于市场到货下降，持货商挺价惜售。华东市场主流成交价格在18810元/吨上下，较凯发app-凯发k8官网登录vip升水370左右。广东市场主流成交价格在18710元/吨上下。云南复产暂不会有产量贡献，而电解铝厂高铝水比例的情况延续，短期市场仍将在消费走弱但铝锭持续去库矛盾中拉锯，这种情况下，铝价或区间内反复波动。短线建议维持区间操作。关注云南实际复产情况及宏观政策面变化。
铜：★☆☆（宏观面仍有压力，铜价上行空间有限）
隔夜铜价震荡运行，主力2307合约收于68550元/吨，涨幅0.15%。在国内新能源领域高增长的背景下，国内铜消费有韧性，上周上期所铜库存下降1.5万吨至6.1万吨，目前国内铜库存处于历史低位，现货升水持续走高。上周央行降息，预计今日lpr利率也将跟随调降；市场悲观情绪已较此前明显扭转，预计短期铜价延续强势。但海外高利率环境下经济下滑始终对铜价有压力。而且目前国内经济让较疲弱，国内刺激政策体现到实际经济增长幅度仍有待观察，尤其是下半年地产恢复的程度。微观面，铜价大涨之后废铜对精铜的替代会影响后续铜库存以及现货升水，对铜价也有压力。预计铜价继续上行空间有限，后续将延续区间震荡走势。
镍：★☆☆（纯镍库存回升，镍价延续跌势）
隔夜镍价震荡运行，主力2307合约收于167930元/吨，跌幅0.37%。昨日金川镍下降900至9000，俄镍下降800至2200。据mysteel统计，5月国内精炼镍产量环比增加6.36%至18810吨，6月精炼镍产量将进一步增加，新疆新鑫炼厂复产后将恢复到1000吨/月以上的产能，华南数家新能源企业亦将在6月陆续投产，预计6月产量将突破2万吨。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价，上周上期所镍库存增加927吨至4221吨，国内镍库存较前期明显回升，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。
锌：★☆☆（宏观利好预期 锌价重心抬升）
隔夜美元指数低位回升，锌价小幅回落，沪锌主力2307合约收于20240元/吨，跌幅0.98%。短期市场在央行降息等政策利好预期与偏弱的现实需求中相博弈。昨日国内现货市场，部分下游节前备货，升水止跌，上海普通品牌平均报07 210-220元/吨附近。供应方面，13日boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿tara的生产，但目前来看，tara矿山月产锌矿不到一万金属吨，且停产时间未知，市场更多担心的是是否会引发其他矿山一系列减产。需求方面，上周镀锌开工受钢材上涨带动有明显提升，镀锌管订单好转，但华南地区梅雨季节影响，开工不及预期；压铸锌合金及氧化锌开工维持弱势。库存方面，本周一国内社会库存继续维持累库趋势，海外隐性库存逐步流入国内预期较高。综合来看，随着锌需求淡季来临，锌中期供应过剩压力仍存，但短期宏观预期向好加上消息面刺激，锌价或维持偏强震荡走势。
铅：★☆☆（出口兑现 铅价上方受压）
隔夜铅价冲高回落小幅收涨，沪铅主力2307合约收于15510元/吨，涨幅0.10%。昨日国内现货市场，下游成交维持弱势，原生铅升水持稳，江浙沪市场报7 80附近；再生铅含税贴水175-200，价差小扩；废电瓶价格继续稳中偏强。随着冶炼厂利润受挤压，前期有炼厂陆续检修降产。但上周部分炼厂检修结束，供应环比预期小增。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求仍无较大起色，6月进一步下调开工率，企业消化成品库存为主。而近期沪伦比值收窄，铅锭出口窗口面临打开。库存方面，截至本周一smm国内社会库存小幅回落，部分出口兑现。整体上，废电池价格高企形成成本支撑，但短期需求低迷库存走高预期，预计短期铅价维持震荡走势，上方空间或有限。
锡：★☆☆（供需僵持，短期锡价震荡为主）
美元指数继续走强，隔夜外盘金属悉数下跌。lme三月期锡价跌2.75%至168560美元/吨。国内夜盘则高开震荡。沪锡主力2307合约收高于216990元/吨。早间现货市场成交稍有改善，贸易商之间接货仍偏谨慎，下游低价接货为主，整体表现。现货升水稍有走强。当前国内消费仍处于偏弱状态，不过政策面有一定预期，但短期难有明显体现。供给端锡矿供应逐步收紧，冶炼厂有减产预期，但目前减量尚不突出，高库存的情况仍难有效扭转。不过中长期供应收缩预期强，给予锡价支撑。短期锡价或反复波动，上下空间均受限。建议区间操作为主。
工业硅：★☆☆（传言引发空头平仓，期货一度涨停；短线区间操作，长线空单布置）
周一工业硅主力08合约收盘13240，日内涨幅6.00%，涨750，单日减仓6524手。现货价格持稳，个别企业调价挺涨，但成交偏少。有传西北大厂大规模减产，但后被证伪，引发期货价格涨停后再度回落。西南预计陆续一个月内持续有产能复产，西北开工有收缩预期，行业整体供给仍呈增长趋势。多晶硅价格继续下行，近期有少量检修，短期对工业硅需求或有减少，但后续仍有新增产能预计投放；有机硅市场略有回暖，少量产能有复产计划，整体开工有所增长，但库存压力依然大；铝合金开工稳定，行业刚需采购为主，新能源汽车利好政策增加。工业硅库存环比继续上升，去化压力增加。近期偏宽松基本面未有大变化，消息面扰动较大，价格或宽幅震荡，短线建议区间操作；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。
新湖黑色
螺纹热卷：★☆☆
铁水超预期增加，炉料成本支撑力度增强，临近淡季，宏观和现实层面多空交错，美国访华情况扑朔迷离，国内宏观刺激政策出台比较确定，不过市场对效果存疑。产量和库存处于低位，钢价对利好消息的敏感程度增强，短期情绪渲染盘面易涨难跌。不过受天气和贸易商心态趋于谨慎影响本周表需预计较弱，而钢厂尚未有减产动作，现货供需矛盾仍在积累，本轮反弹基础并不扎实，建议投资者谨慎追高。
焦炭：★☆☆（现货首轮提涨，基本面边际转弱，盘面关注逢高布空机会）
昨日盘面偏弱下行，蒙煤通关站上新高，建材成交一般，smm样本周度钢材出口数据内外均下滑，基本面继续转弱，市场对于政策预期仍偏乐观，内蒙地区开启首轮提涨100元/吨。上周焦炭维持小幅累库，碳元素整体累库，焦企产量小幅反弹，铁水高位上升，自身矛盾不大。钢厂利润良好，铁水预计维持高位，原料煤挤压利润下焦企提产意愿一般，短期供需维持平衡略松，期现采购昨日随着盘面回落转观望，上涨驱动仍存但略减弱。后续博弈点关注实际刺激政策强度、淡季需求成色。淡季需求超预期概率低，盘面升水不建议追多，如上行至3轮提涨2200附近可逢高布局中线空单，追空需终端弱需求兑现。
焦煤：★☆☆（现货稳中偏强，基本面边际转弱，盘面关注逢高布空机会）
昨日盘面偏弱，市场对于终端需求预期仍乐观，焦炭首轮提涨，但蒙煤通关站上新高，终端需求数据边际转弱。周度焦煤库存数据钢联与汾渭同样累库，碳元素整体累库，供需偏松。供给端事故与复产对冲，本周产量或环比小幅抬升，另外价格如继续上行蒙煤与澳煤边际供给将抬升。强情绪暂延续下采销供需略紧，支撑价格偏强，竞拍流拍率仍低，现货预期短线强势延续。后续博弈点仍在于成材淡季需求表现与刺激政策强度。短线盘面预计跟随黑色板块运行，目前略升水，如上行至1450-1500区间进口煤预计出现明显增量压制上涨驱动，可逢高布局中线空单，追空需终端弱需求兑现。☆
动力煤：★☆☆（港口市场交易趋向僵持，价格继续上探）
产地市场情绪整体好转，需求较前期有明显改善，价格继续上行。港口价格坚挺，发运倒挂导致港口市场煤货源持续偏紧，驱使贸易商继续挺价，但与下游价格分歧大，实际成交不多。进口煤报价坚挺，倒挂偏多，优势不再，市场观望情绪浓，报还盘差距大。长江以南持续强降雨，水电或继续改善，部分用电需求或受影响。北方高温有所消退，但后半周将恢复晴热天气，短期日耗或有震荡。主要城市电厂负荷增加，部分补库需求释放，采购少量市场煤作补充。发运倒挂影响下，港口调入维持中位，日耗增长叠加补空单需求，拉运增加，调出明显高于调入，北方港口持续去库。行业库存高企，长协保供及外贸补充下，供给依然偏宽松，水电逐步恢复，季节性需求回归，近期价格或区间震荡。
玻璃：★☆☆ (原片价格依旧有下移趋势，梅雨季到来影响玻璃下游需求)
近期各地产销均有所回落，部分玻璃厂对后市玻璃价格抱有悲观态度。周日一条500吨产线放水，周一华南台玻900吨产线点火，此外6月仍有点火预期待兑现，持续关注产线动态。随着梅雨淡季到来，玻璃下游需求也逐渐展现走弱迹象，大多加工厂也仅刚需采购为主，采购上持谨慎态度，本周原片库存方面恐有累库预期。总之，在供给仍有增量预期且需求不佳的梅雨淡季，玻璃短期预计偏弱震荡，对于后续传统旺季，还需进一步观测保交楼政策发力下，对于地产竣工端的提振力度，若有竣工端对于玻璃需求的支撑，09在梅雨淡季后仍存震荡偏强运行的预期。若旺季需求证伪，玻璃将重回累库周期，且叠加四季度至明年初淡季长线偏空逻辑，而持续走弱。短期盘面注意市场情绪，建议谨慎参与。关注现货产销、库存情况及终端地产实际动向。
纯碱：★☆☆(关注远兴投产动态，短期注意资金面动向及宏观回暖对盘面的影响)
近日现货价整体平稳，上周产量及开工小幅增长，但主要增量源自轻碱方面。当前现货市场情绪一般，下游以按需采购为主，产销基本平衡。近日远兴一线将出产品，持续关注远兴及金山后续产线投产进度及节奏。本周有一条光伏玻璃产线存点火预期。另外对于三季度供需情况仍然存在较大不确定，因今年以来高利润刺激碱厂长期维持高开工局面，夏季高温天气对于设备来说也面临一定考验，所以对于今年夏季设备检修的概率进一步加大，且已有部分企业公布7、8月检修计划。但四季度大概率的供给过剩预期，对于长线来说还是以偏空震荡逻辑为主。随着远兴出产品在即，盘面或受影响，建议谨慎操作。
新湖能化
原油：★☆☆（短期油价维持区间震荡，关注国内政策变动）
昨日油价消息面较为平淡，外盘原油因假日提前收盘。据知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯炼油设施每天加工549万桶原油，比前一周增加了近19.4万桶/日，是4月下半月以来的最高加工率。对石油观察人士来说，国内炼油厂的原油供应和海运出口仍然是寻找俄罗斯产量水平线索的关键指标，俄罗斯正在全面实施减产计划，然而强劲的海运出口和国内原油加工的复苏，让人们对其说法产生了怀疑。美联储7月加息25个基点的概率为73.2%。短期油价仍然维持区间震荡，brent或在区间72-80美元/桶，布林肯访华结束，关注国内政策变动以及海外宏观消息扰动。
沥青：★☆☆（逢高空利润）
本周一中石化山东地区上调50元/吨，川渝地区下调100元/吨。上周厂库小幅累库山东炼厂去库，社会库去库。山东地区，受天气和价格影响，区内部分炼厂出货小幅减少，业者多按需采购为主。华东地区，江苏新海间歇生产沥青，带动区内整体供应增加明显。需求方面，受阴雨天气影响，炼厂出货乏力，业者多大局观望刚需采购。继续关注原料进展（稀释沥青清关问题尚未解决）、需求（弱）及原油情况，逢高空利润。
pta：★☆☆ （供需变化不大）
上一交易日，pta现货市场商谈一般，个别聚酯工厂买盘，基差商谈宽泛，重心下移。本周及下周主流货源在09 90~110有成交，宁波货偏高端，价格商谈区间在5595~5670附近。主港主流货源基差在09 100。原料方面，隔夜国际油价小幅下跌，px收于985美元/吨，pta即期加工费330元/吨。装置方面，山东一套250万吨pta装置的一条线已于昨晚投料生产，目前已出产品，该装置上周三附近停车。华东一套75万吨pta装置于昨晚计划外停车，预计近期重启。需求端聚酯开工92.8%，织造负荷回落至71%，市场担忧需求负反馈至聚酯环节。综合来看，近期pta需求端有走弱预期，不过供给端px降负，另外低加工费下pta降负预期增强，当前库存压力不大，pta偏强为主。
短纤：★☆☆（供需一般）
上一交易日，直纺涤短现货报价多维稳，成交优惠扩大，期现价差维持，新凤鸣货源08平水~ 50，三房巷货源08 150附近。下游观望中低位有刚需采购，采购多以点价为主，工厂成交清淡。平均产销45%。半光1.4d 直纺涤短江浙商谈重心7050-7300元/吨，福建主流7250-7300元/吨附近，山东、河北主流7150-7350元/吨送到。供给端，直纺涤短开机负荷82%。需求端，纯涤纱降价走货，销售疲软，涤棉纱近期走货也较为疲软，库存增加，部分地区减产力度加大，端午有放假计划。总体来看，短纤供需面偏弱，预计现货利润会压缩。
甲醇：★☆☆ （甲醇市场中期预期偏差）
上一交易日江苏现货价格维持。江苏现货升水主力期货。国内上游开工近期稳定，后期检修装置重启，预期上升。6月进口量预期大幅增加。烯烃方面，沿海部分装置有降负或停车预期，需求预期差。近期传统下游部分行业开工下降至同期低位。近期港口库存累积。中长期供应预期偏空，预计价格维持低位。
尿素：★☆☆ (尿素中期预期差)
上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在17.3万吨，环比增加0.32万吨，同比增加0.46万吨。检修装置相对较少，日产量同比偏高。后期国内农业需求旺季将结束，工业端三聚氰胺等开工同比偏低。6月印标开标，标价较低。近期企业库存环比大幅下降，同比仍偏高。国内中期预期差，预计价格维持低位。
meg：★☆☆（承压为主）
上一交易日，乙二醇价格重心高开小幅回落，市场商谈一般。日内乙二醇现货成交多围绕3935-3975元/吨展开，贸易商换手成交为主，早间盘面适度回落，午后整体波动收窄。美金方面，乙二醇外盘重心主流商谈在463-470美元/吨附近，人民币汇率贬值明显，场内买盘跟进力度一般，少量融资商参与买卖。供给端，新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置按计划重启中，预计近期出产品；该装置此前于5月中旬起停车检修。需求端聚酯开工92.8%，织造负荷71%，市场担忧需求负反馈至聚酯环节。总体来看，乙二醇3-6月的减产带来持续去库，但是库存体量太大，大部分体现在聚酯工厂备货的环节，港口不明显。当前没有进一步的减产，相对估值修复部分企业有复产计划，加上市场预期聚酯降负以及进口回升，乙二醇承压为主。
ll：★☆☆（基本面矛盾不大，价格随宏观因素变化）
lldpe现货低端价格7830元/吨。pe检修装置较多，pe整体负荷处于同比偏低水平；海外聚烯烃价格较弱，pe部分品种进口窗口打开，需要关注未来pe进口情况。pe下游订单跟进速度缓慢，整体开工水平较低；终端出口订单不佳。整体库存压力不大；石化库存水平同比偏低；港口库存环比小幅去库。上游石脑油制利润好转；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-20元/吨；9-1价差100元/吨左右；hd小幅升水ll；ld小幅升水ll；l-pp主力合约价差810元/吨左右。pe基本面矛盾不大，价格更多受宏观因素影响，关注宏观情况以及外盘价格的变化。pe部分品种口窗口打开，pe进口供应可能增加，叠加pp新产能投放时间有一定的不确定性，l-pp价差继续走扩的确定性降低，买l空pp套利建议减仓，关注pe的进口情况以及pp新装置投放情况。
pp:★☆☆ （库存压力不大，价格随宏观以及原料价格变化）
拉丝现货7050元/吨。巨正源二期已开车，安庆石化计划6月底至7月初开车；pp检修装置较多，整体负荷处于同比偏低水平，拉丝排产偏低，并且仍在下滑；外盘价格较弱，标品进口窗口即将打开；包括丙烷以及丙烯等多个原料价格呈下跌趋势，成本端松动。下游整体开工不及往年，部分行业成品库存水平较高。整体库存压力不大；石化库存水平同比偏低。上游pdh生产利润好转；粉料生产利润好转；pp出口窗口关闭；bopp利润较低。09合约基差-10元/吨；9-1价差80元/吨左右；共聚与拉丝间价差水平较高；粒粉料价差水平偏高；l-pp主力合约价差790元/吨左右。目前pp供需双弱，短期价格随宏观因素以及原料价格波动；随着pp检修装置的恢复以及新产能投产，pp供需矛盾加剧，长线建议逢反弹做空，关注pp新装置投放情况以及需求端情况。近期pe部分品种进口窗口打开，pe进口供应可能增加，叠加pp新产能投放时间有一定的不确定性，短期l-pp价差继续走扩的确定性降低，买l空pp套利建议减仓，关注pe的进口情况以及pp新装置投放情况。
pvc： ★☆☆（检修量较大及夏季高温给价格一定支撑）
电石价格保持低位，pvc利润良好，当前利润对pvc供应的影响有限，装置检修高峰正在结束，开工率将逐渐回升。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，出现反季节性的小幅下降，且持续保持较低水平。近期库存在高位持平，未形成去库趋势，仍然存在较大库存压力。pvc供应受检修影响有限，开工将开始回升，库存水平处于高位，需求阶段性复苏以及下游赶工的预期基本不存在，下游开工保持在较低水平。当前基本面持续存在压力，检修导致供应下降，以及夏季高温导致电力供应紧张的预期给价格一定支撑。
苯乙烯： ★☆☆（供应受检修影响给价格带来一定支撑）
苯乙烯至6月底有一定检修量，开工有所下降，预期影响有限。近期成本支撑和苯乙烯价格同步，利润尚可。近期下游利润因苯乙烯价格下降得到提振，但下游价格保持较低水平，利润提升并非因需求推动，下游开工均有所下降。苯乙烯库存近期小幅去库，主要由于持续检修造成供应下降，以及下游开工降幅暂时有限。苯乙烯在5月中旬至6月有一定检修，预期对供应影响有限；下游价格和利润持续走弱，开工小幅下降，综合开工降至偏低水平。苯乙烯供应和需求同步小幅下降，供应受检修影响给价格带来一定支撑，但下游和终端需求不足，基本面仍然偏空。
天然橡胶： （基本面恶化，空单持有）
尽管市场对收储以及天气的炒作频繁。但目前天胶市场的焦点仍是高库存问题。基本面情况继续恶化，后期库存将继续累积。供应端：云南产区推迟开割三个月，但对全乳胶产量影响不大；海南产区割胶正常；东南亚主产区逐渐上量；供应压力攀升。需求端：海外需求持续萎靡。内需环比下滑，尤其是全钢胎负荷下降迅速。轮胎出口静态需求不错，但后期有转弱可能。新车销售不错，但配套胎对天胶需求拉动作用较小。重卡替换胎需求方面；房地产需求持续萎靡，且短期难以好转；基建需求由于资金短缺问题表现糟糕。居民消费同比尚可，但环比显著走低。天胶基本面疲弱，空单继续持有。
新湖农产
油脂：★☆☆（短期关注epa决议 谨防利空变化）
昨天，bmd毛棕盘面震荡，新基准9月合约上涨0.43%，报收3758林吉特/吨，日线暂时在前期大区间上沿附近运行，极速反弹后暂无新驱动，盘面震荡。今日，关注马棕6月1-20日出口船运数据，关注出口环比减幅是否缩窄。由于前期价格相比国际葵油等不具有优势，国际棕榈油近2-3个月出口偏弱，6月马棕产量环比增幅预计较小，6月马棕库存环比仍趋增加。中期，关注国际棕榈油价格相对优势的变化，出口若持续偏弱，产地库存回升将快于预期。隔夜，因美国节假日cbot市场休市。短期关注epa6月21日前e-rin利多预期能否兑现、关注美豆产区天气变化。国内方面，昨日国内油脂震荡。国内大豆压榨量继续处于季节性高位，提货情况一般，豆油库存回升稍快于预期。国内菜油供给充足、消费偏弱，库存继续处于历史高位，但7月之前仍有回升空间。国内棕榈油库存下降，但库存水平中性，且近月船期船货不时出现采购，中短期库存下降速度放缓。综上，美豆天气市预期、宏观氛围，支撑油脂暂维持反弹格局。但前期涨幅较大，一旦出现利空消息，短线资金随时可能平仓而导致反弹走势波折。操作上，踏空者观望。
花生：★☆☆（关注新作面积及天气 反弹或难持续）
昨天，国内花生弱势震荡。11月合约下跌0.5%，报收9940元/吨。国内花生基本面没有明显驱动，市场逻辑及关注点没有变化。国内花生现货市场交易氛围低迷，河南、山东等产区货源多数已入冷库，冷库内货源的持货商普遍稳价观望。储存条件较差的中小型加工商将对库外货源加快处理进度。虽然中秋节即将来临，但实际消费较低迷。进口米出货不畅，近期成交价格也显弱势。国内新作花生面积同比料将增加，但预计难以恢复2021年面积水平。近期新作2401合约近期反弹500点。关注新作花生单产，对标2021年，当前期价偏高。从供需驱动看，新作花生价格看跌。关注国内产区后期降雨变化。
纸浆：★☆☆（ 供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主 ）
2023年4月国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格下跌，双铜纸价格维持。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。
豆粕；★☆☆；（天气扰动，震荡偏强）
周一美豆休市，中西部关键产区干旱范围扩大令人担忧，促使投机基金在长周末前大举做多。美国农业部表示，截至6月13日，约51%的大豆作物处于干旱地区，高于前一周的39%。我们认为以当前 7.59%的美豆新作库销比，其所对应的新作美豆价格应该在 1200 上方，美豆此前跌至 1200 下方叠加着宏观的悲观情绪。目前涨回 1300 也意味着宏观的悲观情绪有所恢复，接下来可能在 1300 上方展开震荡，下一步的方向选择将取决于天气的演变。国内市场，截至 6 月 9 日，国内油厂豆粕库存 47 万吨，环比增 1 万吨，豆粕已经进入季节性累库周期，目前累库的速度并不算快，上周油厂豆粕远期基差成交量明显增加，提货量维持在较高水平。连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、人民币贬值的共同作用下，突破上行，但涨幅不及油脂，侧面说明了上涨的过程中宏观占得权重更大。就像我们之前所说的那样，宏观偏悲观的情绪已经有所修复，连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济可能回调，但暂不宜做空头配置。
生猪；★☆☆；（依然偏弱）
生猪市场继续萎靡，盘面 07 合约即将交割，走势震荡偏弱，主力 09 合约上涨为主，尾盘最后一分钟大幅跳水，覆盖一周涨幅，11 和01 合约跟随跳水走势。市场看涨情绪主要来自于养殖端对端午节节前需求增加预期，养殖端阶段性惜售情绪升温，供应缩量，带动价格上涨，但下游白条走货仍未见好转，高温天气下需求仍较低迷，屠企存压价收购意愿，但养殖端惜售，压价亦显困难。生猪出栏均重仍呈下降趋势，气温上升肥猪需求减弱，以及行情低迷养殖户后市看涨信心不足，出栏体重周比进一步下降。上周仔猪价格继续下跌，钢联数据显示上周 7kg 仔猪价格为 423.1 元/头，周比下降 43.57 元/头，养殖端补栏意愿下降，产能去化有望加速。6 月份我们认为需求端或有恢复，但起色有限，而供应端仍过剩，影响价格上行空间，目前冻品库容率处于较高水平，后期仍存出货压力，目前生猪价格仍在磨底阶段，饲料成本端亦呈现下降趋势，待端午节预期过后，需求端是否发力何时发力仍待观察，我们对盘面观点中性略空，建议观望为主。
玉米：★☆☆（宏观利多仍在延续，前期空单注意避险）
昨日美盘休市，近期美玉米走势为近两个月来最高水平，干旱预期加剧，美国干旱监测报告显示，截至6月13日，中西部约89%的地区异常干旱，创下2012年以来的最高水平。此前美农预计美玉米创纪录产量预期受到质疑，美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年6月8日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为273,300吨，比上周高出58%，显著高于四周均值。2023/24年度净销售量为21,100吨，一周前是减少了106,800吨。玉米销售总量为29.44万吨，接近市场预期的底端。关注干旱利多及巴西二季玉米上市利空影响。国内方面，玉米盘面受港口及下游企业低库存支撑，年度后续缺口问题再度成为炒作题材，阶段性提振盘面，东北部分地区储备库轮入，芽麦价格上涨，目前贸易环节惜售心态增加，阶段性供应压力趋缓，支撑玉米价格。连盘近日在宏观因素提振下，配合玉米低库存现状，缺口问题短期无法真伪，以及厄尔尼诺干旱预期下，盘面上行走势明显，短期预计宏观利多尚未释放完全，经济政策利多有望延续，盘面大幅冲高后亦支撑贸易心态，短期贸易环节惜售增强，连盘前期9月空单注意避险，等待趋势明朗。
白糖：★☆☆（进口数据支撑盘面，关注原糖走势）
国际方面，19日美盘休市，国际原糖近一周表现偏强，再次逼近26美分/磅。短期看，巴西压榨初期上量明显，预计在糖厂使用最大产能制糖的前提下，巴西23/24榨季食糖产量将同比大幅增加，关注巴西压榨高峰期数据，或对国际原糖上方产生一定压力，有回落可能，但预计下方空间一般，仍有需求国买船支撑。中长期逻辑仍需关注天气对全球食糖新季产量的影响。
国内方面，昨日郑糖期货主力合约收跌0.77%，收盘报价6918元/吨。郑糖近期高位震荡，分歧仍在，多空力量博弈。对于国内来说，进入纯销售期后，原糖带动影响逐步加大，关注原糖走势。5月食糖进口数据出炉，2023年5月份我国进口糖4万吨，同比减少86.6%，2023年1-5月份我国累计进口糖同比减少34.9%，对糖价有所支撑，但国际贸易流逐渐由紧转松的趋势或对三季度国内糖价上方产生一定压力。在巴西丰产的背景下，我们预计本榨季国内外近月糖价或在三季度逐步筑顶，有回落风险。但是长期逻辑仍需关注厄尔尼诺强度和持续时间，远月仍有冲高可能，长期来看下榨季糖价仍有上升动能。短期来看，我们预计国内糖价或维持高位震荡，资金和情绪力量仍较大，可能导致糖价波动频率增大。
棉花：★☆☆
昨日棉花偏弱运行，主要系下游即期利润大幅亏损和开机率下降以及关于发改委开会商讨抛储和增发配额等相关传言所致。5月商业库存和工业库存陆续公布，全国棉花商业库存为349.28万吨，环比去库94.2万吨，同比减少67万吨，新疆商业库存为237.94万吨，环比减少98.87万吨，同比减少91.84万吨，在库棉花工业库存为85.44万吨，环比增加14.88万吨。虽然疆内库存数据高于前期传言所述不足200万吨，但其去库速度较为夸张，虽然纺企在5月下旬于棉价回调时大量补库，但并不能完全解释接近100万吨的去库量，对此多空解读不一。下游方面，随着棉价回调，棉花基差贸易成交量有所增加，纺企逢低补库，但即期利润仍为亏损状态，开机率较5月略微下降。短期，库存数据多空解读不一，我们认为真实库存或许较为紧张，但现阶段进口利润打开，受限于增发配额的潜在可能性和下游运行情况，棉价难以大幅上涨，预计区间震荡运行为主。中长期，新年度棉花减产和上市推移的预期叠加轧花厂产能过剩情况下依旧扩增和宏观政策带来借款便利致使抢收概率较大，棉价重心有望进一步上移。
新湖宏观
股指：★☆☆（定向增量政策可期，市场情绪尚可）
昨日市场走势表现分化，大金融及消费下挫拖累上证50等大指数，而ai板块全面爆发，两市成交额突破万亿超过4日，北向资金小幅净流出，中证1000等小指数收涨。国内政策频发，表明要加大宏观调控力度提振内需，但是尚未有明确的指向性政策落地，详情关注今日的lpr调整。中美会谈结束并无明显敢晒，人民币汇率再次便组织。经济活动有探底的风险，但是政策面兜底的决心还是比较明显的，所以虽然数据不及预期但是市场仍然偏向乐观，人民币升值。此前认为在海内外宏观政策都偏宽松的情况股市的估值中枢可能会存在进一步提高，但是当前的情况来看，这个步伐可能会受阻。美联储对未来的政策呈现超预期鹰派的态度，欧央行加息25bp，表明虽然经济前景一般但要继续压制通胀，所以市场预计还将呈现较温和的上涨态势，下调空间不会很大，仍然是结构化行情为主。
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