宏观金融衍生品：市场风险偏好回升
股指期货。昨日市场弱势震荡，成交额继续放大。在海内外流动性环境改善后，市场将继续博弈政策空间，市场风险偏好回升，指数有望震荡上行，关注今日 lpr 情况。
黑色系板块：玻璃产销延续弱势，领跌黑色板块
螺卷。南方雨季到来，降水增多，钢材成交转弱，符合季节性特征。同时近期随着钢材利润恢复，产量预计也会有所增加。总的供需有所转弱，不过短期连续大跌的风险也不大，行情偏震荡看待，操作上建议波段操作。
铁矿。本期铁矿发运环比增加，6 月是冲量季。由于到港节奏的问题叠加铁水高位，港口还没完全累库，但基本面往上驱动不多了，操作上建议波段操作。
双焦。动力煤迎峰度夏已至，水电发电同比跌幅大，火电替代水电发电，电厂电煤日耗上升，电煤价格反弹，对焦煤价格有支撑。另外，至 7.16 日，山西所有煤矿大检查，供应或短期趋紧，双焦价格存在上行驱动，逢回调可轻仓做多。
铁合金。目前双硅成本维持在较低的位置，化工焦受到焦炭影响有上行驱动，但兰炭成本线更低，现货上行可能性较小，整体双硅利润较好，下方存在空间。供给方面硅铁主产区检修较多，整体宁夏地区开工下调，减产
力度比较大，硅锰产量持续冲高，需求端钢厂受到宏观政策利好影响，粗钢日熔量增加，但变化不大，整体需求没有发生质变。目前双硅盘面回升较多，整体黑色系处在反弹区间内，双硅基本面分歧比较大，可以考虑多
硅铁。空硅锰的价差套利。短期情绪带动盘面上行，空单寻找机会入场。
玻璃纯碱。纯碱盘面对于宏观地产端情绪基本已经完全兑现，目前在震荡区间内窄幅波动。对于坍塌的成本线来看，下方空间依旧较大，本月远兴产能即将兑现，一旦产出并且厂家竞价去库，现货价格可能迎来闪崩，但
短期月内纯碱的基本面还是相对较好，厂商对于预期内的现货暴跌急于出货，产销相对平衡偏紧。目前由于轻碱需求较好，重质化程度下降，短期重碱供给受其影响下降幅度较大，策略上维持大方向做空，但短期波动比较大，可以逢回调做空。玻璃产销数据近期持续回落，接下来还会受到梅雨季影响，其次深加工订单数量还在下降。目前玻璃纯碱利润还是比较高，日熔量不断加大，六月即将迎来一波集中开窑的小高峰，预计高供给下利润均衡很快会被打破。策略上维持看空观点，可以逢回调布局空单。
能源化工：pta 短多中空
原油。隔夜原油小幅走高，日内总体震荡。上周美国 cpi 数据意外偏低增加了软着陆预期，美联储会议鹰派暂停，点阵图显示年内经济和就业市场较预期强韧，我国 5 月原油加工量创历史第二高，种种利好使得短期悲观
氛围略有缓解。不过我们认为美国中期依然难逃衰退，因此短期油价反弹没有问题，但中期偏弱格局不改，反弹的续航能力和向上空间不宜高估。
沥青。6 月第 2 周沥青产业数据显示炼厂开工率微减、出货量环比有一定反弹。厂库社库纷纷下降，基本面有所加强。我们认为短期沥青仍以区间震荡为主，尽管实际需求以及需求预期都偏差，炼厂和贸易商在旺季到来
前均没有主动大幅降价促销理由。到了旺季或出现以价换量的下跌行情。建议激进者可以逐步逢高布局空单。
lpg。海外供应宽松推动丙烷对布油比价维持历史区间底部，在淡季背景下该趋势暂难扭转。国内方面，高位进口量使得低价货源持续向内输入，港库压力强化；而工业气价回升亦使得盘面缺乏对现货深度贴水的驱动，
低位震荡之下谨慎偏空思路对待。
pta。昨日 pta 多头减仓离场下跌，ta 近两周装置动态较为频繁，负荷周末从低位快速回弹至 80%，px 的需求提供了 pxn 能保持较为坚挺的支撑，短期来说并不能形成有效的压缩驱动，pxn 的弹性要大于 pta 加工利
润，6 月整体价格重心会较 5 月整体上移，此番上涨不会是个顺畅的过程，如果要明显上行，需要给到更大的利多支撑。策略建议：ta09 合约转为谨慎短多策略，但不追多，建议 ta 维持短多中空策略，关注多 ta 空 eg 套利窗口。
meg。装置动态：河南能源永城 20 万吨装置 6 月 15 日重启，目前重启顺利预计明日出料；中科炼化 40 万吨乙二醇装置负荷从 74% 提升至 80%；后期工厂乙烯 7 月初停车检修，配套的 20 万吨 / 年聚丙烯装置、乙二醇装置、eva 装置暂无停车计划，其余装置同步停。6-7 月乙二醇仍然有供应增量预期。策略建议：eg09 逢高做空思路不变，关注 91 反套。
pvc。短期煤炭价格企稳后对成本端有一定支撑是唯一利多因素，利润修复较为充分，上周供应负荷跌至谷底后，本周开工有回升预期，在去库乏力的同时又增添一份供应的压力，台塑下调报价，预计本轮出口脉冲式上
涨将接近尾声。策略建议：上方压力较大，逢高做空 v09 合约。
甲醇。神华外购调涨，节前备货积极，甲醇延续反弹。存量装置重启，新增装置投产，传统需求已入淡季，甲醇维持供应充裕而需求偏弱的格局，进口确定性增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。虽然成本端
开始触底反弹，但 mto 需求有走弱的可能性，甲醇反弹的持续性有待观察，关注后期江苏斯尔邦、鲁西化工和浙江兴兴几套 mto 装置的实际运行情况。宏观情绪提振叠加成本端支撑增强的情况下，甲醇短期或底部震荡偏强运行，建议前期空单和 09-01 反套适当止盈。
棉花。高位震荡多日后，郑棉昨日大幅回调。短期需求进入传统淡季，棉价向下传导不畅，棉纱跟涨缓慢，下游纺企开工率下降，成品纱和坯布呈现累库趋势。中长期来看，受播种期不利天气影响，新疆棉花减产幅度或
超预期，籽棉抢收大概率再度上演，同时下半年消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，中线操作上建议逢低布局 09 或 01 多单。
有色金属：有色分化
铜。目前支撑通胀的两大因素住房和二手车高频数据上已经出现明显下行，6 月 cpi 数据或出现明显改善，不足以支撑美联储 7 月继续加息，美元或进一步走弱，进而支撑铜价。基本面，精废价差存在优势，废铜对精铜市场形成冲击，且下游淡季消费延续，致使精铜开工进一步下滑，此外 6 月底非洲铜预计逐步流入国内，国内存在累库预期。短线美元主导市场使得铜价持续反弹，但基本面并不支撑铜价持续上行，预计铜价高位震荡为主。
铝。供应端，云南多数电解铝炼厂已经为复产做好准备，但今年水电发电量同比依然处于低位，市场对于复产量级存在较大分歧，复产时间节点或在 6 月底到 7 月之间。消费端，铝下游总体初端开工弱势运行，6 月中下
旬开工仍有进一步下滑的可能。铝价受美元下挫影响，短线出现提振，但弱基本面格局下，上行驱动有限。周四铝锭延续去库，随着云南复产临近，进一步去库的空间有限，正套建议离场。
农产品 : 月底前美主产区旱情将进一步加剧
油脂。昨日 cbot 市场休市一天，国内油脂平稳小幅上涨。usda 作物生长报告延迟至明天凌晨四点公布，预计美豆生长优良率继续下滑，天气炒作仍将持续。此外，明天晚些时候美国环保署将发布最新生物柴油掺混目
标，预计将上调有助于豆油需求增加。因此预计近期油脂有望延续涨势，多单可继续持有。
豆粕 / 菜粕。巴拿马运河正遭遇 70 多年来最严重千早，管理方加大了船舶吃水深度限制并减少船只通行数量，或将影响进口大豆到港速度，同时加拿大菜籽的成本段支撑较强。短期油脂油料会受到美豆天气炒作的扰
动，建议前期多单继续持有，密切关注降雨情况。
生猪。昨日 2309 合约下跌 0.47%。现货价格走低，南方进入梅雨季节，端午节备货对后市有提振效果，但增幅有限。养殖端出栏积极性有所提升，周末过后需求下降。冻品维持高库存，窄幅去库，走货不畅。预计近期盘面震荡，有小幅上行空间，底部附近空单可止盈。
白糖。昨日白糖 2309 下跌 0.32%，ice 原糖上涨 1.18%，巴西糖出口旺盛兑现丰产预期，厄尔尼诺天气提振市场情绪。根据截至 5 月底的数据，在全国产糖同比减少，销糖同比增加的背景下，叠加进口处于低位，目前
国内处于供需偏紧。下方有现货价格支撑，预计近期维持高位震荡。
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期市有风险，投资需谨慎！
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