铅：上周铅价在15000一线止跌并小幅反弹，周涨幅0.86%。海外方面，lme 0-3升水明显走高至18美元/吨，lme铅锭库存环比增加700吨，主要交仓地仍为亚洲。国内方面，当前原生铅与再生铅利润水平均极低，其中，白银及硫酸等副产品价格下挫显著压缩了原生铅冶炼厂的利润空间，而废电瓶供应偏紧、价格相对坚挺则使得再生铅冶炼厂小幅亏损，近两周部分炼厂计划检修。需求方面，当前仍处于传统淡季，电池厂成品库存去化缓慢，原料采购意愿平平。综合而言，当前全球铅锭库存仍处低位，但需求淡季内，国内铅锭供需双弱，基本面压制了价格的上方空间，短期内铅价预计仍是窄幅震荡，沪铅主力合约运行区间。
锌：上周锌价低位反弹，主因宏观风险偏好回升。海外方面，lme的集中交仓暂告段落，周内lme锌锭库存环比降低1650吨。国内方面，当前整体呈供需双弱格局。前期锌价快速下挫叠加加工费、副产品硫酸价格的下行，冶炼端利润空间被显著压缩，三季度或将迎来炼厂的集中检修期。而与此同时，当前仍是消费淡季，5月以来高频数据显示镀锌相关需求增长乏力、6月甚至出现环比回落，但预期层面，近期市场预期刺激政策加码，加之年初以来基建维持高增速，内需预期环比向好。综合而言，锌价急速下挫后成本支撑逐步显现、对锌价起到托底作用，同时宏观风险偏好修复助力锌价反弹，但向后看，由于当前仍是需求淡季，消费成色显著好转前锌价向上反弹空间有限，短期内预计锌价区间内窄幅震荡。
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