上周五美国公布5月密歇根大学消费者信心指数，大幅弱于市场预期值和前值，但是密歇根大学5年通胀预期初值意外地升至3.2%，高于前值3%和市场预期值2.9%，创2011年3月以来新高，1年通胀预期初值录得4.5%，介于前值4.6%和市场预期值4.4%之间。面对强劲的中长期消费者通胀预期指数，美元指数再度大幅上涨，涨幅0.64%，触及4月以来震荡平台上沿，周度涨幅1.42%，cmx黄金跌幅0.46%，cmx白银跌幅6.94%，美十债利率上涨9bp，二债利率上涨23bp，实际收益率上涨10bp，通胀预期回落1bp。
美国4月cpi和ppi均超预期下滑，通胀数据确认物价趋势下行，最具韧性的住房分项都开始见顶，随着高利率和深度倒挂收益率曲线的长时间冲击，美国实体经济各部门均将面临加速亏损的风险。叠加欧美央行在利率决议会议中鸽派发言，且欧洲央行在当前时刻跟随美联储步伐开始关注经济问题，金融市场短期对经济衰退的担忧大幅上升，欧元的调整带动美元指数被动走强，同时在经济衰退预期面前，美元避险属性凸显，叠加美国通胀预期的韧性驱动实际利率上行，贵金属价格短期面临调整压力。在美国债务上限问题悬而未决面前，黄金显得更为坚挺，白银则充分反应经济衰退预期而调整力度较大。我们认为在加息滞后效应带来的短期经济数据下滑面前，市场因担忧经济衰退而短期抛售贵金属不宜过于悲观，在美联储开始兼顾经济和通胀平衡的政策目标面前，美国通胀会有较强韧性，短期难以回至政策目标2%附近，意味着实际利率震荡概率较大，贵金属的价格中期仍然有较强支撑，可调整企稳后重新做多贵金属。
投资策略：黄金价格高位震荡，沪金价格短期预计在430-460元/克区间波动，短期黄金在区间上沿附近震荡，建议观望或逢高短空；沪银价格调整力度较大，短期预计延续弱势调整，待企稳后建议重新做多，或参与空黄金多白银套利。
以上个人观点仅供参考
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