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棉花“一枝独秀”！是“寅吃卯粮”还是酝酿变盘？

金十期货4月28日讯，在国内其他商品都表现偏弱的情况下，棉花期货却“一枝独秀”，自3月下旬开启上涨模式。具体来看，3月底后棉花期货主力合约2309价格稳步抬升，累计涨幅超10%，盘中最高触及15420元/吨，为近半年来新高。

①近期国内棉花的走强，主要与几方面因素有关，一是3月宏观风险因美联储扩表短期缓解，市场恐慌情绪消退；二是国内棉花产业基本面总体维持缓慢复苏格局，基本面好于前两年，国内消费恢复较快，叠加今年种植面积较上一年度缩减，市场认为本年度供应将有所减少；三是出口数据好于预期，尤其是一季度出口数据，对于东盟及非洲等国出口大增，使得市场对于后市重燃乐观预期。

②进入4月，下游市场行情环比虽有所转弱，但家纺类消费依旧强劲主要也是由于经济活动增加，带动了家纺类的消费。对于棉花当前的走势更多的是受到供应预期的下滑的影响，并且在盘面上也有一定的体现。在当前外需不足叠加宏观环境风险尚未完全消散的背景下，中短期棉价或将延续振荡走势。

③无论从基本面还是经济、金融周期看，均不支持大宗商品大幅、持续上涨，多数股市、大宗商品品种板块近期明显走出了下行趋势，棉花的涨势是不具备可持续性的。

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