【1227申万早参】商品普涨，油脂涨幅居前！ -凯发app

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

据日本共同社，日本财务省将于1月发行的10年期日本国债票面利率从目前的0.2%上调至0.4-0.5%。周一，日本央行行长黑田东彦在一次活动上发表讲话称，调整收益率曲线控制计划绝对不意味着退出超级宽松政策的第一步，而是使宽松政策可持续并顺利平稳运行的一种方式。

2）国内新闻

国家卫健委：将新冠肺炎更名为新型冠状病毒感染，1月8日起实施“乙类乙管”。另外，优化中外人员往来管理，有序恢复中国公民出境旅游。消息发布后，全平台国际机票瞬时搜索量增长850%；签证搜索量瞬时增长10倍。

3）行业新闻

国家能源集团：举行2022年第三批重点项目集中开工仪式，宣布包括清洁高效煤电、新能源项目、抽水蓄能电站等3类10个、总装机1120万千瓦的重点电力项目集中开工。据悉，10个项目总投资550亿元，分布在9个省区，涉及国家能源集团8家子分公司，其中水电和新能源投资占比超过50%。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：当前的估值水平对于长期资金来说是极具吸引力的，但资金表现仍然偏谨慎。11月经济数据显示下行压力仍大，防疫措施优化短期会迎来一波感染高峰期，影响出行和消费，市场预计仍将经历一段阵痛期。从技术面看短期开始向下调整，操作上建议试空为主。

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.5bp至2.87%。临近年末，央行加大公开市场操作力度，当日净投放2070亿元，shibor短端品种全线上行，资金面有所紧张。国务院联防联控表示2023年1月8日起，对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管” ，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施。国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保持运行在合理区间，部分地区疫情高峰后，办公和商场逐步恢复，宽信用效果逐步显现。美国第三季度实际gdp年化季环比终值升3.2%，大幅上修，欧洲央行表示预计一段时间内将以50个基点的速度提高利率，海外债券收益率普遍上行。随着市场恐慌情绪缓解和宽信用政策不断生效，预计国债期货价格逐步面临调整压力，操作上建议暂时观望或轻仓试空。

2）能化

原油：北美极寒天气导致原油天然气供应下降，夜盘原油小幅上涨。目前正在席卷美国的恶劣天气已经影响到了美国的能源生产供应。在美国墨西哥湾沿岸，道达尔能源等多家企业的产油设施已因严寒关闭，损失的炼油产能达到每天150万桶。北达科他州的原油产量每天减少了30万到35万桶，约为正常产出的三分之一。值得一提的是，当前美国是全球主要的液化天然气出口国，更是欧洲的重要供应国，一旦美国天然气产量的暴跌，叠加运输受阻，可能对欧洲乃至全球的能源市场造成冲击。不过考虑到欧洲已经储存够过冬的天然气，只要美国的出口影响不持续太常时间，影响相对会控制在有限范围内。

甲醇：甲醇夜盘上涨0.48%。截至12月22日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.28%，较上周上涨0.15个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.77%，较上周上涨0.3个百分点。本周国内cto/mto装置运行多维持前期状态，仅个别装置负荷小幅波动。整体来看，沿海地区甲醇库存在65.2万吨，环比上周上涨0.68万吨，涨幅在1.05%，同比下跌2.83%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估17.6万吨附近。预计12月23日至2023年1月8日中国进口船货到港量在50.14-51万吨。

沥青：沥青昨夜继续高位震荡，2303合约收于3743元/吨，结算价变动47元，振幅1.27%。上周社库56.3万吨，环比下降0.7%，厂库110.5万吨，环比减少8.8%。部分炼厂冬储政策落地，带动业者备货积极性，南方受赶工需求影响较大。美联储12月议息会议决定加息50bp，欧英央行也持续加息50bp，美国三季度gdp大超预期，市场担忧鹰派加息再起，油价回落明显。日前日本央行也三年来首次放松ycc调整目标，提高国债收益率上限至0.5%。卫健委宣布1月8日起将冠感染纳入乙类管理，并取消入境隔离政策，对潜在需求有较大利好。目前主要受冬储政策响价格有所上行，但原油向上驱动不足或压制沥青上方空间。预计2023年沥青仍随油而动，关注阶段性需求增量，可重点关注裂解价差（bu-sc）的变化。06合约或介于3600-3800元/吨区间运行，建议继续空01多06合约。

纸浆：纸浆夜盘高位整理。前两周在外盘报价窄幅下调以及节前国内需求逐步走低的影响下，纸浆价格迅速回落，但在现货价格高位的支撑下，05合约跌至6500附近后止跌企稳。在当前美联储加息的大背景下，海外需求预计进一步走弱，外盘报价预期下调，海外浆厂明年有望将更多的针叶浆货源发往中国，国内供应将逐步回升，不过考虑到海运周期，短期内进口量明显回升的概率不大，一季度前国内针叶浆供应预计仍将维持偏紧的格局。因此短期纸浆还不具备持续大跌的条件，预计仍将维持高位震荡。

橡胶：周一橡胶止跌，ru05收于12645，上涨70，国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，国内云南产区逐步停割后，供应压力减轻。需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，短期接近年末，阶段性需求及开工下滑，预计走势延续回调，ru05关注12500一带支撑。

聚烯烃（ll、pp）：线性ll，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8120通达源，成交不佳。拉丝pp，中石化部分下调50，中石油部分下调150。煤化工7670常州，成交不佳。周一，聚烯烃期货弱势整理。基本面角度，聚烯烃现货价格略降，成交转弱。聚烯烃自身上游库存不高，短期实质性压力不大。不过，随着终端开工的缓慢下降，市场做多意愿下降。展望后市，关注区间下方的支撑。

3）黑色

钢材：在产业层面还在筑底的过程中，宏观预期驱动了低库存下，黑色整体的正反馈。在产业淡季没有太大波动，宏观主导的环境下面，各环节再补库的逻辑驱动期现价格在淡季的上涨。但开工水平的抬升，和库存的累计，也一定程度上为明年第一个旺季的价格埋下了隐患。11月统计局地产数据新开工环比进一步下滑，现实用钢需求在明年1季度的强度仍有一定的不确定性，螺纹05合约短期多单谨慎介入。

铁矿：供需层面看，247家钢厂进口矿库存同比偏低12.6%，45港疏港量连续3周回升，已达到近5年来的同比高位。另外，华北长流程钢厂即期利润亏损下并未显示出太强的减产意愿，在明年乐观预期来到验证窗口之前，铁矿仍有补库的支撑。但近期宏观因素在美联储加息落地、国内中央经济会议结束后，缺乏新的利多刺激，且外盘对衰退的交易也削弱了宏观面的优势，叠加政策对矿价或有的干预，短期盘面多单谨慎参与。

双焦：现货焦炭第四轮提涨正式提出，累计涨幅400元/吨。随着物流运输的恢复，以及下游在低库存状态下的刚性补库，双焦库存近期均呈现自下而上转移的结构，而在此过程中，期现价格也受到了明显的推动，焦煤竞拍价格也水涨船高。在黑色正反馈的推动下，双焦各自的供给有所抬升，库存也有季节性的累计。后期来说，炉料价格的推升挤压了长流程钢厂的即期利润，库存和供给的向上也一定程度透支了旺季的价格涨幅。双焦价格短期建议谨慎对待。

锰硅：昨日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡，终收7470元/吨。江苏市场价格小幅上调10元/吨至7610元/吨。锰矿价格有所松动，焦炭价格落地四轮提涨，当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、行业现货利润仍存；南方产区仍处利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平有所抬升。但下游钢厂利润不佳，粗钢产量进一步增长的空间较小，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，锰硅价格上方压力仍存。

硅铁：昨日硅铁03合约冲高回落，终收8044元/吨。天津72硅铁价格维持在8350元/吨。硅铁平均生产成本在7400元/吨左右，行业利润较为可观，厂家开工积极性较高，硅铁日产水平仍存抬升空间。而下游钢厂利润不佳，硅铁需求进一步增长的空间有限；镁锭价格下滑产量回落；硅铁出口延续低位。综合来看，需求增幅有限而供应趋于抬升，市场供需关系或逐渐走向宽松，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

工业硅：昨日si2308合约偏强震荡，终收17170元/吨。华东553通氧工业硅价格维持在18650元/吨。供应方面，枯水期西南地区厂家检修增加，但新疆地区开工恢复，工业硅产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格高位回落利空市场情绪，但企业利润可观、产量高位延续；铝合金价格持稳，春节临近企业开工下滑，采购以按需为主；有机硅行业利润仍未走出倒挂格局，对工业硅的采购需求偏弱。综合来看，下游需求表现疲态难改，市场成交情况不佳，整体库存消化缓慢，硅价上方压力不减，关注下方16750元/吨一线的成本支撑力度，操作上需谨防过度杀跌风险。

4）金属

贵金属：近期贵金属反弹后回落。最新公布的美国11月核心pce物价指数月率上涨0.2%，符合市场预期，同比降至4.7%。美国三季度gdp最终值同比增长3.2%，高于前值2.9%的预期，数据表现良好下贵金属价格出现回落。上周日本央行突然调整其收益率曲线控制(ycc)政策，宣布将扩大10年期日本国债收益率波动范围，由正负0.25个百分点至正负0.5个百分点之间，一度引发市场动荡。短期考虑持续上行驱动有限，不宜追多，长周期仍然偏强。

铜：夜盘铜价小幅收涨，总体延续区间波动。11月份国内铜产量，同比增10.3%，1-11月份累计同比增加4.6%，产量稳定增加。美元高利率仍旧是制约铜价上涨的主要因素，美联储控通胀决心未见松动。预计明年国内地产可能好转，汽车可能略有下降，电力投资增速可能低于今年，目前产业链供求和低库存仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。铜价中期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价震荡整理。美元高利率依旧制约锌价上方空间，美联储控通胀决心未见松动。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，11月国内锌产量60.5 万吨，同比增长2.9%，1-11月锌产量累计值同比增长1.2%。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价震荡反弹。市场消息称贵州电解铝因限电开始压减产能，而铝下游需求逐步转弱。海外市场供应保持稳定，市场担忧缓解。产业上，12月22日国内电解铝社会库存46.6万吨，小幅去库1.6万吨。供应端，国内电解铝供应干扰再起，四川、广西产能虽然修复，但贵州省内限电，电解铝企业或面临30%幅度减产，目前尚未出现规模化减产。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，供需显现偏弱，但地区限产再起，建议暂时观望为主。

镍：镍价反弹。市场消息称俄镍或计划明年减产10%左右。印尼镍铁征税事宜尚未达成最终协议，且预计征税或延期2年。目前海外纯镍进口亏损尚未改变，国内电解镍供应依然不宽裕，纯镍库存水平的相对偏低位置带来一定支撑。下游不锈钢领域，钢厂年末备货已经接近尾声，后续镍铁需求将会有所下滑，不锈钢库存已逐步累积，终端消费下降后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后或再承压走势。

锡：锡价反弹回落。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口已经关闭，但前期进口锡到港逐步兑现，供给略偏宽松格局。目前锡矿端原料供给持续偏紧，国内加工费延续小幅下调。云南、江西两省锡冶炼厂开工率环比小幅回落，12月精炼锡产量或小幅回落。下游传统电子行业表现依然疲软，加工企业刚需采购，节前备货需求表现尚不明显，消费低迷导致国内锡锭再度累库，华南、华东地区库存均大幅增加。整体上，锡供需双弱格局，沪锡反弹或后再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘昨夜偏强震荡。usda本月同时调降全球棉花产量和消费量，期末库存大幅调增，报告整体利空棉价，全球棉市供需转向宽松的基调不变，国际棉价仍将承压。近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求回暖，纺织企业开机率有所回升，织厂和贸易商节前补库棉纱，提振国内棉价。不过下游订单依旧匮乏，随着公检速度加快，供应压力不断增加，中期棉价仍有下行压力。

白糖：昨夜原糖假日休市。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期sr305可以逢回调后买入。

生猪：生猪期货出出现大涨，近月合约出现涨停。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价17.43元/公斤，比上一日上涨0.94元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加；同时根据某大型养殖上市公司公告，集团12月的出栏量有望明显增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在当前经济环境下，实际需求有望不及去年。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，下方空间有限。而对于明年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松，明年2季度消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到今年下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，明年全年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至养猪成本一带再逐步择机入场买入。

苹果：消费预期改善，苹果期货出现上涨。根据我的农产品网统计，截至12月22日，本周全国冷库单周出库量8.30万吨，受春节节日提振，冷库出库速度环比上周稍有加快，但仍不及去年同期（去年18.07万吨），同比减少54.07%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，当前入库量偏高对价格不利，近月合约投资者可以区间操作为主。长期随着防疫政策下消费好转，远月苹果可以逢低买入。

油脂：夜盘延续上涨，棕榈油主力跌破7700后再度反弹，但是未触及8000。昨日圣诞节，bmd和cbot休市，市场交易疫情过后需求好转的预期。根据船运商检数据可以看出，马来西亚棕榈油12月前20日出口环比减少，根据mpoa和uob给出的12月前20日产量预估，尽管减幅低于历史同期均值，12月底马来西亚棕榈油可能继续去库存至220万吨以下。上周国内菜油去库存，豆油库存小幅增加，国内棕榈油继续累库至100万吨以上，周度豆油表观消费较前周维持，关注后续需求实际变动情况，短期而言油脂延续震荡走势。

豆菜粕：夜盘继续上涨，cbot休市。市场再度担忧阿根廷降雨情况。罗萨里奥谷物交易所称，预计阿根廷2022/23年度作物产量料为20年来最低水平，因该国目前的农田土壤湿度较2008/09年度时的水平还要低，而当时该国的大豆产量只有3100万吨（收割面积为1800万公顷）。预计该国今年大豆产量料超过4800万吨，但干燥天气或导致该国大豆产量预估被下调。在今年12月至明年2月期间，该国主要农业生产区，包括布宜诺斯艾利斯省北部和圣塔菲省的南部地区等的降水量将低于正常水平，这可能导致当地作物播种面积缩减。上周国内进口大豆压榨亏损加深，机构统计成交3船进口大豆，买船较慢，或一定程度支撑基差，国内现货基差有企稳迹象，远月基差成交不多，接受度不高，暂时内外盘走势偏强，关注后续提货变化。