贵金属直通车 -凯发app

宏观分析

国内：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展。《纲要》提出，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立等。《纲要》提出，加强房地产市场预期引导，探索新的发展模式。推动生育政策与经济社会政策配套衔接。增加劳动者特别是一线劳动者劳动报酬。实施渐进式延迟法定退休年龄。加强对高收入者的税收调节和监管。

国际：美联储在今年最后一次议息会议上如期加息50个基点，基准利率提升至4.25%-4.5%的十五年新高，并重申继续加息“可能”适宜。此外，“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%，略超市场预期，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。此外，美联储下调美国明后两年经济增速预期。美联储fomc经济预期显示，2022至2025年底gdp增速预期中值分别为0.5%，0.5%，1.6%，1.8%（9月预期分别为0.2%，1.2%，1.7%，1.8%） 。

贵金属

昨日贵金属外盘涨跌互现，comex黄金跌0.37%报1818.8美元/盎司，comex白银涨0.75%报24.17美元/盎司。联储12月议息会议如期加息50bp，基本复合市场关于加息放缓的预期；但是从鲍威尔讲话以及联储点阵图来看，官员对明年加息终点预期明显超过了9月点阵图且同样高于市场预期，同时鲍威尔强调在通胀未明显向2%回落前不会降息，因此整体仍有鹰派倾向，贵金属价格也有所承压。展望未来，短期内贵金属将不会面临流动性收紧的实质性压力，价格或将继续保持偏强震荡，但考虑到当前美国核心通胀压力依旧严峻，未来加息预期可能出发反复，因此价格重心上移的节奏仍可能存在反复。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。comex黄金核心价格区间【1750,1880】美元/盎司, comex白银核心价格区间【22.3，24.7】美元/盎司克。

投资策略：逢低做多，逢高做空金银比。

风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级，金银短期涨幅已经偏高，价格波动加大。

铜

lme铜涨0.73%,报8524美元/吨。上海升水30，广东升水260。美联储议息会议如期加息50bp，但对于利率终点超预期上调至5.1%，预计对价格影响仍偏空。当前市场交易宏观乐观预期阶段尚未结束，但现实的兑现情况与乐观预期仍有差距。本轮价格上涨考虑到持仓未见明显增加，且现货支撑减弱，强度可能不及11月初。预计lme铜价核心价格区间【7800，8600】美元/吨，沪铜核心价格区间【64000，68000】元/吨。

投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。空头建议保持谨慎。

风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

铝

lme收2444，日跌17或0.69%。周内库存表现环比转差，但依旧并未累库，关注未来两周的到货情况；当月持仓问题导致结构扩大，现货对当月大贴水，但对次月依旧升水，整体成交不活跃，铝棒加工费稳定；海外现货升水基本持平，并未见持续上涨。欧洲燃气库存超季节性下降，天然气价格重返强势，欧洲的成本维持在高位。

投资策略： 空头部分减仓后继续持有，短期宏观情绪依旧不悲观，且现货端支持01合约补涨，关注累库的持续性。

风险提示：宏观需求大幅好转。

铅

隔夜美联储加息50基点符合预期，铅价承压，伦铅下跌0.84%收至2176.5美元，沪铅下跌0.1%至15535元，现货市场维持小幅贴水。交割日前，上期所注册仓单增加3569吨至46598吨，本周沪铅资金持续流出，自上周高点持仓量下降15%，进入12月，原生铅炼厂复产及再生停产并存，随着终端铅蓄电池企业开工下降，终端成品库存回升，市场情绪开始转为谨慎。预期铅价震荡偏弱，沪铅价格主要波动区间为【15400-15800】元/吨，伦铅主要价格波动区间为【2100-2250】美元/吨。

投资策略：多头逢高减持，区间上沿试空，炼厂库存保值可逢高建仓远月。

风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期。

锌

昨日美联储加息50bp，复合市场预期，伦锌震荡下行，最终收报3258.5美元，跌幅1.53%。现货市场，上海市场对01合约升水320-420元/吨，广东地区主流品牌报价对1合约375-385元/吨左右，临近春节，叠加防控放开感染率提升，下游生产进入季节性淡季。

投资策略：25000上方逐步入场空头头寸。

风险提示：暂无。

镍‍

隔夜市场伦镍区间震荡，收于28380美元/吨，涨180美元或上涨0.64%，沪镍01合约夜盘下降1450元/吨至217980元/吨或下跌0.66%。虽然镍价受宏观情绪缓和以及镍板现货资源偏紧支撑，但高价格抑制现货需求，同时二级镍表现疲软拖累镍价。产业方面纯镍价格高企现货几无成交，随着不锈钢减产延续增加，新能源电池端产业利润欠佳产量增速不及预期，产业链负反馈持续施压镍价。因此价格上我们认为210000元/吨上方价格继续上行空间有限，远月合约可适当择机布空。

投资策略：远月合约策略上210000元/吨上方逐步抛空。

风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

锡

lme锡收于24375美元/吨，涨50美元/吨或0.21%；沪锡夜盘收于193460元/吨，跌2930元/吨或1.49%。本轮锡价反弹源于预期向好提振，但供需格局迟迟难以兑现乐观预期。从锡基本面来看，国内显性库存明显增加，矿端过剩正在向锭传导，消费则持续表现低迷，预计短期内锡价将持续受拖累。锡价随市场情绪有所消化后有承压回落风险。策略建议多头逢高减仓，考虑成本线支撑，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。

投资策略：暂无。

风险提示：暂无。

螺纹

受宏观利好提振，周三夜盘螺纹钢rb2305收涨2.12%至4037元/吨，领涨黑色，时隔5个月重新回到4000元/吨上方。中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中指出坚持“房住不炒”，稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制，加大制造业投资支持力度，加快交通、能源、水利等基础设施建设，完善社会民生基础设施建设、以及系统布局新型基础设施等长期规划，利好钢材消费前景。短期就2023年粗钢消费而言，我们预计2023年房地产粗钢消费反弹，同比增速或不低于4.2%，粗钢总消费增速或不低于2.4%。我们认为，随着房企融资”三只箭“逐渐发挥效用，防疫放松，以及宏观利好提振，市场信心有望重建。维持近期观点，即需求证伪前，黑色整体维持偏强运行，短期市场继续走均值回归。

投资策略：螺纹单边偏多操作，或买05抛01反套。

风险提示：钢材需求复苏预期证伪。