商品期货 | 供需两难，农产品有望出现一波周期性多头行情 -凯发app

在经历了6月份的大跌之后，农产品的走势极具挑战性；从今年的天气层面看造成相关品种产量急剧下降可能会触发期限价格出现一个新的上涨周期；而地缘政治因素出现的相关制裁措施又会削弱农产品的外贸流通速度；用一句话总结就是：在供需两难的情况之下，有望出现一波周期性的多头行情。

豆一、豆二期权今日挂牌交易

今日，备受市场瞩目的黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约在大商所挂牌交易。黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约类型分为看涨期权和看跌期权，交易单位为1手，最小变动价位为0.5元/吨，涨跌停板、合约月份、交易时间等均与标的凯发app-凯发k8官网登录vip合约相同，行权方式为美式期权。值得注意的是，黄大豆1号期权持仓限额为15000手，黄大豆2号、豆油期权持仓限额均为20000手。黄大豆1号、黄大豆2号和豆油期权合约的挂牌基准价已于上市前一个交易日结算后，随结算数据一同发布。挂牌基准价根据baw美式定价模型计算得到，模型中的利率取最新的一年期定期存款基准利率，波动率取标的期货合约90天历史波动率。

今年夏季的高温周期有点极端

据中国天气网信息显示，未来一周，新疆南疆盆地、四川盆地中东部、黄淮南部、江淮、江汉、江南、华南等地有持续性高温晴热天气，大部地区最高气温一般为35至38摄氏度，局地可达40摄氏度以上。武汉、杭州、长沙、南昌、重庆等地未来七天高温几乎“全勤”，重庆11日起连续3天最高气温将达40摄氏度，最低气温基本在30摄氏度以上，酷热难耐。

当前的玉米已经进入抽雄吐丝期，已经由营养生长期转入生殖生长期，授粉质量是保障产量的关键。开花期遇35℃以上的持续高温，容易形成热害，造成花粉和花丝干枯，花丝抽出困难，常造成授粉不良，结实减少，形成“满天星”或“牛角”穗，造成产量下降。极端的高温天气可能会导致粮食产量的大幅下降，有消息称印度作为世界第二大小麦生产国，今年遭遇122年来的极端高温天气而影响粮食供应，就是个典型案例。另外法国气象局也表示，自4月11日以来，法国已创下连续37天破纪录的高温。欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局估计，从6月到8月，西班牙、法国和意大利的气温有超70%的可能性将远高于往年平均水平，这将给欧洲地区农作物的种植与收获带来显著风险。

多国粮食减产加大粮食危机预期

近期，全球粮食安全问题日益引发关注。印度、马来西亚、印度尼西亚等国接连发布粮食出口禁止令。乌克兰日前警告，其粮食产量今年恐将大幅下降50%。国际货币基金组织(imf)总裁格奥尔基耶娃23日在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上表示，随着食品价格持续上涨，全球范围内人们对能否以合理价格购买食品的担忧已经达到顶峰。

除了天气原因导致的粮食减产之外，地缘政治因素也是一个重大的推手；虽然普京极力驳斥了西方国家关于俄罗斯加剧全球粮食危机的指责，但是一些西方国家依然以此为借口，推卸自身的责任，加上欧盟地区对俄罗斯的制裁措施进一步加强，预计各大经济体农产品的出口量会进一步削弱。

这一轮猪周期有政策加持，猪肉价格呈良好势头发展

生猪价格触底回弹以来，在养殖端惜售、适量猪源阶段性减少等综合因素的推动下，7月份生猪价格急剧拉升；随后因为政策的缘故，生猪期货价格出现了回调走势；这样一来一回的运行表明市场对猪周期的看法与以往是不同的。伴随全球性的粮食短期，玉米猪饲料科的价格也会有水涨船高之势，成本端的涨价情况应该会在今年第三季度逐步显现，最终反馈到生猪价格层面应该是具有提振作用的；就像我们之前的预期一样，猪肉价格当前的回调是a-b段行情，后面还会有走高的动作出现。

国内花生产量急剧下降，可以适度关注多头机会

中国粮油商务网数据显示，5月下旬之后全国花生油厂周度收购价格基本维持在9400——9800元/吨上下波动，主因上下游对花生价格的分歧巨大。产地方面，由于今年国内花生种植面积降幅超预期，加之种植和生长期天气不佳加剧减产预期，贸易商对后期价格的看涨预期一直较强。在今年新作花生播种时间普遍推迟，前旱后涝的情况也较多；综合预估国内花生总产量同比下降22.7%至1269万吨。9-10月新作花生大量上市后，国内花生市场面临完全不同的年度供需平衡关系，产地高涨的情绪也有望助推花生现货价格的涨势。

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作者：乐空

时间：2022.8.8

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