1. 宏观金融衍生品
股指期货:
周四三大指数下探回升，沪指表现较强涨近 1%，两市成交额出现明显萎缩，回落至不足 9000 亿元。个股近 3800 家上涨，赚钱效应较好。市场仍是结构性行情，特高压、cro 领涨， 军工、汽车整车、汽车零部件领跌。当前经济延续弱复苏态势，市场缺乏上涨动力。在地缘冲突 缓和后，预计指数将逐步回归至震荡格局，操作上建议暂时保持观望。
2. 黑色系板块
螺卷:
本周螺纹产量出现明显回升，以短流程产量为主，需求改善速度放缓。热卷产量下降，但需 求依然比较差，去库速度放缓。因此连续反弹后，需要担心的地方在产量回升后，需求如果不继 续改善，那么几周后可能面临累库的压力，考虑到放下淡季依然去库，价格预计还有支撑，不建 议追空，且近期行情受外界消息扰动也比较大，操作上建议区间波段操作为主。
铁矿:
虽然螺纹钢产量有明显回升，但生铁产量回复速度较慢，产量回升主要是电驴钢产量增加所 致。因此对于铁矿面临的压力在于粗钢回升但带不了铁矿需求好转，盘面有所承压。不过废钢依 然紧缺，电炉产量难以有明显回升，生铁和粗钢产量会逐步回升，主要关注点依然在钢材需求， 预计铁矿盘面震荡为主。
双焦:
连续反弹后焦炭盘面有所回落，第一轮提涨仍未落地，当下螺纹需求仍边际改善，但热卷仍 一般，在钢材需求没看到很明显好转前，焦炭继续反弹驱动不足，操作室上建议观望。焦煤方面， 本周焦煤下游明显累库，在当下供需格局下，焦煤重心逐步回落，短期受需求好转影响下跌驱动 不足，操作上建议观望。
双硅:
south 32 9 月锰矿对话报价出台，继续下跌，南非半碳酸报 4.55 美元/吨度，环比下调 0.65 美元/吨度，硅锰成本线继续下跌。此外，双硅均处高库存中，下游需求未有明显恢复时，库存 将是制约价格上行的最大因素。双硅中短期仍是逢高空的思路。
3. 能源化工:
原油:
隔夜原油进一步回落，因衰退忧虑挥之不去，且沙特和阿联酋表示若冬季供应紧俏，将显著 增产原油。eia 周度报告中汽油库存意外增加 20 万桶，且四周平滑后的汽油表观需求再下一个 台阶，显示现实中的需求已经略有退化。英国央行周四加息 50 个 bp，幅度为 27 年最高，欧美轮番大力加息令市场始终笼罩在衰退忧虑中。
沥青:
8 月第 1 周沥青产业数据显示沥青装置开工率回落至 35.8%，厂库也同时下降 2.9 万吨，社 库下降 1.2 万吨。显示当下需求仍然偏弱的情况下，厂库增减与开工率息息相关。当前基建氛围 较好，专项债额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，需求预期较好但短期需求未见明 显放量。隔夜原油总体表现偏弱势，沥青震荡为主。
lpg:
8 月沙特 cp 丙丁烷跌幅超预期削弱进口成本，内外价差回落或压缩后续进口量，国产气增 量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深加工需求改善幅度可 能偏小，近期偏弱震荡，维持观望为主。
甲醇:
昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓，震荡走低 0.87%，报收 2510 元/吨。夜盘受原油下行影 响承压下跌 1.93%，报收 2484 元/吨。甲醇装置全国和西北开工率下降，原料端煤制甲醇开工 率亦所下滑，气制甲醇开工率持稳，整体上甲醇国内供应端减少 2.85 万吨。mto 装置开工率 下降，传统下游加权开工率上升，新兴需求消费量减少 3.58 万吨，传统需求甲醇消费量增加 1.74 万吨，本周甲醇供需双减，供应减量较多。下游工厂到港量相对集中，甲醇主港库存整体呈现上 涨趋势。甲醇生产利润回升后供应边际有增加预期，传统需求虽维持疲软状态但“金九银十”的 旺季将至，目前沿海地区的 mto 装置尚在稳定运行，关注利润持续压缩后装置的运行情况。虽 然欧美甲醇装置已恢复运行，但伊朗多套甲醇装置依旧维持降负停车，进口大幅减量而导致港口 去库的预期仍具备一定的上行驱动。近期受原油和宏观利空等因素影响的情况下单边震荡偏弱看 待，但由于其基本面尚可，8 月去库预期尚存，表现相对抗跌，仍可作为多配的选择。
pvc:
商品整体情绪表现较差，pvc 跟随回调。基本面上，目前电石进入季节性检修，价格环比 走强，外采电石制 pvc 生产利润亏损较大，pvc 估值中性。供需方面，需求环比有改善动力， 下游也有一定补库需求，但需求难有大幅好转。周度 pvc 生产企业开工负荷环比下降，整体开 工负荷 75.85%，环比下降 2.21%，其中电石法 pvc 开工负荷 77.04%，环比下降 2.18%，乙 烯法 pvc 开工负荷 71.46%，环比下降 2.29%。短期 pvc 以震荡思路对待。
4. 有色金属
沪铜:
美元走软空头回补，铜价探底反弹。周四伦铜收涨 0.43%;沪铜主力 09 合约日盘收跌 1.72%， 夜盘收涨 1.26%。美国、欧洲、亚洲的经济数据显示制造业增长放缓，叠加美元走强，伦铜周 内震荡下行，昨晚随着美联储传递鹰派消息带来的提振消退，美元转弱，同时全球供应仍显紧张， 空头回补，铜价反弹。国家电网透露，年底前在建项目总投资有望达到 1.3 万亿元。基建下单提 速，7 月铜线缆开工率如期反弹。据 smm 调研，7 月电线电缆企业开工率为 80.7%，环比增长 5.7 个百分点。预计 8 月铜线缆开工率继续上升，有望追至去年同期水平。关注今晚公布的美非农数据。操作建议:观望。
沪铝:
8 月 4 日沪铝主力合约日盘收跌 0.33%，夜盘收涨 1.43%;lme 铝收涨 0.75%。目前供应 过剩的压力仍存，需求端的淡季效应明显，铝锭铝棒累库周期开始，基本面偏弱。在暂无利多因 素驱动的背景下，短期内铝价将震荡偏空运行，建议空单滚动止盈;中长期看，供需偏弱格局已 定，建议逢高做空策略为主。需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价 将继续承压。继续关注国际能源价格及俄乌局势变动。
沪锌:
8 月 4 日沪锌主力 2209 合约收于 23655 元/吨，跌幅 0.08%，夜盘涨 3.57%，报 24485 元/吨，lme 锌涨 5.13%，报 3464.5 美元/吨。晚间 lme 锌突发大涨，盘中最高涨幅近 8%， 带动沪锌快速拉升，主因嘉能可在当日发布半年报显示 q2 锌产量继续下滑，欧洲高昂的电力成 本是导致嘉能可锌产量下滑的重要原因，另外还表示在该地区的其他冶炼厂已基本无利可图，欧 洲锌产量占全球除中国以外产量的约 30%，锌市场仍将持续紧张，能源问题再度成为锌市场关 注的焦点。北溪一号管道运输的天然气量下降至满负荷运力的 20%，欧洲能源危机持续发酵， 海外锌炼厂亏损继续扩大，另外临近欧盟禁运俄罗斯煤炭的最后期限，能源问题恐再生波澜，需 持续关注。短期市场波动较大，建议观望。
沪铅:
8 月 4 日沪铅主力 2209 合约收于 15140 元/吨，跌幅 0.07%，夜盘涨 0.17%，报 15175 元/吨，lme 铅涨 1.44%，报 2043.0 美元/吨。基本面看，尽管消费回暖，同时供应端也在逐步 放量，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。
5. 农产品与畜牧果品
油脂:
隔夜 cbot 豆类整体大幅走强，终止此前三连阴的走势，主要受近期美豆主产区的不利天 气影响。目前正处于美豆关键生长期，近期持续的干燥高温天气将对作物生长造成不利影响。 usda 将于 8 月 12 日公布供需报告，预计将明显下调新季美豆单产及产量。不过棕榈油市场基 本面仍然偏利空，面对即将于 8 月 10 日公布的 mpob 月度报告，市场预计 7 月份马棕产量为 158 万吨，环比增加 2%，库存则达到 179 万吨，环比增加 8.3%，有望创 8 个月新高。因此， 面对美豆的天气炒作和马棕的产量库存增加，预计油脂走势偏震荡。操作上，单边继续观望，套 利可继续持有多豆油空棕榈油。
豆粕/菜粕:
持续关注美国大豆主产区天气情况，短期宏观因素风险较大。短期预计以震荡偏强为主。建 议顺势做多。
玉米:
第一艘乌克兰粮船驶出，盘面向上空间或受限。但下方靠近种植成本，叠加玉米种植的天气炒作，短期预计震荡为主。继续关注中美玉米种植天气。操作上建议以观望为主。
白糖:
全国主产区 7 月食糖产销数据相继发布, 云南产区 7 月份单月销糖 11.59 万吨 ,同比减少 11.96 万吨,广西产区 7 月单月销糖 38.23 万吨,同比下降 28.92 万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当 前国内糖价面临较大的上行压力。10 月份后北半球主产国将开启新榨季压榨，整体将或维持增 产格局，下榨季国际食糖供需将转为过剩，原糖价格重心大概率将进一步下移，我们认为在弱现 实弱预期的背景下，郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局，操作上建议以反弹做空的思路对待。
鸡蛋:
供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二 季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这或将导致 8 月起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中 秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，南方出梅后食品厂 需求有所增加，下游走货加快，流通环节库存降至低位，叠加中秋前备货旺季也将逐步启动，整 体需求向好。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润处于年度低位，下半年预计蛋鸡 养殖利润将得到明显修复。主观观点:综合以上分析，我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年 蛋价整体以看涨为主，不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除 09 合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议暂时观望，激进者可逢低逐步布局 jd2301 合约多单。
生猪:
因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到 下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价 频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位回落，我们认为当前市场处于上下游博弈 的过程中，短期猪价或将进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍 处于下降趋势中，9 月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在震荡整理后大概率仍将继 续维持偏强走势。
苹果:
昨日苹果低开高走，尾盘增仓拉升。昨日卓创公布新一周去库数据，本周单周去库量 14.02 万吨，环比增加 0.9 万吨，去库表现微幅提升，成交价格在前期小幅降价后维持稳定。陕西早熟 嘎啦即将大量上市，价格有趋弱形势。整体来看，基本面矛盾变化不显，虽然去库微幅提升，但 力度不显，盘面缺乏持续上涨驱动，预计仍以震荡为主。策略上暂且观望，超跌轻仓参与做多。 继续关注库存果出库成交情况及价格，陕西早熟嘎啦交易情况。
红枣
红枣昨日小幅拉涨。目前旧枣仍然处于弱现实的局面，季节性淡季需求较弱，仓单压力虽然 随着仓单点价数量较大缓解较多，但压力仍存，因此 09 预计维持弱势震荡，但现货价格表现企 稳，中秋备货即将来临，09 价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成，整体看产量较去年有明 显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结转库存，新产 季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为 01 合约盘面在 11000 附近存在一定支撑。远月逢低买入为主。
花生
新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度 18.7%，面积大减情况下 可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降，强化市场对产量 担忧，且近期产区多地降雨资金做多意愿强，花生盘面小幅上涨。后期来看，除天气炒作外，今 年减种较多以及播种推迟 8 月份春花生上市较少，而当期下游面临中秋备货需求，仍有利多支 撑。但油厂具有较高定价权，油厂库存偏高，经济预期悲观以及油脂偏弱情况下，下游油厂对高 价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。
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