生猪期货上市究竟有何影响？企业交易如何风险管控？ -凯发app

$ $已经在大商所挂牌上市一年有余。但是仍然有许多农村养殖户和期货投资者对这个新期货品种不太熟悉，甚至有部分人士认为这是国家平稳猪价的又一举措，对农民养殖的利润会更有保证。可事实并非如此。要得出答案，还得从生猪期货上市，具体会对肉价和农村养殖户带来怎样的影响进行详细分析。

一：要深刻理解期货的巨大作用

生猪期货作用面面观：

（1）价格发现

发现价值，是期货的基本功能，尤其在价格偏离价值巨大的时候，有利于快速价值回归。像如今的猪肉，居于30元/斤的高价，实则有着价值回归的殷殷需求。

（2）对冲保值

生猪期货作为养殖业对冲保值的工具，不求稳但求保才是目的。如果本身的产品数量庞大，就可以借助期货反向对冲。一旦产品价格下跌，遭受的亏损由期货获得的利润来填补。在这个问题上，有许多养殖户过分重视期货平稳价格的作用，实则是不全面的。相反，由于期货市场的炒作因素，以及群羊效应等，价格波动可能会愈加“不稳”。

（3）期货是一种投资品种

讲到期货的投资功能，其实里面有很多高深的说法。通俗来讲，就是许多人所理解的低买高卖，赚取差价。当然，这种投资是有门槛限制，不仅表现在资金的数量上，而且需要专业的知识作为铺垫，专业的盈利方法作为保证，否则很难生存。

二：接下来，我们具体分析生猪期货上市，究竟会带来怎样的影响？

（1）有利于猪肉的价值回归

猪肉的上涨已经持续了两年之久，从2019年初的6元/斤，上涨到今天30元/斤，无论是时间和幅度都很巨大，生猪行业的生态破坏为猪肉价格高企的主要原因，而如今随着行业逐渐恢复，产量已恢复至80%，但是猪肉价格却仍高高在上，其中原因，不知道大家仔细想到了没有？

在本轮的生猪行业重新洗牌后，养殖户结构已发生了重大的变化，以前主要以农村中的家庭散户为主，如今主要以大型的养殖农场，甚至上市公司为主，他们拥有庞大的数量，对市场的定价权越来越强。

近期肉价急涨慢跌或不跌，成为常态，原因在于这些庞大的企业缺少对冲工具，抗风险的能力太差。其实，这个是可以理解的，好不容易扶持起来的企业，一旦由于肉价急速下跌，企业破产，那行业又会陷入沼泽之中。生猪期货上市后，大型企业可以进行对冲保值，猪肉价格更有底气，更容易提早回归。

（2）养猪行业进入了强弱分化时期

大型的养殖公司在资本推动下，养殖效益会愈加保持稳定，原因在于不仅仅他们拥有规模化、先进的管理模式以及防疫经验，对市场价格的抗冲击能力也会更强。而小型企业和散户养殖的经营会更加困难，不仅成本高，价格波动时也会比较被动，甚至在剧烈的价格周期波动中，遭受破产。

（3）水果期货中的苹果可以作为前车之鉴

自2017年年尾上市以来，苹果期货对现货的影响越来越明显，苹果的种植和销售周期也越来越短。2017年12月上市后，一路下跌，三个月就下降了23.6%，而后半年之后，又上涨了80%多。2019年到2020年的期货波动更是跌宕起伏，甚至在去年曾经出现过天价苹果，而后在五月份价格疲弱，直到今年。2020年自霜降以后，指数从8400点一路下滑到5000点上方，幅度和时间不可谓不大。

上甲生猪期货实时行情数据图：

拓展知识：了解生猪企业如何利用期货市场进行风险管理

一、生猪期货的推出对产业发展的意义

我国是全球第一大猪肉生产和消费大国，但是与欧美等现代化农业国家的畜牧行业相比，我国生猪行业规模化、生产过程标准化水平都有很大的差距。本世纪以来，猪价的周期性波动不断扩大，不仅制约了行业的健康发展，还对国内的物价稳定形成了不利的影响，进而影响到国家的宏观调控政策及国民经济的稳定。我国亟需借鉴发达国家的先进经验，尽快推出生猪市场的风险管理工具。近期，证监会、期货交易所的领导多次表示，应稳步推进期货产品创新，加大生猪等新期货品种的研发力度，更好的服务实体经济。

（一）规避价格风险

生猪市场价格频繁波动不仅仅生猪生产者、猪肉加工和流通企业面临着无法回避的风险，也使得相关如粮食、饲料、制皮行业等以生猪价格为参考的行业面临风险。因此生猪养殖者、加工企业和生猪产业如何稳定发展都急切的需要找到一个规律，这个规律就是养猪业市场的规律和价格波动的特点，并按此组织生产和加工、稳定生猪生产和消费、促进生猪产业可持续发展的最有效途径就是采用市场化的方法，开展生猪期货交易，完善生猪市场体系。

针对中小养殖场抗风险能力弱、资金链容易断裂等问题，生猪期货具备的套期保值功能，能够为其提供行之有效的风险转移工具，对冲“猪周期”期间生猪价格大涨大跌的潜在风险，保护养殖者利益。另一方面，生猪期货的价格可作为未来某一时期生猪价格变动趋势的“晴雨表”，预期未来现货市场生猪价格的变动情况，更好地指导生产，稳定生猪价格。

（二）有利于规模化养殖

中国目前的生猪养殖市场呈现大而分散的局面，全国约有5000万家养殖企业，而行业中三大巨头，温氏、牧原、雏鹰，其2015年的出栏量总和也仅占当年总量的不到3％。对比美国，自芝加哥商业交易所（cme）于1966年开始生猪合约起，其猪肉行业历经整合兼并，最终只剩下几家大公司控制供给。

生猪期货作为一种标准化的合约，推出之后将在客观上提高我国生猪质量与品质，保障食品安全；同时进一步推进规模化生产，加快生猪产业整合，促进生猪饲养标准化、规模化。另一方面，大企业的标准化生产意味着对价格更稳定的控制，有助于平稳价格波动。

（三）国际金融市场话语权

期货市场作为金融市场的一个重要组成部分，容易帮助一国市场形成大宗商品的价格中心，拥有定价权利。美国的市场经验已经证明，其推出的多种商品期货已经具有世界的影响力，并成为全球贸易的定价基础。对于我国这样一个生猪产销大国，生猪产业对农业以及国民经济都具有极其重要的影响。从长远来看，由于我国生猪市场具有巨大的容量，市场定价机制将随生猪期货的推出更加完善，从而为增强我国在国际生猪贸易中的话语权，甚至为形成全球生猪定价中心提供了推动力。同时，生猪期货的推出与粮食期货形成有效互补，形成涵盖主要农畜产品的较为完整的农产品期货体系，从而进一步提升我国农业产业化水平。

二、生猪期货的功能

（一）价格发现

上市公司参与生猪期货，一方面可以帮助生猪养殖者通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，促使养殖户能够有预见性地合理调整养殖规模和饲养周期，从而降低生产经营的盲目性，实现稳定增收；另一方面满足了猪肉加工企业应对肉猪价格波动和存储加工产品价格波动风险的要求。

（二）风险规避

近年来，国内上市企业对利用期货及衍生品工具规避经营风险越发重视，多家上市公司发布公告称拟开展套期保值业务。期货套期保值助力上市公司提升风险对冲能力，有效应对经贸摩擦和改善企业效益。我国期货衍生品市场在帮助实体企业预判走势、锁定采购成本和销售利润、减少资金占用、确保原材料质量、提高产品品牌价值、改善信用状况等方面发挥了积极作用，上市公司运用套期保值加强风险对冲的效果显著。生猪期货的上市，有助于相关产业链上市公司扩大自己的规模优势，通过参与套期保值的方式来锁定利润，规避猪肉价格大幅波动带来的不必要风险。对于上市企业而言，全年利润将更加稳定均衡，有利于每年财务方案的制定，更利于相关企业能够进行稳定的扩张和新的战略布局。

（三）稳定产业链生产

美国在生猪期货推出后，生猪屠宰量和生猪产量在生猪期货推出后的波动都要小于之前，可见美国的生猪期货对于稳定生猪生产、加工和消费市场起到了一定的作用。美国是世界重要的猪肉生产和贸易大国。美国的生猪行业出于世界领先地位。上世纪美国生猪行业快速发展的时期，正好也是美国生猪期货推出并且快速发展的时期。美国生猪期货的推出，以及后来的合约修改，满足了当时行业规模化、标准化发展的需要。企业可以运用各种风险管理工具控制生产经营中的风险，生猪企业积极参与期货市场，可以对冲猪价波动带来的市场风险。在风险可控的情况下，企业可以大胆的投资扩张。经营好的企业通过兼并整合成为行业的主导企业。美国前十大生猪生产企业产能占比超过40％；前五大生猪屠宰加工企业市场占有率超过70％。生猪期货市场的发展促进了实体行业的转型升级。美国猪周期由之前的4年左右一轮，拉长到7-8年一轮，每年猪价的波动幅度也大为缩小。

总结：生猪期货作为现货的衍生品，它的作用会随着期货行业的发展越来越大。不过，可以肯定的是生猪行业运行依然会遵循市场内在规律，仍由市场的基本供需所决定，无论是肉价还是养殖的效益，只不过会额外增加了推动作用。2021年会是肉价开启回归的一年，会因生猪期货的上市而更加跌宕起伏，让我们静待市场的良性发展吧，相信明年会有大变化。